著者: JAE

最近、資産運用大手グレイスケールの子会社であるZcash Trustが、適格投資家への私募を開始しました。シリコンバレーの著名エンジェル投資家、ナバル・ラビカント氏の影響力のある発言を受け、プライバシーコインZcash（ZEC）の価格は2週間で220%以上急騰し、3年ぶりの高値に達しました。これに続き、イーサリアム財団は「プライバシークラスター」チームの設立を発表し、プライバシー技術をプロトコル開発における中核的な戦略的ポジションに位置付けました。

暗号資産市場の新たなブームの中で、「プライバシー」資産は、機関投資家の資金、マクロ経済論、インフラの共鳴を通じて、大きな価値の回復を達成している。

グレースケール効果は、プライバシー重視の資産に対する機関の新たな関心を刺激する

暗号資産分野における大手資産運用機関として、Grayscale の動向は市場感情のバロメーターとなることがよくあります。

グレイスケールは10月1日、グレイスケール・ジーキャッシュ・トラスト（ZCSH）の適格投資家への募集を開始したと発表しました。これは、機関投資家の間でプライバシー資産分野への関心が再び高まっていることを示しています。

Zcashは、送信者、受信者、金額などの個人情報を明かすことなく取引を検証できるzk-SNARKsゼロ知識証明技術で知られています。プライバシーコインは規制遵守に関して依然として議論の的となっていますが、Grayscale Trustの開設により、非公開資産の配分を希望する適格投資家にとって、規制されたチャネルが提供されます。

規制資本はプライバシー資産に引き寄せられており、$ZECの長期的な需要をさらに高めるでしょう。機関投資家の流入も、この反発を構造的にさらに強固に支えています。

このことから、グレイスケールのZcashトラストの開設は、機関投資家向け商品ラインの通常の運用であるだけでなく、世界的に規制が厳格化し、デジタルIDと金融プライバシーの重要性が増す中で、「プライバシー」資産の長期的な価値に向けた機関投資家向け資金の早期配置でもあることがわかります。

海軍の「保険理論」が$ZEC価格を押し上げる

機関投資家の着実な参入とは対照的に、トップKOLの公的な支持によって市場の爆発的な活性化が起こっています。

同日、シリコンバレーの著名なエンジェル投資家であるNaval氏は、Xプラットフォームに簡潔ながらも洞察力に富んだ声明を投稿し、コミュニティ内で急速に広まりました。「ビットコインは法定通貨に対する保険であり、ZCashはビットコインに対する保険である」とNaval氏は主張しました。Naval氏の「保険」理論は、ZCashにデジタル金融システムにおける「究極のプライバシー保証者」という新たな地位を与えました。

ナバル氏はたった一文のコメントではあったものの、デジタル時代におけるプライバシー資産の長期的な価値を明確に示し、より広範なマクロ経済環境における金融プライバシーへの需要の高まりを強調しました。投資家はリスクヘッジのための防御資産を求めており、Zcashはこのマクロヘッジの論調に理想的に適合しています。

さらに、市場の上昇モメンタムはZcashの半減期サイクルと高い相関関係にあり、3回目の半減期は2025年11月に予定されています。過去の経験から、半減期イベントは市場に事前に織り込まれていることが多いことが分かっています。半減期前夜に発生した今回の価格急騰は、間違いなくこのデフレイベントに対する市場の先制的な反応であり、強気な見方を裏付けています。

機関投資家のセンチメント、Naval氏の発言、そして半減期イベントに後押しされ、 $ZECはわずか1週間で価格が急騰しました。10月10日時点で、$ZECは220%以上急騰し、最高値の238.41ドルに達しました。これにより、数年にわたる下落傾向が打破され、世界中の投資家やトレーダーの注目を集めました。

イーサリアム財団が「プライバシークラスター」チームを設立

Zcashが力強い復活を遂げる中、イーサリアム財団も大きな戦略調整を行い、「プライバシークラスター」チームの設立を発表しました。

このクラスターには、プロトコルレベルのプライバシー機能の開発と、プライバシー技術をイーサリアムエコシステムの「第一級の属性」に高めることに重点を置いた、トップクラスの研究者、エンジニア、暗号学者 47 人が集まっています。

財団は、プライバシーはもはや抽象的な学術研究ではなく、「文明のインフラ」を構築するための基盤であり、「組織化され、リソースが確保され、大規模に展開される」必要があると強調しました。この戦略的転換は、イーサリアムがプライバシーをオプションの外部サービスではなく、プラットフォームの中核機能と見なしていることを示しています。

財団は、新たなプライバシー戦略を、ユーザー、開発者、そして機関のニーズに直接応えられる実用的なユースケースを備えた3つの柱に再構築しました。1) プライベート読み取り：監視耐性のあるオンチェーンクエリ、認証、ブラウジングを実現し、オンチェーンデータ追跡やアクセスによるデータ漏洩を回避します。2) プライベート書き込み：支払い、ガバナンス、送金など、オンチェーンのコアオペレーションのシールドに重点を置いています。これは、オペレーションの機密性を確保するために用いられるZcashのネイティブシールド機能と類似しています。3) プライベート証明：ゼロ知識証明をより効率的、便利、そして使いやすくすることに注力し、分散型ID認証（zkID）、データポータビリティ、クライアント証明といったより一般的なシナリオに適用します。

ZKロールアップはイーサリアムエコシステムにおいてスケーリングのために広く採用されていますが、多くのZKロールアップはユーザーのプライバシー保護よりも、スケーラビリティ向上のための簡略化された検証を主に提供していることは注目に値します。現在のプライバシー戦略は、従来のL2スケーリングソリューションのネイティブプライバシーに関する限界を認識し、プロトコルおよびアプリケーションレベルの最適化を通じてユーザーデータの機密性を根本的に解決することを目指していると考えられます。財団はまた、機関がデータ保護基準を遵守するためにプライバシー機能が必要であることを特に強調しており、新しい戦略では高い実用性とコンプライアンス要件のバランスが取れることを示唆しています。

KohakuウォレットのロードマップとレールガンのZKシナジー

イーサリアム財団がプライバシー戦略を再構築する中、ユーザーと開発者向けの製品ロードマップも公開されました。「プライバシークラスター」の中核プロジェクトであるKohaku Walletプロジェクトは、イーサリアムウォレットのプライバシーとセキュリティの向上に取り組んでいます。

Kohaku ロードマップでは、集中化リスクを軽減するための一連の機能を提案しています。1) P2P トランザクションブロードキャスト: ユーザーがピアツーピアネットワークを介してトランザクションを直接送信し、データを漏洩する可能性のある集中型 RPC ノードをバイパスできるようにします。2) ローカルデータの検証: 最初のフェーズでは、Kohaku ブラウザー拡張機能に Helios クライアントが統合され、ユーザーはブロックチェーンデータをローカルで検証できるようになり、外部の RPC プロバイダーの有効性を信頼する必要がなくなります。3) アカウントの抽象化: ネイティブプロトコルでサポートされているプライバシー保護を実装し、クライアントのゼロ知識証明システム (ZK-EVM など) を活用してウォレットの制御を検証します。

Kohakuプロジェクトは独自に開発されたものではなく、Ambire、DeFi Wonderland、Helios、Railgunといったエコシステム内の著名なチームとの共同開発です。中でもRailgunとの緊密な連携は非常に重要です。

Railgunはゼロ知識証明に基づくプライバシープロトコルであり、ユーザーは取引の詳細を公開することなく資金を送金できます。Railgunを統合することで、Kohakuはプライベートな送受信など、ゼロ知識証明に基づくプライバシー機能を実装します。この動きは、ユーザーデータ保護におけるゼロ知識証明に基づくプライバシーの重要性を繰り返し強調してきたイーサリアム創設者のVitalik Buterin氏によって支持されています。Railgunの利用増加は、取引のプライバシーに対する市場の需要の高まりを間接的に示しています。

さらに、イーサリアムに深く統合されていることによるプラスの影響で、Railgun プロトコルトークン $RAIL の価格は 1 日で 80% 以上上昇しました。

グレイスケールの機関投資家による資金、ナバル氏によるこの論文への支持、そしてイーサリアム財団の長期戦略は、暗号資産市場における最も強力な「プライバシー・ナラティブ」の三位一体を形成しています。ゼロ知識証明技術が成熟し、その応用シナリオが徐々に定着するにつれて、市場におけるプライバシーとデジタル主権への重視はさらに深まるでしょう。暗号資産業界におけるプライバシー革命は、まだ始まったばかりです。

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