編集：フェリックス、PANews
暗号通貨の最大の問題は、従来の株式のような定量化可能な価値がなく、完全に投機的な性質を持つことです。さらに、投資家は何らかの形で取引にレバレッジをかけることができ、市場は一夜にして数十億ドルもの損失を被る可能性があります。
ブロックチェーン技術の熱烈な支持者たちは、その価値は革新的なインフラにあると主張しています。しかし、それがトークン保有者にとって現実的で具体的な利益につながるという証拠はほとんどありません。
伝統的な金融業界のプロの投資家は、しばしばこの状況への適応に苦労します。トークンには、参照すべき株価収益率も、追跡すべきサプライチェーンもなく、実体も存在しません。まさにこれこそが、暗号通貨が他のあらゆる資産クラスと比べて独特な点です。暗号通貨は完全に感情によって動かされ、そして多くの場合、その感情を予測することは極めて困難です。
暗号通貨は真の自由市場の力を体現しています。ビットコインは、その供給量が限られており、洗練された機関投資家の支配力が高まっていることから、唯一の例外と言えるかもしれません。しかし、ほとんどの暗号通貨の値動きは非常に予測不可能であり、主にトレーダーによって左右されます。
自信、チャネル、そして無限のレバレッジ
多くの株式の評価は実際の価値に基づいていないという意見もあるでしょう。実際、Apple、Meta、Nvidiaといったテクノロジー株は長らく高値で取引されてきました。しかし、高値以外にも、これらの企業は収益、キャッシュフロー、サプライチェーン、製品といったファンダメンタルズに頼ることができます。ほとんどのデジタル資産にはこれらがありません。
同時に、暗号通貨が人生を変えるようなリターンをもたらすという期待は現実であり、実現可能です。こうした成功事例がブロックチェーンに永久に記録され、ソーシャルメディアプラットフォームで広く共有されているのを見ると、今や4.3兆ドル規模となったこの市場を無視できる投資家はいないことがわかります。しかし、規制がほとんどない暗号通貨の世界では、投資家はしばしば非合理的な行動を取り、重大なミスを犯します。
この誤りは、しばしばレバレッジという形で現れます。もちろん、レバレッジは投資の世界では新しい概念ではありません。個人投資家は伝統的な金融システムでもレバレッジを利用できますが、これは規制されています。例えば、米国金融取引業規制機構（FINRA）は、個人向け証拠金口座の株式レバレッジは2倍までに制限され、レバレッジをかけたFX取引は専門プラットフォームを通じてのみ行われ、厳格な上限が課せられ、デリバティブ取引は主に資格のある投資家のみが利用できることを規定しています。
ハウス・オブ・カード
一方、暗号資産市場では、どんな投資家でも取引所で100倍以上のレバレッジ取引を簡単に行うことができます。世界最大級の機関投資家でさえ暗号資産市場に参入している今、この問題はかつてないほど深刻化しています。このレバレッジ不足は連鎖的な清算を引き起こし、数時間、あるいは数分間で数十億ドルもの時価総額が失われることも少なくありません。
レノボは2025年9月下旬から10月上旬にかけて、大規模な清算を経験しました。9月下旬の清算では18億ドル以上のレバレッジポジションが消失し、10月上旬の清算ではわずか数時間で190億ドル以上が清算されました。10月上旬の清算の真の理由については様々な見解がありますが、市場センチメントの反転時にレバレッジロングポジションが連鎖的な清算に陥ったことは明らかです。
一部の抜け目のないトレーダーは、このボラティリティから間違いなく利益を得ました。しかし、ほとんどの投資家は取引口座にログインする前にストップロスで取引を終えました。仮想通貨市場では、こうしたミスによる損失は、ルールがほとんど存在しない従来の金融市場よりもはるかに深刻です。市場が反転すると、これらのポジションはまるでトランプのトランプハウスのように崩壊し、数十億ドルもの損失をもたらします。
よりスマートに、より速く
暗号通貨は成長を続けています。世界有数の資産運用会社が関与するようになり、規制環境もより友好的なものになりつつあります。しかし、大規模な市場イベントを即座に防ぐための保護策は依然として不足しています。
これは主に、抑制されていないレバレッジ、非現実的な期待、そしてたった一度の取引で市場を動かすことができる機関投資家の参入に起因しています。すべての投資家は、市場をより真剣に捉え始める必要があります。ビットコインで数百万ドルの利益を得た人は幸運な人たちですが、ドージコインのようなアルトコインで利益を得た人よりも、損失を被った人のほうがはるかに多いのです。
今日、業界が成熟し、大手プレーヤーとの競争が激化するにつれ、過信と過剰レバレッジは暗号資産業界が直面する重大なリスクとなっています。すべての投資家は、この現実を乗り越えるために、より体系的なアプローチを採用する必要があります。
