取材・編集：Jae、PANews
ケンブリッジのキャンパスでの暗号資産探究者から、バイナンス実弾ランキングの上位トレーダー、そしてソーシャルトレーディングアプリSmartXの創業者へ――Davidの6年にわたる暗号資産の道には、常に「トレーダー」と「連続起業家」という二つのラベルが貼られている。19歳で起業を始め、O2O、ファッション、チェーン小売などのWeb2分野でビジネスの知見を蓄え、さらに暗号資産市場の強気・弱気の転換の中でトレード手法を培い、最終的に第一線のトレーダーからプロダクト構築者へと転じた。
10月27日、DavidはPANewsの単独インタビューに応じ、AI取引の波の下で一般投資家が直面する機会とリスク、認知の罠、生存法則について掘り下げて語った。彼は、AIが取引業界を「検索の時代」から「推薦の時代」へと押し進め、ユーザーは将来、千人千様のパーソナライズされた取引コンテンツを得られるようになると率直に語る。ただ**「AIの最も重要な役割はユーザーが自分自身を理解するのを助けることであり、意思決定を補助することはできても、最終的な主導権はユーザー自身の手に握られるべきだ」**。ツールの進化は取引の難易度を下げるのではなく、むしろ投資家が情報の後押しを受けて自分の判断力を過大評価するようになるかもしれない。論理的に緻密なAIの分析は、実際の取引で利益を出せることと同じではない。むしろユーザーを誘ってレバレッジを上げ、ポジションを重くし、自分の耐えられる範囲を超えたリスクを負わせる可能性すらある。知っていることとできることの間には、市場全体の変動と人間性の試練が横たわっている。
一般投資家が好むコピートレードについても、Davidは警告を発した。表面的に華やかな利益のスクリーンショットは必ずしも実際の実績を意味せず、他人の戦略を盲目的にコピーすれば、逆に刈り取られる対象になりかねない。**「カンニングするなら答えだけを写すのではなく、解き方もしっかり考えるべきだ」**と彼は考え、トレーダーの保有期間、リスク選好、戦略のロジックを理解することのほうが、単に高リターンを追うより重要だと述べた。
インタビューでDavidはさらに、自身の「80％ブルーチップ＋20％ニッチ銘柄」という中長期スイングトレードのフレームワークを分解し、ポジション管理、レバレッジの理解、ドローダウン管理などの観点から実践的なアドバイスを示した。彼が強調したのは、取引市場では「長く生き残ること」が「たくさん稼ぐこと」よりはるかに重要だということ。「オールインせず、元手を十分に残す。負け切らなければ、勝つチャンスがある」――これこそが一般投資家が市場で長期的に生き残るための法則だ。
以下は対話全体の記録を精編したものだ：
スイングトレードの中で自分のプロダクト基準を築く
PANews：Davidさん、こんにちは。まずは自己紹介をお願いします。これまでの経歴、たとえば暗号資産業界にどう入り、取引を始めたのかなど。
**David：**暗号資産業界に入って約6年になります。2019年末から2020年初めにかけてケンブリッジで勉強していた頃、友人を通じてイーサリアムや当時の主要なパブリックチェーンなどの暗号資産に触れ、その後まる1年かけて模索しました。
私は個人投資家としてスタートし**、**2020年にはメタバース分野のSandboxやDeFiに参加し、2021年にはNFTを遊びました。Yuga Labs傘下のAppCoin DAOにもパートタイムで参加し、メタバース部門の業務を担当しました。
その後、よりプロフェッショナルな取引の方向へと踏み出し**、**2022年から2023年にはチームを組んで自己勘定のクオンツ取引も行いました。
昨年末、2C向けソーシャルトレーディングターミナルを作りたいという考えが浮かび、今年SmartXの開発を開始し、Yzi Labsから投資を受けました。
PANews：先週、Xに起業の落とし穴に関するThreadsを投稿されていて印象的でした。その中で、バイナンスの実弾ランキングで常にTop 20に入っており、昨年の取引利益も数千万ドルに達したと述べていました。取引銘柄や保有期間などについて共有していただけますか。
**David：**まず明確にしておきたいのは、バイナンスの実弾ランキングは変動的で、365日ベースでは最高でTop 3まで上がり、基本的には上位に安定しているということです。最近はドローダウンが大きく順位は下がりましたが、短期のランキングでは今もよくTop 5に入ります。
**私は中長期のスイングトレーダーで、保有銘柄はブルーチップが中心です。**取引ポジションの80％はBTC、ETH、BNB、SOL、HYPE、UNIなどの資産に集中し、残り約20％をニッチなアルトコインに配分します。ブルーチップのポジションだけで1000万ドル近くあり、先日は帳簿上約200万ドルのドローダウンがありましたが、私にとっては正常な変動です。
例を挙げると、今回のビットコイン相場では6万ドル台で現物と先物のロングを同時に建て、7万〜8万ドルに上がったところで先物ポジションの大部分を分割して決済し、一波の利益確定を終えました。最近の価格下落で再び建て直し、2波目のトレードを始めています。
昨年以来、エヌビディアやアップルなどテクノロジー大型株といったオンチェーンの米国株も取引しています。
PANews：利益をしっかり上げているトレーダーとして、実際の取引で繰り返し現れる痛点や非効率な部分に直面し、「自分で稼ぐ」から「より多くのユーザーのためにツールを作る」へと舵を切ったのでしょうか。
**David：**過去10年でAIは劇的に変化しました。一方、取引プロダクトは過去10年ほとんど実質的なイノベーションがなく、この状況は不合理です。
世界には10億人規模のユーザーが取引プロダクトを使っていますが、ツールの進化は技術の発展に全く追いついていません。私が感じた痛点は2つあります。
- **すべての取引プロダクトが「千人一面」で、誰にとっても同じである。**ユーザーの口座に5,000ドルあっても500万ドルあっても、取引アプリを開いて表示される画面や内容は同じですが、この2種類のユーザーのニーズは往々にして天と地ほど違います。手元に5,000ドルしかないユーザーは元手を10倍にする方法を考え、高いリスクを取ることを厭わず、ボラティリティの高い銘柄を好みます。一方、500万ドルを持つユーザーは大半が安定したリターンを求め、元手がゼロになるリスクを受け入れにくい。この2種類のリスク選好、リターン目標、銘柄選択のロジックは根本的に異なるのに、同じコンテンツを押し付けられています。
私の判断では、取引プロダクトは必然的に「千人千様」のパーソナライズされた推薦へと向かいます。抖音（TikTok）やXをスクロールするように、人によって届く情報の流れは異なります。将来、各ユーザーが取引ソフトを開いたときに接する資産、シグナル、戦略もカスタマイズされたものになるはずです。
- **「信頼の外注」というニーズが十分に満たされていない。**多くの友人はコピートレードが好きで、アルファグループに入って他人の戦略を学びたがりますが、彼らが見ているものが本物とは限りません。たとえば多くのグループのオーナーが晒す利益のスクリーンショットは模擬口座のものであったり、実際のポジションは100ドル程度であったりします。彼らの目的は招待リベートを稼ぐことであって、取引で稼ぐことではありません。しかし事情を知らないユーザーは騙されて入ってしまいます。
人間には「信頼を外注する」という怠惰が生まれつき備わっています。取引は複雑すぎて、何千何万もの資産から選ばなければならず、意思決定のたびに消耗します。多くの人は迷ったとき、誰かに代わりに意思決定してほしいと願い、「その人が信頼に値するか」を判断する消耗のほうがずっと低いのです。みんながバフェットの保有銘柄を眺めたがるのも、本質的には同じ論理です。
今の問題は、中央集権型取引所（CEX）の取引データが不透明で、ユーザーが相手の実際の実績を検証できないことです。SmartXがやりたいのは、CEXのスムーズな体験とDEXの透明性を組み合わせること、つまりオンチェーンで検証可能な取引データを用いて、ユーザーの「信頼の外注」ニーズによりよく応えることです。
これが、私が自分で取引する側からプロダクトを作る側へ転じた動機でもあります。私は上記2つの痛点を身をもって実感しており、今の技術的条件はそれらを解決するのに十分な段階に達しています。
AIはあくまでサポート、意思決定権は自分の手に
PANews：先ほど、AIの用途は質的な変化を遂げたとおっしゃいました。AIは意思決定に関与するのに適しているのか、それとも情報のノイズ除去やモニタリングのような反復作業だけをすべきだと考えますか。
**David：AIの最大の役割はユーザーが自分自身を理解するのを助け、トレーダープロファイルを構築することです。**たとえば関心のある資産クラス、保有の習慣、過去の行動などです。まずユーザーが儲かることを望むのは贅沢として、少なくとも間違いを犯す確率を下げてあげたい。
現在のAIは強力ですが、取引市場においては、AIはむしろユーザー向けに情報の流れをオーダーメイドするツールです。市場の過剰なコンテンツのノイズを減らし、ユーザーの資金規模とリスク選好に合う銘柄を目の前に差し出し、より適した機会を見つけ、自分の「コンフォートゾーン」の中でより良い判断ができるようにします。
**AIは意思決定を補助できるが、最終的な主導権はユーザー自身の手に握られるべきです。**市場はゼロサムゲームであり、全員がAIに意思決定を依存し、すべてのAIが似たような取引戦略に従えば、アルファは消え、最終的には誰も儲かりません。
PANews：おっしゃる通り、オンチェーンでは深刻な情報過多に直面しています。Xのノイズ、TGのアラートグループ、監視される「スマートマネー」アドレス、そしてコピートレード資金を狙った様々なピンポイントの刈り取り手法も後を絶ちません。ユーザーはどうやって誘導を避けるべきだと考えますか。
**David：**主に2つの原則があります。
**第一に、ブルーチップを優先的に配分する。**BTC、ETHなど時価総額が大きく流動性の高い資産は少数の資金では操作しにくい一方、時価総額の小さいアルトコインやMemeは流動性が浅く、数十人の資金で価格を動かせるため、相場師にコピートレード資金を狙った逆張りを仕掛けられやすい。
**第二に、まずスタイルをマッチングし、それからコピートレードを検討する。**コピーしたいなら、まず相手の取引ロジック、保有期間、リスク選好を理解し、そのスタイルが自分に合うかを判断してから参加するか決めるべきです。カンニングするなら答えだけを写すのではなく、解き方もしっかり考える必要があります。
PANews：もう少し長期的な推論をしてみましょう。オンチェーン活動が成長を続け、AIが取引プロセスにますます関与し、収益戦略も素早く複製できるようになるとしたら、一般投資家が直面する最大の機会とリスクはそれぞれ何でしょうか。
**David：最大の機会は、オンチェーン取引が「検索の時代」から「推薦の時代」へと変わることです。**一般ユーザーはもはや自分で断片的にツールをつなぎ合わせ、情報を探し、銘柄をスクリーニングする必要がなくなり、自分に合った取引シグナルや戦略をより容易に見つけ、自分の能力の範囲に合ったアルファを捉えられるようになります。
**そして最大のリスクは、ユーザーがツールの後押しを受けて自分の能力を過大評価することです。**これまでは、不慣れな市場であれば手を出す前にためらうものでした。今は、AIが一見論理的に緻密な分析を出力すると、ユーザーは「もう分かった」という錯覚に陥り、さらに高いレバレッジをかけ、より重いポジションを持つこともあります。しかし、分析が正しいことと取引で利益を出すことは別問題です。知っていることとできることの間には、市場全体の変動と人間性の試練が横たわっています。
流行に流されてトークンを発行せず、手数料でビジネスモデルを成立させる
PANews：SmartXは現在アルファ段階にあり、「アンバサダープログラム」などの成長メカニズムもあります。市場は当然、トークンやポイント体系を期待します。貢献評価の仕組みをどう設計し、トークンとプロダクトの関係をどう調整するのでしょうか。
**David：**まず明確にしておきたいのは、現在プロダクトはまだ初期段階にあり、トークン発行を検討する段階には全く達していないということです。SmartXはトークン発行のためにトークンを発行することはしません。
**私はよく株式をトークンに例えます。**もちろん両者は法律上の定義が異なりますが、価値のロジックとしては、私たちのトークンが株式に似た価値属性を備えてほしいと考えています。プロダクトが持続的に成長し、価値捕捉能力が高まるにつれてトークンの価値も同調して成長し、プロダクトとトークンの間にポジティブなフライホイールが形成される、というものです。
PANews：取引ターミナル市場は、リテンションが強気・弱気相場に左右されること、ツール系プロダクトのマネタイズ手段が限られることという2つのジレンマに直面しています。SmartXのビジネスモデルはどのようなものでしょうか。サブスクリプション、取引手数料、それともトークンエコノミーによる価値付与でしょうか。
**David：SmartXの収益の柱は、取引手数料です。**表面的にはツール系プロダクトのマネタイズ手段は限られていますが、多くの人が取引事業の規模を過小評価しています。これは少なくとも数百億ドル規模の市場であり、天井は低くありません。多くのCEXやDeFi取引系プロトコルもすでに手数料モデルの実現可能性を証明しています。
私たちのビジネスモデルはサブスクリプションやトークンエコノミーに依存しておらず、ロジックは比較的素朴です。まずプロダクト体験を良くし、取引をより簡単に、よりパーソナライズされ、コンテンツをスクロールするように滑らかで自然なものにすれば、ユーザーと収益の成長は自然についてきます。
強気・弱気サイクルがリテンションに与える影響は確かに存在しますが、プロダクトの重点は動的に調整できます。強気相場では取引体験の磨き込みに重点を置き、ユーザーの取引ニーズに応えます。弱気相場ではソーシャル機能を強化し、コミュニティとコンテンツでユーザーをつなぎとめ、強気・弱気の切り替えによる周期的な変動を平準化します。
文化系資産の台頭、取引は稼ぐことより長く生き残ることが重要
PANews：実際の取引経験もあり、取引ツールも構築している立場から、どの市場に参加する価値があると考えますか。
**David：オルタナティブ資産は近年優れたパフォーマンスを示しており、私は次の段階で文化やIP系の資産に重点を置きます。**多くの投資家は資産の価値はキャッシュフローからのみ生まれると考えていますが、実際には希少性、感情的な需要、そしてある集団が長期間かけて形成した文化的アイデンティティも、資産の長期的価値を支えることができます。
例えば、ポケモンカードなどのTCGコレクターズアイテムは過去10年の上昇率がビットコインを上回っており、一部の希少カードの価格パフォーマンスはさらに驚異的です。
Web2に戻っても、ロジックは似ています。今やAIで小説を書き、動画を作るのは非常に便利です。紅果短劇はここ数年目覚ましい発展を遂げており、そこにはAIが制作した動画が大量に溢れていますが、それでも広く人気を集めています。その背後に映し出されているのは、現実の生活では満たされない普通の人々の感情的なニーズ、たとえば「貧しい青年が大富豪を逆転する」といったものです。したがって、将来AIが制作する文化やIP系の資産にも価値が付与される可能性があります。
これは、文化とIPも数十年続く取引市場を形成し、強いコンセンサスと強いIPに支えられた資産を蓄積でき、同様に長期的な配分価値を持ち、サイクルを越える能力も持つことを意味します。
PANews：一般のトレーダーにどんなアドバイスがありますか。情報が非対称な市場で、どのような取引フレームワークを構築すべきでしょうか。
**David：**取引市場は一度にどれだけ稼ぐかを競うのではなく、誰が長く生き残るかを競うものです。
第一に、オールインせず、元手を十分に残す。負け切らなければ、勝つチャンスがある。
**第二に、レバレッジを正しく理解し、数字に惑わされない。**多くの人は高レバレッジ＝高リスクと考えますが、実際にはレバレッジのリスクは対応する想定ポジション、証拠金比率、そして口座全体の資金規模と合わせて評価する必要があります。レバレッジ倍率だけでリスクの高低を判断すべきではなく、ポジション管理こそが要点です。
**第三に、ドローダウンの基準を設ける。**あらゆる暗号資産を買う前に、75％程度のドローダウンに耐えられるかどうかをまず考える。これはビットコインの4年周期における標準的な下落幅です。答えが「無理」なら、買うべきではありません。
買った後にドローダウンが75％を超えたら、まずファンダメンタルズに根本的な変化が起きたかを判断します。私が保有する一部の銘柄では、最大で80％程度のドローダウンに耐えたことがありますが、ファンダメンタルズが悪化しておらず、マクロやセンチメントの要因で価格が歪んでいるだけだと確認できれば、下落過程で買い増す選択をします。
ドローダウンが90％に達したら、損切りすべきです。繰り返しますが、一度の判断ミスで全財産を失ってはいけません。
**第四に、ポジション構造を組み立てる。**私の保有のうち、約70〜80％はステーブルコインとブルーチップ資産で、残りは柔軟な取引に使います。アルトコインとMemeの比率は高くありません。私は単一銘柄で10倍、20倍を狙うことはありません。大多数の人にとって、1回の取引で50％のリターンはすでに十分に優秀です。
**第五に、取引システムを構築する。**私はテクニカル分析派ではなく、取引では2つの指標しか見ません。価格と建玉（OI）です。米国株を取引するときはOIさえ見ず、現在の価格でその資産が高いのか安いのかだけを判断します。
本質的には街で買い物をするのと同じロジックです。心の中に秤を持ち、それがいくらの価値があるかを知っていれば、あとは安いときに買い、高いときに売るだけです。
最後に、以上はすべて個人の見解であり、投資助言を構成するものではありません。
