Zcash Q3レポート：Zakuraが実装、プライバシープール供給量が29%に回復

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

サマリー

2026年第3四半期、Zcashはスケーリングロードマップの第一歩を実装した。7月中旬にリリースされた新フルノード「Zakura」は、ネットワーク全体の同期時間をZebraの約21時間から約4時間に短縮。プルーニング済みスナップショットから起動するノードは、稼働まで2分未満となった。7月末にはIronwood（NU6.3）がアクティベートされ、供給の信頼性が機械検証された数学的証明によって裏付けられた代替シールドプールが導入された。保有者は迅速に移行し、シールド供給比率は約26%から約29%に上昇、シールドZEC総量は約12%増加して約490万枚に達した。

ZakuraはValar GroupとProject Tachyonが共同で推進している。Valar GroupはOsmosis共同創業者のDev Ojhaが率い、Project TachyonはZcash共同創業者のSean Boweが率いる。その設計目標は毎秒約5万件のプライベート取引で、ノード自体、Tachyonの再帰的証明、そしてValarのウォレット向けプライベート情報検索という段階的な実装を予定している。8月末にリリースされたZakura Common暗号スイートは、モバイル端末での証明生成速度を14倍以上向上させ、標準的なシールド取引の証明生成はiPhone上で3秒超から約200ミリ秒に短縮された。

保有者はその後、新プールを通じてガバナンスに参加した。約240万ZEC（適格供給量の約3分の2）がNU7に関する暗号投票に参加。99.9%の支持率で25秒ブロックを選択し、半減スケジュールを維持し、ネットワーク持続可能性メカニズム（NSM）の条件を確定した。メインネットでのアクティベーションは11月初旬を予定している。別の独立した投票では、プロトコル保有者管理ファンドによる約840万ドルの助成が承認され、その中にはValar Groupへの約180万ドル、Project Tachyonへの約100万ドル（Ironwood関連作業向け）が含まれる。

移行に伴いアクティビティが上昇した。取引量は21%増加して約71万件に達し、非coinbase取引の半数以上がシールドプールに接触。これは第2四半期の約27%から上昇した。ネットワーク難易度は平均55%上昇した。ユーザーが支払う手数料の実質的な経済価値であるネットワークREVは約85%増加し、約20.4万ドルに達した。

機関投資家の入口は双方向に拡大した。GrayscaleのZCSH（米国初の現物ZECエクスポージャーを提供する上場投資商品）は8月末に取引を開始し、当初約38.7万ZECを保有。四半期末までに約2.63億ドルの純流入を集めた。ナスダック上場企業Cypherpunk TechnologiesはZECトレジャリー手段を保有し、その保有量を約32.6万ZECに引き上げ、マイニングも開始した。

Zakuraとスケーリングの道筋

実装済み

ZakuraはZebraコードベースを基に構築され、コンセンサス互換性を維持するZcashフルノードである。バージョン1.0.0は7月15日にリリースされ、7月18日の旧ノードクライアントzcashdのライフサイクル終了に間に合った。Ironwoodサポート、既存統合向けにzcashdインターフェースをエミュレートする互換モード、スナップショットベースの起動方式を備えている。Zakuraノードはリリース当日からメインネットブロックのマイニングを開始した。

最初のバージョンは同期時間を大幅に短縮した。Zebraでは20時間46分かかったブロック同期が、Zakuraでは4時間20分で完了する。約11GBのプルーニング済みスナップショットからの起動はわずか1分50秒で、チームの試算では標準的なピアツーピアネットワーク経由の同期より680倍高速だ。バージョン1.2.0はブロック処理時間を87%削減した。9月末のバージョン1.5.0は、マイナー向けにより高速なブロック提出とより安定したテンプレートをもたらした。

暗号レイヤー

8月29日にリリースされたZakura Commonは、Zcashのウォレットとノードの双方が採用できるオープンソースの暗号最適化ツールキットである。Zakuraのベンチマークハードウェアでは、モバイル端末での証明生成が14倍以上、デスクトップでの証明生成が5倍以上、Sinsemillaハッシュが21倍以上、zk-SNARK検証が4〜8倍高速化された。ユーザーにとっては、標準的な2入力・2出力のシールド取引の証明生成時間がiPhone上で3秒超から約200ミリ秒に短縮された。Zakura 1.3.0は8月31日に新スタックへ移行し、Vizorウォレットが最初期の採用者の一つとなった。

スループット目標への道筋

チームが設定した目標は毎秒約5万件のプライベート取引である。Zakuraのリリース時、Ojhaは75秒ブロック下でのネットワークのシールド容量を約2.92 TPSと見積もり、目標達成を2〜3年後と位置づけた。Zcashの既存暗号では、この負荷に対してノードが毎秒500MB超のデータを処理する必要がある。各シールド取引は自身の証明を伴う。Zakuraはノード性能とネットワークを担当する。Project Tachyonの再帰的証明は、ノードが数千の証明の検証を1つの集約証明の検証に置き換えることを可能にし、要件を毎秒約100MBに削減。Valar Groupのプライベート情報検索はウォレット側を対象としており、現行スタックのスループット上限は1 TPSに近い。

Tachyonは9月28日にZakura Commonへの統合を開始した。Zakuraは大規模分散ノードネットワークのストレステストも実施し、Zcashが25秒ブロックをサポートする能力を既に備えていると報告した。NU7は現在11月にこの変更を実装する予定である。BoweはHalo 2証明システムを共同発明し、Zcashのローンチからその後のすべてのネットワークアップグレードまでzk-SNARK実装を担当してきた。両チームは当初、ZEC保有者からの私的寄付でスタートした。9月、保有者はプロトコル保有者管理ファンドからIronwood作業への支払いを投票で決定した。

ネットワークパフォーマンス：取引は回復、難易度はより速く上昇

Zcashは第3四半期に710,047件の取引を処理した。これは第2四半期の585,178件から21%増加し、2025年第3四半期の228,313件の3倍である。過去5四半期では、2025年第4四半期の933,284件のみがこれを上回る。1日平均取引量は約7,700件で、前四半期は約6,400件だった。四半期内では徐々に増加し、7月は1日平均約4,400件、9月には約13,300件へとほぼ3倍になった。成長の一部は技術的要因によるものだ。ウォレット主導のOrchard移行自体がトラフィックを生み、Zodlのプライバシー保護移行は残高を標準化された額面（0.1、0.5、1 ZEC）に分割し、ランダムなタイミングで送信するため、設計上、各移行残高が複数の取引を生み出す。

ハッシュレートはアクティビティより速く上昇した。最も近いハッシュレートの代理指標として、ネットワーク難易度は第3四半期平均で2.226億となり、第2四半期平均の1.434億より55%高い。2025年第3四半期以降、難易度は毎四半期上昇しており、6,630万から2倍以上に増加した。ブロック生成は計画通りに進んでいる。平均75.3秒ごとに1ブロックが生成され、合計105,487ブロック、目標は75秒である。

第3四半期の中央値取引手数料は平均約0.13ドルで、第2四半期の約0.07ドルから上昇した。平均手数料は0.18ドルから0.24ドルに上昇した。Zebraはより低い通常手数料（論理操作ごとに1,000 zatoshi、従来の5,000から引き下げ）もサポートしており、ウォレットがより低い手数料を選択できるようにしている。

Zcashdは7月18日にライフサイクルを終了し、その運営者はZebraとZakuraへ移行した。Zebra 6.0.0はアクティベーション前に完全なIronwoodサポートを提供。Zakura 1.0.1はZcash財団と調整したバージョンで継承された脆弱性を修正し、ユーザー資金がリスクにさらされることはなかった。Ironwood自体は7月28日にブロック3,428,143でアクティベートされ、当初計画より1週間遅れた。これは取引所とウォレットプロバイダーがより多くの準備時間を求めたためである。このアップグレードにより、新プール向けにv6取引フォーマットが導入された。

供給と使用量

シールド供給の回復

第3四半期、シールドプール内のZEC総量は11.8%増加し、442万枚から494万枚に上昇。シールド供給比率は26.3%から29.1%に上昇した。今四半期は第2四半期のOrchard事象後の流出の大部分を回復した。透明プールは四半期で37.8万ZECの純減、シールドプールは52.3万の増加となった。

シールド供給の構成は完全に変化した。Ironwoodは7月28日のアクティベーション時にゼロからスタートし、四半期末には406万ZECを保有した。アクティベーション後7日間で100万ZEC超が移行し、8月16日までに300万を超えた。OrchardはIronwoodが封印され新規預入を停止した時点で約366万ZECを保有していたが、その後37.9万に減少した。Saplingは23%減の47.9万ZEC、Sproutは約2.2万を保有している。

使用量は新プールへシフト

シールドアクティビティはネットワーク全体より速く成長した。第3四半期、シールドプールに接触した取引は全非coinbase取引の52.7%を占め、第2四半期は27.4%だった。Ironwood単独でもアクティベーション後に226,452件の取引を記録し、さらに24,976件のOrchardからIronwoodへの混合取引がターンスタイルを通じて移行価値を運んだ。件数で見ると、Ironwoodから透明アドレスへの引き出しは預入を上回り、それぞれ159,020件と67,429件だったが、純額では依然としてシールドプールへの流入となっている。

8月10日までに、Zodlはすべてのサポートプラットフォームで移行をガイド付きウォレット機能として実装した。その「Migrate with Privacy」モードはZIP-318を実装し、プール間移行で正確な残高を露出しない。ハードウェアサポートも続いた。Vizorは9月中旬にLedgerデバイス向けにシールドZECを有効化し、Ledger Walletは9月23日にシールドZcashサポートを追加した。

総移転価値は17%増加し、8,700万ZECに達した。うちIronwoodは最初の2か月で1,240万ZECを運び、OrchardからIronwoodへの混合移転がさらに330万を運び、透明移転が残りの大部分を占めた。

四半期末時点で、SaplingとOrchardプールの匿名セットは1.245億note commitmentsで、第2四半期末は1.241億だった。この指標はIronwoodより前から存在し、Ironwood notesをまだ含んでいないため、移行済みユーザーが利用できるプライバシーセットを過小評価している。

市場構造と経済

手数料とネットワークREV

第3四半期、ネットワークREV（ユーザーが支払う手数料の実質的な経済価値）は約20.4万ドルで、第2四半期の約11万ドルから85%増加した。手数料構成は移行に伴い変化した。透明取引は第3四半期に手数料価値の60.1%を占め、従来の83.6%から低下。Ironwoodは最初の2か月で25.9%を占め、OrchardからIronwoodへの混合取引がさらに1.7%を占めた。

11月から、NU7がこれらの手数料の仕組みを変える。ネットワーク持続可能性メカニズムは取引手数料の60%を流通から除外し、その後、将来のブロック報酬を通じてこのZECをマイナーに還元する。その際、2,100万枚という最大供給量は変更しない。保有者は96.6%の支持率で再発行を2031年2月まで延期したため、手数料は数年間蓄積されてからセキュリティ予算に戻ることになる。

機関投資家の入口

GrayscaleはZcashトラストをZCSHに転換した。これは米国初の現物ZECエクスポージャーを提供する上場投資商品で、8月25日に取引を開始した。このファンドは当初約38.7万ZECを保有し、Coinbaseがカストディを担当、Jane StreetとVirtuが指定参加者を務める。四半期末までに約2.63億ドルの純流入を記録し、9月25日時点の運用資産は約9.96億ドルだった。このファンドの初期手数料収入はZcashエコシステムの発展に充てられる。9月25日、Grayscaleは2つ目の商品であるオプションベースのZCSH High Income ETFを申請した。この商品はZECを直接保有しない。

ナスダック上場企業Cypherpunk TechnologiesはZECトレジャリー手段を保有しており、今四半期の保有量は314,186 ZECから326,417 ZECに増加し、四半期末の価値は約4.63億ドルとなった。増加分には自社マイニング事業が生み出した3,023 ZECが含まれ、同事業は8月中旬に開始された。CypherpunkはValar Group創業者のDev Ojhaをアドバイザーに任命した。

流動性とアクセス場所

ZECの中央集権型取引所における現物取引量は26%増加して372億ドルに達し、約13の取引所をカバーした。

BNB Chainでは、ZECはBinance-Pegトークンとして流通しており、供給量は9月7日に12万枚から22万枚へと一度に増加した。これは2024年3月以来初の変化である。NEAR上（ZodlとVizorがウォレット内ZEC交換に使用するNEAR Intents Swapサービスが所在）では、ブリッジされたZECは約2.5万〜3.95万枚の間で変動し、9月16日に低点を記録。その週、同サービスを通じた1日平均ZEC取引量は6倍に増加した。四半期末は29,300枚で、第2四半期末の37,400枚を下回った。ラップドZEC資産cbZECは9月1日にBaseでローンチされ、ZECを担保としてEVM DeFiに持ち込んだ。

マイニングとブロック報酬

第3四半期、ブロック補助金は141,882 ZECを支払った。マイナーはそのうち128,939 ZECを獲得し、Zcash Community Grantsの資金フローは12,893 ZECを獲得。開発基金リザーブはこれら2つのフローの外で発行分を蓄積し、約46,900 ZECから66,700 ZECに増加した。ブロックごとの発行量は固定されているため、これらの総量はブロック生成を追跡しており、ブロック生成は75.3秒ごとに維持されている。

マイニング容量は成長を続けている。平均難易度は第2四半期より55%高く、1日平均の異なる報酬受取アドレスは16.8件で、第2四半期は16.2件だった。この数字は支払いアドレスを測定するもので、独立した運営者を測るものではない。難易度が上昇する中でアドレス数が安定していることは、新規ハッシュレートがより集中した支払いアドレスを通じて到来したわけではないことを示している。

上場企業のマイナーがネットワークに加わった。Cypherpunk Technologiesは8月中旬に子会社Cypherpunk Miningを通じてZECのマイニングを開始し、8月18日から8月31日までに3,023 ZECを生産、すべてトレジャリーに入った。その後、拡大を支援するためAmanda Fabianoを取締役会に任命した。Fabianoは以前、FidelityとGalaxyで上級マイニング・投資職を務めていた。

マイニングソフトウェアも2つのノードクライアントで改善された。Zakura 1.4.0はシールドcoinbaseブロックテンプレートに高速証明を追加。9月末のZakura 1.5.0はより高速なブロック提出とより安定したテンプレートをもたらした。Zebra 6.4.1はNU7前の約11月2日にサポート終了シャットダウンを追加。9月28日の緊急セキュリティバージョン6.4.2は6.4.0と6.4.1をリコールしたため、Zebra運営者はNU7前にアップグレードする必要がある。

NU7はブロック時間を変更するが、発行経路は変わらない。ブロックは75秒から25秒に変更される。ZIP-218に基づき、ブロックごとの補助金はさらに3で除算され、単位時間あたりの総発行量は変わらない。半減は維持される。保有者は98.9%の支持率で、より滑らかな曲線ではなく新規発行に対する固定間隔の削減を維持した。NSMが収集した手数料は2031年2月からブロック報酬を通じてマイナーに還流し、補助金が半減を続ける中でセキュリティ予算を補完する。

組織と技術の進展

Ironwoodとその証明

Ironwoodは第2四半期に始まったOrchardの章を閉じた。Orchardの欠陥はそのプール内での偽造を許したが、ターンスタイルがそのような価値が総供給に入るのを防いだ。開発者はそれが悪用された証拠を発見していない。Ironwoodは新プールでOrchardを置き換え、Orchardを出金専用とし、すべての引き出しがターンスタイルを通過する。Zakuraチームは移行を3つの目標を中心に据えた。信頼でき信頼性の高いシールドプール、Orchardで偽造が発生しなかったことの証明、流通供給の再構築である。

新プールにはLeanで書かれた機械検証証明が付属し、2,700以上の定理を含む。Tal Derei（Project Tachyon）、Daira-Emma Hopwood（ZODL）、Gregor Mitscha-Baude（zkSecurity）が率いる3チームが1か月以上かけて完成させた。これは、所定の設計仮定の下で、Ironwoodが検出不能な偽造ZECを生み出せないことを形式検証したものである。この証明はIronwoodのみをカバーし、Orchardの履歴について同じ主張はできない。ZakuraチームはIronwoodを、供給信頼性の脆弱性に対して形式検証された初のシールドプールだと述べている。ValarとTachyonチームが委託した独立監査では重大な問題は見つからなかった。

IronwoodはZIP 2005に基づき量子回復可能性も提供する。将来の量子コンピュータはプール内の資金を遡及的に盗んだり偽造したりすることはできず、保有者はZECを回復する経路を保持する。この設計は今日の取引を量子安全にするものではない。別途、回復プロトコルを設計しアクティベートする必要がある。

2回の保有者投票

NU7投票は幅広い参加と投票のプライバシーを両立させた。8月24日のスナップショット時点でIronwood内で使用可能なZECのみが投票できた。投票は暗号化され、各投票は16のリンク不能な断片に分割されるため、検証者は誰が投票したか、どれだけのZECを保有しているかを知ることなく総数を集計できる。Valar Groupは準同型暗号とプライベート情報検索を用いてこのプロトコルを構築した。投票は8月25日から9月14日まで行われた。

約360万の適格ZECのうち、約240万が参加した。これは100万ZECという投票しきい値を大きく上回り、2月のセンチメント調査で参加した流通ZECの7.25%をも大きく上回る。保有者は25秒ブロック（99.9%）、半減の維持（98.9%）、NU7の早期提供と9月30日の準備期限設定（99.3%）、NSM再発行の2031年2月への延期（96.6%）を支持した。また、Sproutプールのレガシー取引の退役にも投票した。

2回目の投票は9月29日に終了し、プロトコル保有者が管理する開発基金を稼働させた。この基金はブロック報酬の12%を受け取り、各助成には最低420,000 ZECの投票と単純多数の支持が必要である。保有者は37件の遡及的助成提案のうち17件を承認し、価値は約839万ドルで、要求された901万ドルの93.1%に相当した。投票率が最も高い提案は218万ZECに達した。Valar GroupにはIronwood開発向けに120.3万ドルを助成し、同社が支払った59.9万ドルの外部監査を償還。Project TachyonにはIronwood zk-SNARK形式検証向けに100万ドルを助成した（738,942ドルの要求に加え、別途指名で追加された261,058ドルのボーナスを含む）。ZODLには上半期のコアプロトコル作業向けに195万ドルを助成した。ValarとTachyonの各助成は99.5%超の票で可決された。

エコシステムの連携

IronwoodはZODL、Project Tachyon、Valar Group、Zcash財団、Shielded Labsが共同で提案した。これら5組織は最終投票の文言で合意し、結果発表後にNU7の内容とスケジュールについて一致した。Zcash財団は、Zebraコードベースを基に構築されたフルノードとしてZakuraを公に歓迎し、両チームはセキュリティバージョンのリリースも調整した。

今後のロードマップ

NU7は次の提供物であり、スケジュールは確定している。このアップグレードは10月4日にパブリックテストネットのブロック4,465,026でアクティベートされ、従来の約10月6日という見積もりより早かった。開発者はテストネットの結果を確認した後、10月20日にメインネットのアクティベーション高さを設定する予定である。メインネットのアクティベーション目標は11月5日である。ZakuraはNU7のリアルタイムダッシュボードを提供し、アップグレードをテストする運営者向けにテストネットフォーセットも提供している。

アップグレード内容は保有者投票に従う。

25秒ブロック（ZIP-218）。現在より3倍速く、ブロックごとの補助金は同じ比率で削減され、単位時間あたりの発行量は変わらない。
ネットワーク持続可能性メカニズム（ZIP 235およびZIP 237）。手数料の60%を流通から除外し、2031年2月からブロック報酬を通じて再発行する。半減スケジュールは維持される。
v4取引の退役。レガシーSproutプールからの支出を終了する。

NU7は新たな取引フォーマットを導入せず、ウォレットに大きな影響を与えるべきではないが、フルノード、インデクサー、ブロックエクスプローラーはアップグレードが必要である。Zcash Shielded Assetsは引き続き議論中で、NU7には含まれない。

スケーリング作業はNU7の後も続く。Project Tachyonは9月28日に一連のコードリリース、仕様、ZIP、監査報告書を開始し、同時にZakura Commonへの統合を開始した。Tachyonのシールドプールは証明集約と、検証者が保存しなければならない状態の上限を中心に構築されており、スループット目標への次のプロトコルステップである。Valar Groupのプライベート情報検索作業はウォレット側の制約に対処し、Zakuraの実験的なピアツーピア転送は最悪ケースでブロック伝播を500ミリ秒未満にすることを目標としている。

ポスト量子保護計画は段階的かつ複数アップグレードの戦略である。Ironwoodの量子回復可能notesは第一歩であり、暗号学的に関連する量子コンピュータが到来する前に、脆弱なプールは無効化され、保有者は引き続き資金を回復できる。

Zcon7は10月27日から29日までカンクンで開催され、10月28日のZcash 10周年、つまりNU7がメインネットに到達する1週間前にあたる。

結論

2026年第3四半期、Zcashは回復からスケーリングの第一段階へと移行した。四半期の始まりには、Orchardプールが依然として第2四半期の事象の余波を抱えていた。終わりには、406万ZECが形式検証された代替プールに入り、シールド供給比率は29.1%に回復した。保有者は2回投票した。1回は次回アップグレードの内容を確定するもので、適格供給の約3分の2が参加。もう1回は保有者管理ファンドから839万ドルを完了済みのプロトコル作業に支払うものだった。

Zakuraは今四半期で最も象徴的な成果である。完全同期を半日以上から約4時間に短縮し、スナップショット起動を2分未満に短縮し、モバイル端末でのシールド取引構築を14倍以上高速化した。また、性能作業をリリース済みソフトウェアにまで進め、ネットワークアップグレードなしでユーザーに届けた。第3四半期時点で、50,000 TPS目標への第一層は稼働しており、第二層（Tachyon再帰的証明）は統合を開始し、次のプロトコルレベルの変更である25秒ブロックは日程が決まり、10月4日からテストネットで稼働している。

ネットワーク経済データも同時に上昇した。ハッシュレートは上昇し、難易度は55%増加。ネットワークREVは85%増加して約20.4万ドルに達し、非coinbase取引の半数以上がシールドプールを使用した。機関投資家の入口はGrayscaleのZCSHを通じて拡大し、同商品は四半期末までに約2.63億ドルの純流入を集めた。Cypherpunkのトレジャリーとマイニング事業も成長している。

第2四半期から残る未決事項はOrchard自体である。約37.9万ZECが依然として封印されたプールに残っており、1枚ごとにターンスタイルを通過して出ていく。移行はまさにこの方法で、Orchardの履歴について形式証明が提供できない証拠を構築している。

第4四半期には3つの測定可能なマイルストーンがある。NU7が11月5日にメインネットに到達し、25秒ブロックとネットワーク持続可能性メカニズムをもたらすこと。Ironwood移行がOrchardに残る37.9万ZECを空にすること。Tachyonが統合からデプロイへ進むことである。