安値で買うか、逃げ切るか？BTCの底値はどこ？

今週、世界の金融市場では幅広い売りが見られ、リスク選好度は大幅に低下した。

ビットコインは火曜日に心理的節目の10万ドルを下回り、9万8962.06ドルの安値を付けました。これは10月の高値から21%の下落です。仮想通貨の時価総額も3兆4400億ドルと4カ月ぶりの安値となりました。

技術的な故障は続く

テクニカル分析の観点から見ると、ビットコインの見通しは楽観的ではありません。

アナリストのミカ・ジマーマン氏は、0.146フィボナッチ・リトレースメント・レベルと一致する106,900ドルのサポートレベルが先週何度も試されたものの、最終的には効果的な買いを誘発することができなかったと述べています。市場は現在104,000ドルの水準を見据えていますが、この水準も2度試されており、サポートは弱まっています。

104,000ドルの水準が突破されたことが確認されれば、トレーダーは一般的に96,000ドルが次の重要なサポートエリアになると予想している。

一方、強気派が上昇モメンタムを取り戻すには、まず21日指数移動平均線と11万1000ドル付近の価格コントロールポイントを回復する必要がある。その後、11万4600ドルと12万2000ドルの2つの抵抗線を突破する必要がある。

流動性の引き締めは市場圧力を悪化させる

「今週、債券だけが好調なパフォーマンスを見せた一方、ビットコイン、金、株式といったリスク資産は総じて下落圧力にさらされた」と、ハッシュキー・グループのシニアリサーチャー、ティム・サン氏は述べた。下落圧力は続いているものの、同氏は依然として8万5000ドルがビットコインにとって重要なサポート水準になると考えている。

この評価は複数のアナリストからも支持された。シュローダーのオペレーションアナリスト、ジエハン・チェン氏は、「今回の市場下落の主な要因はドル高である可能性が高い」と明言した。ドル高はドル建てリスク資産に大きな下落圧力をかける。

「仮想通貨市場は複数の逆風に直面している」と、カラダンのリサーチディレクター、デレク・リム氏はブルームバーグとのインタビューで述べた。「10月の大規模な清算と一連のプロトコル脆弱性攻撃によって、市場の基盤は損なわれている。」こうした状況を受け、トレーダーはレバレッジを解消し、積極的なロングポジションの構築を避けている。

パニック感情は明らかにファンダメンタルズから乖離している。

さらに調査する価値があるのは、市場センチメントが急激に悪化しているにもかかわらず、オンチェーンデータはまったく異なる状況を示していることです。

CryptoQuant認定アナリストのXWIN Researchは、「ビットコインが10万ドルを下回ったのは、主に市場心理によるものだ」と分析しています。データによると、恐怖と強欲指数は21まで急落し、極度の恐怖を示しており、市場心理が非合理的な領域に入ったことを反映しています。

しかし、ビットコインネットワークのファンダメンタルズは依然として堅調です。ネットワークハッシュレートは過去最高水準付近を維持しており、107億ドル相当のステーブルコインがBinance取引所に流入しています。これらの「予備弾薬」は、その後の反発を支える可能性があります。

オンチェーン分析プラットフォームのサンティメントも、市場の下落時に多数の投資家が安値で買い続けたことを観察した。

ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、現在の市場を「2つの並行世界」と表現し、「仮想通貨ネイティブの投資家は、大規模な負債削減を伴い、極度の悲観状態に陥っている。しかし、機関投資家と話をすると、彼らはこれらの資産への配分に依然として熱心だ」と述べた。

この乖離はETFファンドの資金流入にも反映されています。流入ペースは第2四半期に比べて鈍化したものの、ビットコインETFは依然として安定した純流入を維持しています。

ホーガン氏は、ビットワイズのソラナ・ステーキングETFが初週に4億ドルの資金を集め、機関投資家の需要が依然として堅調であることを示したと具体的に言及した。しかし、このETFは最近の暗号通貨市場の低迷の中で急落し、10月28日の上場以来20%近く下落している。

底値予想？

ビットコインが底を打った場所についてはアナリストの間でも意見が明確に分かれている。

タイガー・リサーチのシニアアナリスト、ライアン・ユン氏は、サポートレベルを9万8000ドルと評価し、長期目標を20万ドルに据え置いた。

HashKey の Tim Sun 氏は、85,000 ドルがより強力なサポートレベルであると考えています。

ストラテジー社のCEO、マイケル・セイラー氏は先週CNBCに対し、ビットコインは年末までに15万ドルに達する可能性があると考えていると語った。これは最近多く聞かれる強気な予測の1つだが、そのタイミングは今のところ適切ではないようだ。

しかし、ビットワイズのホーガン氏は、この予測は突飛なものではないと考えている。彼はCNBCで、「ビットコインは年末までに史上最高値を簡単に更新する可能性があると思う。つまり、12万5000ドルから13万ドル程度になるということだ。セイラー氏が予測した15万ドルに達するかどうかはまだ分からない」と述べた。

マクロ環境はより多くの変数を追加する

しかし、これらの予測はすべて、マクロ経済環境による深刻な課題に直面しています。短期金融市場からのシグナルは憂慮すべきものであり、金利スプレッドの拡大、連邦準備制度理事会（FRB）のレポ・ファシリティの利用増加、そして1兆ドルを超える米国財務省の残高は、いずれも市場から流動性を継続的に引き出そうとしています。

1カ月に及ぶ米国政府閉鎖により状況は悪化しており、市場は11月13日に発表される消費者物価指数に大きな期待を寄せており、このデータが市場心理の変化のきっかけとなることを期待している。

この不確実な時代において、経験豊富なトレーダーは一つのことを理解しています。それは、市場の底値は決して正確な一点ではなく、レンジであるという点です。このレンジ内では、パニックに陥るトレーダーはリスクを、理性的なトレーダーは稀なチャンスを見出しているのです。

市場が短期的なネガティブなニュースを徐々に消化していく中で、パニックの中でも冷静さを保っている投資家は、次の市場変動の波に備えてポジションを積み上げている可能性があります。これまで見てきたように、機関投資家は暗号資産のファンダメンタルズをより合理的に理解しており、次の市場上昇の原動力となる可能性が高いでしょう。

しかし、底値への道は予想以上に曲がりくねっていることが多いため、投資家は市場がこの必要な「感情の浄化」を完了するまで忍耐強く待つ必要がある。