編集：モニ、Odaily Planet Daily

「もう本当に耐えられない。」

2月初旬、大手仮想通貨マーケットメーカーのSignal受信箱には、次のようなメッセージが何十件も殺到した。仮想通貨市場はさらに15%急落し、わずか数日で時価総額4000億ドルが消滅した。過去4か月間、ビットコインに引きずられて仮想通貨の時価総額は50%近く急落し、イーサリアムとソラナはともに60%近く下落した。この暴落で約2兆ドルの価値が失われ、業界は弱気相場に突入した。仮想通貨コミュニティはこの市場を「冬」と呼んだ。これは、*ゲーム・オブ・スローンズ*の不穏なセリフ「冬が来る」にちなんだ、ややオタクっぽい比喩である。

プロジェクトの創設者たちはパニックに陥った。一部は慌てて民営化を試み、一部は緊急の株式資金調達を急ぎ、また一部は完全に事業を放棄した。率直に言って、仮想通貨業界のベテランたちは、市場が80％、あるいは90％も暴落したような、はるかに深刻な暴落を経験してきたが、今回はその冷え込みがこれまでとは全く異なる。

ワシントンの規制当局と争っている間、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングは、自身の純資産が約100億ドルも減少するのを目の当たりにした。イーサリアム内部では対立がくすぶり、共同創設者のヴィタリック・ブテリンは、プラットフォームのスケーリング方法に対する懸念を表明する一連のツイートを投稿した。Polymarketの初期からの支持者である彼は、ブロックチェーン予測市場の中毒性が高まっていることに嫌悪感を表明した。一般のトレーダーは、パニック売りをするか、人工知能や予測市場といったより流行のトレンドに走るかのどちらかで、業界のベテランからは「観光客」と見なされた。

信仰と精神的な支えのない技術は何の意味も持たない。私たちが築き上げたのは宗教運動だ。

「奴らは皆臆病者だ。」

初期の仮想通貨投資家であり、現在はクルーシブル・キャピタルの創設者であるメルテム・デミロルスは、パニックに陥って逃げ出した同業者たちについて、次のように評価した。彼女はダイヤモンドの十字架を重ね付けし、黒のトラックスーツを着て、腰には会社のスローガンである「信念を貫け」と刻まれていた。

この仮想通貨市場の冬の時期に、彼女は再びビットコインを買い始めた。

2月のある午後、市場が下落を続ける中、少数の真の信奉者たちがマンハッタンのロウアー・イースト・サイドにあるバザードのランドマークに集まった。かつて銀行の「資本主義の殿堂」として知られていたその建物は、3億ドルをかけてナイン・オーチャード・ホテルに改装され、ギャラクシー・デジタルのCEOであるマイケル・ノボグラッツが新たな共同オーナーとなった。

数十億ドルもの資産が目減りした後、マイケル・ノボグラッツ、メルテム・デミロルス、オラフ・カールソン＝ウィー、キャシー・ウッド、ダニー・ライアンといった仮想通貨界の重要人物たちが集まり、自分たちの経験を共有した。彼らが何を売ったかではなく、何を買ったかについてだ。

キャシー・ウッドは豊富な独自調査データを保有している一方、オラフ・カールソン＝ウィーはニュースを一切見ないと主張している。両者ともビットコインの保有量を継続的に増やしている。一方、ダニー・ライアンは日々の価格変動を気にしない。「私は機械嫌いだ」と彼は断言する。「何か知りたいことがあれば、誰かが教えてくれるだろう」。

「信仰なき技術、精神的な核を持たない技術は無価値だ」とメルテム・デミロルスは繰り返した。イエスの復活を疑った弟子たちとは異なり、暗号技術を信じる信者たちは決して揺るぎない。「正直に言うと、私たちが築き上げてきたのは宗教運動だ」

金、商品、不動産、債券、株式――あらゆる資産クラスは、同じ問いに答えている。「価値はどこから生まれるのか？」と。実際、それらは社会的な合意の産物であり、集団的な認識があるからこそ意味を持つのである。

金：価値は自然と希少性から生まれる。債券：価値は機関投資家の信頼から生まれる。不動産：価値は土地と永続性から生まれる。商品：価値は素材そのものから生まれる。株式：価値は人間の創造性から生まれる。

希少性から資本主義そのものに至るまで、あらゆる資産には創造神話が必要です。しかし、仮想通貨が「第 6 の資産クラス」であると固く信じる人々にとって、その価値は金融領域をはるかに超えています。「1971 年にドルが金から切り離されて以来、この日を待っていました」とキャシー・ウッドは回想し、レーガン時代の経済学者でラッファー曲線の考案者であるアーサー・ラッファーが彼女にそう言ったことを思い出します。キャシー・ウッドのアクティブ運用型 ETF は破壊的技術に大きく投資しており、彼女はアーサー・ラッファーに「このビジョンはどれほど大きなものになり得るのでしょうか？」と尋ねました。彼の答えは、初期の仮想通貨信奉者の究極の空想を明らかにしました。「教えてください、米国のマネタリーベースはどれくらい大きいですか？」

2008年のハロウィーン、米国第4位の投資銀行であるリーマン・ブラザーズの破綻から6週間後、制度的セキュリティという神話は完全に崩れ去った。サトシ・ナカモトという偽名を使う謎の人物が、「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」と題された9ページのPDF文書を、少数の暗号学者グループにひっそりと送付した。この「ホワイトペーパー」は、銀行、政府、連邦準備制度理事会といった中央機関を迂回し、インフレ、資産凍結、恣意的な金融政策操作の影響から一般の人々を守る、全く新しい金融システムを概説していた。ビットコインは、専用のコンピュータ間で暗号パズルを解く競争である「マイニング」によって自己セキュリティを実現している。資産へのアクセスは独自のニーモニックフレーズに依存しており、ニーモニックフレーズを忘れると資金を永久に失うことになるが、覚えていれば世界中のどこからでも許可なく資産を引き出すことができる。

2009年、サトシ・ナカモトはジェネシスブロックをマイニングすることで、ビットコインを理論から現実へと導きました。ルールが確立され、偽造防止メカニズムが実装され、ビットコインが流通し始めると（当時はまだ無価値でしたが）、彼は完全に姿を消しました。この撤退は、ビットコインの神秘的なオーラを深めただけでなく、真の分散化をもたらしました。もはや全能の支配者は存在せず、この実験は誰のものでもなく、同時に誰のものでもないのです。

「ビットコインに一目惚れしました」と、ShapeShift取引所とVenice AIの創設者であるエリック・ヴォーヒーズ氏は語る。彼は2011年、ニューハンプシャー州でリバタリアン自由国家プロジェクトに取り組んでいた際にビットコインに出会った。「ビットコインは世界を席巻できると感じました。価値が下がることはなく、個人や組織が操作することもできず、誰も止めることはできません。」

この運動は社会の周縁部で根付き、その支持者たちは金融危機後の時代に現実に幻滅し、社会や政治の変革を切望する反逆者集団だった。初期の信奉者のほとんどは若く、男性で、インターネットに深く依存していた。彼らはフォーラムでサイファーパンクとして独自の情報空間を構築し、暗号技術が規制当局が成し遂げられなかったこと、つまり権力の再分配を実現できると固く信じていた。新しいヴァレンティノの赤いスーツを着たマイケル・ノヴォグラッツは、それを「ビットコインはスター・ウォーズの反乱軍のようなものだ」と表現した。

「周縁の反逆者」から主流勢力へ

「ビットコインを真に理解すれば、もう二度と無視することはできない」と、仮想通貨ヘッジファンドPolychain Capitalの創設者であるカールソン＝ウィーは語る。2011年、ヴァッサー大学の4年生だった彼は、オンラインフォーラムで初めてビットコインに出会い、仮想通貨が世界の金融の未来であるとすぐに確信し、指導教官を説得してビットコインをテーマに卒業論文を書かせてもらった。卒業後、カールソン＝ウィーはワシントン州で木こりとして働き、当時サンフランシスコのアパートで事業を営んでいたスタートアップ企業Coinbaseに履歴書と卒業論文を送った。数日後、彼は同社初の従業員として採用された。「創業当初は、誰もがまだ世界中が知らない秘密を守っているような感覚だった」

「ウォール街占拠運動」が米国における富の格差拡大に警鐘を鳴らす中、仮想通貨が提唱する金融の自立とグローバルな金融包摂は、政府が銀行救済のために介入する中で、何兆ドルもの家計資産が消滅するのを目の当たりにした世代の共感を呼んだ。「私が初めてトレーディングフロアに立ったのは、リーマン・ブラザーズが破綻した翌日でした」とアーサー・ヘイズは語る。彼は雪に閉ざされた日本の離島に取り残され、髭も剃らず、赤いサーマルTシャツを着ていた。「金融業界でのキャリアを始めるには、とても特別な方法でした」。

アーサー・ヘイズは、ウォートン・ビジネススクール、ドイツ銀行、シティグループといった伝統的な金融業界で確固たる地位を築いていた。しかし、市場暴落時に同僚が次々と解雇されるのを目の当たりにし、自らコントロールできる資産に目を向けるようになった。最初は金、そして2013年にはビットコインに投資した。2014年には失業し、友人の家のソファで寝泊まりしていた。

28歳のアーサー・ヘイズはBitMEXの共同創設者であり、ウォール街レベルのレバレッジとデリバティブを仮想通貨取引に導入し、最終的に「永久契約」を生み出した。トレーダーはビットコインを保有する必要はなく、5倍、50倍、あるいは100倍のレバレッジを使って価格変動に賭けることができる。「破産した人もいれば、一夜にして金持ちになった人もいる」とアーサー・ヘイズは冷静に語り、初期の信奉者の運命はしばしば数分以内に左右されたと指摘した。

「永久契約」という商品は市場に火をつけ、数兆ドル規模の市場を生み出し、数百万ドルという思わぬ大金を手にするために大きなリスクを厭わない、新たな世代の「仮想通貨ギャンブラー」を生み出した。

こうして仮想通貨はカジノと化した。

コントロールがなければ、誰が未来を決めるのか？これは仮想通貨の本質であり、同時に致命的な欠陥でもある。倫理的な応用から、ビットコインのエコシステムに新たなトークンを追加すべきかどうかまで、意見の相違は尽きない。しかし、リベラル派、ベンチャーキャピタリスト、開発者、トレーダー、そして詐欺師といった多様な人々が結集したこの連合こそが、最終的に仮想通貨を主流へと押し上げたのだ。

アーサー・ヘイズがビットコインを金よりもギャンブルに近いものにしたのと同じ年に、20歳のヴィタリック・ブテリン（デンバ時代にバレンシアガのランウェイを歩いていてもおかしくないような、細身のティール奨学生）が業界に革命を起こした。

2014年のある日、ジョセフ・ルービンはマイケル・ノボグラッツをブルックリンに連れて行き、イーサリアム財団のメンバーと面会させた。そして翌年、イーサリアム・プラットフォームが正式にローンチされた。「スマートコントラクト」（ブロックチェーン上で自動的に実行されるコード）を通じて、イーサリアムは開発者が融資プラットフォーム、デジタルアートマーケットプレイス、自律組織といった完全な金融システムを構築することを可能にする。銀行も巨大企業も存在せず、あるのはコードだけだ。

「ジョセフ・ルービンはほとんど宗教的な改宗をしたようなものだ」とマイケル・ノボグラッツは語った。「イーサリアムは世界を変え、世界を救うだろう」。経済システム全体がブロックチェーンに移行しつつあり、ステーブルコインは脆弱な第三世界の通貨を支え、オープンソース金融は従来の銀行の不透明性を置き換えつつある。「私はすでに裕福なので、世界が救われる必要はないが、イーサリアムは興味深いと思う」。

「ビットコインについて、何かひらめきがあったわけではありません」と、イーサリアマイズの共同創設者兼社長であるダニー・ライアンは語った。氷点下のニューヨークの寒さの中、彼は薄手の黒いTシャツとデニムジャケットを着て、長い髪を三つ編みにし、呼吸を楽にしてくれるという黄色いプラスチック製の鼻ピアスをしていた。ライアンにとっての啓示の瞬間は、2016年にイーサリアムに出会った時だった。2017年1月、彼はヴィタリック・ブテリンの財団に全面的に身を投じ、暗号通貨が爆発的に主流になりつつあったまさにその時、すぐに採用された。

「あれはまさに狂乱の黄金時代だった」とメルテム・デミロルスは回想した。

2017年11月の会議で、彼女はユニコーンのTシャツやハワイアンシャツを着たイーサリアムの「オタク」たちが、ゴールドマン・サックスやa16zの投資家がMetaMaskウォレットを設定したり、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）に参加したりするのを目撃した。

その後、ビットコインは1万ドルを突破し、仮想通貨の時価総額は160億ドルから5350億ドルのピークにまで急上昇し、年間成長率は3200%を超えた。

イーサリアムの登場は、暗号通貨の世界がもはや単一のトークン、単一の創造神話、単一のイデオロギーに限定されないことを意味した。誰もが何でも構築できるようになり、一枚岩の体制を打ち破り、結束を崩壊させた。米国政府は、もともと中央集権化を回避することを目的としていたこの業界を、一貫して制御できていない。規制当局の目には、暗号通貨は単なる、突破不可能なオンライン詐欺に過ぎないのだ。

その後10年間、市場は熱狂と崩壊を繰り返し、無数の人々の貯蓄が失われる一方で、市場のタイミングを正確に捉えたごく一部の人々には何世代にもわたる富がもたらされた。しかし、仮想通貨のエコシステム内部には、ベテランと観光客、理想主義者と詐欺師、開発者とトレーダーといった、大きな分断が存在していた。

仮想通貨コミュニティには、信奉者と詐欺師の2種類の人間が存在する。

暗号通貨コミュニティには2種類の人間がいる。

第一のタイプは信奉者です。彼らは哲学的にビットコインの本来の理念に賛同し、分散化、プライバシー、個人の主権を重んじます。彼らが非難されるのは、その理念が多くの現代社会の機関（特に政府とその同盟者である法定通貨銀行）の理念と矛盾するからです。

2つ目のタイプは詐欺師だ。ランボルギーニを乗り回し、ミームコインを売りさばく、全く良心のかけらもない連中で、主に2017年以降に市場に参入してきた。彼らは、完全な詐欺師から、やや投機的な考え方を持つ者、そして最後には無知な愚か者へと変貌していく。

「ムース」という偽名を使う仮想通貨保有者が、パラオのIDカードを取り出した。これは太平洋の島国ミクロネシアの発行物で、彼はオンラインで200ドルで購入した。このカードは、米国ユーザーにはアクセスできないオフショアのデリバティブ取引プラットフォームへのアクセス権として使われていた。「みんなやってるよ」と彼は言った。27歳の彼は、同年代の多くの男性と同様に、2010年代半ばにシルクロードのウェブサイトで麻薬や偽造IDを購入した際に初めて仮想通貨に出会った。彼の憧れの人物はアスリートや映画スターではなく、匿名のTwitterアカウントだった。アニメのアバター、謎めいたプロフィール、そして彼らの取引を忠実に追跡する熱心なフォロワーたちだ。

同じサークル内で別の階層で活動するジョーダン・フィッシュは、オンライン上は「コビー」という名前で、テレグラムのプロフィール写真にはジャンプする白い犬の写真を使用している。彼はイーサリアムのステーキングプロトコルであるLidoで早期に利益を上げ、その後、3億ドル以上の価値があるとされる会員制の仮想通貨投資プラットフォームEchoを設立した。「2019年には、仮想通貨マニアであることはかなりクールだったが、今は全くクールではない。」

暗号化技術がニッチな分野から主流へと移行し、やがて文化的な笑いものになるにつれ、破壊的イノベーションというその約束は徐々に薄れていく。かつて反骨精神の持ち主だと自認していた人々も、ゲームをしたり、ミームを使ったり、トレードをしたりと、インターネットにどっぷり浸かる他の若者たちとますます似てきており、既に傷ついた彼らのイメージはさらに悪化している。

2023年、シンガポールで開催されたTOKEN2049カンファレンスでアーサー・ヘイズが開いた乱痴気騒ぎのパーティーには数千人が集まった。飲み物は1時間も経たないうちに底をつき、警備員は会場に入ろうと壁をよじ登ろうとする酔っ払いたちを制止しなければならなかった。2年後、同じカンファレンスがドバイで開催された際、カールソン＝ウィーはカリフォルニアとUAEを行き来し（伝えられるところによると、現地政府と共同プロジェクトに取り組んでいた）、ロータス社のスーパーヨットでパーティーを楽しんだ。彼に同行したのはDogeOSのCEO、ジョーダン・ジェファーソンで、彼は「ハビビ・ドージ」Tシャツ（UAEの伝統的なターバンを巻いた柴犬が描かれたもの）を着ていた。 （UAE関連企業は、トランプ氏の大統領就任前に、トランプ一家の仮想通貨プロジェクトに5億ドルを投資していた。）

「仮想通貨の世界で金持ちになれば、マイアミで100人の売春婦に囲まれてヨットに乗っていると思われがちですが、カンヌで開催されたイーサリアムのカンファレンスでは、3日間ずっとラガーリットというレストランにいました」とメルテム・デミロルスは語った。「完全に酔っ払って、テーブルの上を這いずり回っていました。イーサリアム信者は良いものや快楽を嫌い、ただマゾヒスティックなものを食べ、オーガニックコットンを着て、自分を苦しめることを望んでいるのです。」

仮想通貨の世界には、もう一つ別の種類の生き物がいる。それは「クジラ」だ。

クジラはビットコインの世界における巨大な存在である。

仮想通貨業界のスラングで、「クジラ」とは1,000ビットコイン以上を保有する人物を指します。彼らはしばしば100億ドル以上のデジタル資産を保有しており、たった1回の取引で市場を大きく揺るがすことがあります。こうしたクジラは完全に匿名で、会議に出席したり、パーティーを主催したり、物議を醸すようなツイートを投稿したりすることは一切ありません。仮想通貨業界で最も声高に主張する人物は、必ずしも最も裕福な人物とは限らないのです。

かつては中央集権化に対するイデオロギー的な抵抗であった匿名性は、今や生き残るための必須条件となっている。仮想通貨の世界で顔を出すことは、トラブルを招くようなものだ。この業界では毎年数十件もの暴力事件が発生している。誘拐、住居侵入、武装強盗などだ。大規模なデータ漏洩によって資産保有状況が露呈し、デジタル資産が現実世界の標的となってしまう。昨年、ノリタの仮想通貨保有者が誘拐され、パスワードを引き出すために2週間拷問を受け、辛うじて脱出したと主張した。

「私はもう公人ではありません」とフィッシュ氏は語った。「危険な場合もあるからです」。オープンシーの共同創設者であるデビン・フィンザー氏と妻のユーチー・ライラ・クオ氏は、シークレットサービスのエージェントというよりはバイキングのような屈強なボディーガードを連れて旅行している姿がよく目撃されている。「あれが私たちのボディーガードです」。

仮想通貨の世界で長く生き残るための鉄則がある。それは、決して主人公にならないことだ。私は脇役だ。誰もが私のことを知っているが、私がなぜ存在するのかを真に理解している人は誰もいない。

ヴァニティ・フェアのフォトセッション・パーティーの朝、キャシー・ウッドは10年ぶりに会ったメルテム・デミロルスだと気づかなかった。「本当に若返ったわね」とキャシー・ウッドは彼女を抱きしめながら言った。「だって今は金持ちになったから」とメルテム・デミロルスはいたずらっぽい笑みを浮かべて答えた。カールソン＝ウィーは、まるで憧れの人物に会った少年のように、おずおずとキャシー・ウッドに自己紹介し、二人はすぐに、誰もが自分たちを狂人だと思っていた頃の思い出話に花を咲かせ、「押し目買い」という共通の信念を再確認した。これは、仮想通貨が3ヶ月で50％近くも暴落した現実を巧みに回避した方法だった。

マイケル・ノヴォグラッツは銀色のロングダウンジャケットを着て颯爽と現れ、皆に温かく挨拶した後、ひどい二日酔いが2日目だとこぼした。彼は土曜の夜のどんちゃん騒ぎについて語り、そのクライマックスは午前4時にバーニングマンにインスパイアされたニューヨークのナイトクラブ「ゴスペル」に行ったことだったと述べ、近くに住む30歳の娘と新婚の夫にその様子を見られないように祈った。

ライアンは部屋の隅から、面白がりながらも不安げな表情で様子を見ていた。メルテム・デミロルスと彼のアシスタントは、持参した服をあれこれと探していた。マイケル・ノヴォグラッツはダイヤモンドがちりばめられた黒いスーツとヴァレンティノのどちらにするか迷っていたが、ライアンはズボンを2本しか持ってきておらず、お気に入りのズボンは股の部分に穴が開いていたものの、それでもそれを履いていた。「暑すぎる」と、ライアンは裸足で不満を漏らしながら、美容師が肩まで伸びた太い髪を乾かしていた。

「デビン・フィンザーはどこにいるんだ？」とメルテム・デミロルスは尋ねた。

デヴィン・フィンザーと妻のユーチ・ライラ・クオは、4階に専用スイートを所有しており、そこには専属アシスタント、警備員、有名メイクアップアーティストが常駐し、オートクチュールの服に囲まれている。

最終的に、数百万ドル相当のオートクチュール服を検討した末、ユウチ・ライラ・クオはオートクチュールではないアルマーニのドレスを選び、JARのジュエリーは身につけなかった。

2017年、デビン・フィンザーはNFTマーケットプレイスのOpenSeaを設立した。しかし、仮想通貨業界のベテランや彼の妻でさえ、この行動は彼がOG（オリジナル・ジーニアス）になるための重要な節目を逃したことを意味すると考えている。彼の経歴は、シリコンバレーの多くの母親の夢である。サンフランシスコ郊外で育ち、ブラウン大学でコンピュータサイエンスと数学の学位を取得し、以前はPinterestでソフトウェアエンジニアとして働いていた。

仮想通貨市場が爆発的に拡大した際、デビン・フィンザーと友人のアレックス・アタラは、eBayのデジタル版を作ろうと決意した。イーサリアムのトークン化、特にCryptoKittiesブームに触発され、OpenSeaが誕生した。

その後まもなく、新型コロナウイルス感染症のパンデミックが発生した。退屈した若者たちが仮想通貨の世界に殺到し、NFTの価格は急騰した。

2021年、BeepleのNFTアート作品はクリスティーズで6900万ドルで落札された。Bored Ape Yacht ClubやCryptoPunksといった作品は、ロレックスやポルシェに匹敵するステータスシンボルとなった。中には、石のクリップアートに100万ドル以上を費やした人もいた。

2022年1月、OpenSeaの企業価値は130億ドルにまで急上昇した。同年、急成長する同社での仕事に疲れ果てていた若きデビン・フィンザーは、突如としてシリコンバレーのトップレベルの社交界に身を置くことになり、そこでユウチ・ライラ・クオと出会った。

「ユウチ・ライラ・クオは、まるでフェラーリのエンジンを体内に搭載したセクシーな女の子のようだ」とデビン・フィンザーは語った。

ユ・チ・ライラ・クオ氏は、2022年の仮想通貨暴落とNFTバブル崩壊以前に、デビン・フィンザー氏にOpenSeaに関する懸念を伝えていたが、誰も耳を傾けてくれなかったと語った。彼女は、OpenSeaは流行に便乗しすぎており、デビン・フィンザー氏は未熟で近視眼的であり、より持続可能な方向へ転換するタイミングを逃したと考えている。

「みんなデビン・フィンザーのことを絶賛しているわ。フォーブスの表紙を飾っていて、29歳でハンサムだし、みんな彼をスーパーボウルやあらゆるディナーパーティーに連れて行くために飛行機をチャーターしたがっているのよ。」ユーチー・ライラ・クオは少し間を置いて、「私はそういうことには全く興味がないわ。」と言った。

「謙虚な道のりだよ」とデビン・フィンザーは静かに付け加えた。「たとえ皆から絶賛されていても、学ぶべきことはまだまだたくさんあるんだ。」

市場崩壊は数ヶ月前から兆候を見せていた。

2021年、ビットコインは最高値の6万9000ドルから1万6000ドルまで急落し、業界史上最悪の冬を迎えた。OpenSeaの企業価値は約90%も暴落した。

2022年5月、Terra/Lunaは暴落し、72時間以内に400億ドル以上のエコシステム価値が消滅、世界中の個人投資家は何も失った。その後、最大規模の暗号資産ヘッジファンドの一つであるThree Arrows Capitalも破綻した。

2022年11月、業界で人気を博していたSBFの取引所FTXは、わずか1週間で崩壊し、壊滅状態となった。彼は最終的に逮捕され、顧客資金最大100億ドルを横領したとして、7件の詐欺と共謀の罪で有罪判決を受けた。

「デビン・フィンザーは私が指導した最初の天才ではありません」と、ユーチー・ライラ・クオは詳細を語らずに述べた。会社が倒産し、NFTバブルが崩壊すると、ユーチー・ライラ・クオはデビン・フィンザーの「プロダクト・マザー」となり、彼を「特注のテディベア」のように扱った。そして今、彼らはより壮大なビジョンを掲げてOpenSeaを再始動させると主張している。

しかし、デビン・フィンザーとユーチー・ライラ・クオと同じ信念を持つ人は皆ではない。

ブロックチェーンインフラが成熟するにつれて、OpenSeaがCoinbaseやGeminiといった取引所にはない機能を提供している理由を説明するのが難しくなってきています。成功したプロジェクトは基準を引き上げており、例えばHyperliquidやUniswapはトークン保有者と報酬を共有しています。ほとんどのトークンはこれに対抗できません。なぜなら、トークンの発行は主にガバナンスを目的としており、保有者は直接的な経済的利益を得ることなく、プロトコルの決定に投票する権限しか持たないからです。

FTXの破綻は、業界全体を危機に陥れただけでなく、仮想通貨業界で「魔女狩り」と呼ばれる現象を引き起こした。これは、規制当局が理解も制御もできない技術を抑圧しようとする組織的な取り組みである。しかし、規制当局は、仮想通貨業界は無法地帯であり、たとえ不完全なルールであっても、アメリカの投資家を保護することは良い出発点だと主張している。

バイデン氏は、元ゴールドマン・サックスのパートナーであり、MITのブロックチェーン教授でもあるゲイリー・ゲンスラー氏を米国証券取引委員会（SEC）の委員長に任命した。ゲンスラー氏は、他のどの規制当局者よりも仮想通貨をよく理解している。ゲンスラー氏の目標は、仮想通貨業界を規制することであり、その核心となる問い、すなわち「仮想通貨は証券か商品か？」に焦点を当てている。この問いへの答えは極めて重要となる。証券はSECの規制対象であり、取引所やトークン発行者は、株式向けに設計された投資家保護規則を登録、開示、遵守しなければならない。これらの規則は、銀行、ブローカー、国境を介さずに世界中で流通する資産ではなく、中央集権的な機関向けに作られたものだからだ。

自律性、プライバシー、匿名性、そしてグローバルな境界を越えることを中心とするテクノロジーに、従来の金融規制モデルを適用することは失敗に終わる運命にある。仮想通貨コミュニティはこれを「強制的な規制」と呼んでいる。ゲイリー・ゲンスラーは、複数の企業が証券法に違反し、仮想通貨に友好的な銀行をシステムから強制的に排除したと非難した。

「SECは訴訟を通じて仮想通貨を根絶しようとしていた」とライアン氏は語った。彼は2024年のイースターの日曜日に夕食の準備をしていた時に召喚状を受け取った時のことを思い出した。「当時、私はイーサリアム財団の米国における最高位の人物だった」。

アーサー・ヘイズは、BitMEXでマネーロンダリング対策を意図的に怠ったことを認めた後、2022年5月に6か月の自宅軟禁刑を言い渡された。具体的には、BitMEXは米国の顧客がVPN経由でプラットフォームにアクセスすることを許可しており、ヘイズは会議で、セーシェル当局者に賄賂を贈る方が米国の規制に従うよりも安上がりだと自慢していた。バイナンスのCEOであるCZはさらにひどい目に遭い、マネーロンダリングの幇助と教唆の罪で2024年4月に4か月の連邦刑を言い渡され、バイナンスは米国史上最大級の企業罰金である43億ドルの罰金を支払った。

そしてトランプ氏は再び姿を現した。2021年にはビットコインを詐欺だと非難したが、わずか3年後にはビットコイン関連のカンファレンスで基調講演を行い、米国を「世界の仮想通貨の中心地」にすると約束した。トランプ氏の価値観は仮想通貨信奉者の理想郷像とは相容れないものの、同業界への支持は彼に票をもたらすのに十分だった。

「米国には、本質的に仮想通貨賛成派も反対派もいない政党は存在しない」とアーサー・ヘイズ氏は述べた。仮想通貨投資家がこの問題だけを重視する有権者になった場合、政治家は「彼らを味方につけるべきだろうか？」というただ一つの問いに直面することになるだろう。

「おそらく、仮想通貨業界でトランプに投票しなかったのは私だけでしょう」とマイケル・ノボグラッツ氏は語った。進歩派の大口献金者である彼は、長年エリザベス・ウォーレン上院議員に業界問題について会談するよう説得を試みてきたが、成果は得られなかった。「この業界は未だに政治的に論争の的になっているが、そうあるべきではない。超党派であるべきだ。ルールが必要なのに、イノベーションが進まないのはルールがないからだ。」

トランプ氏の再選直前の数ヶ月間、ライアン氏は一通の手紙を受け取った。訴訟は取り下げられたという内容だった。ライアン氏の弁護士は、SECがこのような対応をするのは初めてだと語った。「最良の結果は、彼らからの連絡が途絶えることだ」。今回は、証券詐欺の容疑は跡形もなく消え去った。

ライアン氏によると、バイデン政権は米大統領選での勝算が低いことを悟り、もはやハイテク業界全体を敵に回す余裕はなくなったという。仮想通貨業界は最終的に2024年の選挙に1億3500万ドルを投じ、そのほとんどが共和党候補に流れたと報じられている。共和党候補はこれらの選挙区で90%以上の勝率を誇っている。

2025年、トランプは自身のミーム暗号通貨「トランプ」を立ち上げた。これは一時的に時価総額100億ドルに達したが、その後80%も暴落した。就任後、彼はアーサー・ヘイズとCZに恩赦を与えた（SBFは現在も服役中）。

結論

仮想通貨が主流システムに浸透したことは、人によって見方が分かれる。本来の目的を完全に裏切る行為と捉える人もいれば、実験の成功を証明するものと捉える人もいる。分散化を最も強く信奉する人々の中には、ホワイトハウスの非公開会合に出席する者もいる。仮想通貨保有者は一般市民だけでなく、政府系ファンド、ファミリーオフィス、プライベート・ウェルス・マネージャーを抱える企業なども含まれる。ウォール街を弱体化させるために生まれたこの動きは、今やウォール街にとって最も強力なロビー活動勢力となり、最も信頼できる顧客となっている。

「我々は勝利した」とムースは言った。「しかし、勝利したからといって、暗号通貨が単なる普通の資産クラスの一つになるということになるのだろうか？」

仮想通貨業界は、かつて自らが嫌悪していたものになってしまったのだろうか？それとも、内部から世界を変えようとしているのだろうか？

真冬の真っ只中でも、答えは依然として風に漂い、信者たちは揺るぎない信仰を持ち続けている。

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