10月11日の墜落は組織的な攻撃だったのか？2つの重要なポイントを詳細に分析

原題：金曜日の墜落事故は組織的な攻撃だったのか？証拠は不穏な兆候を示唆している

原作者: @yq_acc

原文翻訳：Jia Huan、ChainCatcher

10月10日と11日に発生したブラックスワンイベントは、暗号資産史上最大の清算、総額193億ドルの清算を引き起こしました。当初の報道では、関税発表による市場パニックが原因とされていましたが、データの詳細な分析から疑問が浮かび上がります。これはBinanceとUSDe保有者に対する組織的な攻撃だったのでしょうか？証拠を検証してみましょう。

質問 1: なぜこれら 3 つの資産なのですか?

この暴落で最も不可解な点は、価格が壊滅的に暴落した 3 つの特定の資産に集中していますが、これは Binance 上だけで発生しています。

USDe: Binanceでは0.6567ドルまで急落したが、他の取引所では0.90ドルを上回ったまま。
wBETH: Binanceで430ドルまで暴落。ETHの通常価格より88.7%低い。
BNSOL: Binance で 34.9 ドルまで急落しましたが、他の取引所ではほとんど変動がありませんでした。

「特定の取引所」の暴落というこの現象は、すぐに警鐘を鳴らした。市場パニックがこれほど正確に単一のプラットフォームに影響を及ぼすことは通常ない。

疑惑2：疑わしいタイミング

さらに興味深い点があります。Binanceは10月6日という早い時期に、WBETHとBNSOLの価格設定メカニズムを更新すると発表しており、その予定日は10月14日（現在は10月11日に変更されています）でした。今回のクラッシュは10月10日から11日の間に発生しており、まさに発表から新メカニズムの実装までの「脆弱性発生期間」に該当していました。

数万通りの取引ペアがある中で、なぜ事前にアップデートが告知されていたこの3つだけが、これほど極端なデカップリングを経験したのでしょうか。これが単なる偶然である可能性は極めて低いでしょう。

攻撃仮説の展開：綿密に計画されたタイムライン

これが実際に組織的な攻撃であったと仮定すると、タイムラインは慎重な計画を示唆しています。

午前 5 時 (UTC+8):関税に関するニュースを受けて市場が下落し始めますが、これは正常な反応です。

午前5時20分：アルトコインの清算が突如として劇的に加速。この動きはマーケットメーカーを狙ったものと思われる。

午前5時43分: USDe、WBETH、BNSOLがすべてBinanceで同時にクラッシュし始める。

午前6時30分：市場構造が完全に崩壊。

具体的な衝突の詳細:

午前5時（UTC+8） ：市場の動きが始まる
- ビットコインは119,000ドルから下落を開始
- 取引量は正常範囲内
- マーケットメーカーは標準スプレッドを維持している
午前5時20分：清算滝の第一波
- アルトコインの清算が劇的に加速
- 取引量が急増：通常の取引量の10倍
- マーケットメーカーの撤退モードが登場
午前5時43分：キーデカップリングイベント
- USDe: $1.00 → $0.6567 (-34.33%)
- WBETH: 3,813 USDT → 壊滅的な下落の始まり
- BNSOL: ~200 USDT → 急激な崩壊
午前5時50分：最大変位
- WBETHは430.65 USDTに達しました（平価より-88.7%）
- BNSOLは34.9 USDT（-82.5%）で底を打った。
- バイサイドの流動性は完全に欠如している
午前6時30分：市場構造が完全に崩壊
- 清算総額は100億ドルを超える
- マーケットメーカーが完全に撤退
- Binance特有の価格異常がピークに達する

 USDE/USDTは午前5時43分（シンガポール時間）に下落した。

 WBETH/USDTは午前5時43分（シンガポール時間）に下落した。

最初の清算波と USDe、WBETH、BNSOL の崩壊の間には 23 分のギャップがあり、ランダムなパニックイベントではなく、連続的な実行を示唆しています。

 BNSOL/USDTは午前5時43分（シンガポール時間）に下落した。

USDe係数

USDe 自体には、攻撃の理想的な標的となるいくつかの弱点があります。

1. 隠れたレバレッジ：Binance の 12% 利回りプランは、ユーザーが再帰貸付を行うことを奨励し、最大 10 倍のレバレッジポジションを作成します。

2. 担保の集中: 多くのトレーダーは USDe を証拠金担保として使用します。

3. 流動性の低さ: 「ステーブルコイン」と呼ばれているにもかかわらず、USDe の注文板の深さは驚くほど浅いです。

USDeが0.6567ドルまで暴落したとき、それは即時の損失を引き起こしただけでなく、エコシステム全体に連鎖反応を引き起こした可能性が高い。

マーケットメーカーの視点

トレーダーの間で広まっている説の一つは、午前5時20分に発生したアルトコインの最初の清算の波は、特にマーケットメーカーを狙ったものだというものです。マーケットメーカーは損失によって市場から追い出されると、すべての取引ペアの注文を同時にキャンセルし、流動性を瞬時に失わせて市場を脆弱な状態に陥れます。

証拠としては、当時バイナンスの多くのアルトコインの価格が他の取引所よりもはるかに低かったことがあり、これは主要なマーケットメーカーが清算されるパターンと一致しています。

資金の追跡

もしこれが組織的な攻撃だったとしたら、攻撃者は莫大な利益を得たことになる。

潜在的な空売り利益：3億ドル～4億ドル

低価格で買い増し：4億～6億ドルのチャンス

取引所間裁定取引：1億ドルから2億ドル

総利益の可能性：8億ドルから12億ドル

これは通常の取引利益ではなく、強盗的な利益です。

その他の説明

他にも可能性があります:

1. 連鎖清算効果: 大規模な清算は自然に雪だるま式に拡大します。

2. リスクが集中しすぎている: 同様の戦略を使用するトレーダーが多すぎる。

3. システムストレス: 取引量が極端に多い場合、取引システムに障害が発生します。

4. パニック心理学: 恐怖自体が自己達成的予言を生み出します。

しかし、これらの説明のどれも、なぜ暴落が特定の資産と特定の取引所に正確に集中したのかを説明できません。

事件の疑わしい点

この出来事を典型的な市場暴落と区別する要因はいくつかあります。

会場の特異性: 価格暴落はほぼ完全にBinanceに限定されていた
資産の選択性: 事前に発表された脆弱性を持つ資産のみが深刻な影響を受ける
時間精度: 脆弱性ウィンドウ内で正確に発生する
シーケンシャル性: マーケットメーカーは主要ターゲットに到達する前に排除される
利益モデル: 事前に展開された戦略と一致している

もし本当なら、これは何を意味するのでしょうか?

もしこれが本当に組織的な攻撃であったとすれば、暗号資産市場操作における新たな進化を示すものだ。攻撃者はシステムをハッキングしたり暗号鍵を盗んだりするのではなく、市場構造そのものを武器化しているのだ。

これは次のことを意味します:

あらゆる取引所の発表は潜在的な脆弱性となる
透明性は逆説的にセキュリティを低下させる可能性がある
市場構造は根本的な再設計が必要
現在のリスクモデルは不十分である

いくつかの不安な可能性

組織的な攻撃を決定的に証明することはできませんが、証拠から合理的な疑いが浮かび上がります。攻撃の精度、タイミング、場所の特定性、そして利益パターンは、組織的な攻撃と一致しています。

素晴らしい投機によるのか、あるいは意図的な計画によるのかはわかりませんが、誰かが Binance の透明性を脆弱性に変え、その過程で 10 億ドル近くを押収しました。

暗号通貨業界は今、厄介な問題に取り組まなければなりません。相互接続された24時間365日の市場において、透明性自体が悪意のある行為者によって使用される武器になっているのでしょうか?

明確な答えが得られるまでは、トレーダーはすべての取引所が同様の脆弱性を抱えていると想定すべきです。10月10日と11日に起きた出来事には様々な説明が考えられますが、一つ確かなのは、それは偶然ではなかったということです。

本稿の分析は、入手可能な市場データ、取引所間の価格比較、そして確立された市場行動パターンに基づいています。本稿で示された見解は私自身のものであり、参考情報としてのみ提供されており、必ずしも特定の機関の見解を反映するものではありません。