ETHが史上最高値を更新、ビットコインマキシマリストが冷や水を浴びせ、イーサリアムの売買が加速

ナンシー、PAニュース

価格が史上最高値に近づき、ETH/BTC為替レートが急反発する中、イーサリアムに対する強気なセンチメントはかつてないほど高まっています。しかし、ビットコイン・マキシマリストのサムソン・モウ氏は、この上昇はイーサリアムの長期的な価値を裏付けるものではなく、BTCの取得を目的とした短期的な資本投機に過ぎないと主張し、このセンチメントに冷水を浴びせています。現在の資本主導のイーサリアムブームは、機関投資家による大量購入と短期投資家による利益確定の加速という、二極化した市場構造に直面しています。

イーサリアムの上昇はBTC獲得のためだけ？ビットコイン信奉者はその価値に疑問を呈している

ここ数ヶ月、イーサリアムは持続的かつ爆発的な上昇を記録し、価格は過去最高値に迫っています。市場心理は刺激を受け、イーサリアムの目標価格は継続的に引き上げられています。しかし、ビットコインの熱烈な支持者であるサムソン・モウ氏は、異なる見解を示しています。

数日前、Mow氏はソーシャルメディアで、ICO参加者や内部関係者を含むETH保有者のほとんどが大量のBTCも保有していると投稿しました。彼らはこれらのBTCをETHに変換し、イーサリアムトレジャリーなどの新たな仕掛けを利用してETHの価格をつり上げています。価格が十分に高騰したら、ETHを売却して新たな世代の「買い手」を生み出し、その収益をBTCに再投資するでしょう。

モウ氏はさらに、ETHが史上最高値を更新するのは困難だと述べた。心理的障壁に近づくほど、売却へのインセンティブが強くなるためだ。これは囚人のジレンマに似ているが、選択肢は売却か保有かのどちらかしかない。長期的には、誰もETHを本当に欲しがらない。ビットコイン保有者は、ETH/BTCが下降トレンドラインを突破することを心配する必要はない。イーサリアムは、ICO時代も現在も、常にビットコインを獲得するためのツールであり続けてきた。

モウ氏はまた、イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリン氏の言葉を痛烈に引用し、財務問題における彼の「二重基準」を露呈した。ブテリン氏はBitcoin Financeを「暗号通貨本来の目的に反する」と批判する一方で、イーサリアムエコシステムにおける同様の動向を「有益で価値あるもの」と評している。この一貫性のない姿勢は、モウ氏がETHの長期的な価値について抱いている疑念をさらに深めている。

モウ氏のビットコインへの信頼は、ほとんど宗教的と言えるほどだ。彼はかつてビットコインの価格が100万ドルに達すると予測し、その理由として、その希少性、機関投資家による採用、企業および国家の準備金の増加、そして法定通貨システムの持続不可能性を挙げた。彼の見解では、「ビットコインにとって不利な要因はすべてゼロに収束しつつある」という。

このビットコインのOGは、2015年という早い時期にビットコインのキャリアをスタートさせ、ビットコイン取引所およびマイニングプールBTCCとビットコインインフラ開発会社Blockstreamに入社しました。2021年には、ビットコインの世界的な普及を促進することを目的としたJAN3を設立しました。さらに、彼は複数の国とビットコインマイニングとその法定通貨としての可能性について議論し、エルサルバドルではビットコイン法定通貨の推進役を務めました。

機関投資家の資金が熱狂的な原動力となり、市場の回転期間が加速している。

イーサリアムはビットコイン信奉者から「攻撃」を受けているものの、機関投資家の資金の参入により市場パフォーマンスは大幅に改善している。

ETH/BTC比率は、ビットコインに対するイーサリアムの価格パフォーマンスを示す重要な指標です。4月に5年ぶりの安値となる0.02を下回って以来、ETH/BTC比率は現在0.039まで上昇し、2021年半ばの水準にほぼ戻っています。価格パフォーマンスも目覚ましいものがあります。Coinglassのデータによると、ビットコインは今年第2四半期と第3四半期にそれぞれ29.74%と11%の上昇を記録しましたが、イーサリアムはそれぞれ36.48%と86.12%の上昇と、BTCを大きく上回っています。

イーサリアム上昇の絶対的な原動力は機関投資です。データによると、イーサリアム現物ETFは驚異的なペースで資金を集めており、1週間の純流入額は29億1000万ドルを超え、1日あたりの流入額も一時10億ドルを超え、ビットコイン現物ETFの5億6000万ドルを上回りました。一方、イーサリアム支持者のアンソニー・サッサーノ氏によると、過去30日間のETHの純発行額は7万4000ETHで、ファンド会社とETFは合計350万ETHを購入しており、これは同期間の純発行額の47倍に相当します。

明らかに、今回のイーサリアム上昇の背後にあるファンダメンタルズは変化しました。実際、DeFiやNFTの台頭に牽引された2021年のオンチェーンの熱狂と比較すると、今回のサイクルにおけるオンチェーンの需要は比較的横ばいです。アドレス数の推移を例に挙げると、Etherscanのデータによると、イーサリアムのユニークアドレス数は過去2ヶ月でわずか3.1%しか増加していません。

この強力な資金調達効果は市場心理を直接刺激しました。スタンダード・チャータード銀行はETHの年末目標価格を7,500ドルに引き上げました。BitMineのトム・リー会長は、年末までにETHが10,000ドルから15,000ドルの範囲に達すると大胆に予測しました。また、プレースホルダーVCパートナーのクリス・バーニスケ氏は、10月までに6,900ドルから8,000ドルに達する可能性があると考えています。

機関投資家がイーサリアム価格を押し上げ、より多くの保有者に利益をもたらすにつれて、市場は転換期へと加速しています。Glassnodeのデータによると、イーサリアムの供給量の98%が利益を生み出しており、2年ぶりの高水準に達しています。ETHの利益実現額（7日移動平均に基づいて算出）は、7月に1日あたり7億7,100万ドルに達し、2024年12月以来の高水準となりました。現在は1日あたり5億5,300万ドルまで下落しており、長期保有者は2024年12月と同程度の利益を実現している一方で、短期保有者はさらに大きな利益を実現しています。

特に目を引くのは、クジラの動きだ。Twitterユーザー@Murphychen888が8月14日のGlassnodeのデータを引用したところによると、1万ETH以上を保有するアドレスは1日で14億ドルの利益を上げ、これは約2年ぶりのクジラによるキャッシュアウト額となった。一方、利益率が100%を超えるチップのキャッシュアウト量も2年ぶりの高水準に達した。しかし、利益率が300%を超える「古い」コインは、現在の価格にまだそれほど敏感ではなく、昨年3月と6月に見られたような大規模なキャッシュアウトは見られず、売り量が徐々に増加している。これはまた、今回のETH上昇の波の中で、短期・中期ポジションを保有する多くのクジラが、利益確保のために高値で売却することを選択したことを示唆している。

イーサリアムのステーキング行動も、異なる傾向を示しています。validatorqueueのデータによると、8月15日時点で、イーサリアムネットワークから78万5000ETH以上（約36億ドル相当）が引き出されました。これはCoinbaseにとって過去最大の引き出し額であり、一方で約34万1000ETHがネットワークへの参加を待っています。これは、価格が4月の安値から160%以上回復したことを受けて、一部のステーカーが利益を得ていることを反映しています。一方、規制緩和と機関投資家の需要に後押しされ、新たなファンドが市場に参入しています。SharpLink GamingやBitMine Immersionなどの上場企業は、最近、ETH保有量とステーキング量を大幅に増加させています。

全体として、今回のイーサリアムの上昇は主に機関投資家の流動性によって牽引されました。短期的な価格とセンチメントはプラスのフィードバックを形成しましたが、オンチェーンの活動とユーザー需要の増加はわずかで、長期的な市場の信頼感を支えることは困難でした。そのため、短期的な売買ゲームも激化しました。