週間ピックアップ丨民主党が両院を再掌握し暗号資産規制が変わる、StrategyはMSCIから除外へ、AI投資は「端境期」に

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AIブームが生んだもの

2027年ロボットデータ業界の現状：ラボは何を買い、いくら払い、未来の追い風はどこにあるのか？

著者は180回の会議を開き、47社のデータ提供者を審査した上で判断した。単眼動画はすでに過剰で、両眼ステレオが新たな合格ラインとなり現物は希少。触覚データは時給120ドルで売れるが、ハードウェアコストのスケール化は難しい。

Chainalysis：米国の輸出管理を迂回する、中国AI大規模モデル「蒸留ブーム」の背後にあるオンチェーンの影の市場

Chainalysisは100社のAIエージェントサービス提供者を抽出調査し、40%がステーブルコイン中心の暗号資産入金を受け入れていることを確認した。米国のフロンティアモデル公開後3日以内に、中国関連と疑われるウォレットの支払い活動はベースラインより55%高かった。

a16z：B2A経済の時代へようこそ！何十年もロボットを防いできたが、今や企業は列を作ってロボットに取り入ろうとしている

a16z：GitHubのコード初稿の4割超はすでにAIエージェントが作成している。ShopifyはAI経由の店舗訪問が前年同期比8倍になったと述べた。企業はB2CからB2Aへ転換し、機能ではなく配布入口を奪い合う必要がある。

Bankless：オンチェーンTVL縮小後に新分野へ転戦、MEGAは3000万ドルをAI推論市場に賭ける

MegaETHはMEGAに改名し、トレジャリーから3000万ドルを拠出して自社製品を開発。最初の分散型AI推論市場は12月のローンチを予定している。TVLはピークからすでに大きく下落している。

AI時代の雇用の真実：求人票は急増、実際の入社は半減、「PMは勝ち組」？

2つのリポートの対照：PMの公開求人は4年ぶりの高水準だが、米国のPM採用規模は2022年の52%にとどまる。エンジニアリングの公開求人の伸びは+29%から+2.5%に鈍化した。AIが解体しているのは職種の境界だ。

マクロ洞察

ブルームバーグ：民主党が議会を再掌握、暗号資産業界のワシントンでの良き日々は終わるのか？

民主党が両院を制した後、暗号資産業界のワシントンにおける政治的優位は後退した。CLARITY法案への抵抗が強まり、トランプ氏の暗号資産事業は議会調査を受ける可能性があり、バイナンスのハッキング事件も安全性への監視を強めている。

米国株の調整は終わったか？中金の深掘り分析：AI投資の「端境期」

中金：第3四半期にAIセクターはS&P500の利益成長の62%に寄与したが、大手クラウド5社のフリーキャッシュフローは318億ドルのマイナスに転じ、需要は「端境期」にある。AIのブレークスルーかFRBの方向転換を待ってから攻めると提言している。

Chainalysisレポート：世界の暗号資産市場が冷え込む中、なぜ西欧は持ちこたえられるのか？

Chainalysis：西欧の暗号資産経済は2.08兆ドルで1.2%増。英国はDEX縮小により8%減。個人ウォレットのステーブルコイン保有額は131%増で、世界平均の52%を大きく上回る。

JPモルガン：「ブルーウェーブ」下の投資の新ロジック

JPモルガン：民主党が議会を掌握すると福祉削減は撤回され、財政は緩和寄りとなり赤字は拡大、2027年の金利は圧迫される。関税は小幅な引き上げが見込まれ、パウエル議長と1〜2名の理事が早期に退任する可能性がある。

ステーブルコイン初の制度的階層化：MiCAは「コンプライアンス」を決済資産の新たな価格設定次元にどう変えるか

EBAはUSDCを初の「重要」電子マネートークンと認定し、11月12日から二本立ての監督下に入る。著者は、コンプライアンス適格性が流動性に代わって、決済用ステーブルコインが決済チェーンに入るための価格設定次元になりつつあると考える。

機関・著名人のアイデア

ブルームバーグと黄仁勳（ジェンスン・フアン）の対話：私はいつでも解任され得る、次期CEOは実力で勝ち取らねばならない

フアン氏は対中チップ封鎖は「覆すのが非常に難しい誤り」だと述べ、5000億ドルの循環融資への疑問を否定し、AI企業は自ら進んでNVIDIAを選んでいるのだと語った。次期CEOは実力で勝ち取る必要があるとも強調した。

暗号資産VCの真実の「血と涙の歴史」：300プロジェクトに投資し、約3割がゼロか逃亡

水滴資本（Waterdrop Capital）は約300プロジェクトに投資し、順調に運営されているのは3分の1未満、約20〜30%が逃亡・ゼロ・債務不履行に関与している。2026年の十数件の新規プロジェクトのうち暗号資産関連は3〜4件のみで、残りはAIと半導体へ転換する。

2大ビットコイン・トレジャリーがMSCIから除外、指数が買わなくなった後も資金調達フライホイールは回るか？

MSCIはStrategyとMetaplanetを除外する。著者は実際のパッシブ売り圧力を約15.9億ドル、流通株式の3.2%と試算し、mNAVがわずか1.08倍であることが長期的な圧力だと指摘する。

Anthropicがまもなく上場、ウォール街は一体いくらと評価しているのか？

Anthropicは70〜78ドルで8.25億株を発行予定で、完全希薄化後評価額は1.26〜1.405兆ドル。機関の提示価格は1440億ドルから3兆ドルまで及び、DCFは概ね1.45兆ドルを示す。

付鵬（フ・ポン）独占インタビュー：私はBTCに信仰はない、ビットコインの4年周期はすでに終わった

付鵬氏はBTCへの信仰はなく4年周期は消えたと述べ、機関化後にボラティリティは低下し、供給量の限定がかえってポートフォリオ内の配分比率を制限すると指摘。若者が一人ヘッジファンドを始めることにも期待を示した。

チャンスを捉える

「暗号資産Twitterはもう終わった」：トラフィックを稼ぐ方がチャンスを探すより儲かる時、賢い人々は離脱している

著者はスニーカーTwitterとマネーTwitterを振り返る。重心がチャンスの発掘からソーシャルラダーの登攀、フォロワーのマネタイズへ移れば、そのコミュニティは終わる。暗号資産Twitterも同じ段階に入り、価値あるアルファは私的なグループへ移っている。

本物の買いか内部振替か？今週の9大トークン異動を振り返り、偽のクジラ物語を見破る

著者はステーブルコインでのテイカー注文、取引所への出金、入金、ステーキングの内部移動という4段階でシグナルを評価する。今週真の現物買いと言えるのはイーサリアムとSolana上のステーブルコインによる能動的な買いのみで、大半の大口送金は中立的な振替だ。

Glassnode週報：ビットコイン調整下の「燃料不足」危機と大口の動向

ビットコインは7.56万ドルの短期保有者コストベースを割り込み米国株に劣後し、30日間のステーブルコイン供給は142億ドル縮小した。ただし強気レバレッジはすでに整理され、注文板の買いは売りより厚く、2大クジラグループが買い集めを再開している。

AIが暗号資産業界の弱点を埋めるとき、注目すべき15の起業機会

著者は、旧来のプロジェクトは判断が高すぎ、ステーブルコインがなく、決済が遅すぎたことで失敗したとし、2023年以降に大規模モデルと高速チェーンが弱点を補ったと指摘。これに基づきオンライン商事法廷、無保険金請求者向け保険など15の起業方向を列挙する。

数十ドルで数万ドルを動かす？暗号資産「考試号」の遊び方と6大プラットフォーム比較

考試号とは数十ドルで模擬口座を買い、審査に合格すると利益を比率で受け取る仕組み。著者は6社のプラットフォームの規則を比較し、低い参加費が積み重なって数百〜数千ドルのコストに膨らむと警告する。

Web3のあれこれ

デフレから価値保存へ、Vitalikのナラティブ転換はイーサリアムの時価総額を救えるか？

Vitalik氏はETHはむしろ価値保存に適すると述べ、今年のバーン量は約1.3万枚のみで2022年比99%超の減少。著者は、インフラが使われることとETHが純買いされることは同じではない点が試金石だと説く。

Pump.funデータ振り返り：なぜ今のMeme市場は「収穫ゲーム」になってしまったのか？

Pump.funの収入の95%は時価総額25万ドル未満かボンディングカーブ内のトークンから得られ、4分の3はローンチ後1時間未満のコインから。このメカニズムが発行と煽りを合理的な選択にし、長期保有はかえって不利になる。

流動性枯渇の警報：Hyperliquidの「ロングテールの堀」が消えつつある

1年半分の注文板データによると、Hyperliquidのロングテール無期限契約の10bpデプス中央値は82%下落し、1万ドルの注文のスリッページは5.21ベーシスポイントでバイナンスの2.95ベーシスポイントを上回る。中小マーケットメイカーが押し出されている。

46億ドルのトークン化米国株の背後の「独占者」：91%の資産が同じ1社にカストディされている？

46億ドルのトークン化米国株のうち、41.7億ドル分の実際の株式はAlpaca1社にカストディされ、比率は91%超。Figureなど4機関がSECに名義書換代理人（transfer agent）規則の近代化を進めるよう請願している。

暗号資産セキュリティの次の戦い：スマートコントラクトの外で、認可体系をどう再構築するか？

Hackenの報告書は、第3四半期に107件の事件で11.8億ドルの損失が発生し、40%がアクセス制御と運用の失敗に起因するとする。著者はバイナンスの事件を例に、秘密鍵の安全は取引の安全に等しくないと指摘し、権限制御への転換を提言する。