今週の暗号市場の観察（7月7日～13日）：相互関税戦争は大きく進展し、売買は活況を呈し、BTCは統合して力を蓄え、わずかに上昇した。

著者: 0xBrooker

BTC日足トレンド

今週のBTCは117,315.68ドルで始まり、117,312.70ドルで終了した。1.84%上昇。高値は120,300.00ドル、安値は114,750.00ドルで、値幅は4.73%で、取引量は高かった。

今週発表された米国経済とデータは、9月の利下げ期待を維持したものの、利下げ確率はわずか64.5%にとどまりました。関税戦争の期限が8月1日に迫っているため、長期投資家は利益確定のため、12万ドルの重要ポイントで売りを続けました。企業の買いやBTCスポットETFによる買いが売り圧力を吸収し、堅調な売買が続く展開となりました。

BTCが高値圏で推移する中、先週26.4%上昇したETHは高値圏で3.07%と小幅上昇し、アルトシーズンへの期待を支えました。小型アルトコインの大半は下落しましたが、高品質プロジェクトは堅調に推移し、BTCの市場シェアは60%と小幅に低下しました。

利下げ期待を除けば、市場に最も大きな影響を与える要因である相互関税戦争も、今週さらに進展しました。日本と欧州連合（EU）はともに15%の関税引き上げに署名しましたが、これは市場全体の予想と一致しており、米国株は上昇で反応しました。

政策、マクロ金融、経済データ

先週発表された消費者物価指数（CPI）データが予想通りだった後、木曜日に発表された米国の新規失業保険申請件数は21万7000件で、予想の22.6件、前回の22.1件を下回りました。これは米国経済の底堅さを改めて示すとともに、9月の利下げ期待を一時的に後退させました。

同日発表された7月の米S&P世界製造業PMI速報値は49.5で、予想の52.7と前回の52.9を下回り、利下げをわずかに後押しする材料となった。

トランプ米大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）に「宮殿の責任を問う」ために滅多に出向くことはなかったが、パウエル議長から冷酷かつ激しい反撃を受けた。FRB内で利下げの是非をめぐって意見が分かれているため、7月31日の連邦公開市場委員会（FOMC）は混乱を招いているが、市場は概ね7月の利下げ確率は非常に低く、既に織り込んでいる。

相互関税戦争の第3段階（署名）も今週、明確な進展を見せた。

米国と日本は合意に達しました。日本から米国への輸出品には、統一された15%の「相互関税」（従来発表されていた25%～35%より大幅に低い）が課されます。日本は今後10年間で米国に5,000億ドルを投資し、自動車と農産物の輸入割当枠をさらに拡大することで合意しました。15%の税率＋投資と米国製品の輸入は市場予想を下回り、日経平均株価は今週4.1%上昇しました。

米国と欧州連合（EU）は合意に達しました。EUから米国への輸出品（自動車を含む）には15%の関税が課されますが、米国はEUからの輸出品に対して0%の関税を享受します。欧州連合（EU）は、米国への追加投資を6,000億ドル、米国エネルギー製品（主に液化天然ガス）を7,500億ドル、米国軍事装備を大量に購入することを約束しました。

7月25日、ホワイトハウスは相互関税法案の草案を更新し、関税率を概ね12%に引き上げる一方で、最高追加関税率の70%は維持しました。また、8月1日までに約150の貿易相手国に最終関税率を確認する書簡を送付すると発表した。

中国、カナダ、メキシコなどの主要貿易国はまだ最終合意に署名していませんが、市場では関税戦争は終結したとの見方が一般的で、市場への影響は経済・雇用統計、そして利下げ期待に取って代わられています。

米国経済の底堅さとAI投資への期待を背景に、第2四半期決算発表で発表された企業の業績はほぼ全て予想を上回り、ファンドは高値圏でのロングポジションを継続する自信を得ました。今週、主要3株価指数は堅調に推移し、ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズはそれぞれ1.02%、1.46%、1.26%の上昇を記録しました。

EMC Labsは、利下げサイクルの開始、関税戦争の終結、そしてAI主導による米国企業業績の成長が、米国株が高値圏で高値を更新する心理的サポートとなると考えています。同様に、これら3つの期待の紆余曲折と下方修正は、米国株とBTCの価格下落のモメンタムを形成するでしょう。しかし、市場のシステミックリスクは基本的に解消され、新たな経済サイクルが始まろうとしています。

仮想通貨市場

今週、BTCは11万5000ドルから12万ドルの間で変動し、5日線と10日線は膠着状態にあり、一時的に20日移動平均線を割り込んだ。

以前のレポートでは、BTCがこのサイクルの第4波を開始したと指摘したが、12万ドルに挑戦した後、再び不安定なトレンドに戻った。これは、7月初旬の急騰後、8月1日の関税戦争の不確実性により長期的なモメンタムが弱まり、買い持ちの売りが続いたことで上昇が一服したためである。

買い持ちの減少は、必ずしもマイナス面ばかりではないかもしれない。市場内外を問わず、ETHを筆頭にアルトコインへの資金流入が急増していることがわかりました。

暗号資産市場は、ETH/BTCの取引ペアの反転を特徴とするサイクルにおけるスタイル転換期にあります。それ以降、BTCの上昇は、企業による調達とBTCスポットETFチャネルからの資金流入が主な要因となっています。

資金流入・流出と売却

上昇の第4波が始まり、長期投資家は再び大規模な売却を開始しました。過去3週間で売却額は19万枚を超え、中央集権型取引所の在庫調整ペースが鈍化しました。

特に、古いクジラの覚醒と売却は、市場に大きな心理的圧力をかけました。市場における購買力が不足している状況において、市場外の強力な購買力がBTC価格を強力に支えています。

今週、市場全体の資金流入額は60億200万米ドルに達しました。内訳は、ステーブルコインチャネルが31億9,200万米ドル、BTCスポットETFチャネルが7億200万米ドル、企業による購入が8億9,800万米ドル、ETHスポットETFチャネルが18億4,200万米ドルで、BTCスポットETFの購買力を再び上回りました。

OTC市場では、企業による購入が主な購買力となっていること、そしてETFチャネルの資金がBTCからETHにシフトしている兆候が見られることの2つの変化に注目する必要がある。

サイクルメトリクス

eMerge Engineによると、EMC BTCサイクルメトリクス指標は0.5で、上昇局面にある。