著者: Frank、PANews

2025年2月18日、FTXの債権者への第1ラウンドの補償が正式に開始され、2年間の破産清算の重要な段階の始まりを示しました。しかし、市場の注目は別の潜在的なリスクに集中している。3月1日には、FTXの破産オークションから1120万SOLトークンが解放され、その価値は最大19億ドルになる。法定通貨での補償金の決済は「穏やか」に思えるが、SOLの大量流通が予想されるため市場の懸念が生じており、FTXの資産売却の余波は再び暗号エコシステムに影響を与えるだろう。パニックが広がりすぎているのか、それともリスクがまだ十分に織り込まれていないのか？

第1ラウンドの未償還金はまだ50億ドル以上残っている

公開情報によると、今回補償を受けた債権者のカテゴリーは、請求額が5万ドル以下の小口債権者を指す初期受益者である。 FTXの再編計画では、全額返済され、年利9％の利息が受けられることになる。これらのユーザーは、最終的に返済額の 119% を法定通貨で受け取る可能性があります。

FTX の第一ラウンドの返済が始まり、1,120 万 SOL がロック解除されようとしており、市場の売り圧力と不安を引き起こしています。これは過大評価された「狼がやってくる」でしょうか?

FTXの債権者であるスニル氏によると、今回の返済では現在までに約8億ドルが支払われ、16万2000の口座が対象となり、予想される46万の適格請求口座の35%を占めている。さらに、50,000 ドルを超える支払いは 5 月 30 日以降まで待たなければなりません。

以前の報道によると、第一段階の返済計画全体は65億～70億ドルに上るとされていた。この返済は3月4日まで続くと予想されます。しかし、FTXは第1ラウンドの返済額の実額をまだ発表していない。

返済の観点からのみ見ると、FTX は補償方法として法定通貨を選択したため、最初の返済は暗号通貨市場に大きな混乱を引き起こさず、市場に新たな資金をもたらす可能性さえあります。

約20億ドル相当のOTC SOLトークンがロック解除

FTX に関する市場のパニックは、主に Solana などの暗号資産のオークションから生じています。 2023年時点の文書によると、FTXの総資産はわずか47億7,000万ドルで、当時の推定補償額115億ドルから68億ドルの差があった。 2024年に暗号市場が強気相場を迎えると、FTXが保有する暗号資産は急増するでしょう。

その中で、SolanaはFTXに最も多くの資本を提供しており、SOLトークンは2022年12月以来28倍以上に増加しています。 Solana の主要投資家の 1 つとして、FTX は多数のロックされた SOL トークンを保有しています。 @ai_9684xtpaの監視データによると、FTXは2月17日時点で3回のオークションを通じて4100万SOLを販売しました。このうち1,120万枚は3月1日にロック解除される予定だ。

報道によると、4100万トークンは二次市場で直接販売されたわけではなく、ギャラクシー（2552万トークン、64ドル）、パンテラなど（1367万トークン、95ドル）、フィギュアなど（180万トークン、102ドル）によって販売された。合計すると、これらのトークンは FTX に 29 億 3,200 万ドルの収益をもたらし、暗号資産カテゴリの中で最大の清算収入カテゴリとなりました。

SOLトークンのロック解除に関しては、この取引は事前にオークションを通じて完了するはずであり、ロック解除後にのみ配送が実現しました。もちろん、最終的な管理者が誰であろうと、これらのトークンは流通し、これらの既知の購入者にとってのコストは市場価格よりもはるかに低くなります。そのため、利益確定のリスクは確かにありますが、ロック解除されるSOLの数は現在の流通量の2.3％にすぎません。

Suiは自社株を買い戻しており、APT、AVAXなどの資産の処分方法は不明である。

2024年3月、FTXはMysten Labsに投資した株式とトークンを9,500万ドルで売却すると発表しました。 Mysten Labs は Sui ネットワークの開発者です。 2024年末までに、販売される株式とトークンの価値は最大46億ドルに達する。市場にとって、FTX がこの部分のトークンを保持した場合、SUI の市場はより大きな圧力に直面することになります。

SolanaとSuiに加えて、AptosもFTXが投資に注力したパブリックチェーンの1つでした。メディアの報道によると、2022年にFTX VenturesとJump CryptoがAptosの1億5000万ドルの資金調達ラウンドを主導した。しかし、現時点では、アプトスはこの株式の一部の最終処分結果を発表していません。 2023年3月にFTXが提供したデータによると、当時保有されていたAPTトークンの数は500万でした。しかし、ARKMのFTXオンチェーンアドレスにはAPTトークンのデータ情報は見つかりませんでした。 2月19日の価格に基づくと、APTのこの部分の価値は約3,165万米ドルとなります。

2月19日現在、FTXオンチェーンアドレスが保有する最大のトークンはFTTで、合計2億5,700万トークン、約5億500万米ドル相当となっている。 FTTの時価総額はわずか6億5,700万ドルであり、保有株を売却した場合、価格ショックが最大のリスクとなる可能性がある。 FTXはかつてユーザーにFTTの購入価格を記入するよう求めていたが、法定通貨建ての補償ではFTTは一時的に0としてカウントされている。FTT保有者がどのように補償を受けるかはまだ明らかではない。

2023年に公開された文書によると、FTXは142万AVAX（3,376万米ドル相当）、36,000BTC（3億4,600万米ドル相当）、154,000ETH（4億1,000万米ドル相当）、2,970万XRP（7,632万米ドル相当）などの主要な暗号資産も保有していた。ただし、2月19日現在、これらの資産は清算期間中に売却されたため、FTXの公開ウォレットアドレスには表示されなくなりました。 2月19日現在、FTXのオンチェーンアドレス保有額は約12億6,900万米ドルとなっている。

FTXの返済開始により、FTX破産事件はようやく終息に向かいつつあります。 2年以上の変革を経て、暗号通貨業界全体が新たなパターンを開始し、FTXの業界への影響は徐々に歴史の一部となってきました。 FTX によって引き起こされたいわゆる最近の市場の下落は、現在の市場のボラティリティによる投機やパニックのように思われます。

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