著者：Jae、PANews

トークン化株式とTradFi（伝統的金融）無期限契約は、暗号資産市場で最も成長の速い新たなナラティブの一つになりつつある。OKXの開示によると、同社のトークン化株式とTradFi無期限契約の1日平均取引高はすでに約30億ドルに達し、ピーク時には一時90億ドルを突破した。この数字が発するシグナルは、取引規模の拡大そのものよりもはるかに重要だ。かつて暗号資産市場とTradFi資産の間に立ちはだかっていた高い壁は、加速的に溶けつつある。

OKX創業者兼CEOのStar Xuの判断は本質を突いている。未来は暗号資産とTradFiが互いに競争するのではなく、両者が徐々に融合し、まったく新しい金融システムを形成していくというものだ。

設立13年のOKXは、「暗号資産取引所」というラベルを自ら剥がし、暗号資産の取引を起点に、その布石を伝統的金融資産、スマート取引、オンチェーンインフラ、日常消費へと段階的に広げ、資金の保有、決済、投資、ウェルスマネジメントをカバーするグローバルなフィンテックプラットフォームへの進化を加速させている。

トークン化が牽引するこのオンチェーンへの移行は、資本と規制という二重の推進力のもと、次世代のグローバル金融インフラの原型を描き出しつつある。

TradFi資産への接続、全カテゴリーのオンチェーン取引市場を構築

長らく、暗号資産取引所とウォール街の伝統的機関は、金融世界の両端に立つものと暗黙のうちにみなされてきた。しかし、OKXの最新ラウンドの戦略的資金調達における投資家リストは、その固定観念を打ち破った。

評価額250億ドルのこの資金調達ラウンドには、ステーブルコイン大手のCircleやグローバル決済ネットワークのRippleといった暗号資産ネイティブのプレイヤーだけでなく、インターコンチネンタル取引所（ICE）、クオンツ金融機関のQRT、スタンダードチャータード銀行傘下のベンチャーキャピタルSC Venturesといった伝統的金融機関も名を連ねている。

OKXにとって、このクロスボーダーなシナジーは資本面の支援を意味するだけでなく、伝統的金融資産、取引メカニズム、コンプライアンスインフラをさらに拡張する新たな可能性をもたらすものだ。

米国株を7×24時間のオンチェーン市場へ

10月5日、OKXとICEの提携が市場の注目を集めた。両社の合弁企業OKXICEは米国証券取引委員会（SEC）に申請を行い、トークン化証券取引所（TSV）の立ち上げを模索し、米国株の24時間取引の可能性を探っている。承認されれば、OKXはユーザーにICE米国先物およびニューヨーク証券取引所のトークン化株式市場へのアクセスを提供することになる。

元ニューヨーク州知事でOKXグローバル取締役会メンバー兼OKXICE共同会長のAndrew Cuomo氏によると、初回上場予定銘柄はエヌビディア、アップル、マイクロソフト、テスラ、Coinbase、SpaceXを含む63の主要米国株をカバーする。

この布石の意義は、伝統的資産の取引時間を延長することだけにとどまらず、伝統的証券市場とオンチェーンインフラの接続を模索することにある。

トークン化株式からPre-IPOへ、資産の境界を拡張

TSV以外にも、OKXは一次市場と二次市場を横断するTradFiプロダクトマトリクスを構築している。

トークン化株式の流動性の断片化という課題に対し、OKXはxStocks統一トークン化株式（Unified Token Stocks）体系を打ち出した。異なる発行体、異なるラッピング形式の株式トークンを統一された取引コードに集約し、異なるプロトコル間の流動性の孤島を解消する。

トークン化株式が伝統的市場の成熟した資産をオンチェーンに取り込もうとする試みだとすれば、Pre-IPO無期限契約はより早期の資産を指し示す。未上場企業の評価額も24時間取引に参加できるようにするものだ。ユーザーはOpenAIやAnthropicといった有力ユニコーンの価格形成への期待を先回りして取引でき、一次市場の評価額をめぐる駆け引きを24時間取引のオンチェーン環境へと移すことができる。

取引手法の面でも、OKXの布石は現物と無期限契約にとどまらない。デリバティブ側の刷新は「次元の引き下げ」を狙う。伝統的市場では、プットオプションの売り（Sell Put）はバフェットや段永平といったバリュー投資家が買い付けコストを固定し、プレミアムを稼ぐ定番戦略だが、権利行使価格の選択、ボラティリティの算出、満期管理といった複雑な操作を伴うため、一般投資家には再現が難しい。

OKXはこうした戦略を標準化された「デュアル投資（Dual Investment）」と「固定クーポン債（Fixed Coupon Note）」プロダクトにパッケージ化した。ユーザーは目標価格とロック期間をあらかじめ設定するだけで、対応する戦略を実行できる。

10月下旬には、OKXは米国株オプション商品もローンチし、コール・プットの四方向の組み合わせをサポートする。従来の米国株ブローカーが100株を1単位とする資金ハードルを設けているのに対し、OKXは「1株から投資可能、一律プレミアム、24時間取引」を実現し、ヘッジツールのハードルを一般投資家にも手が届く水準まで引き下げる。

なお、xStocksの保有は伝統的株式の直接保有と同一ではない点に注意が必要だ。主に関連株式またはETFの価格エクスポージャーを提供するもので、投資家に実際の株式所有権や議決権といった株主としての権利を付与するものではない。

TradFi無期限契約は独立したオーダーブックと指数価格形成メカニズムに基づく。伝統的市場の休場時には、価格発見、流動性不足、価格乖離といった問題が潜在的なリスクとなり得る。

トークン化株式、Pre-IPO無期限契約から仕組商品やオプションまで、OKXはより多くの資産クラスと取引手法を同一プラットフォームに取り込もうとしている。

「話し相手」だけに終わらせず、取引ワークフローをAIエージェントに委ねる

TradFiへの布石がOKXの取引可能な資産の境界を広げたとすれば、AIエージェントの導入は、ユーザーが情報を取得し、戦略を策定し、取引を実行する方法そのものを変えようとしている。

Star Xuは、インターネットが情報の流れ方を変え、暗号資産が価値の流れ方を変えたのに対し、AIは知能の拡張の仕方を変えつつあると指摘する。

この判断は、金融分野におけるAIの役割の変化にも対応している。金融分野におけるAIの役割は長らく「補助ツール」にとどまってきた。決算を読み、相場を解釈し、リサーチレポートを作成してユーザーの情報分析を助けるが、取引ボタンには触れられない。しかしOKXのプロダクト体系において、AIは情報分析ツールから、実務能力を備えた取引パートナーへとアップグレードされつつある。

Agent Trade Kitはこのアップグレードの目玉だ。相場の解説を提供するだけでなく、取引の全プロセスに深く接続される。

取引前には、オーダーブックの厚み、資金調達率、未決済建玉、さらには3万人のKOLのセンチメントといったデータ指標をリアルタイムで監視し、自然言語による戦略のバックテストをサポートし、それによって実取引を展開できる。
取引後には、ユーザーの過去の注文とポジション記録を読み取り、勝率、損益パフォーマンス、取引時間の分布を自動集計し、潜在的な取引規律の問題を特定できる。

これは、プロのクオンツチームの取引ワークフロー一式を、自然言語のインターフェースに圧縮したものに相当する。トレーダーは相場ソフト、クオンツツール、Excelシート、取引ログの間を行き来する必要がなくなり、反復的な監視・計算・実行作業をAIに任せられる。

もちろん、能力のアップグレードはリスクの消滅を意味しない。AIが引き下げるのは操作のハードルであって、ユーザーの戦略判断を代替するものではない。過去のバックテストは将来のリターンを保証せず、モデルのバイアスと市場変動のリスクは常に存在する。

長期的に見れば、AI取引とTradFi資産の拡大の間には一定のシナジー関係も存在する。株式、コモディティ、暗号資産が徐々に同一プラットフォームへ集約されるにつれ、投資家が処理すべきデータの次元は指数関数的に増大し、AIは異なる資産クラス、取引戦略、リスク管理体制をつなぐ重要なツールとなる。Star Xuが言うように、将来AIは一般ユーザーにもプライベートバンク級のスマートな財務アシスタントをもたらし、個人資産、キャッシュフロー、リスク選好、財務目標の管理を支援する可能性がある。

取引から決済へ、金融サービスの「ラストワンマイル」を埋める

金融イノベーションの生命力は、最終的に実際の決済・流通シーンに着地しなければならない。取引市場があるだけでは不十分で、伝統的金融から移行してくる膨大な資産を受け止めるには、日常的な流通の「ラストワンマイル」を切り開く必要がある。

そのため、OKXは基盤となるLayer 2から消費者向けアプリケーションに至る資金循環ネットワークを構築した。

X Layer：オンチェーン資産の高速流通の基盤

イーサリアム互換の高性能L2であるX Layerは、新しい通貨とDeFiを支えるインフラと位置づけられている。

今年に入り、X Layer上のDeFi TVLは1,400万ドル未満から1億6,600万ドルへと成長し、約12倍の伸びを記録した。DEXの月間取引高は10億ドル規模へと跳ね上がり、オンチェーンのネイティブ流動性は16億ドルを超えた。

その価値はRWA（現実世界資産）の急拡大の過程でも実証されている。トークン化株式のローンチからわずか3カ月で、X Layer上の運用資産残高（AUM）は1億5,000万ドルを突破し、9月の単月累計RWA取引高は15億ドルを超えた。より多くのTradFi資産がオンチェーン化されるにつれ、決済基盤としてのX Layerの価値はさらに拡大していく可能性がある。

OKX Money：暗号資産決済を一般の人々へ

C向け消費と日常決済のシーンにおいて、暗号資産業界は常に気まずい現実に直面してきた。ステーブルコイン市場の規模はすでに数千億ドルに達しているが、一般ユーザーの用途は投機的取引とP2P（ピアツーピア）送金にほぼ限られている。ニーモニックの保管、ガス代の換算、アドレスの検証といったハードルが、一般の人々を暗号資産金融の外に閉め出している。

OKXが打ち出した独立型コンシューマーアプリ「OKX Money」は、この「ガラスの壁」を打ち破ろうとしている。各アカウントはセルフカストディ型スマートアカウントに基づいて構築され、ユーザーが資産の秘密鍵の管理権を握ることを保証しつつ、煩雑な秘密鍵のバックアップやアドレス検証といった操作を省き、暗号資産決済の利用体験をさらに最適化する。

Star Xuは特にこう述べている。世界中の越境労働者が数百ドルを故郷へ送金する際、従来のコルレス銀行や送金機関によって総合手数料として10%近くを徴収され、着金まで数日かかることも多い。この高い摩擦は、本質的に一般家庭の利益を侵食するものだ。OKX MoneyはX Layerの秒単位の承認と低いネットワーク手数料を活用し、少額資金の国境を越えた移動をインスタントメッセージの送信と同じくらい低コストで実現する。これは金融包摂の最も実直な体現だ。

次のステップ：グローバルなフィンテックプラットフォームへ

伝統的金融資産の取引から、AI駆動の取引執行、そしてオンチェーンインフラと日常決済に至るまで、OKXは暗号資産取引所の事業境界を拡張しようとしている。この変化の背後には、業界全体の競争ロジックの転換がある。資産クラスの拡大、取引手法の変化、そしてオンチェーンインフラと現実の金融シーンとの接続が、プラットフォーム競争の新たな方向性になりつつある。

Star XuによるOKXの次の段階の位置づけも、このトレンドを指し示している。設立13年のOKXは暗号資産取引所の枠を超え、伝統的金融とオンチェーンの世界をつなぐグローバルなフィンテックプラットフォームになるという。

ユーザーにとって、将来は「暗号資産取引所」と「伝統的証券会社」を区別する必要がなくなるかもしれない。より注目されるのは、同じサービス入口を通じて資産の取得、投資取引、資金移動、リスク管理を完結できるかどうかだろう。

暗号資産とTradFiの境界は日に日に曖昧になっている。かつて業界が競ったのは、誰がより多くの通貨を上場し、より高いレバレッジを提供し、より過激なキャンペーンを打つかだった。しかし今、競争の焦点は、誰がより効果的にグローバル資本、取引チャネル、金融サービス、資金流通をつなぎ、同時にユーザー体験、安全性、コンプライアンス要件を満たせるかへと移っている。OKXにとって、この変革がどこまで進めるかを真に決めるのは、オンチェーンの金融能力をより広範な現実のニーズに実際に役立てられるかどうかだ。

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