PANewsは6月5日、ギャラクシーリサーチの2025年第1四半期の報告書によると、仮想通貨を担保とした貸出総額は前月比4.9%減の390億7000万米ドルとなり、2023年末以来初めて減少したと報じた。ただし、レバレッジ効果は消えたわけではなく、形が変わっただけだ。
DeFiレンディングは今四半期初めに21%の減少と低迷した。その後、AaveがPendleトークンを統合したことで、その収益構造と高いローン対価値比率が新たなレンディングの波を引き起こした。4月と5月には力強く回復し、5月末までに前回の安値から30%以上回復し、イーサリアムが回復を牽引した。CeFiレンディングは9.24%増の135.1億ドルとなり、テザーなどが牽引役となったが、情報開示が限られているため、実際の規模はさらに大きい可能性がある。また、ビットコインを保有する上場企業が新たなレバレッジノードとなりつつあり、例えばマイクロストラテジーは債券を発行してコインを購入し、5月の負債残高は127億ドルに達した。デリバティブ分野では、CMEイーサリアム先物の建玉が増加し、ハイパーリキッドは永久先物でシェアを拡大した。報告書は、市場構造がますます相互に関連し、単一の圧力が急速に伝播する可能性があると指摘した。現在の暗号資産レバレッジはより分散化しているものの、その力は依然として衰えていない。
