義烏商人の USDT 実験: ステーブルコインはどのようにして世界のマイクロコマース決済ネットワークを再構築できるか?

著者: imToken

一見無関係に思える Yiwu と USDT という 2 つの用語が、現在では同じ文脈で扱われるようになっています。

「世界の小商品首都」として、義烏の商人はかつて、中東、ラテンアメリカ、アフリカに商品を販売するために、複数の銀行振込代理店を経由する必要がありました。このプロセスは時間と費用がかかるだけでなく、資金停滞のリスクにも直面していました。

しかし、近年、状況は静かに変化しつつあります。華泰証券の調査レポートによると、義烏ではステーブルコインが国際決済の重要なツールの一つとなっています。購入者は携帯電話で送金手続きを完了するだけで、数分以内に資金が入金されます。Chainalysisは、早ければ2023年には義烏市場チェーンにおけるステーブルコインの流通額が100億米ドルを超えると予測しています。

21世紀ビジネスヘラルドによるその後の調査では、義烏の商人の大半はステーブルコインについて聞いたことも理解しておらず、ステーブルコイン決済をサポートしている商人はわずかであると指摘されているが、これはまだ初期段階にあることを示しているに過ぎず、普及の傾向を示している。

言い換えれば、ステーブルコインは世界中の中小零細トレーダーにとって、国境を越えた決済を受け取るための「新たなドル」となりつつあります。決済はステーブルコインにとって出発点であるだけでなく、グローバル金融システムへの最も直接的な入り口でもあります。

01 「決済」から「グローバル決済」へ

ステーブルコインは、DeFiマイニングへの参加、利息獲得、担保としての利用など、多様な活用シナリオを網羅するように進化してきました。しかし、これらの利用の背後には、決済機能が依然として中心的な機能として存在しています。

特に「グローバル決済」の国境を越えた決済シナリオにおいては、ステーブルコインは伝統的な金融とは際立った対照をなしています。

周知の通り、国際銀行間金融通信協会（SWIFT）システムは長きにわたり、国際取引の中核を担ってきました。しかし、現代の金融ニーズに応えるには、その非効率性はもはや維持できません。国際送金は多くの場合、複数の代理銀行を経由する必要があり、煩雑な手続きと決済の遅延を伴い、完了までに数日かかることもあります。この間、幾重にも重なる手数料によって取引コストは高止まりしています。

キャッシュフローに依存する企業や、自国に送金する必要がある個人にとって、こうした遅延とコストはほぼ耐え難いものです。率直に言って、SWIFTは依然として世界的な影響力を有していますが、デジタル経済の高い効率性のニーズに合わせて設計されたものではありません。

このような背景から、ステーブルコインは高速、低コスト、そして国境を越えた代替手段を提供します。ステーブルコインは本質的に低コスト、国境を越えたリアルタイムの取引を提供します。国境を越えた送金は複数の仲介者を介さずに数分で完了し、ネットワークの違いにより手数料も大幅に削減されます。

例えば、USDT/USDCなどのステーブルコインを主流のイーサリアムL2ネットワークで送金する際のコストは、1取引あたり数セントまで低下しており、ほぼ無視できるレベルです。これにより、ステーブルコインは「グローバル決済」の自然な選択肢となり、特に東南アジアやラテンアメリカなど、国境を越えた資金のやり取りが活発で、従来の決済チャネルがスムーズでない地域では、徐々に小額決済の主流の選択肢になりつつあります。

さらに重要なのは、発展途上国や経済・社会の発展が不安定な国にとって、ステーブルコインは単なる「決済ツール」ではなく、短期的な価値保管の機能も備えているということです。通貨下落のリスクにさらされているこれらのユーザーにとって、ステーブルコインを保有することは、より安定した購買力保護を意味します。

この「決済＋ヘッジ」という二重の役割こそが、「グローバル決済ステーブルコイン」が別途議論する価値がある理由です。

出典: imToken Web (web.token.im) の「グローバル決済」（送金）ステーブルコイン

imToken の観点から見ると、ステーブルコインはもはや単一の物語で要約できるツールではなく、むしろ多次元の「資産複合体」であり、異なるユーザーと異なるニーズに応じて異なるステーブルコインの選択が行われます。

この分類において、「グローバル決済ステーブルコイン」（USDT、USDC、FDUSD、TUSD、EURCなど）は、国境を越えた送金と価値循環に特化した独立したカテゴリーです。これらのステーブルコインの役割はますます明確になりつつあり、グローバルな資本フローの高速レーンであると同時に、不安定な市場におけるユーザーにとっての「新しいドル」となっています。

02 なぜ世界システムはステーブルコインを避けられないのか？

ステーブルコインの本来の目的が「決済」だとすれば、「グローバル決済」こそが最も競争力のある適用シナリオと言えるでしょう。その理由は単純です。ステーブルコインは、クロスボーダー決済における3つの主要な問題点、すなわちコスト、効率性、そして受容性にほぼ自然に当てはまるからです。

まず、支払いシナリオでは、コストと効率が中心となります。

前述の通り、従来の国際送金は複数のコルレス銀行を必要とすることが多く、数日かかり、数十ドルの費用がかかります。これと比較して、ステーブルコインの利点は明らかです。イーサリアムL2ネットワーク1つあたりの取引手数料は通常1ドル未満であるため、東南アジア、ラテンアメリカ、その他の地域における小額の国際送金に広く利用されています。

Keyrockのレポートによると、従来の銀行による200ドルの国際送金コストは約12.66%、MTO（送金業者）は約5.35%、モバイル通信事業者は約3.87%です。ステーブルコインプラットフォームは、同様の送金コストを1%未満にまで削減し、資本循環の効率を大幅に向上させます。ステーブルコインの送金は、イーサリアムメインネットでは通常数秒で確認され、一部のL2チェーンや新興パブリックチェーンではさらに短い決済時間を実現できます。これは、SWIFTシステムのT+Nとは全く異なる体験です。

第二に、効率性とコストに加え、支払いが広く普及するかどうかは、相手がそれを受け入れる意思があるかどうかによっても左右されます。

これは、暗号資産市場とステーブルコインが長年にわたり相互に支え合ってきた結果です。世界最大のステーブルコインであるUSDTは、数千億米ドルの水準で長年安定的に時価総額を維持しており、最も広く受け入れられている決済手段となっています。USDCは、そのコンプライアンスと透明性の高さから機関投資家に好まれ、欧米の金融システムにおいて高い普及率を誇っています。

USDTは浸透を続け、トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなど、現地通貨が大幅に下落した国では事実上の「貯蓄通貨」となりつつあります。USDCは透明な準備金とコンプライアンスで機関投資家を惹きつけ、欧米市場で高い浸透率を誇っています。EURCは規模は小さいものの、ヨーロッパの国境を越えた決済においてかけがえのない役割を果たしています。

最後に、決済においてはスピードとコストも重要ですが、「資金が本当に安全であるかどうか」がさらに重要です。

米国のGENIUS法の施行、香港のステーブルコイン条例の施行、そして日本や韓国などの市場での相次ぐ試行プログラムにより、準拠した発行は徐々にステーブルコインの「合格点」となってきました。

将来、世界的な決済システムに参入できるステーブルコインは、コンプライアンスの道筋にある「ホワイトリストに載るプレーヤー」になる可能性が最も高いでしょう。

まとめると、ステーブルコインが「グローバル決済」のインフラになりつつあるのは偶然ではありません。むしろ、効率性、コスト、受容性、透明性の面で、従来のクロスボーダー決済に代わる優位性を確立しているからです。

03 支払いは出発点であり、より大きな未来でもある

このため、徐々に「グローバル決済」の属性を拡大してきたステーブルコインは、ネイティブの暗号通貨ユーザーの取引ニーズを満たすだけでなく、より幅広いグループにまで広がっています。

国境を越えた送金や支払いを必要とする個人および企業。
異なる取引所間で資金を迅速に移動する必要がある暗号通貨トレーダー。
自国通貨の下落に直面し、米ドルやユーロなどの安定した資産に安全資産の避難先を求めるユーザー。

この観点から見ると、「グローバル決済」はステーブルコイン本来の意図であると同時に、最も現実的かつ喫緊の適用シナリオでもあります。ステーブルコインは従来の銀行システムを転覆させることを目的とするのではなく、より効率的で低コスト、そしてより包括的な補完的ソリューションを提供することで、これまで複数の代理銀行を経由し、数日を要していた国境を越えた決済を「数分と数セント」で完了させることを可能にします。

今後の動向はますます明確になりつつあります。米国の「GENIUS法」の施行、香港の「ステーブルコイン条例」の発効、そして日本や韓国などの市場における実証実験の開始などにより、国際決済ステーブルコインは、クロスボーダー決済、企業の財務、個人のリスクヘッジなど、金融システムに不可欠な要素となるでしょう。

義烏の商人たちが実験的にUSDTを受け入れようとしたことを振り返ると、これは一都市の話ではなく、地球規模の縮図の話であることがわかる。ステーブルコインは周辺から主流へ、チェーンから現実へ移行し、最終的には世界の価値の流れの新たなインフラになりつつあるのだ。

この観点から見ると、支払いはステーブルコインの出発点であり、世界的な金融インフラに向けたその大きな将来でもあります。