執筆者: ドラえもん、Deep Tide TechFlow

※この記事は著者の個人的見解を反映した内容です。

2月5日、市場の大暴落が始まった朝、いつものようにTwitterをスクロールしていたら、フィードに通知がポップアップ表示されました。著名な仮想通貨VCマルチコインのパートナー、カイル・サマニ氏が退社を発表したというのです。数秒間、指を画面に当てていたら、心臓がドキッとしました。まさか彼だったなんて！

私はカイルを知っています。もっと正確に言うと、私は彼を一つの観点からしか知りません。

2020年、大学3年生の時に、初めてMulticoinの「セールスピッチ」論文を読みました。新鮮な体験で、「論文主導」という概念が私の心に刻み込まれました。

つまり、VC は次のように書くことができます。「XX セクターの長期的な価値については楽観的です」のような PowerPoint スタイルの文言を使用して曖昧な表現をするのではなく、トレーダーのように、明確な強気と弱気の論理を直接提示し、曖昧にせず、明確な視点で書きます。

カイルの Twitter 上のイメージは常に独特で、攻撃的、意地悪、そして数え切れないほどの人々を怒らせてきた。

彼は、他の誰もが強気だったときにイーサリアムのスケーリングパスを公に批判することを敢えてし、他の人が悲観的だったときにソラナにしっかりと賭けることを敢えてし、FTXが崩壊してマルチコインが大きな損失を被った後、できるだけ早く損失を開示し、透明性のある方法で決定を見直すことを敢えてしました。

西洋の暗号通貨コミュニティーの多くの人は、彼が傲慢すぎると考え、彼を嫌っていますが、私は常に、この業界には彼のような人材が必要だと感じてきました。

彼はもういない。AI、長寿技術、そしてロボット工学に転向した。急に少し悲しくなってきた。カイルでさえもう関わりたくないのに、この業界は一体どうなってしまったんだろう？

カイルが去ったとき

私を悲しませているのは、また別の VC が AI に目を向けていることではありません。最近 AI について語らない人は誰でしょうか?

私を悲しませたのは、その人物が、私が非常に決意の固い人物だと思っていたマルチコインのカイルだったことです。

大半の暗号通貨VCの投資ロジックとは一体何でしょうか？彼らは幅広い投資網を張り巡らせ、特定のセクターに賭け、壮大な宣言はするものの決して判断を下さず、あるいは単に追随するだけです。

こうした著名な機関の投資レポートをめくってみると、「私たちは分散化の未来を信じている」や「私たちはXX分野のイノベーションに楽観的だ」といった記述は必ず見つかるが、「私たちはプロジェクトAがプロジェクトBを上回ると信じている」といった明確な記述は決して見つからない。

これは慎重さではなく、世俗性です。誰が勝っても、「ほら、これは最初から計画していたんだ」と言えるのです。

カイル、というかマルチコインは違います。彼は「生死に関わる決断」を敢えて下します。

2017年、彼はイーサリアムのシャーディングアプローチは行き詰まりだと公言しました。彼は以前、EOSに賭けて失敗しました。2018年にはSolanaに賭けました。2020年には、DePINが暗号通貨の唯一の非金融アプリケーションであると信じ、Heliumを強く支持しました。

確かに、彼は多くの機会を逃し、大きなミスも犯しました。EOSとFTXは、まさにその教訓です。しかし、彼は決してそれを隠そうとはしませんでした。被った損失をすべて明らかにし、認めるべき過ちはすべて認めたのです。

彼は最も賢いVCでも、最も温厚な伝道師でもなかったが、間違いなく最も「本物」な人物の一人だった。彼の退任は、この業界からある種の「誠実さと鋭さ」が失われたことを象徴している。

すぐに削除されたあのツイート

私がさらに気になっているのは、彼が出発前に投稿したツイート（彼はすぐにそのツイートを削除したにもかかわらず）です。

彼はこう述べた。「暗号通貨は、多くの暗号通貨愛好家が期待するほど本質的に興味深いものではありません。かつてはWeb3とdAppsのビジョンを信じていましたが、今は信じていません。ブロックチェーンは主に資産台帳であり、金融を再構築する可能性はあるものの、他の分野での可能性は限られています。」

なぜすぐに削除するのですか？声に出して言うと「異端者」とみなされてしまうからです。

なぜ私はこれをもう一度投稿せずにはいられなかったのだろう？これは、信仰と現実の狭間に閉じ込められた人間が、8年間、数億ドルもの投資を経て到達した結論なのだ。

私自身もこの 1 年間、感情の旅をしてきたので、この気持ちはよく分かります。

2021年に市場に参入した時、私たちは何を信じていたのでしょうか？分散型ソーシャルネットワーキングがTwitterを破壊し、オンチェーンID（DID）がユーザー自身のデータを管理できるようにし、GameFiがプレイヤーに真の「資産の所有」を可能にすると。当時、Twitterのタイムラインでは誰もが「Web3が世界をどう変えるのか」を議論し、あらゆる新しいプロジェクトが未来への入り口のように思えました。

2025年の現実はどうなるでしょうか？Friend.techは死に絶え、Lens Protocolは使われておらず、ENSは単なる宣伝ツールと化し、ウォレットアドレスを除けば、DIDを実際に使う人は誰もいません。AxieとStepNの崩壊は、「X to Earn」が偽装されたポンジスキームに過ぎないことを証明しています。

しかし、カイル氏はこのアイデアを完全に否定したわけではない。彼はステーブルコイン、DeFi、RWA、その他の金融アプリケーション、そしてHeliumのようなDePINプロジェクトに依然として楽観的であり、Zamaの完全準同型暗号技術に引き続き賭けている。

問題は、これらのことは依然として「信仰」を必要とするのか、それとも合理的な計算だけを必要とするのかということです。

カイルの退任は裏切りだと評する声もあるが、私としてはむしろ「神秘性の喪失」と言えるだろう。彼は暗号通貨の伝道師から暗号通貨の現実主義者へと変貌を遂げたのだ。この変貌は、業界全体が経験すべき成人の儀式なのかもしれない。

前回はお金を失い、今回は自信を失いました。

2022年にFTXが崩壊すると、業界全体が急落しました。Lunaはゼロになり、Three Arrowsは破産し、市場は半分に、そしてさらに半分に暴落しました。しかし当時、誰もが一つの信念を抱いていました。市場は崩壊したかもしれないが、我々の考えは正しかった。我々が粘り強く努力を続ければ、強気相場が全てを証明するだろう、と。

当時、私たちはまだ、PoW から PoS、単一チェーンからモジュール化まで、イーサリアムの「エンドゲームの物語」を信じており、これが「ワールドコンピューター」になる唯一の方法だと信じていました。

また、私たちは Solana の「パフォーマンス革命」を信じており、弱気相場を乗り切る限り、高性能ブロックチェーンが勝利すると信じています。

私たちはまた、Web3 の「パラダイムシフト」を信じており、インターネットの次の章は必然的に分散化になると考えています。

2025年の今はどうでしょうか?

客観的なデータは、実は前回の底値よりもはるかに良好です。BTCはかつて10万ドルを突破し、ETFが承認され、暗号通貨はウォール街とより緊密な関係を築いています。

しかし、主観的な感覚はまったく逆です。価格は高いのに、信頼は低いのです。

その犯人、つまり「真実を明らかにする鏡」はAIだ。

ChatGPTが2023年にローンチされた当時、誰もが「AIが世界をどう変えるのか」について議論していました。一方、Cryptoでは何を議論していたのでしょうか？「L2ソーターは分散化されるべきか？」一方は生産性革命について語り、もう一方は技術的な詳細について議論していました。

その後の 2 年間で、AI の進歩は目覚ましいものでした。Gemini、Claude、ChatGPT が覇権を争い、毎日何か新しいものが登場し、最近では誰もが OpenClaw に夢中になっています。

暗号通貨はどうでしょうか？L2ブロックチェーンやチェーンはますます増えていますが、「なぜ100ものL2ブロックチェーンが必要なのか」を説明できる人はいません。ヴィタリック・ブテリン氏でさえ、過去の戦略的な誤りを反省しています。NFT、GameFi、SocialFiなどは次々と登場しましたが、いずれも短命に終わりました。

今日、このサイクルの最大のイノベーションは、意外にもミームコインと「ギャンブルの再発明」です。

夜遅くになると、よく自問する。AIはテクノロジーによって生産性を再定義し、暗号通貨は金融ゲームを通じて富の再分配を行っている。前者は創造し、後者は移転する。私たちは一体何を構築しているのだろうか？

カイルの退任は本質的には「価値観の選択」だ。

彼はAI、長寿技術、そしてロボット工学といった、真に「人類の限界を広げる」分野を追求することを選んだ。少なくとも今のところ、暗号通貨は高級カジノのようなものだ。

でもまだ帰りたくないんです。

この時点で、私が引退を発表しようとしていると思われるかもしれません。

でも、私はもう一度賭けてみたいのです。

カイルは経済的に自立しており、より大きな夢を追いかけることができるので、辞めてもいい。しかし、私のような若者にとって、暗号通貨は依然として「社会的流動性」のための比較的公平な手段であり、教育や経歴、コネを必要とせず、認識力と勇気だけが必要な「許可のない」実験場であり、エリート層に完全に独占されていない新興産業でもある。

さらに重要なのは、Web3 の壮大な物語は失敗したかもしれないが、それは Crypto に価値がないことを意味するわけではないということです。

金融インフラの革命はすでに起こっており、ステーブルコインは1日の決済量でVisaを上回り、DeFiによって世界中の人々が24時間365日、金融サービスやRWAにアクセスできるようになりました。

最も重要なことは、私はまだ答えを見つけていないということです。

カイルは8年かけて「暗号通貨は単なる資産台帳だ」という結論に至った。

しかし、私はまだ初心者です。今になって判断を下す権利が私にあるのか？

数年後には彼のように辞めるかもしれない。でも少なくとも今は、ポーカーテーブルに残って、この業界にまだ見ぬ可能性が隠されているかどうかを探りたい。

数年後には、暗号通貨はもはや「すべてを破壊する」革命的な力ではなく、AI時代の価値決済レイヤーになっているかもしれません。

その時はコーヒーを注文して、道中見た景色について語り合います。

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