I. パブリックブロックチェーンの根底にあるロジック：プラットフォーム思考がエコシステムの拡大を推進する
イーサリアムの核となる利点は、オープンなエコシステムと「インターネットスタイルの拡張」の道をたどるプラットフォームベースの開発にあります。
- L2拡張への最初の重点：Rollupなどのテクノロジーを通じて取引コストを削減し、スループットを向上させ、DeFi、NFT、その他のエコシステムアプリケーションとユーザーベースを迅速に収集します（AlipayとWeChatの「トラフィックが先、収益化は後」というインターネットの考え方を参照）。
- その後、大規模決済に対応可能：メインネットのTPS（1秒あたりのトランザクション数）が増加すると、支払い、資産取引などの大規模決済ニーズを徐々に引き受け、「ユーザー増加→エコシステムの繁栄→決済能力の向上」という好循環を形成します。
II. バリュー・アンカー：TVLに基づく評価システム
ETH の評価額の下限は、そのエコシステム内でロックされている総価値 (TVL) によって決定され、エコシステムが拡大するにつれて上昇し続けます。
- エコシステムの粘着性が利益を生み出す可能性：アプリケーションによってユーザーが使用習慣を身につけると、プラットフォームは取引手数料をわずかに増やすことで「ターンアラウンド」（利益）を達成でき、エコシステムの繁栄によってTVLが上昇し、ETHの本質的な価値が強化されます。
- 新たなトレンドが価値の境界を拡大：米国株のトークン化とRWA（不動産や債券などの実世界資産のトークン化）は、エコシステムのTVL（総価値上限）と取引手数料のスループットを直接的に増加させます。30年のタイムフレームで考えると、ステーブルコインが3兆ドルに達し、RWAが20兆ドルに達した場合、ETHの最小時価総額は3兆ドル規模に相当する可能性があります。
III. 通貨属性の進化：決済手段から「通貨決済層」へ
通貨の使用事例は常に取引量が最も多い分野に流れ、ETH の究極の価値は「通貨の決済レイヤー」になることにあります。
- 決済システムと通貨システム：ETH が決済ツールとしてのみ使用される場合、その時価総額は SWIFT に匹敵します（評価額の下限）。そのエコシステムがグローバル通貨システム（決済、資産、信用などのすべてのシナリオをカバー）に対応している場合、その価値の可能性は無限です。
- AI時代の具体的なニーズ：AI主導の小額・迅速決済（コンピューティングパワー取引やクロスドメインマイクロペイメントなど）にはステーブルコイン（安定した価格と効率的な実行）が必要であり、その基盤となるパブリックチェーンであるETHは、ステーブルコインの発行、クロスチェーン決済、複雑な金融ロジックをサポートし、「通貨自動化のインフラ」となっている。
IV. 決済を超えて：フルスタック金融エコシステムの構築
ETH の価値は「支払い」をはるかに超え、資産発行、銀行サービス、商業機能を含むフルスタックの金融インフラストラクチャを網羅しています。
- 資産の発行と取引：米国株とRWA（リアルワールドアセットオンチェーン）のトークン化をサポートし、スマートコントラクトを通じて標準化された資産の発行、オンチェーン取引、決済を実現し、従来の仲介障壁を打ち破ります。
- 銀行レベルの金融サービス:
- 預金: ユーザーは、ETH またはステーブルコインを DeFi プロトコル (Aave など) に預金することで利息を得ることができます (分散型「預金」)。
- 融資：銀行の審査なしで、ETHをステーキング（MakerDAOでDAIを発行するなど）することですぐに融資を受けることができ、金利はアルゴリズムによってリアルタイムで調整されます。
- 交換機能: 分散型取引所 (DEX) と NFT プラットフォームをサポートし、資産の自律的な取引と循環を可能にします。
- ビジネスエコシステムの強化：
- 支払いと決済: 世界中の加盟店が ETH/ステーブルコインによる支払いを受け入れ、国境を越えた支払いは数秒で完了し、コストは従来の SWIFT の 1/10 にすぎません。
- サプライチェーンファイナンス: スマートコントラクトにより、アカウントの確認とローンの支払いが自動的に完了します (自動的に実行される貿易金融の「代金引換」など)。
- ビジネス自動化: 企業が分散型マーケットプレイス(デジタルアート取引プラットフォームなど)を構築し、「発行-取引-決済」の完全なチェーン自動化を実現できるようにサポートします。
V. オープンエコシステム：ETHの長期的な競争優位性
ETH の「オープン性」は、BTC (価値の保管に重点を置いたクローズド システム) と区別する、参入障壁の中核です。
- 開発者向け: Solidity などのプログラミング言語をサポートしており、あらゆる開発者が自由にアプリケーションを構築できます (金融からゲーム、ソーシャルから IoT まで)。
- 無限のシナリオ: AI や RWA などの新たなトレンドを取り入れ、従来の金融資産 (株式や債券など) と新興デジタル資産 (AI コンピューティング能力やデータなど) をブロックチェーン上で循環できるようにします。
- プログラム可能な金融ロジック: スマート コントラクトを通じて、金融取引とビジネス ロジックを「コード化された」方法で実行できます (自動配当や自動清算など)。これにより、従来の金融の地理的、時間的、仲介的制限が完全に打ち破られます。
VI. 将来展望：「金融オペレーティングシステム」から「グローバル決済基盤レイヤー」へ
ETH の開発ロジックの本質は、「決済ネットワーク」から「グローバル金融オペレーティング システム」にアップグレードすることです。
- 短期的: L2 拡張を通じて取引コストを削減し、ユーザーとエコシステムを集めます (Amazon の「まず規模を拡大し、後で利益を上げる」というロジックを参照)。
- 中期：米国株のトークン化を推進し、RWAを実装し、TVL（Total Value Locked）と適用シナリオを拡大します。
- 長期的：AI時代のグローバル通貨システムの決済基盤となり、「決済＋資産＋金融＋商取引」のあらゆるシーンをカバーし、無限の価値ポテンシャルを解放します。
結論
ETH の究極の目標は、「金融の窓」となることです。通貨が自動化され、グローバル化されたインテリジェントな決済を必要とするとき、そのオープン エコシステムの包括的な機能によって世界の金融エコシステムが再形成され、エコシステムが成長するにつれてその価値空間は拡大し続けます。
