2천만 위안을 잃고 나서야 A주 고점 매수와 미국 주식 저점 매수의 성공 확률을 제대로 이해하게 되었습니다. A주 투자에서는 고점 매수가 가장 중요하고, 미국 주식 투자에서는 저점 매수가 가장 중요하다는 것을 깨달았습니다.
중국 A주 시장에서 고점, 특히 주요 고점을 피하는 것은 가장 쉬우면서도 가장 어려운 일입니다. 쉬운 이유는 A주 시장의 고점은 일반적으로 시장의 변동성과 투기 심리가 강하게 작용하기 때문입니다. 돌이켜보면 캔들 차트 곳곳에 "주요 고점"이라는 글자가 쓰여 있는 듯합니다.
A주 시장에서는 장기 투자로만 수익을 낼 수 있고, 주가는 장기적으로 상승하기 때문에 고점에서 매도하는 것이 어렵습니다. 고점에서 매도하는 것은 이익을 확정짓는 것과 마찬가지인데, 이는 그 자체로 수익을 내는 것이 아니며, 인간의 본성은 탐욕스럽기 때문입니다.
이에 비해 미국 주식 시장에서 가장 중요한 것은 저점 매수입니다. 지난 20년간의 시장 흐름을 살펴보면, 저점 매수가 가장 중요한 투자 원칙임이 분명합니다.
다시 말해, 이미 투자한 돈이 있다면 그대로 보유하면 됩니다. 핵심 질문은 새로운 자금으로 언제 주가가 하락할 때 매수해야 하는가입니다. 그리고 미국 주식에 투자할 때, 주가 하락 매수는 가장 쉬운 부분이면서 동시에 가장 어려운 부분이기도 합니다.
미국 주식 시장에서 저가 매수가 쉽다고 여겨지는 이유는 "작은 폭락 시 매수, 큰 폭락 시 매수, 그리고 폭락이 없으면 매수하지 말라"는 원칙으로 요약되기 때문입니다.
1776년 이후 미국의 실패에 베팅했던 사람들은 모두 결국 참담한 패배를 맞이하게 되었다.
이 분야가 가장 어렵다고 여겨지는 이유는 대부분의 사람들이 A주 시장에서 "저점 매수를 시도하지만 결국 하락세의 절반 지점에서 매수하게 되는" 경험을 해왔기 때문입니다. 즉, "저점 매수 심리에 얽매인 PDST 증후군"에 빠진 것입니다. 이들은 안전장치를 마련하기 위해 항상 더 낮은 가격에 매수하려 하지만, 결과적으로 시장이 하락할 때 저점 매수를 두려워하고, 반등할 때 추격 매수를 하는 경향이 있습니다.
그러므로 미국 주식 시장에서 매수 기회가 생겼을 때, 모든 사람은 다음 두 가지를 이해해야 합니다.
1. 정상적인 상황에서 미국 주식 시장은 한 번의 조정에서 얼마나 하락할까요?
2. 만약 블랙 스완 사건이 발생하여 시장이 계속 하락한다면 어떻게 될까요?
1. 미국 주식 시장의 조정 폭은 얼마나 클까요? 먼저, "조정"이 무엇을 의미하는지 정의해야 합니다.
조정은 일반적으로 일별, 주별, 월별의 세 가지 수준으로 분류됩니다. 감소는 규모와 지속 기간이라는 두 가지 조건 중 하나를 충족해야 합니다(개인마다 정의는 다를 수 있으며, 이 글에서는 제가 정한 기준만을 제시합니다).
- 일봉 차트: 최고점 대비 5% 이상 하락하거나, 2주 이상(최고점에서 최저점까지의 기간) 하락세를 보일 경우.
- 주간 차트: 최고점 대비 10% 이상 하락하거나 4주 이상 지속되는 경우;
- 월간 차트: 최고점 대비 15% 이상 하락하거나 4개월 이상 지속되는 경우.
두 조건 중 하나만 충족해도 충분합니다. 어떤 조정은 사소하지만 장기간에 걸쳐 이루어지는 반면, 어떤 조정은 그 반대입니다. 일단 정의가 명확해지면, 저인망 어업은 본질적으로 두 가지 목표를 갖습니다.
- 목표 1: 원하는 포지션을 매수하세요.
- 목표 2: 최대한 싸게 구입하기.
시장은 항상 지나고 나면 더 명확해집니다. 조정이 진행되는 동안 상황이 혼란스러워 보일 때, 우리가 확실히 알 수 있는 것은 단 두 가지뿐입니다. 시장이 이전 고점에서 얼마나 하락했는지, 그리고 며칠 동안 하락세를 이어왔는지입니다.
계속 하락할 수도 있고, 보합세를 유지할 수도 있고, 다시 상승할 수도 있습니다.
따라서 이 두 가지 목표 사이에는 모순이 존재합니다. 너무 서둘러 구매하면 첫 번째 목표는 달성할 수 있지만 상대적으로 높은 가격을 지불해야 할 수도 있습니다.
하지만 싸게 사는 것에만 집중하다 보면 가격이 오르기 전에 구매하지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.
이를 위해서는 합리적인 목표치를 설정하기 위해 미국 주식 시장의 과거 조정 규모에 대한 확률적 이해가 필요합니다.
미국 주식 시장의 역사적인 30% 이상 하락과 그 원인
S&P 500 지수를 예로 들면, 2004년부터 현재까지 20년 동안 월간 수준의 조정은 단 7번밖에 없었습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
- 2022년 1월~10월: 40년 만에 가장 공격적인 금리 인상 주기
- 2020년 2월-3월: 세계 공중 보건 주요 사건
- 2018년 9월~12월: 무역 전쟁과 금리 인상의 결합
- 2015년 7월 ~ 2016년 2월: 중기 경제 불황과 금리 인상 기대감이 맞물림
- 2011년 4월~9월: 유럽 채무 위기가 심화되었다.
- 2010년 4월~6월: 유럽 채무 위기와 골드만삭스 사기 스캔들
- 2007년 10월 - 2009년 3월: 서브프라임 모기지 사태
따라서 미국 주식 시장에서 월간 수준의 조정은 매우 드물며, 평균적으로 3년에 한 번 정도 발생하고, 각 조정은 거시경제적 펀더멘털에 기인합니다. 실제로 2011년 9월부터 2015년 7월까지 44개월 동안에는 그러한 조정이 없었으며, 이는 견고한 장기 강세장이었음을 의미합니다.
주간 단위의 조정은 1년에 2~3회 더 자주 발생합니다. 이러한 조정은 근본적인 이유가 없어도 발생하며, 가격이 과도하게 상승했을 경우 조정이 일어날 가능성이 높습니다.
따라서 저인망 어업의 첫 번째 단계는 이것이 주간 조정인지 월간 조정인지를 판단하는 것입니다.
하지만 주식 시장의 추세는 다양한 새로운 정보의 영향을 받기 때문에 정확하게 예측하기 어렵습니다. 연방준비제도는 당신의 사유재산이 아니며, 긍정적이든 부정적이든 뉴스는 당신이 계획한 대로 나오지 않습니다. 다행히도 당신은 여전히 자신의 목표를 설정할 수 있습니다.
다음 질문에 대해 생각해 보세요. 판매자와 가격 흥정을 한다고 가정해 봅시다. "사는 것"과 "싸게 사는 것", 이 두 가지 목표 중 하나만 선택할 수 있다면 무엇을 선택하시겠습니까?
만약 전자의 경우라면, 조정이 주 단위로 이루어진다고 가정하고 그에 맞춰 계획을 세워야 합니다. 이렇게 하면 실제로 월 단위로 조정이 발생하더라도 첫 번째 목표를 달성할 수 있습니다. 마찬가지로, 목표가 "저렴하게 매수"라면 월 단위 조정이 발생하는 산업 분야에 대한 저가 매수 계획을 세워야 합니다.
하지만 정상적인 상황이라면, 특히 여유 자금이 있을 때는 "매수"를 최우선 목표로 삼는 것이 좋다고 생각합니다. 첫째, 월간 수준의 조정은 3년에 한 번 정도 발생하며, 그 확률은 매우 낮기 때문입니다. 둘째, 여유 자금이 있지만 미국 주식을 살 수 없다면, 다른 고위험 상품에 투자할 가능성이 높습니다.
목표를 정하면 계획이 훨씬 간단해집니다.
2. 시간 및 장소 계획: 미국 주식 저가 매수의 첫 번째 질문 - 언제 시작해야 할까요?
주간 조정을 예로 들면, 2주 안에 새로운 고점이 경신되지 않으면 이미 일일 조정이 진행 중이므로 이러한 주기적 조정 기간 동안 저점에서 매수할 계획을 세워야 합니다.
미국 주식 시장에서 저가 매수의 핵심은 바로 '단계적 매수'라는 두 단어입니다.
단계별 매수 전략에는 두 가지 유형이 있습니다. 하나는 정기적인 간격으로 매수하는 시간 기반 전략이고, 다른 하나는 가격이 특정 수준까지 하락했을 때 매수하는 포지션 기반 전략입니다. 지난 20년간의 추세를 살펴보면, 주간 조정(월간 조정 제외)에서 고점과 저점 사이의 평균 소요 시간은 10주입니다. 따라서 시간 기반 매수 전략은 고점 이후 3주 간격으로 저점 매수를 하는 세 단계로 나눌 수 있으며, 첫 번째 매수와 두 번째 매수 사이의 간격은 더 길게 설정할 수 있습니다.
이 전략은 여러 번에 걸쳐, 또는 세 번에 걸쳐 실행할 수 있습니다. 가격이 최고점에서 3% 하락할 때 한 번에 한 묶음을 구매합니다. 가격이 최대 10%까지 하락하면 전체 저가 매수 계획을 실현할 수 있습니다.
이 두 계획이 완료될 확률은 다릅니다. 일반적으로 시간 계획은 완료될 가능성이 높지만, 일일 횡보장에서 곧바로 새로운 고점을 경신하는 경우는 예외입니다. 그런 경우에도 최소한 일일 횡보장에서 포지션을 늘릴 기회를 포착했으니 아쉬울 것은 없습니다.
하지만 단계적 접근 방식이 완료되지 않을 수도 있습니다. 미국 주식 시장의 주간 조정은 여러 차례 장기화되었지만 10% 하락에는 미치지 못했습니다.
주간 조정의 주요 목표가 "저가 매수 완료"라면, "시간을 두고 여러 차례에 걸쳐 매수"하는 것이 최우선 과제가 되어야 합니다 . 하락세가 목표치에 아직 도달하지 않았더라도, 조정 기간이 끝나는 즉시 여러 차례에 걸쳐 매수하는 계획을 실행해야 합니다.
월간 가격 조정을 목표로 하는 저점 매수 전략을 살펴보면, 평균적으로 바닥에 도달하는 데 6.5개월이 걸리지만 변동폭은 매우 큽니다. 따라서 "한 번에 모든 것을 살 수는 없을 것"이라는 생각을 갖고 감당할 수 있는 만큼만 매수해야 합니다.
배치 규모를 균등하게 분배할 필요는 없으며, 오히려 더 큰 부분은 시작 부분에, 더 작은 부분은 끝 부분에 할당하고, 세 배치로 나누어 각각 전체 계획의 1/2, 1/3, 1/6을 차지하도록 해야 합니다.
타임라인은 첫 달, 세 번째 달, 여섯 번째 달로 나누어 진행할 수 있습니다. 포지션 조정 계획은 3%, 8%, 15% 하락과 같이 단계적으로 설정할 수 있습니다. 흔히 "월간 레벨 조정"을 목표로 하지만, 실제로는 주간 레벨 조정 계획을 실행하게 되고, 그 결과 거래량이 부족해지는 경우가 많습니다. 따라서 처음부터 가능한 한 주간 조정 계획에 집중하는 것을 권장합니다.
미국 주식을 저점에서 매수하는 전략은 크게 세 가지 해야 할 일과 세 가지 하지 말아야 할 일로 요약할 수 있습니다.
1. 단계별 계획을 세우고 거래 시간 동안 임의적인 결정이나 충동적인 거래를 피하십시오.
2. "충분히 구매하는 것"을 주된 목표로 삼고, "싸게 구매하는 것"을 부차적인 목표로 삼으십시오.
3. 미국 어종의 저층 어획 전략은 주로 "시간 기반 배치"에 기반하고, 부차적으로 "위치 기반 배치"를 기반으로 합니다. 이는 매우 기계적인 계획 이며, 미국 어종의 장기적인 상승 추세와 상대적으로 낮은 변동성이 이러한 저층 어획 계획의 전제 조건입니다.
하지만 주식 시장은 궁극적으로 인간 본성의 전쟁터이며, 경제 자체는 예측 불가능합니다. 블랙 스완 사건은 언제든 발생할 수 있으며 불가피합니다.
조정 시간이나 깊이가 계획을 초과하면 어떻게 해야 할까요? 예상치 못한 사건(블랙 스완 현상)이 발생하면 어떻게 해야 할까요?
3. 블랙 스완 사건
위의 조정 사항은 월별 및 주별로 구분됩니다. 이러한 방식의 장점은 기준이 비교적 명확하다는 것입니다. 그러나 월별 조정 내에서도 상당한 차이가 존재합니다. 2008년과 2020년의 경우, 실제 발생한 사건은 주식 시장 조정이 아니라 경제 위기였습니다.
따라서 시장 조정은 원인에 따라 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
1. 과도한 누적 상승으로 인한 자연스러운 조정이지만, 거시경제 펀더멘털은 일반적으로 긍정적입니다 . 이는 대부분의 일봉 및 주봉 조정의 경우에 해당합니다.
2. 과대평가와 경기 침체 또는 금리 정책의 약세 전환이 맞물려 발생하는 조정 – 이러한 유형의 조정은 일부 주간 차트와 대부분의 월간 차트에서 볼 수 있습니다.
3. 시스템적 위험으로 인한 경제 위기 또는 주요 경기 침체 - 몇 차례의 월간 조정이나 장기적인 약세장이 이 범주에 속합니다.
지난 20년 동안 2008년 서브프라임 모기지 사태와 2020년 공중보건 위기는 모두 세 번째 범주에 속합니다. 전자는 1년 남짓한 기간 동안 58% 하락했고, 후자는 두 달 만에 35% 하락했습니다. 따라서 세 번째 상황은 우리의 저가 매수 전략으로는 분석할 수 없으며, 별도로 분석해야 합니다.
하지만 위기와 조정은 초기에는 구별하기 어렵습니다 . 2007년 미국 증시가 처음 하락하기 시작했을 때, 시장은 이를 경기 침체로 인식했습니다. 연준이 금리 인하를 시작하자 증시는 반등했고, 2008년 초에는 투자자들이 이미 바닥에서 주식을 사들이고 있었습니다.
따라서 저인망 어업 조정 과정에서는 어획량 감소 초기 단계에는 발생하지 않았던 현상이 나타났는지, 또는 초기 감소를 야기했던 요인들이 악화되었는지 여부를 지속적으로 관찰해야 합니다.
최근의 급격한 하락세를 예로 들어보겠습니다. 2022년처럼 1년 만에 27% 하락했던 전형적인 약세장은 사실 가장 쉽게 알아볼 수 있습니다. 이는 일반적인 거시경제 논리에 따라 움직이며, 모두가 금리 인상에 대해 이야기하고, 모든 물가가 급등하고, 매달 발표되는 데이터는 이번 달이 지난달보다 더 나쁘다는 것을 보여줍니다. 최악의 경우, 초기 하락 추세 확인 단계에서 손실을 볼 수 있지만, 시간이 지나면서 이것이 장기적인 싸움이며 더 긴 기간 동안의 저점 매수 전략이 필요하다는 것을 자연스럽게 깨닫게 될 것입니다.
2020년 공중보건 위기 당시 한 달 만에 36%나 급락했던 것과 같은 "전례 없는" 급격한 하락은 경제적 요인보다는 블랙 스완 사건에 의한 것일 가능성이 높습니다. 단기적으로는 매우 공황 상태를 유발할 수 있지만, 하락세가 멈추면 다시 회복될 것입니다. 이러한 상황에서는 그저 견뎌내는 수밖에 없습니다.
가장 어려웠던 것은 2008년 금융 위기 당시 58% 하락이었습니다. 이는 앞서 언급한 두 가지 상황이 복합적으로 작용한 결과였습니다. 일반적인 경기 침체에서는 심각한 불황과 약세장을 촉발하는 위기 사건이 발생합니다. 이러한 상황은 예측할 수 없었고, 그저 대처하는 수밖에 없었습니다.
더 거슬러 올라가면, 2000년의 닷컴 버블 붕괴는 과대평가로 인한 드문 폭락이었고, 이는 결국 경제 전반을 침체시켰습니다. 하지만 당시의 기업 가치 수준은 지금보다 훨씬 높았던 것은 사실입니다. 이는 예측 가능한 "회색 코뿔소" 현상이었지만, 누구도 "먼저 버스에서 내리고 싶어 하지 않았습니다."
미국 주식 시장 하락의 여러 유형들이 서로 유사하다는 점을 고려해 보면, 미국 주식 시장의 하락을 미리 예측하려 해서는 안 된다는 것을 알게 될 것입니다. 가장 중요한 것은 현실을 직시하고 하락이 발생한 후에 대처하는 것입니다. 세상이 무너지지는 않을 겁니다.
물론, 예측을 하지 않고 사건 발생 후 시의적절하고 정확한 대응을 하려면 시장 상황을 주의 깊게 살펴야 합니다. 자산 관리처럼 자산을 단순히 배분하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 시장이 특정 수준까지 하락한 후 위기로 이어질 가능성이 있는지 평가해야 합니다.
