ContinueCapitalの共同創設者、ピマ

暗号資産分野で最も収益性の高いビジネスは契約市場であり、現在年間約200億～300億ドルの利益を生み出しています。契約市場は過去2年間で年率約100%の急成長を遂げており、スポット市場は打撃を受けています。契約市場とスポット市場の利益配分はおよそ3:1です。

米国株のPER25倍を基準とすると、先物市場は時価総額5,000億元から7,500億元の企業をサポートできると概算できます。Binanceだけで市場の40%を占めれば、時価総額は2,000億元から3,000億元に相当します。Hyperliquidが30%を占めれば、時価総額は1,500億元から2,200億元に相当します。なぜBinanceはこれほど高いPERを達成できないのでしょうか？第一に、財務の透明性の問題（エンロン事件は資本市場に壊滅的な影響を与えました）が挙げられます。第二に、資本市場への参加チャネル（DAT、ETF、Robinhoodなど）へのアクセスが制限されていることが挙げられます。第三に、収益源の多様化が課題となっています（サブスクリプションモデルは手数料ベースのモデルよりも高い評価を得ています）。しかし、これらの課題は時間の経過とともに改善されつつあります。

$HYPEが市場シェア30%に到達するにはどれくらいの時間がかかるでしょうか？未来を分析するには、現状を理解することが不可欠です。現在のパフォーマンスと過去のパフォーマンスに基づいて、将来のパフォーマンスを動的に予測することができます。

2024年12月にはHYPEの月間売上高は4500万ドル、2025年8月には1億1000万ドルに達する見込みです。月間売上高の複合成長率は11.8%です。この成長率によると、月間売上高10億ドルに達するまでには約19か月かかり、年間売上高は120億ドルとなります。PE25は公正市場価値3000億ドルに相当し、限界成長率が鈍化する（規模の拡大・競争激化）と仮定すると、月間売上高の成長率は5%で、4500万ドルから10億ドルに達するまでに合計64か月かかり、今から55か月後となります。年率換算成長率は80%で、年間売上高120億ドルに達するまでには約4年半かかります。

ブロックチェーン上であらゆるものがコンプライアンス対応され、汎金融化の潮流が進む中、契約市場全体は急速な成長を維持しています。年率30%の成長率を想定すると、契約市場の5年間の利益は740億ドルから1110億ドルに達すると予想されます。1000億元の利益があれば、時価総額2兆ドルは容易に達成できるでしょう。市場シェアの30%を獲得できれば、時価総額6000億ドルは十分に妥当な評価額と言えるでしょう。米国のメガ7（TSLAを除く）は、PEではなくEPSによって評価されていることを理解することが重要です。時価総額が2兆ドルを超える企業は、いずれも年間数千億ドルの利益を生み出しています。

HIP-3がHYPEなどにもたらすステーブルコイン市場収益／スポット市場収益／将来のエコシステム市場収益を予測したわけではなく、主な矛盾点と最適解にのみ焦点を当てています。（もちろん、決済市場も非常に大きく、別途列挙する必要があります。）全体的なロジックとアイデアで枠組みが構築されており、興味があれば拡張することも可能です。

透明性とパーミッションレスの力は無限大です。プロジェクトが停滞している理由を嘆くのではなく、会社が将来的にどのようにキャッシュフローを増やすことができるかを検討した方が良いでしょう。