著者：Billy Bambrough、Forbes

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

イーロン・マスク氏は2021年のように頻繁に相場を煽ることは少なくなったが、Xを暗号資産市場へさらに一歩近づけた。本稿では、マスク氏が次のビットコインおよび暗号資産相場に向けて布石を打っていることを分析する。それは一本のツイートで相場を押し上げるのではなく、議論・相場・取引の入口を一つにつなげるというものだ。

同日、ビットコイン価格は約8.7万ドル付近まで急騰し、その後やや反落したものの、依然として数カ月ぶりの高値圏にある。これは2025年10月の約12.6万ドルという過去最高値にはまだ及ばないが、今年の大半を6万〜8万ドルのレンジで推移してきた市場にとっては、センチメントを押し上げるには十分だ。ドージコインも同時に上昇し、一時0.10ドルを回復、24時間の上昇率は1割を超えた。市場は二つの出来事を重ねて見ている。価格が上がり、Xが「コインを見る」ことを「クリックして買う」ことに変えたのだ。

Xがやったこと、やらなかったこと

変化はCashtagに現れた。米国のユーザーがタイムライン上の$BTC、$ETH、$XRP、$SOL、$DOGE、あるいは$TSLA、$COINなどの株式タグをタップすると、より大きなリアルタイムチャート、関連投稿、そして「取引」ボタンが表示される。クリックするとCoinbase、Kraken、Gemini、またはInteractive Brokers、Moomooへ遷移する。暗号資産は前者3つの取引所、株式とETFは後者2つの証券会社へつながる。ログインまたは口座開設、注文、カストディはすべて提携先プラットフォームで行われる。Xはマッチングも清算も行わず、顧客資金にも触れない。あくまで発見層と送客層を担うだけだ。

XのプロダクトエンジニアリングチームのメンバーであるMridul Singhai氏は、Cashtagの目標はタイムライン上の情報と市場での執行の間にある隙間を埋めることだと述べた。この機能は現在米国のユーザーのみが利用可能で、他の市場については時期未定だ。日間アクティブユーザーが億単位に上るプラットフォームにとって、この一歩の意味は「Xが取引所になった」ことではなく、暗号資産の議論を傍観から実行可能なものへ変えたことにある。2026年初めには、Smart Cashtagがすでにリアルタイムの価格表示に対応していた。今回、注文への導線が加わった。情報が行動に変わり、ブラウザを開いて取引所を検索し、さらに登録するという摩擦が一段階減ったのだ。

これはX Moneyとは別の路線だ。X Moneyは今年半ばに一部のPremiumユーザーへ開放され、法定通貨の送金、貯蓄、Visaカードサービスを提供し、約6%の利回りとキャッシュバックをうたったが、開始時点では暗号資産機能は含まれていなかった。規制上のライセンスは送金業および銀行提携のルートをたどり、まず法定通貨の土台を築いてから、ステーブルコインや暗号資産の統合を検討するというものだ。マスク氏のチームは以前、暗号資産取引はSmart Cashtagを通じて接続し、X自身は証券会社にはならないと確認していた。9月に登場した取引ボタンは、その言葉を一歩現実に落とし込んだ形だ。市場では、次のステップとしてビットコイン、ドージコイン、あるいはステーブルコインをX Moneyに組み込むかどうかが引き続き憶測されているが、現時点で公式の時期は示されていない。

企業と人物：帳簿にコイン、口ではエネルギー

テスラは依然として約11,509枚のビットコインを保有しており、現在の価格で換算すると10億ドル近くに達し、今週の保有額は約1.23億ドル増加した。SpaceXの上場資料では約18,712枚が開示され、一時は保有規模の推定値を倍増させた。取得コストは約6.61億ドルだ。両社を合わせると3万枚を超え、上場企業のビットコイン保有ランキングでは世界5位に入る可能性がある。マスク氏個人は以前からビットコイン、イーサリアム、ドージコインを保有していると明かしているが、具体的な数量は一度も公開していない。市場は彼を暗号資産センチメントのスイッチとみなしている。見ているのは影響力であり、彼のポケットにどれだけコインがあるかではない。

ここ数年の彼の公の発言は、重心を「買うか買わないか」から「お金とは何か」へ移している。彼はこう書いた。エネルギーこそが真の通貨であり、法定通貨は刷れるが、エネルギーは偽造できない。ビットコインはエネルギーの上に成り立っている、と。また『エコノミスト』に対し、AIとロボットが10年程度で供給を極度の豊富さへ押し上げれば、お金という概念はもはや重要でなくなるかもしれないと述べた。ビットコイン界隈はこれをこう解釈している。彼はナラティブから退場したのではなく、より根源的なところ——計算力、電力、偽造不可能な決済——へ話を進めたのだ、と。

この語り口は2021年と対照をなす。当時テスラは一時ビットコイン決済を受け入れたが、その後マイニングのエネルギー消費を理由に停止した。その後同社は保有の大部分を売却し、現在の分を残した。マスク氏はドージコインとミームへ軸足を移し、さらにトランプ政権のサイクルで一時政策の場に近づいた後、再び距離を置いた。価格は彼の言及に一触即発で反応することはなくなったが、Xがプロダクトを変えれば、市場は依然として彼を再評価する。

価格は上がっているが、サイクル確定とは限らない

9月中旬、ビットコインはまだ約7.55万ドル付近にあり、数日で15%超上昇し、取引中に約8.73万ドルに達した後、8.5万〜8.6万ドル付近まで反落した。現物の出来高は明らかに拡大した。オンチェーンデータプラットフォームのGlassnodeは、ビットコインのMVRV比率が365日移動平均線を再び上回ったと指摘した。このモメンタムシグナルは、過去に2019年と2023年の強気相場開始前に現れたことがある。365日移動平均線の上抜けを「強気シグナル」とみなし、次の抵抗線を8.8万〜9万ドルと見る分析もある。一方、前期のショートスクイーズが上昇幅を大きく増幅したと注意を促す分析もある。市場全体で6.48億ドル超のショートポジションが強制清算され、「ブレイクアウト—清算—再ブレイクアウト」という自己強化の循環が形成されたため、高値追いのレバレッジは適切ではなく、まず8.2万ドル付近を維持できるかを見極める必要があるという。

暗号資産市場の時価総額は再び3兆ドルに近づき、ビットコインのドミナンスは約59%だ。これらの数字は反発に出来高が伴っていることを示せるが、4年サイクルがすでにページをめくったことを単独で証明することはできない。

マクロのナラティブは依然として古いテーマだ。米国の債務拡大、金融環境の変化、金の先行、いわゆる通貨切り下げトレードのデジタル資産への回帰。ケビン・オリアリー氏らは次の上限を非常に高く語っており、ビットコインが機関投資家のオルタナティブ資産配分において1%〜3%の比率を獲得できると見込み、これに基づけば価格は25.3万〜76万ドルのレンジに収まると試算した。上限に達すれば時価総額は15兆ドルになるという。彼は同時に、ビットコインが100万ドルに達する前提として、業界がまず量子コンピューティングが暗号標準を破る可能性への懸念を解消する必要があると指摘した。予測自体の振れ幅は極めて大きく、あくまでセンチメントの座標として捉えるのが適切だ。

トレーダーにとって、現時点で確認できる事実は複雑ではない。第一に、Xは暗号資産の議論をライセンス取得済みの取引所へ接続し、まず米国で試験運用している。第二に、マスク氏の体制下にある中核企業2社は依然として大規模な企業ビットコイン保有者であり、ポジションは公開され確認可能だ。第三に、決済プロダクトはまず法定通貨から始まり、暗号資産の統合は計画として位置づけられており、すでに稼働した機能ではない。第四に、コイン価格は年初来安値から数カ月ぶりの高値へ反発したが、過去最高値にはまだ大きな開きがある。

入口の開通は強気相場の号砲ではなく、投稿が減ったからといって退場したわけでもない。次の相場が本当に到来すれば、市場はこの一歩を振り返って見るだろう。マスク氏がまた何かを叫んだからではなく、数億人が$BTCを目にしたとき、コインを買うのにあとワンクリックしか残っていないかどうかを。

BTCの短期的な下落後、Hyperliquidの50倍レバレッジのクジラは約578万ドルの利益を上げました。

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