エコシステムの多様性がヘデラを後押し: HBAR はどのようにして市場の支持を勝ち取るのでしょうか?

著者: Zen、PANews

暗号資産市場全体が変動する中、ヘデラネットワークのネイティブトークンHBARはトレンドに逆行し、2024年の安値（約0.043ドル）以来、価格は6倍以上上昇し、2025年7月中旬には年間最高値の0.29ドルに達した。7月23日時点で、HBARの価格は0.271ドル、完全流通市場価値は約135億ドルだった。

個人投資家コミュニティを多数擁する他のプロジェクトと比較すると、HBARは暗号資産コミュニティ内で比較的静かな存在ですが、強力な機関投資家との強力な関係を築いています。今回の力強い成長は、伝統的な金融機関がHederaネットワークを利用して資産をチェーン上に投入していること、パフォーマンスとスケーラビリティを確保するためのネットワークの複数回の重要なアップグレード、そしてDeFiとRWAエコシステムの継続的な充実とHBARへの真の需要の獲得など、一連の基本的な要因によるものです。本稿では、これらの「ハードパワー」要因を一つずつ分析し、それらがHBARの将来に及ぼす潜在的な影響について考察します。

主流の金融機関に幅広い友人がいる

2024 年後半以降、ヘデラのエコシステムは多くの機関投資家や伝統的な金融大手の注目を集めています。

昨年11月20日、英国金融行動監視機構（FCA）の規制下にあるデジタル資産取引プラットフォームであるArchaxは、世界的に有名な資産運用会社3社（ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ、フィデリティ・インターナショナル、英国の保険大手リーガル・アンド・ジェネラル・インベストメント・マネジメント（LGIM））が発行するマネー・マーケット・ファンド・トークンを正式にローンチしました。これらのトークンはHedera Hashgraphメインネットでローンチされ、Archaxプラットフォームを通じて「実質的所有権トークン」の形で各ファンドにおける投資家の保有資産を表します。これにより、機関投資家はHederaの高スループットネットワーク上で従来の債券商品を直接売買できるようになります。

2025年に入り、機関投資家の参加意欲はますます高まりました。2025年2月、ヘデラ財団は、Archaxが発行するフィデリティ・インターナショナルUSDマネーファンドのトークン（フィデリティファンドの保有資産をArchaxトークンの形で表したもの）への投資を発表しました。これは、ファンドのヘデラチェーンへの上場ペースに追随し、機関投資家資産のトークン化分野におけるヘデラの役割をさらに強化するものでした。

7月中旬、複数のコミュニティメンバーがHederaメインネット上で、BlackRock、Fidelity、State Street、abrdn、LGIMといった資産運用会社のマネー・マーケット・ファンドに対応するトークンの束を発見しました。これらのトークンのほとんどはインターネット上の第三者によって作成されたもので、まだどの機関からも正式に確認されておらず、公式発表や主流の暗号資産メディア（CoinDeskなど）によるHederaでの実際の発行に関する報道もありません。業界では一般的に、これらの「新しいトークン」はArchaxなどのプラットフォームの潜在的な製品に関する市場の憶測であり、まだ噂の段階にあると考えられています。

さらに、オンチェーンデータは、大口投資家がHBARに対して強気な姿勢を維持していることを示しています。分析機関Hedera Watchの統計によると、100万～1,000万HBARを保有するクジラの数は2024年10月以降増加を続けており、数千万HBARを保有するウォレットも保有量の増加傾向が強まっています。この現象は、大口投資家がHBARの長期的な見通しに依然として自信を持っていることを示しており、市場の流動性を支える要因にもなっています。

定期的な技術の反復とプロトコルのアップグレード

技術サポートの面では、拡大し続けるアプリケーションニーズに対応するため、Hederaネットワークは定期的なアップグレードを通じてパフォーマンスと機能を継続的に向上させています。例えば、2025年6月25日にはメインネットv0.62へのアップグレードを完了し、7月23日にはv0.63へのアップグレードを実施しました。これらのアップグレードは、HBARの中核となる経済モデルを変更することなく、システムカーネルと運用・保守の改善に重点を置いています。

7月のv0.63を例に挙げると、このバージョンではエンタープライズレベルの機能が追加されています。システムコマンドは非ゼロのシャードIDとドメインIDをサポートし（パーティション展開の柔軟性を向上）、コスト構成スロットリングメカニズムを追加し（管理者料金の変更速度を制限）、MerkleDBストレージシステムを最適化しました（ストレージ効率の向上とノード同期の加速）。これらの改善は、ネットワークの弾力性とスループットを向上させ、大規模な商用展開に対する技術サポートを提供するように設計されています。同時に、HederaはツールとSDKのアップデート（新しいコマンドラインツールyahcliがカスタムネットワークシャーディング操作をサポートするなど）をリリースし、開発者がより豊富なネットワークトポロジでアプリケーションを展開できるようにしました。これらの定期的なアップグレードを通じて、Hederaは低いダウンタイムコスト（約40分）で定期的にパフォーマンスを向上させ、成長中のエコシステムのアプリケーションの安定性を確保します。

さらに、Hederaは2024年9月にすべてのプロトコルとサーバーのソースコードをLinux FoundationプロジェクトHieroに寄贈し、コンセンサスノードからSDKおよびサービスレイヤーに至るまで、完全なオープンソースガバナンスを実現しました。この取り組みにより、プロジェクトの透明性とコミュニティ参加が大幅に向上しました。今後、すべてのコアコンポーネントのイテレーションログとアップグレードログは、GitHubのhashgraph/hedera-protobufsおよびhedera-docsリポジトリで閲覧できます。

ヘデラの技術革新は全体として、「迅速な反復と継続的な最適化」というロードマップに沿っています。各アップグレードは、ネットワークの収容能力を向上させ、開発者が利用できる機能をより完璧なものにすることを目的としています。例えば、7月のアップグレード後、機関ユーザーはより柔軟なシャーディングアーキテクチャとレート管理、そしてより高速な台帳同期を活用し、ビジネス展開の効率性を向上させることができます。こうした着実かつ漸進的な技術進歩こそが、エコシステムのアプリケーションと価値変換の実装に根本的な保証を提供し、HBARの実際の需要を支える条件を整え、ひいては価格にプラスの影響を与えるのです。

ガバナンス構造と生態系サポート

2025年5月、ヘデラ・エコシステムは重要な組織再編とブランド刷新を迎えました。HBAR財団は正式にヘデラ財団に、ヘデラ経営委員会はヘデラ評議会に名称変更されました。両組織は新ブランドの下で独立した運営を維持します。この変更は、関係者全員が組織機能をより明確に理解し、「ヘデラ」ブランドの統一を図ることを目的としています。

ヘデラ評議会は、テクノロジー、航空、通信、金融など複数の業界を網羅する30以上のグローバルリーダー企業で構成されており、ネットワークガバナンスの多様性とバランスを確保しています。代表的なメンバーには、Google、IBM、BitGo、ドイツテレコム、LG、野村ホールディングスなどが挙げられます。すべての評議会メンバーは平等な議決権を持ち、任期制限を設け、オープンな指名プロセスを採用することで、意思決定の独占を防止しています。この多業界・多地域ガバナンスモデルは、ヘデラネットワークのセキュリティ、安定性、コンプライアンスを確固たるものにし、「エンタープライズレベルのパブリックチェーン」というポジショニングの基盤を築いています。

公式声明によると、ヘデラ財団の新CEOであるチャールズ・アドキンス氏は、DeFiとコミュニティのイノベーションの促進に注力し、機関投資家によるDeFiの導入とトークン化を継続的に支援していく予定です。財団はDeFiエコシステムを明確に優先しており、2025年には開発者とユーザーがデジタル資産をより容易に管理できるよう、より多くのエコシステム統合プロジェクトとDeFiツールを立ち上げる予定です。同時に、新会長のリーダーシップの下、ヘデラ評議会はネットワークの堅牢性と分散化を確保するために、ネットワークセキュリティとコンプライアンスガバナンスに引き続き注力していきます。

このガバナンスの変更は、エコシステムの発展をより良くサポートするのに役立ちます。財団は、フィンテック、セキュリティ、サステナビリティなど、様々な分野に特化したファンドを通じて、開発者に資金とリソースを提供します。評議会は、100を超える世界的な主要機関を結集し、ネットワークの継続的なアップグレードとポリシー策定を行っています。さらに、財団と評議会の明確な役割分担と連携は、ヘデラコミュニティの結束力を高め、発展の方向性を明確にします。この統合されたヘデラブランド戦略とリーダーシップの新たなポジショニングは、エコシステムの構築をより組織的にし、新規プロジェクトのインキュベーションを支援するだけでなく、エコシステムの長期的な発展に対する制度的保証を提供します。

ステーブルコイン、RWA、消費者向けアプリケーションが継続的な成長の原動力となる可能性がある

機関投資家による導入と技術革新に伴い、HederaのDeFiとその応用シナリオも近年大幅に拡大しています。DappRadarのレポートによると、Hederaのオンチェーン取引量は2024年12月に約46億6,000万米ドルに達しました。その後、市場の下落に伴い調整されましたが、エコシステムの流動性が数十億ドルレベルに達したことを示しています。

Hederaチェーンの主要な取引アプリケーションは、HBARネットワークをベースとした分散型取引所であるSaucerSwapです。DefiLlamaのデータによると、7月23日時点で、同取引所の直近30日間の取引量は2.84を超え、そのうち過去7日間の取引量は1億2,000万米ドルでした。

さらに、Hederaエコシステムには、PangolinやHederaSwapといった多様なDeFiツールやサービスがあり、ユーザーに交換や貸付などの機能を提供しています。より多くの開発者を引き付けるため、Hedera財団とコミュニティは今年5月に開発者ツール「Hedera Contract Builder」をリリースしました。このツールはスマートコントラクトの作成プロセスを簡素化し、バッチトランザクションをサポートすることで、開発のハードルを下げています。

ステーブルコインとRWAアプリケーションも、ヘデラのエコシステム拡大における重要な側面です。「Stablecoin Studio」などのツールの導入により、金融機関はヘデラ上でステーブルコインを発行しやすくなりました。これまでに、南アフリカのスタンダード銀行、韓国の新韓銀行、カンボジアのキャセイ銀行など、多くの銀行がヘデラ上で米ドルなどのステーブルコインを発行しています。2025年半ば現在、ヘデラネットワークにロックされているステーブルコインの総額は約2億1,250万米ドルで、主にUSDCです。ステーブルコインの成長は、クロスボーダー決済や決済などの分野におけるヘデラの魅力を高めるとともに、より多くの金融流動性がエコシステムに流入していることを意味しています。

ヘデラは、物理資産分野でも優れた事例をいくつか生み出しています。代表的なプロジェクトの一つは、不動産資産トークン化プラットフォーム「StegX」で、5月に1億ドル以上の不動産資産をヘデラ上でトークン化しました。同時に、炭素クレジットプラットフォーム「DOVU」もヘデラを利用して炭素資産をチェーン上に投入し、5月には約11億ドル相当の炭素クレジットをトークン化しました。ヘデラネットワークは、高いTPSと低い手数料により、大規模な資産チェーン化と決済に適しており、「ネイティブな環境保護」という特性も炭素市場のニーズに合致しています。これらの動きは、ヘデラが金融資産に加えて、炭素取引や不動産など、様々な革新的ビジネスのインフラになりつつあることを示しています。

さらに、ヘデラ財団は7月中旬に「Hedera To Earn」（HTE）報酬エコシステムの立ち上げを発表しました。これは、インドネシアのモバイル広告プラットフォームであるCashtree（ユーザー数2,000万人以上）、Mars Labs Metaverse（ユーザー数200万人以上）、Berryfoxの3つの主要アプリケーションを同じWeb3トークンエコノミーに統合するものです。ユーザーは、Cashtreeでのタスク完了、Mars Labsでのコンテンツ作成やバーチャルアクティビティへの参加、Berryfoxでのマイニングを通じてHTEトークンを獲得でき、クロスプラットフォームのモビリティとインセンティブを実現します。このプロジェクトは、既存の大規模ユーザーを基盤として、ヘデラのオンチェーン活動とアプリケーションのイノベーションを迅速に促進することを目指しています。

要約すると、ヘデラは過去1年間、高スループットネットワークと透明性の高いガバナンスを基盤として、ステートストリート、フィデリティ、LGIMといった主流の資産運用機関を惹きつけ、資産トークン化の実証実験を行ってきました。一連の堅牢なプロトコルアップグレードとオープンソースイニシアチブを通じて、ネットワークパフォーマンスと開発者エクスペリエンスを継続的に向上させ、DeFi、ステーブルコイン、物理資産トークン化、コンシューマーアプリケーション（SaucerSwap、StegX、DOVU、HTEなど）といった複数の分野で補完的かつ進歩的なエコシステムを形成してきました。多くの「ハードパワー」要因がHBARの実需を蓄積し、価格パフォーマンスを支えてきました。

今後、より多くの金融機関や消費者レベルのアプリケーションの実装、オンチェーン活動とユーザー維持データのさらなる検証により、ヘデラが「エンタープライズレベルのパブリックチェーン」としての地位を強化できるかどうか、そしてそれがHBAR価格に継続的に影響を与えるかどうかが、引き続き注目すべき重要な問題となるでしょう。