著者: Zen、PANews

2026年2月初旬、多くの人からソラナの最も忠実な伝道師と考えられているカイル・サマニ氏は、マルチコインの日常的な管理から退き、個人的な暗号投資は維持しながら、AI、ロボット工学、ライフサイエンスなどの新しい技術分野に目を向けることを発表しました。

業界をさらに激怒させたのは、彼が公式発表の直前に発言し、その後すぐに削除した次の発言だった。「暗号通貨は、（私を含め）多くの人が想像していたほど興味深いものではありません。かつてはWeb3とdAppsのビジョンを信じていましたが、今はもう信じていません。」

この「セミリタイア」は、一つの判決と容易に解釈できる。業界で最も影響力のある暗号資産投資家たちが「次世代インターネット」という物語を放棄することを選んだということは、金融以外のキラーアプリケーションという業界のビジョンが既に破綻したことを意味するのだろうか？

しかし、サマニのキャリアを振り返ると、それは本質的には信念の崩壊ではなく、むしろ彼の持ち前の性格に起因するリスクを冒した転身だったことがわかる。この「ほろ苦い瞬間」において、彼の過去の選択が必ずしも間違っていたわけではないが、必ずしも正しかったわけでもなかったように、明確な離脱ではなかった。

「史上最高の暗号ベンチャーキャピタリスト」が分散化の啓蒙について語る

ブロックチェーンの分散化概念を議論する際に、イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリン氏がインターネット依存から「強制的に」抜け出させられたという逸話は、常によく話題に上ります。10代の頃、ブリザードが彼のお気に入りのウォーロックスキルを「World of Warcraft」から削除したことに憤慨したブテリン氏は、この出来事をきっかけに中央集権型プラットフォームへの反対を意識するようになりました。カイル・サマニ氏も、暗号業界に参入する前、中央集権型企業に「刺された」という同様の経験をしています。

サマニはテキサス州オースティンの裕福な地域で育ちました。父親は電子医療記録システム開発会社VersaSuiteを経営していました。サマニは11歳からプログラミングを学び始めましたが、かっこ悪い仕事には興味がありませんでした。そのため、ニューヨーク大学に入学後、ウォール街で活躍するプロフェッショナルを目指し、金融を学ぶことにしました。

大学時代、積極的でエネルギッシュなサマニは、内向的なトゥシャール・ジェインと親しくなりました。当時、ビットコインはすでに静かに注目を集め始めており、後にマルチコイン・キャピタルの共同創業者となる二人の若者は、未来がどうなるのか全く想像もつきませんでした。サマニが唯一気づいたのは、大学で2年間勉強した後、自分が銀行員には向いていないことに気づき、プログラミングの勉強に戻ったことでした。

2012年に大学を卒業した後、サマニとジェインは共にサマニの父親が経営する医療記録会社で短期間働きました。その後、二人はそれぞれ医療技術分野で起業しました。ジェインは、医師が臨床試験に参加する患者を見つけるのを支援するデータ会社を設立しました。一方、サマニはGoogleが新たに発売したGlassに魅了され、外科医向けのGoogle Glass用ソフトウェアを開発する「Pristine」という会社を共同設立しました。

ベンチャーキャピタルから500万ドル以上を調達し、従業員を30人近くにまで拡大したにもかかわらず、Pristine設立からわずか2年後の2015年、GoogleがGoogle Glassの一般販売停止を発表した時、サマニは消費者全体への展開という大きな流れに巻き込まれました。自身の方向性を変える必要があると悟ったサマニは、その年の後半にPristineを退社しました。

この起業経験を通して、サマニは「プラットフォームリスクの苦痛」を痛感しました。そのため、そのような事態が発生しないオープンプラットフォームというアイデアは、彼にとって非常に魅力的でした。2016年3月、サマニは偶然イーサリアムに出会いました。これが彼の人生の新たな章の始まりとなり、最終的に彼を暗号通貨投資の世界へと導きました。

サマニ、イーサリアム、ソラナ

Multicoin Capitalは2017年8月にオースティンで正式に設立されました。

「スタートアップの初期の頃は、本当に必死にお金を稼ごうとしている集団でした」とサマニ氏は語る。マルチコインが資金調達をしていた当時、ブランドも実績も運用インフラも何もなかった。彼らは友人、家族、友人の友人、そして他の起業家ネットワークなど、あらゆるネットワークに手を差し伸べた。

「困難な時期を乗り越える秘訣は、本当に好きなことに集中することです。」Business Insiderとの以前のインタビューで、サマニ氏は、起業家としての道のりを通して情熱が常に流れ続け、1日15～20時間働く原動力になっていると語った。

活気に満ち、急速に進化する業界サイクルの中で、サマニ氏はマルチコインを驚異的な成功へと導きました。公開文書によると、2025年5月時点で、マルチコインは59億ドル相当の資産を運用しています。サマニ氏は、多くの起業家や投資家から、暗号資産ベンチャーキャピタル界における「GOAT（史上最高）」候補の一人と目されています。

マルチコインの急成長の中で、サマニ氏は独自の視点と投資スタイルを確立しました。特に注目すべきは、ブロックチェーン分野においてイーサリアムが彼の「導き手」であったにもかかわらず、後に最も痛烈で率直な批判者の一人となったことです。彼はイーサリアムが初期のブームの後、スケーリング問題を解決できなかったことに深く失望し、ヴィタリック氏とそのチームを「自分たちが何をしているのか全く分かっていない」と評しました。

2017年11月に開催された開発者カンファレンス「DevCon」は、サマニ氏をイーサリアムの熱心な批判者から一変させました。彼はヴィタリック氏の基調講演を心待ちにしていましたが、ヴィタリック氏は講演全体をイーサリアムの歴史の振り返りに費やし、将来については一切触れませんでした。サマニ氏はイーサリアムが自らの問題点を認めようとしない姿勢を痛感し、「イーサリアムが金融の未来となる」という彼の夢は一瞬にして打ち砕かれました。彼はイーサリアムの代替手段を探し始め、すぐに納得のいく答えを見つけました。それは、新興の高性能パブリックブロックチェーン「Solana」でした。

要約すると、サマニの総合的な戦略は「スピード第一」であり、Solanaの高速トランザクションと低コストという利点は市場トレンドと完全に一致していました。そのため、サマニはMulticoinと共に、Solanaに連続して初期投資を行いました。この重要な賭けは、彼らをスターダムに押し上げ、暗号ベンチャーキャピタルの歴史に重要な一章を刻むこととなりました。

もちろん、これらの投資はサマニ氏に莫大な利益をもたらしました。2021年12月にポッドキャスト「The Wolf Of All Streets」に出演したサマニ氏は、MulticoinがSOLトークンを3回のプライベートラウンドでそれぞれ0.04ドル、0.20ドル、0.23ドルで購入したことを明らかにしました。

過激で挑発的なソラナの旗手たち

サマニ氏は、長い投資キャリアを通じて、率直で鋭い意見で知られ、ソラナエコシステムで最も勤勉で積極的なリーダーとなりました。

2021年にはツイッターで「なぜ安全を最優先にしなければいけないのか？正直に言うと、スピードの方が大事だ」と物議を醸す発言もした。

サマニ氏の顕著な特徴の一つは、挑発的で他人を貶める傾向です。2024年のToken2049カンファレンスで、サマニ氏は「なぜSOLはETHを破壊するのか」と題したプレゼンテーションを行いました。彼はイーサリアムの発展の遅さを容赦なく批判し、運用開始から9年が経過した現在でも依然として多くの問題を抱えていると述べました。また、人々がイーサリアムに対して甘くなりすぎて、猶予期間が長すぎると主張しました。サマニ氏はさらに踏み込み、イーサリアムの資産には価値が上がる余地がないと主張しました。

サマニ氏はSolanaやBinance、Heliumといった主要ブランドに正しく賭けた一方で、その判断は常に正確だったわけではありません。例えば、2020年には、Zcashは2年後には価値がなくなると予測していました。しかし、プライバシー重視のこの暗号通貨は依然として主流のアルトコインプロジェクトの一つであり、昨年後半には価格が700ドル近くまで急騰しました。Multicoinも以前、EOSのような一見破滅的なプロジェクトに賭けていました。

さらに、Multicoin CapitalとSolanaはどちらも破綻した取引所FTXと密接な関係を持っていました。FTXの破綻により、Samani氏のMulticoinへの積極的な投資も危機に瀕しました。

2022年11月、複数の匿名のリミテッド・パートナー（LP）がAxiosに対し、Multicoinが2021年の強気相場終盤に大量の暗号資産を現金化したものの、利益の大部分をLPに分配して税金を納めるという慣例に反して、Solanaトークン（SOL）の購入を継続していたと報告しました。論理的に言えば、大規模な現金化の後、約40%をLPに分配して税金を賄うべきですが、ファンドは当時この措置を講じませんでした。

その結果、2022年にSOLの価格が急落した後、LPは利益を期限内に実現できなかっただけでなく、多額の税金を課せられました。また、情報筋によると、経営陣はSOLの90%のドローダウンを懸念していないようでした。さらに、FTXが破綻した際にMulticoinの資産の約15%が取引所にロックされていたことが明らかになり、投資家の不満はさらに高まりました。

これは半ば撤退的な姿勢ですが、Web3 ビジョンの放棄なのでしょうか?

サマニ氏をめぐる物議を醸す言説や行動にもかかわらず、業界を代表する投資家としての彼の地位に疑問を呈する人はほとんどいないだろう。だからこそ、サマニ氏が2026年初頭に半ば退任を発表した際に、大きな騒動と感情的な反響が巻き起こったのだ。

サマニ氏は公開書簡の中で、マルチコインの経営陣を退任し、一時的にアドバイザーとして活動し、人工知能、ライフサイエンス、ロボティクスといった新技術分野を探求すると述べました。また、暗号技術が金融システムを根本的に変えるという確信をこれまで以上に強く持ち、プロの分野からは離れるものの、暗号プロジェクトへの個人的な投資は継続すると強調し、特に米国の暗号規制によってもたらされる新たな機会に楽観的であると強調しました。

しかし、その数時間前、サマニ氏は後に削除されたメッセージを投稿しました。そのメッセージの中で彼は、暗号通貨は期待していたほど面白くないと批判し、かつてはWeb3と分散型アプリケーション（DApps）のビジョンを信じていたが、今はもう信じていないと述べました。世論の変化を示唆しているように思われたこの発言は、すぐに論争を巻き起こしました。

サマニ氏は一部のコメントに対し、事態を軽視しようと試みた。彼は依然としてSOLと仮想通貨の相当なロングポジションを保有しており、個人として、またソラナの財務会社であるフォワード・インダストリーズの会長として、引き続き仮想通貨市場に参加していくと述べた。また、サマニ氏はマルチコイン・ファンドの株式をフォワード株で償還する申請も行う予定であり、これによりフォワード株の保有比率が増加することになる。この動きは、「身を引く」にもかかわらず、サマニ氏のソラナへの個人的な投資が減っていないことを示している。

雲が晴れると月が輝きます。

サマニ氏の退任は、一つの時代の終わりを意味すると多くの人が考えている。最高の暗号資産投資家の一人が業界の将来にもはや希望を失っていることは、現在の悲観的な感情と雰囲気をさらに煽ることになる。

サマニ氏の最初の「未完成」なスタートアップ、Pristineに話を戻しましょう。実際、Google Glassを活用したPristineは当時、「消費者レベルの普及物語」の崩壊や業界の見通しと成長ペースの不確実性など、様々な課題に直面していました。Pristineは最終的に買収され、同社から撤退しました。

しかし、消えてしまうのは会社名と資本構成であり、残るのは能力プロファイルと商業化への道筋です。

Pristineの製品機能、「一人称視点のビデオストリーミング」や「遠隔専門家とのコラボレーション」などは失敗ではなく、むしろ継続的な改良のためにより大きなプラットフォームに統合されました。2017年、Pristineは米国の大手ARソフトウェア企業であるUpskillに買収されました。その後、Upskillは2021年にドイツのテクノロジー企業TeamViewerに買収され、そのARプラットフォームはTeamViewerの産業グレードのデジタル製品ラインに統合されました。

AIの急速な発展により、Google Glassの時代は終わったかもしれないが、Googleは2024年後半にAndroid XRシステムの下でAIスマートグラスに再投資すると発表し、Pristineがかつて競合していた分野に新たな商業的青写真を示した。このプラットフォームベースの復帰は、かつてはハードウェアの制限によって制約されていた想像力が、違った形で再び現れるかもしれないことを意味している。

10年前にサマニ氏がPristineのノードから離脱したことは、ある意味では今日の暗号通貨業界を反映している。

サマニ氏の削除された声明は、ブロックチェーンが金融のナラティブを変える可能性を否定したのではなく、Web3/コンシューマーグレードのdAppsが依然としてキラーアプリケーションを生み出す可能性があるという壮大なビジョンを否定したものでした。暗号資産業界は現在、ビジョンの縮小を経験していますが、ナラティブの縮小はナラティブの終焉を意味するものではありません。

10年前、サマニ氏の撤退につながった「プラットフォームリスク」は、競争の終焉を告げるものではありません。競争をより長い休眠状態に追いやったに過ぎません。Pristineとその技術製品は「春を待つ」のではなく、冬を乗り切れる形へと自らを変革しました。より強力なAI機能、より成熟したプラットフォーム、そしてより現実的な製品形態が登場し、成長の余地が再び開かれるまでは。

同じことが暗号通貨業界にも当てはまるかもしれません。現在拒絶されているのは「次世代インターネット」という壮大な物語ですが、だからといって金融分野以外でキラーアプリケーションが生まれないというわけではありません。

2 回目の開発を完了するには、単に新しい「プラットフォーム条件」が必要になるだけかもしれません。つまり、より明確な規制境界、より強力なユーザーレベルのプライバシーと ID インフラストラクチャ、より使いやすいオンチェーンインタラクションパラダイム、またはより革新的な AI + Web3 パラダイムです。

a16z Crypto の創設者 Chris Dixon 氏は、「混沌とした時代は、これからの輝かしい時代への道を切り開く」と述べています。

すべてを予言できる預言者はいませんが、「雲が晴れると月が明るく輝く」や「最も暗い時間の後に新しい村が現れる」という諺は、よく繰り返して語られます。

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