このエピソードのハイライト

今週の統計は、2025 年 12 月 27 日から 2026 年 1 月 2 日までの期間を対象としています。

今週、オンチェーン上のRWAの時価総額は着実に増加し、192.1億ドルに達し、保有者数は60万人に迫りました。しかし、成長率は緩やかであり、オンチェーン化が進む伝統的資産の需要ボトルネックに直面する可能性があることを示唆しています。ステーブルコインの時価総額はわずかに減少し、2,970.8億ドルとなりましたが、月間取引量は13.77%と大幅に増加しました。時価総額と取引量の「シザーズギャップ」は、市場が「株式効率主導型」の段階に入り、資本回転率の向上が新たな焦点となっていることを示しています。さらに注目すべきは、RWAプロトコルのTVLがDEXを上回り、DeFiカテゴリーで5番目に大きい規模になったことです。

中国におけるデジタル人民元に関する規制枠組みは深化を続けています。人民銀行はデジタル人民元管理・サービスシステム計画の導入を明確に表明し、主要6行はデジタル人民元ウォレットの残高に利息を付与することを発表し、M1機能への進化を促進しています。応用レベルでは、中国銀行が中国とラオス間で初のクロスボーダーQRコード決済を完了するなど、デジタル人民元のクロスボーダー導入が加速しています。

プロジェクトレベルでは、トークン化された資産は拡大を続けており、ブラックロックのBUIDLファンドは1億ドルを超える配当金を分配し、オンドのトークン化された銀の時価総額は今月155%以上急上昇しました。これは、RWAが国債やマネーマーケットファンドからより幅広いハードアセットクラスに浸透し、そのエコシステムがより成熟し、多様化していることを示しています。

データの視点

RWAトラックパノラマ

RWA.xyzが公開した最新データによると、2026年1月2日現在、RWAオンチェーンの時価総額は192.1億米ドルに達し、前月比3.71%の微増となり、安定した成長を維持しています。資産保有者数は約59万9400人に達し、前月比7.65%増加しており、投資家基盤が依然として急速に拡大していることを示しています。この「規模は縮小しているが、ユーザーは拡大している」という乖離は、資産価値の継続的な下落が、伝統的資産のオンチェーンにおける需要のボトルネックを反映している可能性を示唆しています。

しかし、債券トークン化商品、民間融資商品、コモディティが急速にオンチェーン金融の中核構成要素になるにつれ、リアルワールドアセット（RWA）プロトコルの総ロック価値（TVL）は分散型取引所（DEX）を上回り、5番目に大きなDeFiカテゴリーになりました。

ステーブルコイン市場

ステーブルコインの時価総額は2,970.8億ドルに達し、前月比0.88%の微減となったものの、全体的には安定を維持しました。月間取引量は6.56兆ドルと大幅に増加し、前月比13.77%増となりました。月間アクティブアドレス総数は4,412万で、前月比2.92%の微減となりました。保有者総数は着実に増加し、約2億1,600万人となり、前月比4.86%の微増となりました。データによると、市場は「株式効率主導型」のフェーズに入った可能性があり、時価総額の縮小と取引量の増加の乖離は、資本利用効率の向上を浮き彫りにしています。主要なステーブルコインはUSDT、USDC、USDSです。USDTの時価総額は前月比1.34%の微増、USDCの時価総額は前月比5.24%の減少となりました。 USDSの時価総額は前月比3.14%減少しました。

規制ニュース

中国人民銀行は「デジタル人民元の管理・サービス体制と関連金融インフラ建設のさらなる強化に関する行動計画」を発表する。

中国金融時報によると、中国人民銀行の陸磊副総裁は、中国人民銀行が「デジタル人民元管理・サービス体制及び関連金融インフラ構築の更なる強化に関する行動計画」を公布すると発表した。次世代デジタル人民元の計測枠組み、管理システム、運用メカニズム、エコシステムは、2026年1月1日に正式に運用開始される。

米財務会計基準審議会は、ステーブルコインなどの暗号資産を現金同等物に分類できるかどうかを2026年に検討する予定だ。

財務会計基準審議会（FASB）は、特定の暗号資産を現金同等物として分類できるかどうか、また暗号資産の譲渡に関連する会計上の問題をどのように扱うべきかについて、2026年に検討を行う予定です。この決定は、トランプ政権による暗号資産投資の推進を背景にしています。

FASBは最近、これら2つの暗号資産プロジェクトを議題に加え、主に法定通貨にペッグされたステーブルコインや「ラップトークン」などの資産の会計処理に焦点を当てています。FASBは2023年に、ビットコインなどの暗号資産について公正価値会計の適用を企業に義務付けていましたが、NFTや一部のステーブルコインは対象外でした。

トランプ政権によって可決されたGENIUS法は、ステーブルコインの規制枠組みを確立しましたが、それらが現金同等物とみなされるかどうかについては明記されていませんでした。FASBのリッチ・ジョーンズ委員長は、現金同等物の基準を満たさない資産を明確にすることも同様に重要であると述べました。

さらに、FASBは、既存の基準のギャップを埋めるため、暗号資産の譲渡に関する会計ルールを検討する予定です。現在、貸借対照表にビットコインを保有しているのはテスラやブロックなどごく少数の企業に過ぎませんが、GENIUS法の施行に伴い、ステーブルコインの需要が高まることが予想されます。

これらの動きは、米国が業界と一般市民からのフィードバックに応えながら、会計基準を改善することで仮想通貨業界を支援しようとしていることを示しています。FASBは2026年夏までに議題の優先事項を最終決定する予定です。

インド準備銀行は、各国に対し、ステーブルコインよりもCBDCの開発を優先するよう勧告している。

コインテレグラフによると、インド準備銀行（RBI）は、民間発行のステーブルコインが金融の安定に悪影響を及ぼす可能性があるとの懸念を理由に、各国に対し、民間発行のステーブルコインよりも中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を優先するよう求めている。

インド準備銀行（RBI）は12月の金融安定報告書において、中央銀行デジタル通貨（CBDC）は「通貨の統一性と金融システムの健全性」を維持し、「究極の決済資産」および「通貨の信頼の礎」として機能し続けるべきであると述べた。「したがって、RBIは、通貨の信頼を維持し、金融の安定を守り、より高速で、より安価で、より安全な次世代決済インフラを構築するために、各国に対し、民間発行のステーブルコインよりもCBDCの開発を優先することを強く推奨する。」

インド準備銀行はまた、ステーブルコインの導入は、特に市場のストレス時に金融安定リスクの新たな経路を生み出す可能性があると指摘した。したがって、「各国は関連するリスクを慎重に評価し、自国の金融システムに適した政策対応を策定する必要がある」と述べた。

中国サイバースペース管理局は、今年に入って「ステーブルコイン」やその他の金融商品の購入をユーザーに誘導していた偽ウェブサイト1,418件を閉鎖したと発表した。

中国サイバースペース管理局の報告によると、ネットユーザーから提供された情報に基づき、関係部門が連携して今年、1,418件の違法・偽造ウェブサイト・プラットフォームを調査し、迅速に対処した。これは前年同期比で1.7倍の増加である。そのうち、国家電網やシノペックなどの国有企業・機関を装ったウェブサイトは323件で、虚偽の投資情報やチャージ情報を掲載し、ネットユーザーに仮想商品や偽燃料カードの購入を誘導して詐欺被害をもたらしていた。また、招商証券や中信銀行などの金融機関を装ったウェブサイトは61件で、ネットユーザーに株式取引アプリのダウンロードやいわゆる「ステーブルコイン」などの金融商品の購入を誘導し、経済的損失を引き起こしていた。

ローカルニュース

中国銀行はラオスで二国間初のクロスボーダーデジタル通貨QRコード決済取引を完了した。

中国銀行は、ラオスにおいて両国間初のクロスボーダーQRコード決済取引を完了しました。中国人民銀行とラオス中央銀行の関係部門の共同指導の下、中国銀行は両国間のデジタル決済および中央銀行デジタル通貨に関する協力のためのクロスボーダーパイロットプロジェクトにいち早く参加しました。

一方、中国銀行ビエンチャン支店は、中国人民銀行のデジタル人民元クロスボーダーデジタル決済プラットフォームにいち早く接続した銀行の一つです。リアルタイムの為替レート提示と効率的な決済サービスを提供することで、中国銀行はラオスの加盟店向けQRコード決済の実用化検証を無事に完了しました。このサービスにより、中国とラオス間のクロスボーダー決済の障壁が大幅に低減され、「決済・為替・決済」プロセス全体を通してシームレスな体験が実現します。

6大国有銀行は、2026年1月1日から実名制デジタル人民元ウォレットの残高に利息が付くようになると発表した。現在の当座預金金利は0.05％である。

中国銀行、中国工商銀行、中国農業銀行、中国建設銀行、交通銀行、中国郵政銀行の6大国有銀行は本日、2026年1月1日より、各行に開設されたデジタル人民元ウォレットの残高に対し、各行の現行預金金利で利息が支払われ、利息計算および決済ルールも現行預金金利に準拠すると発表しました。現行預金金利は0.05%です。現在、デジタル人民元ウォレットは4つのカテゴリーに分けられています。カテゴリーI、II、IIIは登録ウォレット、カテゴリーIVは匿名ウォレットです。カテゴリーIVウォレットは、銀行の「登録ウォレット」の利息計算カテゴリーには含まれません。

ICBCは、ウォレット運営者は法的に利子税を源泉徴収し、（該当する場合）支払うことを規定しています。ICBCは、利子は各四半期の最終月の20日に決済され、21日に口座に入金されることをユーザーに通知しています。利子決済日より前に口座が閉鎖された場合、利子は閉鎖日の前日までの当座預金金利で計算されます。

プロジェクトの進捗

JPモルガン・チェースは、高リスク国で事業を展開する複数のステーブルコイン新興企業の口座を凍結した。

The Informationによると、JPモルガン・チェースはここ数ヶ月、ベネズエラなどの高リスク国で事業を展開する、急成長中のステーブルコイン・スタートアップ企業少なくとも2社の口座を凍結した。この銀行の措置は、銀行が取引内容と資金源を把握する必要があるため、暗号資産取引が銀行にもたらすリスクを浮き彫りにしている。

ブラックロック初のトークン化マネーマーケットファンドBUIDLは1億ドルを超える配当金を支払った。

Finance Feedsによると、ブラックロック初のトークン化マネー・マーケット・ファンドであるBUIDLは、運用開始以来1億ドル以上の配当金を支払っており、トークン化された証券がパイロット段階と概念実証段階を終え、実用化されていることを示しています。同ファンドは、米国債、レポ取引、現金同等物などの短期ドル建て商品に投資していると報じられています。

オンドのトークン化された銀SLVonの時価総額は、30日間で155%以上上昇し、約1,800万ドルに達した。

RWA XYZのデータによると、オンドのトークン化された銀SLVonの時価総額は30日間で155%以上増加し、約1,800万ドルに達した。

SLVonは、Ondoプラットフォーム上のiShares Silver Trustのトークン化されたバージョンであると理解されています。トークン保有者は、SLV保有者と同様の経済的利益を得ることができ、配当金を再投資することができます。

RWA 取引プラットフォーム MSX が複数の商品商品を発売。

公式筋によると、RWA取引プラットフォームMSXには、$CPER.M（銅）、$URA.M（ウラン）、$LIT.M（リチウム）、$AA.M（アルミニウム）、$PALL.M（パラジウム）、$USO.M（原油）などの商品が上場されている。

洞察ハイライト

金と銀の価格高騰を受けて、ブロックチェーン上で商品取引ブームが起こりました。

PANews概要：金と銀の価格が最近急騰し、金は1オンスあたり4,500ドルを突破し、銀は75ドルに達しました。これは主に、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ、ドルの信頼性に対する懸念、そして地政学的紛争によって引き起こされています。この上昇傾向は、従来の市場に影響を与えただけでなく、暗号通貨セクターにも波及し、「トークン化された商品」（ブロックチェーンを用いて実物の金や銀を表すものなど）市場の急速な成長を促し、時価総額は40億ドルに迫っています。Tether GoldとPaxos Goldは、最も有名なトークン化された金商品です。一方、Perp DEXは金と銀の取引ペアも開始し、ユーザーはこれらの商品を暗号通貨で直接取引できるようになりました。Ostiumのようなプラットフォームは、商品取引の割合が高く、非常に好調なパフォーマンスを示しています。これは、暗号通貨市場のユーザー基盤が、純粋に暗号通貨の投機家から「マクロトレーダー」を含むより多様なグループへと拡大していることを反映しており、従来の金融と並行して、オンチェーン上でスマートコントラクト主導の商品取引市場が形成されていることを示しています。

2025年末に執筆：コード、電力、ステーブルコイン

PANews概要：ステーブルコイン市場規模は2025年に3,000億ドルを超え、JPモルガン・チェースやシティグループなどの大手金融機関は、今後数年間で数兆ドル規模に成長すると予測しており、重要な金融インフラとして台頭しています。その根本的な利点は、ブロックチェーン技術の透明性にあります。ユーザーは、従来の金融における仲介業者の不透明な約束ではなく、公開検証可能なコードと準備金を信頼します。これは、Synapseのような従来のフィンテック企業の失敗からも明らかです。しかし、ステーブルコインは依然として発行者リスク（発行会社の問題など）に直面していますが、これは従来の銀行の「ブラックボックス」リスクと比較すると、より監視・管理しやすいものです。ステーブルコインは本質的にグローバルなリーチを有していますが、それを現地の法定通貨に変換する「ラストマイル」には、依然として現地のコンプライアンス協力が必要です。この記事では、決済に特化した新しいブロックチェーンの構築をめぐる議論についても議論し、これらの新しいチェーンにおける信頼の蓄積の課題を指摘しています。そして、スマートコントラクトによってAIエージェントが厳格な権限の範囲内で支払いなどの金融プロセスを自動化できる「スマートエージェント金融」の未来像を描いています。これは、従来の銀行のような権限をAIに付与するよりも安全です。一方で、急速な拡大の中でセキュリティを軽視することへの警鐘を鳴らし、実世界のビジネスオペレーションがオンチェーン化される際には、金融プライバシー（選択的情報開示など）が重要な要件になると指摘しています。最終的に、著者は、ステーブルコインは「より効率的な旧来の金融」をはるかに超える可能性を秘めており、その真の価値は、プログラマブルマネー、インターネットネイティブな資本市場、スマートエージェント金融といった全く新しい可能性を解き放つことにあると主張しています。

詳細分析：M0からM1へ、デジタル人民元の位置付け転換の戦略的意義と市場の課題。

PANews概要：デジタル人民元のこれまでの発展が低調に見えたのは、戦略に欠陥があったからではなく、M0（デジタルキャッシュ）に厳密に限定され、主に現金のデジタル化と極端な決済シナリオ（オフライン取引など）に対応していたためです。しかし、これらは低頻度のニーズであり、日常的な利用にユーザーを引き付けることは困難でした。M1への移行は、デジタル人民元が保有価値（金利負担能力など）を持つことを意味します。これにより、初めてユーザーの資産選択範囲に入り、単なる決済ツールから積極的に保有できる通貨へと変化します。記事は、これはステーブルコインの拒絶でも、中央銀行によるソブリン通貨発行の基本的な方向性の変更でもなく、発展段階における必要な転換であると強調しています。金融の安定性と国家信用を犠牲にすることなく、デジタル人民元の市場柔軟性と利便性を向上させることが目標です。真の課題は技術やコンプライアンスではなく、規制当局が制御可能なリスクの下で十分な市場開拓の余地を提供し、デジタル人民元が行政による推進ではなく真の需要を通じてネットワーク効果を形成できるかどうかである。本稿では、国際化を促進するために「厳格なオンショア管理と柔軟なオフショア」という二重構造の設計コンセプトを提案している。

FRBハーカー氏「FRBは議会の指示がある場合にのみデジタル通貨を発行する」

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