ビットコインが史上最高値を更新。4つの主要要因が引き続き上昇を牽引することになるだろうか？

ビットワイズ最高投資責任者、マット・ホーガン

フォーサイト・ニュースのSaoirseがまとめた

実際、現在の暗号通貨分野では多くの刺激的な展開が見られます。規制や法律は改善を続け、ステーブルコインは勢いを増し、企業によるコイン購入は急増し、機関投資家はETFを通じて暗号通貨をポートフォリオに着実に組み入れており、イーサリアムは活力を取り戻し、暗号通貨市場全体に待望のアルトコインの勢いを注入しています。

しかし、これらの展開は長らく公然の秘密でした。市場はそれぞれの展開の重大さを過小評価していると感じてきましたが、だからといって誰も気づかないまま起こっているわけではありません。仮想通貨の強気相場に関するメディア報道は圧倒的です。

にもかかわらず、年末までに市場は一連の大幅な上昇サプライズに見舞われると予想しており、価格を大幅に押し上げるのに十分な力強さがあると考えています。以下は、現在の市場価格にまだ織り込まれていないと思われる4つの重要な動きです。

今年はさらに多くの政府がビットコインを購入するだろう

2025年の初め、市場では今年のビットコイン需要の3つの主な源泉はETF、企業、政府であると一般的に考えられており、これらを「ビットコイン需要の3大勢力」と呼んでいます。

これまでのところ、これらの要因のうち2つが重要な役割を果たしています。ETFは183,126ビットコインを購入し、上場企業は354,744ビットコインを購入しました。ビットコインネットワークがこれまでに発行したビットコインはわずか100,697ビットコインであることを考えると、これはすでに価格を27.1%上昇させています。

しかし、第三の柱はまだ本格的には発展していません。確かに、米国は「戦略ビットコイン準備金」を設立しましたが、これは犯罪による没収によって得られたビットコインのみを保有しています。パキスタンは国内ビットコイン準備金の創設を発表し、アブダビはビットコインETFに投資しました。しかし、ETFや企業による大規模な購入と比較すると、これらは散発的な動きに過ぎません。

ビットコインの準備資産としての普及は停滞しているというのがコンセンサス的な見解ですが、私はそうは考えていません。政府や中央銀行の動きは遅いものの、Bitwiseでの議論に基づくと、確実に前進していると言えます。

誤解のないよう明確に申し上げますが、年末までに大規模な国家発表があるとは予想していませんが、2026年までにさらに多くの国が参加し、これが大きな推進力となる可能性は十分にあります。それだけでも価格が大幅に上昇する可能性があります。

ドル安＋金利低下＝ビットコインの上昇

現在の状況の特異な点は、ビットコインの価格が史上最高値に近づいている一方で、金利が2009年のビットコイン誕生以来の最高水準付近で推移していることです。これはあるべき姿ではありません。高金利は、ビットコイン（そして金）のような利回りのない資産にとって課題であり、保有の機会費用を大幅に引き上げます。

市場はすでに年末までに複数回の利下げを織り込んでおり、これはビットコインを支えるはずでした。しかし、市場はさらに大きな影響を与える重要な展開を見落としていると私は考えています。

トランプ政権は、ドル安と連邦準備制度理事会（FRB）のより緩和的な政策を強く支持している。FRB議長ジェローム・パウエル氏への直接的な批判から、通貨切り下げを主張するスティーブン・ミラン氏をFRB理事会に任命することまで、これらの行動は、大幅な金利引き下げとドル切り下げへの政権の強い意欲を強く示している。

利下げは3回ではなく、6回、あるいは8回になる可能性もある。

ミラン氏の任命は特に注目に値する。ミラン氏は、ドルが世界の準備通貨としての地位にあることが米国に重い負担を課していると主張する研究論文で広く注目を集めている。彼は、他の主要国際通貨に対するドルの価値を下げるための新たな「マール・ア・ラーゴ協定」を提唱し、連邦準備制度理事会（FRB）が大量の紙幣を刷ることでこの目標を達成できる可能性を示唆した。

金利が急激に低下し、紙幣増刷によりドルが急激に下落した場合、ビットコインの価格が大幅に上昇する可能性があります。

ボラティリティが低いほど、配分は高くなる

暗号通貨業界で最も過小評価されているトレンドの一つは、ビットコインのボラティリティの大幅な低下です。2024年1月にスポットビットコインETFが立ち上げられて以来、ビットコインのボラティリティ自体が大幅に低下しただけでなく、その変化率も大幅に鈍化しています。

ビットコインの30日間ローリングボラティリティ

注: 緑色の網掛け部分は、スポットビットコインETFの立ち上げ後の期間を表しています。

ボラティリティの低下理由は容易に理解できます。ETFの開発と企業による購入によって仮想通貨市場に新たな買い手が参入し、規制と法整備の進展によって市場リスクが大幅に低下したためです。これがビットコインの「ニューノーマル」であり、そのボラティリティはNVIDIAのような高ボラティリティのテクノロジー株とほぼ同等のレベルに達していると私は考えています。

ビットコインのボラティリティとテスラ、NVIDIA、Metaの比較

機関投資家との会話の中で、このボラティリティの低下は、ポートフォリオにおける仮想通貨への配分を以前よりも大幅に引き上げることを検討するきっかけとなっているようです。スポットビットコインETFの導入前は、こうした議論は1%から始まるのが一般的でしたが、今では5%、あるいはそれ以上の比率から始める議論を頻繁に耳にします。

これがビットコインETFへの資金流入が加速している主な理由の一つです。7月1日以降、純流入額は56億ドルに達し、年間総額は500億ドル近くに達しました。夏は伝統的にETFへの資金流入の閑散期であることは注目すべき点であり、この傾向は秋にさらに加速する可能性が高いと考えています。

ICO 2.0：暗号通貨資金調達の復活

イニシャル・コイン・オファリング（ICO）は悪評を得ています。2018年には、詐欺的なICOが相次ぎました。これらのダミー会社は投資家から数十億ドルもの資金を調達した後、約束した商品やサービスを提供することもなく、資金を持ち逃げしました。これは、2017年の仮想通貨強気相場の急落に大きく影響しました。その後、米国証券取引委員会（SEC）が取り締まりを強化し、投資家はこうした詐欺行為に警戒を強めました。

ほとんどの投資家やオブザーバーはICOを「欠陥品」として却下したと思いますが、SECのポール・アトキンス委員長は最近の「暗号通貨イニシアチブ」のスピーチで、ICO復活の青写真を概説しました。

「私はチームに、いわゆる『イニシャル・コイン・オファリング』『エアドロップ』『ネットワーク報酬』の特性に合わせた開示ルール、免除、セーフハーバーの策定を指示しました。この道を歩み続ければ、イノベーションにおける『カンブリア爆発』を目撃できると信じています。」

このコンセプトが実現すれば、市場の上昇軌道を大きく牽引する大きな要因となる可能性があります。歴史的に見て、暗号通貨投資家はICOブームの時も衰退後も、プロジェクトに対して揺るぎない熱意を示してきました。新たなICO市場2.0が立ち上がれば、暗号通貨市場に多大な新規資金が流入することが期待されます。

結論は

市場は既知の良いニュースによって上昇するのではなく、まだ価格に反映されていない良いニュースによってのみ上昇します。

市場全体としては、暗号通貨業界における現在の強気相場の規模を過小評価しており、今後数か月から数年で徐々に明らかになるいくつかの具体的な要因も見逃していると私は考えています。

今後の急激な価格上昇に注意してください。