ZKJとKOGEはともに操作によって急落し、Binance Alphaで取引量をスワイプしていた多くの個人投資家が夢から覚めました。彼らは当初、エアドロップによる「利息」を得るために取引量をスワイプしていましたが、最終的には元本まで失ってしまいました。一体何が起こっているのでしょうか？この惨事の代償を誰が払うべきなのでしょうか？以下に詳しく説明します。

1) まず、現状についてお話ししましょう。Binanceは、エアドロップと引き換えに取引量を増やすためのキャンペーンをAlphaプラットフォーム上で開始しました。ZKJとKOGEは人気プロジェクトとしてAlphaに上場され、多くの個人投資家がエアドロップを期待して取引量を増やし始めました。

しかし、アルファ活動が本格化し、個人投資家が殺到していたまさにその時、ある大口投資家がOKXから約360万ドル相当のトークンを引き出し、市場に投棄しました。ZKJが先に暴落し、Kogeプールの高い相関性により、KOGEも受動的に下落に追随しました。個人投資家は暴落を見てパニック売りを始め、暴落サイクルをさらに加速させました。結局、Binance Alphaで「熱心に」取引量を調整し、エアドロップを待っていたユーザーは、利益を待つどころか、元本をすべて失いました。

2) この「邪悪なプロセス」の代償を誰が払うべきでしょうか?

プロジェクトオーナーは次のように言うことができます。「私たちは大口投資家が株式を売却することを許可していません。これは市場の動きです。しかし、TGE 評価額が 20 億ドルの大規模プロジェクトの流動性が少数の大口投資家によって操作されるというのは信じられません。」

株式を売却した大口投資家は「自分の資金を自由に運用できるのだから、損失を出すのは当然だ」と言うかもしれないが、連鎖反応を引き起こすことを承知の上で、これほど正確なタイミングでそのような行動に出た彼らの意図は何だろうか。

Binance Alphaプラットフォームは、取引プラットフォームのみを提供し、ユーザーはリスクを自ら負うと主張することもできますが、Binanceプラットフォームの承認がなければ、ユーザーは巨額の資金を投じて参加する勇気があるでしょうか？何か問題が発生した今、ユーザーはどうやってそこから距離を置くことができるでしょうか？

ご覧の通り、この連鎖の利害関係者は皆、この問題から距離を置く理由があるようですが、困惑しているのは個人投資家だけです。なぜこの熱いアルファサマーは、まだ始まる前に終わってしまったのでしょうか？私の元本はどこにあるのでしょうか？

3) では、問題は一体どこにあったのでしょうか？私の意見では、一見偶発的な市場リスクのように見えたものは、実際には計画的な組織的な収穫だったのです。

プロジェクト所有者は相関トラップを「設計」し、大口投資家は攻撃する正確な「タイミング」を選択し、Binanceは「合法的な」ハーベスティングプラットフォームを提供し、個人投資家がすべての損失を負担しました。

具体的には：

Binance Alphaは競争への不安から戦略的なミスを犯しました。OKXがWeb3 DEXとウォレット分野で勢力を伸ばし、自社のオンチェーン取引シェアが低下していくのを見て、不安に駆られました。Alphaは当初非常によく設計されており、プロジェクトオーナーにはテスト期間、ユーザーには観察期間、そしてBinance自身にはリスク管理期間が与えられていました。

しかし、Binanceは明らかにリスク管理能力を過大評価し、市場参加者の「悪意」を過小評価していました。市場シェアを迅速に回復するために、Alphaを「観測プラットフォーム」から「主戦場」へと変貌させました。率直に言えば、Alphaはより良いBinanceを実現することではなく、チェーン上に新たな「Binance」を創造することを目的としていたのではないでしょうか。

さらに悪いことに、Binanceはアルファメカニズムの設計において市場環境を過度に理想化しました。Binanceが構想する「win-win-win」モデルは素晴らしいように聞こえます。プロジェクト側はアルファを通して市場をテストし、ユーザーは取引量の増加で利益を得て、プラットフォームは手数料を得る、というものです。この論理は素晴らしいように聞こえますが、誰もが「台本通りに行動する」という致命的な前提に基づいています。現実はどうでしょうか？流動性が脆弱なこの小規模な通貨市場では、人為的に作り出された熱狂は、わずかな刺激で崩壊してしまう偽りの繁栄に過ぎません。

Binanceは、Alphaプラットフォームが利便性を提供する一方で、悪質な業者にとって格好の「狩場」ともなっていることを忘れているようだ。結局のところ、信頼性を高めるためのBinanceの承認、個人投資家の資金を集めるためのインセンティブメカニズム、そして収穫できる十分な流動性など、全てが揃っているのだ。

これらの対策の組み合わせにより、もともと「リスク隔離」のために使用されていた観測領域であったアルファは、大規模投資家による「精密収穫」の温床に変貌しました。

結局のところ、この事件全体は現在の市場生態系の構造的欠陥を露呈した。各参加者は短期的な利益最大化を追求している。プロジェクト側は流動性を迅速に引き出して現金化しようとし、大口投資家は正確な裁定取引を行おうとし、取引プラットフォームは取引量と収益の増加を望み、個人投資家は常に超過収益の獲得を狙っている。誰もが独自の計算を行い、最終的に「完璧な」マルチパーティゲームによる敗北に至ったのだ。

しかし結局、この事件は、業界全体の「安定装置」となるはずだった世界最大の取引所であるBinanceプラットフォームで発生し、結局、この収穫劇の主舞台となってしまった。

Binanceの今回のアルファ戦略は、本質的には自社のブランド評判を利用して、他社のハーベスティング行動を保証することです。彼らは市場シェア、取引量、そして手数料収入を狙っていますが、結果として自ら足を撃ち抜いているのです。

残念なことに、「リーダー」たちがこのように振る舞い、秩序維持の責任を負わないのであれば、業界は一体いつになったら真の成熟を迎えるのでしょうか？その答えは、私たちが想像するよりもずっと遠いところにあるのかもしれません。