著者: ナンシー、PANews
金価格は買い漁りに沸いている。年初からわずか1ヶ月足らずで、あらゆるセクターのファンドが金を熱狂的に買い漁り、価格は史上最高値を更新した。
この貴金属狂乱のなか、予期せず「見えざる大物」が姿を現した。ステーブルコイン大手のテザーがひっそりと140トンの金準備を取得したのだ。
140トンの金を保有し、世界最大の金保有中央銀行を目指している。
テザーは、その膨大なリソースにより、金市場の主要プレーヤーになりつつあります。
「我々はまもなく世界最大級の『金の中央銀行』の一つになるだろう」とテザー社のCEO、パオロ・アルドイノ氏はブルームバーグとの最近のインタビューで語り、その野心を隠さなかった。
これは単なる空論ではありません。テザー社は現在までに約140トンの現物金を備蓄しており、これは現在の価格で約230億ドル相当です。テザー社は通常、スイスの精錬所や世界有数の金融機関から直接金を購入しており、大量の金の注文は配達に数ヶ月かかることも珍しくありません。配達された金は、冷戦時代のスイスの核シェルターに保管され、重厚な鋼鉄製の扉で保護されています。スイスは世界有数の高度なセキュリティシステムを誇っています。
規模の点では、テザーは銀行システムや国家以外では世界最大の現物金保有者として知られており、世界のトップ30の金保有者にランクインし、保有量はギリシャ、カタール、オーストラリアなどいくつかの国の保有量を上回っています。
Tetherは長年にわたり金資産への投資を始めましたが、市場への大規模な参入は2025年になると予想されています。昨年だけでも70トン以上の金を購入し、今年の世界の金購入量上位3社にランクインしました。この購入量は、ポーランド中央銀行を除くほぼすべての中央銀行の金購入量を上回り、多くの大型金ETFの金購入量も上回っています。
テザーは今年の金価格上昇の大きな原動力であったと言えるでしょう。
アルドイノ氏によると、テザー社は現在、週1～2トンのペースで金を購入しており、今後数ヶ月はこのペースを維持する予定だ。「購入ペースは鈍化する可能性もありますが、四半期ごとに金の需要を評価していきます。」
しかし、テザーの野望は単なる金の貯蔵にとどまりません。ブルームバーグのインタビューで、アルドイノ氏は、テザーは市場と潜在的な取引戦略を評価しており、保有する金準備の積極的な取引を通じて裁定取引の機会を獲得する計画だと述べました。同時に、同社は「世界最高の金取引フロア」の構築に取り組んでおり、安定した長期的な金の調達チャネルを確立し、世界の貴金属市場を支配するJPモルガン・チェースやHSBCなどの大手銀行と競争することを目指しています。
この目的のため、テザーは昨年、HSBCの元金属取引グローバル責任者であるヴィンセント・ドミエン氏と、欧州・中東・アフリカ地域における貴金属調達責任者であるマシュー・オニール氏という、2人のベテラントレーダーを大々的に獲得しました。特に金事業の拡大を目指しています。（関連記事： TEDAの金帝国：国境のない中央銀行の野望と課題）
業界チェーンの上流においても、テザー社は資金力を活用し、ポジション確保に努め始めています。エレメンタル・ロイヤルティ、メタラ・ロイヤルティ＆ストリーミング、ヴァーサメット・ロイヤルティ、ゴールド・ロイヤルティなど、カナダの中規模金鉱採掘権会社に相次いで投資を行い、株式投資を通じて将来の生産能力を確保し、利益分配を行っています。
金融商品レベルでは、Tether社は昨年末時点で16.2トンの現物金に裏付けられた金連動型ステーブルコイン「Tether Gold（XAU₮）」を発行しました。また最近、Tether社はXAU₮の新しい計算単位「Scudo」も導入しました。1Scudoは1トロイオンスの金の1000分の1に相当し、金をより便利な決済手段にすることを目指しています。
CoinGeckoのデータによると、1月28日時点でXAU₮の流通時価総額は27億ドルに達し、過去1年間で約91.3％増加し、トークン化された金セクターで49.5％の市場シェアを占め、確実に第1位となっています。
現物の金の貯蔵からサプライチェーンのレイアウト、金融商品の革新まで、この金愛好家の大規模な投資は、従来の商品取引業界の人々にさえ「理解できない」と言わせており、テザーを「これまで出会った中で最も奇妙な会社」と評する人もいる。
しかし現在、金価格が記録的な高値を更新し続けているため、テザーの賭けは驚くべき利益を生み出している。
年間150億ドルの収益を上げ、資本の武器庫を構築しています。
テザーが大量の金を保有していると確信しているのは、高速の「紙幣印刷機」があるからだ。
フォーチュン誌によると、テザーは2025年に約150億ドルの純利益を上げており、前年の130億ドルから大幅に増加しています。この莫大な利益を支えているのは、世界中でわずか200人ほどの従業員です。大まかに計算すると、従業員一人当たりの利益は7,500万ドルとなり、これは従来の金融大手が夢見ることしかできないレベルの効率性です。
この収益性の中核は、ステーブルコイン事業によって蓄積された資金プールから生まれます。
現在、Tether社のUSDTステーブルコインは世界で最も広く利用されており、5億人以上のユーザーがいます。CoinGeckoのデータによると、2026年1月28日時点でTether社のUSDTステーブルコインの流通量は約1,870億ドルに達し、ステーブルコイン市場で確固たるトップの地位を築いています。取引量も市場をリードしており、Artemis Analyticsのデータによると、2025年にはステーブルコインの総取引量が72%増加して33兆ドルに達し、そのうちUSDTは13.3兆ドルで33%以上を占めています。
これを基に、テザー社はコンプライアンスへの取り組みを通じてファンドの規模をさらに拡大しています。
1月27日、テザーは、米国初の連邦規制ステーブルコイン発行会社であるアンカレッジ・デジタル・バンクが発行する、連邦規制ステーブルコイン「USAT」を正式に発行しました。カンター・フィッツジェラルド氏が指定準備金管理人兼優先プライマリーディーラーを務め、元ホワイトハウス顧問のボー・ハインズ氏がCEOに就任しました。これは、テザーの米国国内市場への本格的な参入に向けた重要な一歩と見られています。
一方、Tetherは、Rumbleなどのコンテンツプラットフォームへの投資を通じて、USATを自社のトラフィックエコシステムに統合し、米国ユーザー1億人を迅速に獲得しようとしており、5年以内に時価総額1兆ドルを達成するという目標を掲げています。すべてが順調に進めば、USATは米国市場におけるUSDCの真の競合相手となる可能性があります。
Tether は、実質的にコストゼロで負債を取得した後、流動性が高くリスクの低い資産を割り当てることで、金利スプレッドを簡単に抽出します。
米国債の利息はTether社の中核的な収入源です。高金利時には、米国債の利息がTether社の収益性を直接的に高めます。現在、Tether社は約1,350億ドルの米国債を保有しており、韓国などの主権国家を上回り、世界第17位の米国債保有国となっています。
一方、テザーはビットコイン市場における主要プレーヤーでもあります。2023年以降、テザーはドルコスト平均法を用いて月間純利益の最大15%をビットコインに投資しています。現在、9万6000ビットコイン以上を保有しており、世界最大級の機関投資家の一つとなっています。平均保有コストは約5万1000ドルと、現在の市場価格を大きく下回っています。ビットコインエコシステムにおいて、テザーは独自のマイニングファームの構築、マイニング企業への投資、DAT（クリプト・トレジャリー）の設立など、業界における影響力を継続的に拡大しています。そのため、海外ではテザーが「見えないBTC操作者」であるという陰謀論が広まっています。（関連記事： BTCの見えない操作者陰謀論に巻き込まれる？ テザーのビットコイン戦略を解明）
さらに、さらなる潜在的利益を獲得するために、テザーは過去数年間に大規模な支出に乗り出し、衛星通信、AIデータセンター、農業、通信、メディアなどの分野に投資範囲を拡大してきました。
このように、伝統的な金融の世界と暗号通貨の世界にまたがる裁定取引の仕組みが徐々に形を整え、テザーに資本の弾薬を継続的に供給し、大規模な賭けのチップとなっている。
