PANewsは8月5日、DL Newsによると、Aaveのリスクアドバイザリー会社であるChaos LabsがAaveガバナンスフォーラムに、Aaveプロトコルに預け入れられるUSDeの増加がAaveの回復力を脅かし、流動性危機を引き起こす可能性があると投稿したと報じた。USDe保有者は大量のトークンをAaveに預け入れている一方で、発行元であるEthenaはAaveを裏付けるステーブルコインを貸し出しており、大きなリスクをもたらしている。Ethenaは、償還メカニズムの完全性と市場の安定性を維持するために、過剰なステーブルコイン準備金をAaveに預け入れることを避け、このリスクへのエクスポージャーを自ら制限する必要がある。

Ethenaは、5億8,000万ドル相当のUSDe担保資産をAaveに預託しました。これは再担保戦略として知られています。さらに、Aaveは現在、PTとsUSDeを含む47億ドル相当のUSDe担保資産を保有しており、これはUSDe総供給量の55%以上を占めています。Chaos Labsは、「Aaveの償還資本と流動性の両方として機能する担保資産の二重の役割は、デレバレッジイベント時に両方のプロトコルへのストレスを悪化させる可能性のある脆弱性を生み出します」と述べています。USDeの担保メカニズムには成長と縮小のサイクルがあるため、裏付け資産が貸し出されている場合、弱気相場においてUSDe保有者による償還が問題を引き起こす可能性があります。リサイクル戦略はこのリスクを悪化させ、Aaveの流動性を逼迫させ、貸出金利を上昇させ、連鎖反応を引き起こす可能性があります。しかし、収縮期におけるリサイクルポジションの解消が利用率の急増を相殺する可能性があるため、直ちに懸念する必要はありません。しかし、USDeの増加や再担保の増加に伴い、この状況は変化する可能性があります。Chaos Labsは、市場のストレス時に金利を調整し、秩序ある償還を確保するための新たなリスク予測ツールを開発しています。