著者: フランク、PANews
暗号資産市場における物語主導の上昇が徐々に薄れていくにつれ、ファンドは次なる確実な投資先を求めています。近年、予測市場はダークホースとして台頭しています。市場のボラティリティが高い中での独自のパフォーマンスだけでなく、その背後で高収益を生み出す「スマートマネー」戦略が次々と登場していることも要因の一つです。そのため、予測市場は2026年に最も爆発的な成長が見込まれるセクターの一つとして広く認識されています。
しかし、ほとんどの傍観者にとって、予測市場はブロックチェーン技術のベールに包まれたブラックボックスのままです。スマートコントラクト、オラクル、ステーブルコインを基盤としているとはいえ、その中核となるメカニズムは従来の暗号通貨取引のロジックとは大きく異なります。ここではローソク足チャートではなく確率のみ、物語ではなく事実のみを扱います。
初心者には、次々と疑問が湧いてくる。一体どのようにしてこの市場はこれほど効率的に運営されているのだろうか？従来の暗号資産取引との根本的な違いは何だろうか？伝説の「スマートマネー」はどのような隠れた裁定取引モデルを採用しているのだろうか？そして、一見熱狂的なこの市場には、本当に数兆ドルもの資金を保有するだけの力があるのだろうか？
これらの疑問を念頭に、PANewsは現在の予測市場に関する包括的な調査を実施しました。「ギャンブル」という表面的な要素を剥ぎ取り、その根底にあるメカニズムとオンチェーンデータを深く掘り下げ、知識の収益化をめぐる数学的な争いを解体し、これまで見過ごされてきたリスクと機会を明らかにします。
データの裏にある真実：予測市場ブーム前夜
実際の展開から判断すると、予測市場は2025年には数少ない「強気市場」セクターの一つとなるでしょう（ステーブルコインと同様）。ここ数ヶ月の暗号資産市場全体の低迷にもかかわらず、PolymarketとKalshiが主導する予測市場は、依然として急速かつ爆発的な成長を遂げています。
この傾向は取引量に顕著に表れています。今年9月、Polymarketの1日平均取引量は2,000万ドルから3,000万ドルの範囲で推移し、Kalshiも同様でした。しかし、10月中旬以降、暗号資産市場全体が下落に転じると、これら2つの主要予測市場の1日平均取引量は大幅に増加し始めました。10月11日には、Polymarketの1日平均取引量は9,400万ドルに達し、Kalshiは2億ドルを超えました。それぞれ約3倍から7倍の増加となり、現在も高水準を維持して急上昇を続けています。
しかし、規模の面では、予測市場はまだ初期段階にあります。PolymarketとKalshiの合計取引量はわずか約385億ドルです。この合計取引量はBinanceの1日あたりの取引量よりも少なく、1日あたりの取引量が2億ドルであれば、全取引所の中で50位程度にしかランク付けされません。
しかし、2026年のFIFAワールドカップ開催を機に、予測市場の規模はさらに拡大すると市場では広く予想されています。シチズンズ・ファイナンシャル・グループは、予測市場全体の規模が2030年までに数兆ドルに達する可能性があると予測しています。アイラーズ＆クレイシック（E&K）のレポートでは、年間取引量が今世紀末（2030年頃）までに1兆ドルに達すると予測されています。この規模から判断すると、市場にはまだ数倍の成長余地があり、2026年のワールドカップがこの市場の成長にとっての触媒であり、試金石となるだろうと指摘するレポートも複数あります。
スマートマネーの解体：11の主要な裁定戦略の分析
このような背景の中、近年の予測市場における最大の魅力は、依然として古くからある「富裕層向けストーリー」です。こうしたストーリーを見ると、多くの人がまず真似をしたり、真似をしたりしようと考えます。しかし、これらの戦略の中核となる原則、実施条件、そして潜在的なリスクを探る方が、より確実なアプローチとなるでしょう。PANewsは、現在市場で最も議論され、人気のある予測市場戦略を10個まとめました。
1. 純粋数学的裁定取引
ロジック： Yes + Noは1未満であるという数学的不均衡を利用します。例えば、PolymarketでイベントのYESの確率が55%であるのに対し、KalshiでNOの確率が40%の場合、合計確率は95%になります。この場合、両側にYESとNOの注文を出すと合計コストは0.95になりますが、最終結果は常に1になるため、5%の裁定取引の機会が生まれます。
条件:このような裁定取引の機会を利用できるのは 1 人だけなので、参加者はこのような裁定取引の機会を迅速に特定できる強力な技術的スキルを持っている必要があります。
リスク：多くのプラットフォームは、同じ事象を判断する際に異なる基準を用いています。これらの基準を無視すると、双方にとって損失となる可能性があります。@linwanwan823が指摘したように、2024年の米国政府閉鎖の際、裁定取引業者はPolymarketが「閉鎖が発生した」（YES）と判断したのに対し、Kalshiは「閉鎖は発生していない」（NO）と判断したことを発見しました。これは、Polymarketの決済基準が「政府機関が閉鎖通知を発行すること」であるのに対し、Kalshiは「実際の閉鎖が24時間以上続くこと」を条件としているためです。
2. クロスプラットフォーム/クロスチェーンヘッジ裁定取引
ロジック：異なるプラットフォーム（情報サイロ）間での同一イベントの価格差を利用する。例えば、PolymarketとKalshiではトランプ勝利のオッズが異なっている可能性がある。一方は40%、もう一方は55%といった具合で、賭けの方向性が異なってくる。これは最終的にヘッジ効果を生み出す。
条件:最初のタイプと同様に、検出には非常に強力な技術的なスキャン機能が必要です。
リスク:同じイベントを判断するためのプラットフォームの基準が異なることにも注意する必要があります。
3. 高確率「債券」戦略
論理：確実性の高いイベントを「短期債券」として扱う。イベントの結果が既に明らかになっている場合（例えば、FRBの金利決定前夜、市場コンセンサスが99%に達した場合など）、市場は資本コストを考慮して価格が0.95または0.96にとどまると予測している。これは「期日通りに利息を受け取る」のと同じである。
条件:取引あたりの収益率が低いため、大きな利益を得るにはより大きな資本が必要になるため、資本量が大きい。
リスク:ブラックスワン イベントは、発生する確率が低い場合でも、莫大な損失をもたらす可能性があります。
4. 初期流動性スナイピング
ロジック：新規注文板作成直後の「中央指値注文板の真空期間」を活用します。新規市場には売り注文がないため、最初に注文を出した人が絶対的な価格決定権を持ちます。オンチェーンイベントを監視するスクリプトを作成します。開始時に、0.01～0.05の非常に低い買い注文を大量に発注します。その後、流動性が正常に戻ったら、0.5、あるいはそれ以上の価格で売却します。
条件:競合相手の数が多いため、レイテンシを減らすために、サーバーをノードに非常に近い場所にホストする必要があります。
リスク: MEME のようなセールを急いで開始する場合と同様に、スピードの利点が失われると、最終的に損をすることになる場合があります。
5. AI確率モデル取引
ロジック：大規模なAIモデルを用いて綿密な市場調査を実施することで、市場の予想とは異なる結論が導き出されます。裁定取引の機会が生じた際に購入が行われます。例えば、AIモデル分析ではレアル・マドリードの今日の勝利確率が70%と示されており、市場価格がわずか0.5%の場合、購入が行われます。
条件:複雑なデータ分析ツールと機械学習モデル、高い AI コンピューティング能力コスト。
リスク： AIの予測が間違っていたり、予期せぬ事態が発生したりした場合に元本を失う可能性があります。
6. AI情報ギャップモデル
ロジック:機械の読み取り速度と人間の読み取り速度の時間差を利用して、ユーザーは一般ユーザーよりも早く情報にアクセスし、市場の変化が起こる前に購入することができます。
条件:情報ソースは高価であり、機関レベルの API や高精度の AI 認識アルゴリズムの有料購入が必要になる場合があります。
リスク:フェイクニュース攻撃または AI の錯覚。
7. 関連市場の裁定取引
ロジック：事象間の因果関係におけるタイムラグを利用する。主要な事象の価格変動は多くの場合瞬時に起こるが、関連する二次的な事象の反応はより遅い。例えば、「トランプ氏が選挙に勝利」と「共和党が上院で勝利」を比較する。
要件:政治的または経済的出来事間の根底にある論理的つながりを深く理解し、何百もの市場にわたる価格変動を監視できる必要があります。
リスク:メッシの試合欠場とチームの敗北など、イベント間の正の相関関係を確立できないこと。
8. 自動マーケットメイキングとマーケットメイキング報酬
論理：シャベルセラーになりましょう。市場の方向性に賭けるのではなく、流動性を提供し、売買スプレッドとプラットフォーム報酬を獲得しましょう。
要件:専門的なマーケットメイク戦略と十分な資本。
リスク:取引手数料とブラックスワンイベント。
9. オンチェーンコピー取引とクジラ追跡
ロジック：システムは「スマートマネー」がインサイダー情報を保有していると信じています。高確率アドレスを監視し、ボットは大規模なクジラ投資があれば即座に追跡します。
要件:オンチェーン分析ツール、クジラからの「テスト注文」または「ヘッジ注文」を除外するために必要なデータクリーニング、迅速な対応能力。
リスク：クジラの逆漁獲とヘッジの意図
10. 独占的な調査に基づく「情報裁定取引」
ロジック：市場における未知の「個人情報」を掌握する。例えば、2024年の米国大統領選挙では、フランス人トレーダーのテオは「近隣効果」を利用して「隠れた有権者」の傾向を解明し、オッズが下がった際にトレンドに逆らう大きな賭けを行った。
条件:独占的な研究計画と高額な費用。
リスク:調査方法が不適切だと、不正確な「インサイダー情報」を入手し、間違った方向に多額の投資をしてしまう可能性があります。
11. オラクル操作
ロジック：審判は誰なのかという点について。予測市場には多くの複雑なイベントが絡むため、その決定はアルゴリズムのみに基づいて行うことはできません。そのため、外部のオラクルが必要になります。Polymarketは現在、UMAのOptimistic Oracleを使用しています。イベントごとに、人間がUMAプロトコルに決定を送信します。投票率が2時間以内に98%を超えた場合、その結果は正しいとみなされます。反対の結果については、コミュニティによる更なる調査と投票が必要です。
しかし、この仕組みには明らかに抜け穴があり、操作の余地があります。2025年7月、ウクライナのゼレンスキー大統領が7月までにスーツを着用するかどうかという問題に関して、複数のメディアが実際にゼレンスキー大統領がスーツを着用したと報じたにもかかわらず、UMAの投票では、トークンの40%以上を保有する4人の主要保有者が最終的に「NO」と判断し、反対派の投資家は約200万ドルの損失を被りました。さらに、ウクライナが米国とレアアース採掘協定に署名するかどうか、トランプ政権が2025年にUFO文書を機密解除するかどうかといったイベントでも、程度の差はあれ操作が見られました。時価総額が1億ドル未満のUMAのようなトークンが、Polymarketのような市場の審判を務めるのは信頼性に欠けると考えるユーザーも多くいます。
条件:大規模なUMA保有または物議を醸す判決
リスク： Oracleのアップグレード後、同様の脆弱性は段階的に修正されます。2025年8月には、提案をホワイトリストに制限し、スパムや悪意のある提案を削減するMOOV2（Managed Optimistic Oracle V2）が導入されます。
一般的に、これらの戦略はテクニカルプレイヤー、資本主導型プレイヤー、そしてプロフェッショナルプレイヤーに分類できます。いずれの種類においても、これらは独自の非対称的な優位性に基づく収益モデルに依存しています。しかし、この戦略は市場の短期的かつ未成熟な段階でのみ機能する可能性があります（暗号資産市場初期の裁定取引戦略と同様です）。市場の秘密が明らかになり、市場が成熟するにつれて、裁定取引の機会は減少していくでしょう。
予測市場が「情報化時代の治療法」と考えられる理由
市場の成長と組織的な楽観主義の背後には、予測市場が持つ魔法とは何なのでしょうか？市場の主流は、予測市場が根本的な問題を解決するという見方です。情報過多とフェイクニュースが蔓延する時代において、真実のコストはますます高まっています。
この出発点の背後には、おそらく 3 つの主な理由があると考えられます。
1. 「リアルマネー」投票は調査よりも信頼性が高い。従来の市場調査や専門家による予測は、通常、精度という点で実質的なコストがかからず、予測を行う権限は特定の個人や影響力のある機関に握られている。そのため、多くの予測は信憑性を欠く。一方、予測市場の構造は、複数の投資家による金融ゲームの結果である。複数の情報源から形成される集合知を具現化し、金銭による投票によって予測の重みが増す。この観点から見ると、予測市場は社会的な「真実の問題」を解決する商品であり、それ自体に価値がある。
2. 個人の専門知識や情報優位性を収益化する能力。これは、予測市場における上位のスマートマネーアドレスによってよく示されています。これらのアドレスは多様な戦略を採用していますが、成功の鍵は特定の専門知識や情報分野への精通度にあります。例えば、あるスポーツイベントに関する豊富な知識を持つユーザーは、そのイベントの様々な側面を予測する上で大きな優位性を持つかもしれません。あるいは、技術的な手段を駆使してイベントの結果を他のユーザーよりも早く検証し、予測市場の最終段階で裁定取引の機会から利益を得るユーザーもいます。これは、従来の金融市場や暗号市場とは大きく異なる点です。従来の金融市場や暗号市場においては、資本はもはや最大の強みではなく（むしろ弱点となることもあります）、技術と能力が強みとなっています。これが、多くの優秀な人材を予測市場に惹きつけています。こうしたベンチマーク事例は、さらに注目を集めています。
3. バイナリーオプションのシンプルなロジックは、仮想通貨取引よりもアクセスしにくい要因となっています。基本的に、予測市場はバイナリーオプションに基づいています。人々は「YES」か「NO」に賭けるだけなので、それほど難しいものではありません。価格の方向性、トレンド、テクニカル指標、複雑な取引システムなどについて、綿密な検討は必要ありません。さらに、対象となる資産は一般的にシンプルで理解しやすいものです。「このゼロ知識証明プロジェクトの背後にある技術的原理は何か？」ではなく、「この2つのチームのうち、どちらが勝つのか？」という疑問が問われます。これはまた、予測市場のユーザーベースが仮想通貨市場よりもはるかに大きい可能性が高いことを意味します。
もちろん、予測市場には、個々の市場の短いサイクル、ニッチ市場における流動性の不足、インサイダー取引や相場操縦のリスク、コンプライアンス問題といった欠点もあります。しかし、最も重要な理由は、現時点では、予測市場が暗号資産市場における退屈な「物語の空白」を埋めているように見えることです。
市場予測の本質は、「未来」に関する価格設定革命です。それは、お金の相互作用を通して、個人の認識の無数の断片をジグソーパズルへと組み立て、真実に最も近いものにします。
傍観者にとっては、これは情報化時代の「真実を突き止める機械」だ。しかし、参加者にとっては、静かな数学的戦争だ。2026年が近づくにつれ、この1兆ドル規模の市場の姿は、ようやく明らかになり始めたばかりだ。しかし、アルゴリズムがいかに進化し、戦略がいかに反復されようとも、市場予測における最も根本的な真実は変わらない。ここには無料の昼食はなく、知識を収益化することで得られる究極の報酬だけがあるのだ。
