著者:ダニー
2020年冬頃、プロジェクトチームの目標は「価値創造とユーザーサービス」から「取引所への上場とスタジオへのサービス向上」へと転換しました。この現象の核心的な原動力は、取引所のデータに対する厳格な要求と、初期段階のプロジェクトのコールドスタートという矛盾にあります。初期のユーザーとデータが不足しているにもかかわらず、取引所はデータを必要としていたため、プロジェクトチームはスタジオと「共謀」し、市場の期待に応えるために取引量を水増しすることで、偽りの繁栄感を演出せざるを得ませんでした。
このモデルは、プロジェクトチームを「取引所向けのスタートアップ」と「エアドロップハンター向けのスタートアップ」へと直接導きます。こうした背景から、業界では「悪貨が良貨を駆逐する」現象が見られます。これは、不正で裁定取引を目的としたインタラクション（悪貨）がネットワークリソースを駆逐し、報酬を希薄化させ、利用コストを上昇させることで、真に実用志向のユーザー（良貨）を駆逐する現象です。
新規ユーザー獲得のためのマーケティングキャンペーンとして始まった「エアドロップ」という仕組みは、本来の目的を完全に失い、スタジオやボットの生命線と化しています。プロジェクトチームや取引所は、スクリプトに基づいたデータ主導の見せかけに耽溺しており、莫大なリソースの浪費につながるだけでなく、業界の発展の方向性を根本的に誤った方向に導いています。
本稿では、この現象の根本原因、メカニズム、そして業界の将来への影響について考察します。BinanceやOKXといった大手取引所が、上場基準を通して、いかにしてこの歪んだインセンティブメカニズムの「導き手」となってしまったのかを探ります。また、ベンチャーキャピタル機関が「高FDV・低流通」のトークンエコノミクス設計を通じて、「営利追求型スタジオ」と密かに共生関係を築き、この偽りの繁栄という壮大なドラマを共同で完結させてきたのかを分析します。
I. 「偽りの」経済のインセンティブ構造：株式公開のみによる価値創造から疎外へ
暗号通貨アービトラージ・スタジオの急増は、無作為な無秩序ではなく、現在の暗号通貨市場の確立されたインセンティブ構造に対する合理的な経済的反応です。プロジェクトチームがなぜこれらのスタジオの存在を、あるいは「暗黙のうちに承認」するのかを理解するには、まず、業界における生死を握る「ゲートキーパー」、すなわちCEX、VC、そしてKOLが定めた生存ルールを分析する必要があります。
1.1 取引所のゲートキーパー効果：入場券としてのデータ
現在のトークン経済モデルでは、インフラおよびミドルウェアプロトコルの大部分にとって、一流取引所（Binance、OKX、Coinbaseなど）への「グランドスラム」上場がプロジェクトの成功の定義となっています。これは、初期投資家がエグジットするために必要な流動性イベントであるだけでなく、プロジェクトが主流市場で認知されたことの証でもあります。しかしながら、取引所の上場基準は、客観的に見て、捏造されたデータへの需要を生み出しています。
取引所は上場申請者の審査において定量的な指標を重視しています。市場シェア最大の取引所であるBinanceは、上場基準において「強力なコミュニティサポート」と「持続可能なビジネスモデル」を公に重視していますが、実際には取引量、1日あたりのアクティブアドレス数、オンチェーン取引量、TVL（総取引限度額）が重視されることが多いです。OKXも同様に、技術的な側面に加えて、「採用率指標」と「競争力のある市場ポジション」にも細心の注意を払っていると明言しています。
このメカニズムは、典型的な「コールドスタートパラドックス」を生み出します。新しいレイヤー2プロトコルやDeFiプロトコルは、上場資格を得るために実ユーザーを必要としますが、上場によって期待される流動性とトークンインセンティブを得る前に実ユーザーを獲得することは困難です。Luckin Studioは、「グロース・アズ・ア・サービス」ソリューションを提供することで、このギャップを埋めます。自動化されたスクリプトを通じて、Luckin Studioは短期間で数十万のアクティブアドレスと数百万件のトランザクションを生成し、取引所のデューデリジェンスチームのデータ要件を満たす完璧な成長曲線を描くことができます。
このプレッシャーは、いわゆる「上場手数料」をめぐる噂にも反映されています。Binanceのような大手取引所は、法外な上場手数料を請求していないと頻繁に否定し、透明性を強調していますが、実際には、プロジェクトは一定の取引量や流動性を確保したり、マーケティング予算の一部として相当量のトークンを提供したりする必要があることがよくあります。十分なオーガニックトラフィックがないプロジェクトは、取引所から上場廃止や監視リストへの掲載を避けるため、マーケットメーカーやスタジオに頼ってこの偽りの繁栄感を維持せざるを得ません。
1.2 VCのプレッシャークッカー：虚栄心の指標と出口流動性
ベンチャーキャピタル（VC）はこのエコシステムにおいて極めて重要な役割を果たしてきました。過去のサイクルにおいて、インフラセクターには数十億ドルもの資金が投入されてきました。VCのビジネスモデルは、出口戦略を模索することを必須としています。暗号資産プロジェクトの標準的なライフサイクルは、シードラウンド、私募、そして最終的にはTGEとIPOで構成されています。
TGE（Transfer-Oriented Fund）フェーズでは、プロジェクトの評価は市場の話題性や議論と高い相関関係にあります。暗号資産業界には従来のPERや割引キャッシュフローモデルがないため、評価は代理指標に頼ることが多いです。
- アクティブなアドレスの数は、そのまま「ユーザー数」として解釈されます。
- トランザクションの数は、「ブロックスペースの需要」と「ユーザーアクティビティ」の尺度として解釈されます。
- TVL は、「信頼された資本」または「コールドスタートアップ資本」として解釈されます。
業界浄化と過去の一攫千金神話に煽られ、仮想通貨セクターは、本質的価値よりも「土壌指標」を重視する近視眼的な投機家たちを多く惹きつけてきました。限られた流動性をめぐって個人投資家と競争していることを承知しているベンチャーキャピタルは、上場株式上場（TGE）前にポートフォリオ企業に対し、これらの指標を最大化するよう圧力をかけるでしょう。
これは深刻なモラルハザードを生み出します。VCはシビル行為に目をつぶったり、裏で圧力をかけたりするインセンティブを持っています。なぜなら、これらのスタジオが提供するデータが、彼らの高額なエグジットを支えているからです。だからこそ、Twitterで100万人近くのフォロワー、数億のインタラクションアドレス、数十億件の取引などを持つTGEプロジェクトがいくつか見られるのです。
登録ユーザー数や初期取引量は表面的には魅力的に見えるかもしれませんが、ビジネスの長期的な成功との相関性は必ずしも高くありません。しかしながら、これらの指標は標準的な要件であり、主要市場の交渉の場における参入障壁となっています。50万の「アクティブアドレス」（たとえ99%がボットであっても）を持つプロジェクトは、500人の富裕層ユーザーを持つプロジェクトよりもはるかに高い評価を得ることが多いのです。
1.3 マーケティング活動の疎外：顧客獲得から給餌ロボットまで
エアドロップはもともと、実在のユーザーにトークンを配布し、ネットワーク効果を生み出すための分散型マーケティングツールとして設計されました。しかし、現在のインセンティブ構造の下では、エアドロップの性質は根本的に変化しました。
プロジェクトチームは、市場を啓蒙し、実際のユーザーを獲得するために予算を費やす（時間と費用のかかるプロセス）よりも、エアドロップを示唆することでスタジオを引き付ける方が効果的であることを発見しました。これらの「ポイントベース」または「タスクベース」のマーケティングキャンペーンは、本質的にはデータ購入取引です（将来割引トークン購入と呼ぶ人もいます）。プロジェクトチームはトークンを支払い（または支払いを約束し）、スタジオはオンチェーンデータ、ガス料金、取引手数料を提供します。短期的には、この取引は双方にとって有益です。プロジェクトチームは取引所やベンチャーキャピタリストに提示できる優れたデータを獲得し、スタジオは期待されるトークン報酬を受け取ります。
しかし、この共謀の犠牲者は、業界全体の製品文化と実際のユーザーです。スタジオは最低限のインタラクション基準（例えば、週1回、10ドル以上の取引）を満たすだけで済むため、プロジェクトのイテレーションは、実際のユーザーエクスペリエンスの向上よりも、これらのボットとスクリプト化されたインタラクションロジックの最適化に重点が置かれるようになりました。その結果、取引量を膨らませる以外に役に立たない「ゾンビプロトコル」が大量に生み出されました。なぜなら、これらのプロトコルの機能はボット向けに設計されているからです。10ドルのトークンを交換するためだけに、わざわざチェーンAからチェーンBまで移動する人はいないでしょう？
II. 毛抜き工房の産業化された運営メカニズム（供給側分析）
「Luffing Studio」という言葉には、やや草の根的な意味合いがあり、オンライン上での嘲笑の要素さえ含まれ、コミュニティ内での自虐的なジョークを象徴しています。しかし、2024年から2025年という文脈においては、高度に専門化され、資本化され、専門的に開発されたハイテク産業を指します。これらの組織は、高度なツール、アルゴリズム、そしてインフラを活用して、報酬メカニズムの探求を最大化するために、ソフトウェア企業のような効率性で運営されています。
2.1 産業グレードのインフラと自動化
シビル攻撃の侵入障壁は、主に専用ツールの普及により大幅に低下しました。AdsPowerやMultiloginといったブラウザフィンガープリンティングツールを利用することで、攻撃者は1台のコンピュータ上で数千もの独立したブラウザ環境を管理できます。各環境は、固有のデジタルフィンガープリント（ユーザーエージェント、キャンバスハッシュ、WebGLデータなど）と固有のプロキシIPアドレスを持ちます。これにより、Web2技術に基づく従来の不正対策（同一デバイスからのログイン検出など）は完全に無効になります。
典型的なスタジオ運営プロセスには、次のような高度に工業化されたステップが含まれます。
個人情報の偽装と分離: 指紋ブラウザを使用して、何千ものウォレットのローカル ストレージと Cookie を分離し、フロントエンドでは接続のない世界中の独立したユーザーであるように見えます。
バッチウォレット生成と管理：アドレスは階層的決定論的（HD）ウォレット技術を用いてバッチで生成されます。オンチェーンのクラスタリング分析を回避するため、スタジオは資金分配にサブアカウントをサポートするCEXを使用しています。CEXのホットウォレットアドレスはユニバーサルであるため、オンチェーン上の資金源の相関関係が断ち切られ、「ウィッチハンター」が一般的に使用する資金追跡グラフが破壊されます。（高度なバージョンでは、送金時間や送金金額なども分散されます。）
スクリプトによるインタラクティブ実行：PythonまたはJavaScriptスクリプトを作成し、SeleniumやPuppeteerなどの自動テストフレームワークと組み合わせることで、オンチェーンインタラクションを24時間体制で実行できます。これらのスクリプトは、スワップ、ブリッジ、レンディングなどの操作を自動化できるだけでなく、ランダムモジュールを導入して人間の操作間隔や金額の変動をシミュレートし、行動分析アルゴリズムを欺くことも可能です。
KYCサプライチェーン：強制的なKYC（CoinListの公開オファーや特定のプロジェクトによる検証など）を通じてスタジオをブロックしようとするプロジェクトに対し、地下市場には成熟したKYCデータサプライチェーンが形成されています。スタジオは、途上国から非常に低コストで実在の身元情報や生体認証データを大量に購入できるだけでなく、AI技術を用いて生体検知を行うことで、本人確認（Proof of Personhood）の防御を完全に突破することさえ可能です。
2.2「タスクプラットフォーム」：産業化されたトラフィックブースティングのトレーニング拠点と共犯者
この時期のもう一つの重要な進展は、Galxe、Layer3、Zealy、KaitoといったWeb3タスクプラットフォームに加え、Binance Alpha、各種Perp Dex、新興L1トークンといった既存のウォレットやプロジェクトチームも参入してきたことです。これらのプラットフォームは、ユーザー教育やコミュニティ構築のためのツールとして位置づけられており、「タスク」（例：「ETHをBaseにクロスチェーンする」、「Uniswapでスワップを行う」）を発行することで、ユーザーにポイントやNFTを報酬として提供しています。
しかし、これらのプラットフォームは、ヘアグルーミングスタジオにとって「トレーニングの場」や「タスクリスト」となっている。
Layer3は本質的に「サービスとしての成長」マーケットプレイスを運営しています。パートナーはLayer3にトラフィック料金を支払い、Layer3はこれらのタスクをユーザーに配分します。スタジオ向けには、Layer3がプロジェクトチームによって承認されたインタラクションパスを明確に示します。スタジオは、これらの特定のパスのスクリプトを作成するだけで、最小限のコストで「公式に認定された」インタラクションログを取得できます。
Kaitoは、メディアバイをレンタルするためのもう一つのマーケットプレイスです。多数のAIボットの音声が詰め込まれており、TwitterにおけるAI生成コメントや無効なツイートの蔓延に間接的に寄与しています。
Galxeは、プロジェクトがオンチェーンインタラクションやソーシャルメディアエンゲージメントを含むタスクを作成できるようにします。GalxeはSymania対策機能（Galxe Passportなど）も提供していますが、これらは有料のプレミアムオプションであることが多く、多くのプロジェクトは参加データを最大化するために、厳格なフィルタリングを意図的に回避しています。
皮肉なことに、これらのプラットフォームは意図せず（あるいは意図的に）ボットを訓練してしまったのです。複雑なインタラクションを「タスクA + タスクB = 報酬」という直線的な形に標準化することで、スクリプトが得意とする決定論的なロジックを生み出しました。その結果、報酬を得るために必要な最低限の行動を機械的に実行し、タスク完了後すぐに全ての活動を停止する「傭兵ユーザー」が大量に誕生しました。
2.3 資本配分の経済学：ROI主導の資本配分
「顧客獲得」スタジオの真髄は、資本配分戦略にあります。スタジオの会計では、ガス料金、スリッページ損失、そして拘束資本が顧客獲得コストとみなされ、投資収益率（ROI）が算出されます。
50個のウォレットクラスターにガス料金として100ドルを支払い、最終的に5,000ドル相当のエアドロップトークンを受け取った場合、ROIは驚異の4,900%となります。このような法外な利益は歴史的に見ても珍しくありません。
Starknetのケーススタディ：典型的なGitHub開発者アカウントは約1,800 STRKトークンを獲得できます。最初のローンチ時にはトークン価格が2ドルを超えていたため、1つのアカウントで3,600ドル以上を獲得できたことになります。もしあるスタジオがスクリプトを使用して100個のGitHubアカウントを一括登録・管理した場合、総収益は36万ドルを超えることになります。
Arbitrumのケーススタディ：Arbitrumのエアドロップは、トークン総供給量の約12.75%を配布しました。最小限のやり取りしか行っていないウォレットでさえ、数千ドル相当のARBを受け取りました。この大規模な流動性注入は、スタジオモデルの実現可能性を実証しただけでなく、次のサイクル（zkSync、LayerZero、Lineaなど）でより大規模な攻撃を仕掛けるための十分な弾薬（資金）を提供しました。
この高いリターンは、正のフィードバック ループを生み出します。エアドロップが成功すると、スタジオはより複雑なスクリプトを開発し、より高価な指紋ブラウザーやプロキシ IP を購入するための資金を得ることができ、それによって次のプロジェクトでより大きなシェアを獲得し、実際のユーザーの生活圏をさらに圧迫することになります。
III. データの下の廃墟：通貨発行。人の姿は消え、建物は空っぽ。
スタジオの「勝利」の結果は、エアドロップ後の主要プロトコルの悲惨なパフォーマンスに如実に表れています。これは、制作数の増加 -> エアドロップのスナップショット -> 維持率の急落という明確なパターンを示しています。
3.1 スタークネット：顧客維持率の急上昇と極めて高い顧客獲得コスト
著名なZKロールアップネットワークであるStarknetは、2024年初頭にSTRKトークンの大規模なエアドロップを実施しました。その配布基準は非常に広く、開発者、アーリーアダプター、イーサリアムステーカーに到達することを目的としていました。
このデータは驚くべきものです。エアドロップ後のオンチェーン分析では、エアドロップを請求したアドレスのうち、その後もアクティブだったのはわずか1.1%でした。つまり、当選アドレスの98.9%は、報酬を受け取った後すぐにエコシステムへの貢献をやめた傭兵だったということです。
Starknetは実際に約50万人のユーザーを獲得するために、約1億ドル（トークン価値）を費やしました。しかし、わずか1.1%というユーザー維持率を考慮すると、1人のユーザー獲得コストは1,341ドル以上に急騰しました。これは、Web3プロトコルやWeb2企業にとって全く持続不可能で、壊滅的な数字です。
この売り圧力により、STRKトークンの価格はリリース後64%急落しました。トークンアンロック計画により時価総額は上昇したように見えますが、トークンの購買力は大幅に低下しました。
Starknetの事例は、やってはいけないことの教科書的な例です。エアドロップで「購入」されるはずだったユーザーは、単なる幻想に過ぎません。スタジオは価値を搾取して次の戦場へと移り、プロトコルには膨らんだ履歴データと空のブロックスペースだけが残されるのです。
3.2 zkSync時代：「時代」の終焉とデータの崖
zkSync Eraの軌跡はStarknetの軌跡と酷似しています。スナップショットのエアドロップ以前、ネットワークのアクティブアドレス数は飛躍的に増加し、Ethereumメインネットを上回ることもしばしばあり、L2のリーダーとして高く評価されていました。
エアドロップの発表とスナップショットの日付確定後、zkSync Eraのネットワークアクティビティは即座に崩壊しました。アクティブアドレスの7日間平均数は、2024年2月末のピーク時45万5000から6月には21万8000へと急落し、52%の減少となりました。1日あたりの取引量は175万件から51万2000件へと急落しました。注目すべきは、このクラッシュがトークン配布前に発生したことです。
ナンセン氏のデータによると、エアドロップを受け取った最初の1万のウォレットのうち、約40%のアドレスが24時間以内に保有トークンをすべて売却した。トークンを保有し続けることを選んだのは、受信者のうちわずか約25%だった。
配信開始前から始まっていたこの劇的な活動の減少は、以前のブームが完全に外部からのインセンティブによって引き起こされたことを裏付けています。スタジオは「スナップショット」が完了したと判断すると、すぐにスクリプトの実行を停止しました。データの減少は単なる兆候に過ぎません。真の問題は、プロジェクトの「エコシステムの繁栄」という理念に反する行為です。
3.3 LayerZero: 降伏メカニズムによって引き起こされたコミュニティ内戦と信頼の危機
クロスチェーン相互運用プロトコルLayerZeroは、魔術に対抗するための革新的なアプローチ、「告白」メカニズムの導入を試みています。このプロジェクトはトレードオフを提案しています。魔女であることを告白すれば、エアドロップの15%を獲得できます。一方、それを隠蔽して発覚した場合は、すべてを失うことになります。
LayerZeroは最終的に80万以上のアドレスを潜在的なシビル攻撃者として特定し、フラグ付けしました。この戦略はコミュニティ内で大きな分裂を引き起こしました。批評家は、LayerZeroがMerklyのような「取引量増加ツール」のユーザーをシビル攻撃者として直接分類するのは不公平だと主張しました。LayerZeroは以前、これらのユーザーが生成したクロスチェーン手数料と取引量データから利益を得ていたからです。
この「パージ」により、いわゆる「常連ユーザー」にトークンが再分配されたものの、 $ZROは上場から1週間以内に23%の価格下落に直面しました。さらに深刻なのは、「魔女の賞金稼ぎ」計画により、コミュニティメンバーが互いに通報し合う事態に発展し、極めて悪質な監視と対立の雰囲気が醸成され、プロジェクトのブランドイメージに深刻なダメージを与えたことです。
IV. デジタル資産分野における悪貨が良貨を駆逐する現象
経済学では、為替レートが固定されると、悪貨が良貨を駆逐します。暗号通貨のユーザー獲得という文脈では、この現象は偽ユーザーが本物のユーザーを駆逐するという形で現れます。
4.1 排出機構のいくつかの方法
報酬の希薄化：エアドロップは多くの場合、ゼロサムゲームです。プロジェクトチームは、保有するトークンの一定割合（例：10%）をコミュニティに割り当てます。あるスタジオが1万個のウォレットを管理している場合、賞金プールの莫大な割合を獲得することになり、ウォレットを1つしか持たない実ユーザーのシェアは大幅に希薄化されます。実ユーザーが1年間の通常の使用で得られる報酬がごくわずかであることに気づけば、エコシステムへの参加意欲はゼロに近づきます。
ネットワークの混雑と手数料の高騰：工業化された取引量操作は貴重なブロックスペースを消費します。取引量操作のピーク時（Linea VoyageやArbitrum Odysseyイベントなど）には、ガス料金が急騰します。高額な取引コストを負担できない実ユーザーは、他のチェーンに移行するか、利用を中止せざるを得なくなります。最終的にネットワークにはボットだけが残ります。ボットは高額なエアドロップ報酬で高額なガス料金を償却できる一方、実ユーザーのユーティリティゲインではこのコストをカバーできないためです。
複雑なメカニズム：一部のTGEプロジェクトは、ロボットを阻止しようとして、意図的に非常に複雑なインタラクティブタスクを設計しましたが、そのメカニズムの複雑さが人間でさえも阻止できるほどであることに気づいていませんでした。疲れを知らないロボットだけがそれを完了できるのです。興味深いことに、一部のコメンテーターは、2025年のPerp Dexの戦いがすでにスクリプト戦争に発展していると指摘しています。
4.2 「ノイズ面」と信号損失
スタジオの増加により、エコシステム全体のノイズフロアが上昇しています。トラフィックの80%～90%が非有機的なため、プロジェクトチームは真の製品市場適合性を判断することができません。
激しいデータ汚染と有害なトランザクションが蔓延するこの環境では、従来のA/Bテスト、ユーザーフィードバックループ、機能採用指標は完全に効果を発揮しなくなります。最終的に、プロジェクトチームはスクリプトの好みに基づいてUI/UXを最適化し始めます（例えば、人間のユーザビリティを優先するのではなく、スクリプトの実行を容易にするためにクリック数を減らすなど）。
市場は「レモン市場」のジレンマに陥っています。指標の水増しを拒否し、データが「静か」に見える高品質なプロジェクトは市場から過小評価されます。一方、指標の水増しに積極的に協力し、データが「急成長」しているように見える低品質のプロジェクトは、資金と注目を集めます。最終的に、高品質なプロジェクトは市場から撤退するか、不正行為を行うプロジェクトと同列にならざるを得なくなり、市場全体の質の低下につながります。
4.3 プロジェクトオーナーの「陶酔」と陰謀
既存の環境と取引所の黙認の影響を受けて、一部のプロジェクトチームは表面的なデータに「酔いしれて」います。投資家や一般大衆に提示できる証拠は、誇張された統計データだけです。ユーザーの90%が偽物であることを認めれば、評価額は暴落し、取引所への上場ができなくなるだけでなく、投資家からの訴訟に発展する可能性もあります。
そのため、プロジェクトチームは一種の「パフォーマンス的無知」に陥ります。一見厳格な対サイバネティクス対策（低レベルスクリプトの禁止など）を実施しているように見える一方で、ハイエンドスタジオ向けの「バックドア」を意図的に残している場合もあります。Layer3の共同創設者は、一部のプロジェクトでは、ストーリーや資金調達を促進するスケール指標を最適化するため、厳格なボットフィルタリングを実装したくないと公に認めています。
この共謀により、閉ループが完成します。プロジェクト チームは VC/取引所に販売するための偽のデータが必要であり、スタジオはプロジェクト チームに販売するための偽のデータを提供し、VC/取引所はパッケージ化されたプロジェクトを個人投資家に販売します。
V. 結論
現在の業界は、パフォーマンス向上薬（偽データ）を過剰摂取したアスリートのようなものです。短期的には筋肉（TVL、ユーザー数）は拡大しましたが、内臓（実質収益、コミュニティのコンセンサス）は既に機能不全に陥っています。
もともと世界を変えるためのサイバーパンクの道だったものが、取引所やベンチャーキャピタルが恣意的に設定した基準を満たすデータを「制作」するためにプロジェクトが料金を支払ったり、スタジオとオプション契約を結んだりするパフォーマンス経済へと退化しました。
スタジオが何か間違ったことをしているとか、悪いことをしているというわけではありません。結局のところ、これはビジネス活動であり、需要があれば供給はあります。しかし、市場全体がスタジオで溢れ、トラフィックを奨励する兆候が見られるようになると、状況は変わります。
「プロジェクトチーム-VC-取引所-スタジオ」という閉ループ型の利益モデルは、典型的なマイナスサムゲームです。業界の信用準備金を枯渇させることで、短期的な紙の繁栄を維持しています。この悪循環を断ち切るには、業界は痛みを伴うデレバレッジプロセスを経なければなりません。
プロジェクトチームにとって、プロダクト・マーケット・フィット（PMF）の探求は、取引所上場資格の追求に取って代わられました。プロジェクトは「利用」されるのではなく「スワイプ」されることを前提に設計されていました。さらに、本来は真のコミュニティを立ち上げることを目的としていた数千億ドル規模のトークンインセンティブが、プロの引き出しボットによって流用され、裁定取引に利用され、最終的には放棄に至りました。
これは単に悪貨が良貨を駆逐するだけでなく、虚偽が現実を駆逐するケースでもあります。業界が「アクティブアドレス」や「取引件数」といった虚栄心の指標から、現実世界のユースケースを誘致し、真の経済的価値を生み出すことへと焦点を移さない限り、悪貨が良貨を駆逐する道はますます深まるばかりです。
スタジオはエアドロップの戦いに勝利したが、その勝利により暗号通貨業界は大量導入をめぐる戦いで敗北する可能性がある。
おそらく、「製品の使用」によるメリットが「データ操作」によるメリットを上回ったときにのみ、良質な暗号通貨が復活し、暗号通貨業界が偽りの繁栄を謳歌する金融ゲームの泥沼から真に脱出し、テクノロジー実装の反対側へと進むことができるだろう。
2026年、「データが王様」の時代において、私たちは不器用なプレイヤーでありたい。
