「ファットアプリ」は終了しました。「ファットディストリビューション」の時代へようこそ。

暗号通貨アプリケーションの進化について、記事は「ファットアプリケーション」の時代が終わり、「ファットディストリビューション（流通）」の時代が到来したと論じています。

背景の変化: 技術的な最適化（例：取引コスト削減、アルゴリズム改良）への過剰投資が限界に達し、その進歩が一般ユーザーには実感しにくくなっています。
新たな競争軸: ユーザーは技術仕様よりも、使い慣れた信頼できるインターフェース（UI）を強く求めるようになりました。競争優位性は、技術そのものではなく、流通チャネルとフロントエンドのユーザー体験によって築かれるようになっています。
アプリケーションの変容: Uniswap、Aave、Morphoなどの主要アプリケーションは、スタンドアロン製品から、既存のWeb2や金融プラットフォーム（例：Robinhood、Coinbase）に組み込まれる「不可視のインフラ」やバックエンドサービスへと変わりつつあります。
具体例: Coinbaseユーザーは、プラットフォーム内で簡単にcbBTCを担保にUSDCを借りられます。この取引は実際にはBaseチェーンのMorpho市場に流れます。ユーザーはより高い金利を提供する他のプロトコルではなく、利便性の高いCoinbase経由を選び、追加コストを負担することさえあります。
将来の見通し: すべてのアプリケーションがこのモデルに移行するわけではありませんが、価値の大部分は、ユーザートラフィックを直接掌握するフロントエンドプラットフォームに集中していく傾向が強まると予想されます。

著者: マット

編集：チョッパー、フォーサイトニュース

今日では、暗号通貨アプリケーションも徐々に標準化されたインフラストラクチャになりつつあり、Web2 や従来の金融機関に、ユーザーに馴染みのあるフロントエンドインターフェースを提供しています。

各暗号通貨サイクルでは、「暗号通貨エコシステムで価値がどのように蓄積されるか」についての新たな理論が生まれますが、これらの理論はすべてその時点では合理的です。

2016 年、ジョエル・モネグロは「ファットプロトコル理論」を提唱しました。これは、共有データ、トークン、ネットワーク効果を通じて、イーサリアムなどの基盤となるパブリックチェーンに価値が収束するというものです。

2022年、Westie氏は「ファットアプリケーション理論」を提唱しました。レイヤー2ネットワークがトランザクションコストを大幅に削減するにつれて、Uniswap、Aave、OpenSeaなどのアプリケーションは流動性とユーザーエクスペリエンスの障壁を構築することで、それぞれのパブリックチェーンを上回るトランザクション手数料を獲得するというものです。

今日、2025年、業界は正式に新しい段階に入りました。暗号通貨アプリケーション自体が、簡単に置き換え可能な標準化された製品になったのです。

この変化の理由は単純です。暗号資産業界はインフラと技術の最適化に過剰投資してきたのです。複雑な自動マーケットメーカー（AMM）アルゴリズム、革新的な清算メカニズム、カスタマイズされたコンセンサスプロトコル、ゼロ知識証明のコスト最適化にのみ注力してきましたが、現在、限界収益の逓減に直面しています。アプリケーションの技術的進歩は、エンドユーザーにとって実感しにくくなりつつあります。

ユーザーは、オラクルデータコストの 1 ベーシスポイントの削減、貸出金利の 10 ベーシスポイントの増加、分散型取引所の流動性プールにおける価格設定の精度の向上などを気にしません。ユーザーが本当に気にしているのは、すでに信頼し、使い慣れているユーザーインターフェイスを使用することです。

この傾向はますます顕著になっています。Polymarket、Kalshi、Hyperliquid、Aave、Morpho、Fluidといったアプリケーションは、B2Bコラボレーションにより多くの時間とリソースを投入しています。新規ユーザーの獲得や煩雑なオンチェーン運用への適応に苦労する代わりに、これらのアプリケーションはバックエンドサービスへと変貌を遂げ、他の製品エコシステムに自らを組み込んでいます。

2,500万人の新規ユーザーにブラウザプラグインをダウンロードしてもらい、秘密鍵を保護し、ガス料金を用意し、チェーン間で資産を移転させながら、複雑なオンチェーンプロセスにも適応させるか、それともRobinhoodのようなプラットフォームに「利回り」機能を追加してもらい、ユーザーの預金を自社のレンディング市場に直接誘導するか。明らかに後者の方が実現しやすいでしょう。

最終的には統合と協力が普及し、配布チャネルが普及し、フロントエンドインターフェースが普及するでしょう。その一方で、暗号化されたアプリケーションは単なるトラフィックの導管に過ぎなくなります。

Coinbaseの事例はこの点を如実に示しています。ユーザーはCoinbaseのプラットフォーム上でビットコイン（cbBTC）を担保としてUSDCを借り入れることができ、この取引フローはBaseチェーン上のMorphoレンディングマーケットに送られます。Baseチェーン上のAaveとFluidプラットフォームは、cbBTCを担保としてステーブルコインを借り入れる際に、はるかに高い金利を提供していますが、それでもMorphoは依然として市場を支配しています。その理由は単純です。Coinbaseユーザーは「目に見える利便性」のために追加料金を支払う意思があるからです。

しかし、すべてのアプリケーションがインビジブル・インフラストラクチャになるわけではありません。一部のアプリケーションはB2C（Business to Consumer）モデルに固執し、B2B2C（Business to Business to Consumer）を主要な収益モデルとして依存しないでしょう。しかし、それらのアプリケーションは根本的な変革を迫られます。つまり、中核的な優先事項の調整、収益ロジックの再構築、新たな競争障壁の構築、マーケティング戦略と開発戦略の最適化、そして同時に、ユーザーが暗号資産市場への参入に至る主要な経路の再理解です。

これは、インフラストラクチャアプリケーションが価値を生み出せなくなるという意味ではなく、ユーザートラフィックを実際に制御するフロントエンドプラットフォームが、より大きな価値のシェアを獲得するようになるという意味です。

将来的には、競争上の障壁は流動性やネイティブ暗号通貨のユーザーエクスペリエンスを中心に構築されるのではなく、配布能力に重点が置かれるようになります。

「ファット アプリ」は終了しました。「ファット ディストリビューション」の時代へようこそ。

「ファットアプリ」は終了しました。「ファットディストリビューション」の時代へようこそ。