著者: Techub Crypto Conspiracy

——規制ゲームから生態系の再構築まで、暗号化の未来を定義するのは誰ですか?

2025年3月7日、ホワイトハウスは初の暗号通貨業界サミットを開催した。トランプ政権が主導するこの非公開会議は、その豪華メンバー構成と将来を見据えた議題から、暗号通貨を周辺的なイノベーションから主流へと移行させる上で重要な節目であると業界ではみられている。取引所の大手企業、ウォール街の資本家からブロックチェーンプロトコルの創設者まで、さまざまな勢力がワシントンに集まり、規制とイノベーションのバランスをめぐる激しいゲームに挑んでいる。この会議は、世界の暗号通貨市場のルールと構造をどのように変えるのでしょうか?以下は、参加者の背景、中核となる問題、潜在的な影響という 3 つの側面からの詳細な分析です。

参加者マップ: 権力、資本、技術の三位一体

サミットに出席した50人のリストは完全には公表されていないが、ホワイトハウスの声明によると、会議は「暗号通貨担当皇帝」でありホワイトハウスの人工知能および暗号通貨担当責任者であるデビッド・サックス氏が主導し、デジタル資産諮問委員会のエグゼクティブディレクターであるボー・ハインズ氏が運営した。参加者には、コインベースやマイクロストラテジーなどの企業リーダーだけでなく、大統領のデジタル資産タスクフォースのメンバーも含まれており、トランプ政権による暗号通貨業界誘致に向けた全面的な取り組みが強調された。

（上の写真は参加者の一部です）

1. 取引所と金融サービス大手：コンプライアンスの先駆者

ブライアン・アームストロング（Coinbase CEO）は、米国最大のコンプライアンス取引所の舵取り役です。近年、Coinbaseはロビー活動を通じてデジタル資産市場構造法（DAMA）を推進しており、トークン分類基準の明確化をSECに直接訴えています。アームストロング氏は会議前に「規制はイノベーションの敵ではなく、ユーザーを守る盾であるべきだ」と公に述べた。

ウラッド・テネフ（ロビンフッドCEO）ロビンフッドは手数料ゼロの暗号通貨取引で2,000万人以上の若いユーザーを魅了しているが、同社の「注文フロー支払い」モデルはSECの調査を受けている。この会議で、テネフ氏は市場アクセスとリスク管理のバランスをとるために、小売業者に優しい規制枠組みを推進する可能性がある。

アルジュン・セティ（クラーケン CEO）クラーケンは最近、ステーキング サービスに関して SEC から訴訟を起こされました。セティのスピーチは「規制措置の近代化」に焦点を当て、ステーキングやレンディングなどのオンチェーン活動への従来の証券法の適用性に関する議論を強調する可能性があります。

2. ビットコイン原理主義者：分散化の伝道者

マイケル・セイラー（マイクロストラテジーの創設者）は、20万BTC以上を保有する「ビットコインのクジラ」だ。セイラーは「ビットコインはデジタルゴールドだ」と常に主張してきた。彼の演説では、ビットコインの金融政策の独立性を強調し、CBDCによる暗号資産の潜在的な侵食に反対すると予想されます。

デビッド・ベイリー氏（ビットコイン・マガジンのCEO）は、ビットコイン・コアコミュニティの代弁者として、「過剰な規制」が分散化の精神に与えるダメージを批判し、マイナーの権利とプライバシーの保護と技術革新を求めるかもしれない。

3. 資本トレーダー：機関投資家

UniswapやFTXなどのスタープロジェクトへの投資を主導してきたシリコンバレーのトップ暗号ベンチャーキャピタル企業であるマット・フアン（パラダイムの共同創設者）は、 「漸進的規制」を提案し、DeFiプロトコルのサンドボックスメカニズムの確立を主張する可能性がある。

SolanaやHeliumなどの破壊的プロジェクトに賭けることで有名なカイル・サマニ（マルチコインキャピタルのマネージングパートナー）は、イーサリアムの中央集権化問題の再発を避けるために「規制はマルチチェーンエコシステムに適応する必要がある」と強調するかもしれない。

4. プロトコルビルダー：技術実装の主要プレーヤー

セルゲイ・ナザロフ（Chainlink 共同創設者） Chainlink オラクルは、1,000 億ドル以上の価値がある DeFi エコシステムにデータサポートを提供します。ナザロフは、検証可能な KYC オラクル ネットワークなどの「オンチェーン コンプライアンス インフラストラクチャ」の構築を求める可能性があります。

セルフホスト型ウォレットメーカーのJp Richardson氏（Exodus CEO）が参加していることから、会議では秘密鍵管理の標準や、ユーザー資産管理とマネーロンダリング防止要件のバランスについて議論される可能性がある。

5. 新興勢力の代表者：グローバリゼーションと自由主義の声

ザック・ウィトコフ (World Liberty Fund の共同創設者)この組織は、暗号通貨を通じて金融包摂を促進することに尽力しています。ウィトコフは、発展途上国が暗号通貨政策を実験できるように、「規制免除ゾーン」の概念を提案する可能性があります。

核心的な問題：亀裂と合意が共存

トランプ政権による仮想通貨業界への注目度の高い働きかけにもかかわらず、市場は最近急激に変動しており、ビットコインは1月の高値109,800ドルから安値78,200ドルまで下落し、選挙以来の上昇分をほぼすべて帳消しにしている。アナリストらは、市場が緊急に必要としているのは、連邦準備制度理事会による予想金利引き下げの実現、あるいはトランプ政権による明確な規制枠組みの導入という2つの大きなきっかけだと指摘した。

1. 規制の枠組み: SEC の「鉄拳」はどこまで及ぶのか?

トークン分類の行き詰まり: SEC は「Howey テスト」の原則を遵守し、ほとんどのトークンが証券であることを認識しています。Coinbase などの企業は、トークンの実際の使用 (ガバナンス、支払いなど) に基づいた動的な分類を要求しています。

DeFi 規制の空白: Uniswap のようなプロトコルは「交換」の責任を負う必要があるのか​​?パラダイムは、「プロトコル開発者を責任から免除し、フロントエンドインターフェースを監督下に置く」ことを提案するかもしれない。

国境を越えた法執行の課題: 米国司法省は Tornado Cash などのコインミキサーについて懸念を抱いているが、この技術の分散化により説明責任が行き詰まっている。

2. 金融の安定性: 暗号通貨は「リスクの源」か、それとも「治療法」か?

ステーブルコイン法制化の優先順位: Circle (USDC の発行者) は、米ドルシステムへの二重の影響を回避するために、ステーブルコイン規制を CBDC よりも優先することを提唱しています。

「大きすぎて潰せない（TBTF）」論争：Coinbase のようなシステム上重要な機関が破産した場合、「暗号預金保険基金」を設立すべきか？

反循環的ツールの検討: MicroStrategy は、法定通貨のインフレリスクをヘッジするために、企業が国債とビットコインの組み合わせをバランスシートに含めることを許可することを提案しています。

3. 技術革新: 次世代のインフラストラクチャ標準を定義できるのは誰か?

モジュラー ブロックチェーンの戦い: Celestia のモジュラー アーキテクチャは、Ethereum の「全電力チェーン」モデルに挑戦しており、規制が技術ルートの選択に影響を与える可能性があります。

ZK-Rollup コンプライアンス パラドックス: プライバシーと規制の透明性のバランスをどのように取るか? Vitalik Buterin 氏が提案した「準拠 ZK-SNARKs」ソリューションは妥協案となる可能性があります。

AIと暗号化の融合：ワールドコインの虹彩スキャンIDプロトコルは複数の国で調査中であり、サミットでは生体認証データのオンチェーンストレージ仕様について議論される可能性があります。

4. 価格予測に関する2つの極端な見解:

スタンダード・チャータード銀行の突飛な予測：アナリストのジェフ・ケンドリック氏は、機関投資家の需要の爆発的な増加や規制の確実性の向上などを理由に、ビットコインがトランプ政権の任期中に50万ドルに達する可能性があると予測している。

現実の制約：FRBが利下げを延期したり、規制の枠組みが曖昧になったりすると、市場は再び「政策パニック売り」に陥る可能性がある。

III. 潜在的影響: 2025～2030年までの5つの予測

このサミットでの合意と相違は、今後 5 年間の業界の方向性に大きな影響を与えるでしょう。

1. 規制：乱立から「ライセンス制度2.0」へ

米国は、各州の現行のMTL（送金ライセンス）制度に代わる「連邦暗号ライセンス」を導入する可能性がある。取引所のコンプライアンスコストは高騰し、中小規模のプラットフォームは加速度的に淘汰されるだろう。 SECは、時価総額上位50のトークンに対して「非証券声明」を発行し、機関投資家の参入の道を開く可能性がある。

2. 市場構造：機関投資家が主導権を握り、個人投資家は撤退

ブラックロックやフィデリティなど資産運用大手のビットコインETFの規模は5000億ドルを超え、価格決定力を握ることになる。個人投資家は、投機に代わって利回り競争が起こり、トークン化された国債ファンドなどの「準拠DeFi」商品に注目し始めている。

3. 技術的ルート：コンプライアンス優先の下でのイノベーションのトレードオフ

プライバシーコイン（Monero など）は棚から完全に削除される可能性があり、Zcash は透過的なトランザクション モードを有効にすることを余儀なくされます。 Ethereum L2 には、大規模な取引を当局に自動的に報告するなどの「規制モジュール」を組み込む必要があります。

4. ジオファイナンス：米ドルステーブルコイン同盟 vs 多極的準備金

米国はG7諸国と協力して「ステーブルコイン基準委員会」を設立し、USDTとUSDCをIMFの特別引出権（SDR）バスケットに含める可能性がある。新興市場諸国は、ナイジェリアのeNairaや暗号通貨相互運用プロトコルなど、独自のステーブルコインの導入を加速させている。

5. 社会的論争: エネルギー、公平性、AI倫理

ビットコインマイニングは、炭素クレジット取引を通じて排出権紛争をヘッジするための「グリーンボンド」枠組みに含まれる可能性がある。 DAO（分散型自律組織）には「限定的な法人格」が付与される可能性があるが、その意思決定アルゴリズムは差別禁止審査の対象とならなければならない。

結論：サミットのコミットメントと

市場の賭け

トランプ大統領のサミットでの役割は、本質的にはリスクの高い政治的賭けだ。規制を緩和することで仮想通貨の票と資本支援を集め、同時に「米国の仮想通貨覇権」を自身の遺産に形作ろうとしているのだ。ホワイトハウスの声明では「イノベーションを促進するための明確な規制枠組みを提供する」と約束しているが、市場の本当の不安は、この政策配当が連邦準備制度の金利政策と地政学的紛争の不確実性を相殺できるかどうかにある。

チェインリンクの創設者セルゲイ・ナザロフ氏は会議後に「仮想通貨が政治の道具になると、その運命はワシントンの権力争いに左右される」と警告した。このサミットは業界に一息ついたかもしれないが、分散型理想主義と中央集権型権力の綱引きは終わりのないゲームになる運命にある。