저자: 하세브 , 드래곤플라이 대표 파트너

작성: 페기, 블록비츠

편집자 주: "암호화폐는 죽었다"라는 말이 끊이지 않는 가운데, 드래곤플라이의 매니징 파트너인 하세브 쿠레시는 자신의 경험을 바탕으로 암호화폐 벤처캐피탈이 초창기부터 대규모로 성장하기까지의 여정을 되짚어보며 자금 조달, 포지셔닝, 투자 유치, 투자 후 지원, 팀 구축 등 구체적인 문제들을 다룹니다.

이 글에서는 벤처캐피탈(VC)의 운영 논리를 실질적인 관점에서 분석합니다. 수익률의 멱법칙 분포 구조 속에서 "비합의적 판단"을 어떻게 이해해야 하는지, 투자 성공률과 고위험 투자 전략을 어떻게 바라봐야 하는지, "올바른 프로젝트를 고르는 것"보다 "투자를 성사시키는 것"이 ​​왜 더 중요한지, 그리고 왜 VC 사업이 장기적인 인내심을 요구하는 사업인지 등을 살펴봅니다.

이는 벤처캐피탈이 어떻게 일하는지 이해하고 싶은 사람이라면 누구나 알 수 있는, 직접적이고 구체적인 경험 공유입니다.

다음은 원문입니다.

저는 나쁜 습관이 하나 있어요. 뭔가를 성취할 때마다 어떻게 했는지 적어두지 않을 수 없다는 거예요.

저희는 최근 6억 5천만 달러 규모의 암호화폐 벤처캐피탈 펀드인 드래곤플라이 펀드 IV의 자금 조달을 성공적으로 완료했습니다. (이는 거의 절반에 가까운 언론 매체들이 다시 한번 "암호화폐는 끝났다"고 선언하는 시점에 이루어진 일입니다.) 현재 저희는 약 40억 달러 규모의 자산을 운용하고 있으며, 뉴욕, 샌프란시스코, 싱가포르에 약 45명의 직원을 두고 있습니다. "대부분의 사람들이 살아남지 못한" 업계에서 저희는 최대 규모의 벤처캐피탈 플랫폼 중 하나로 성장했습니다.

그래서 몇몇 사람들이 제게 드래곤플라이가 지금의 위치에 오기까지의 과정을 써달라고 요청했을 때, 저는 생각해 보고 "좋아요, 한번 해볼까요?"라고 말했습니다.

솔직히 말해서, 제가 드래곤플라이를 처음 시작했을 때 누군가 "벤처캐피탈 회사를 처음부터 어떻게 설립하는가"에 대한 청사진을 줬다면 엄청나게 도움이 됐을 겁니다. 하지만 현실은, 그런 정보를 알려주는 사람은 거의 없다는 거죠.

솔직히 말해서, 이 글은 독자 중 0.01%에게만 유용할 것 같으니, 이렇게 시간을 들여 쓰는 건 헛수고일지도 모르겠습니다. 하지만 어쨌든, 벤처캐피탈 회사를 창업하려는 생각이 있거나, 아니면 10년 전의 저와 같은 상황이라면, 이 글은 당신을 위한 것입니다.

제가 처음 암호화폐 벤처캐피탈 분야에 발을 들였을 때, 대부분의 사람들은 이 업계가 이미 "죽었다"고 생각했습니다. 때는 2018년이었고, ICO 거품이 막 꺼진 후였으며, 업계 전체가 곤두박질치고 있었습니다. 당시 저와 함께 이 업계에 들어온 사람들 대부분은 이미 떠난 상태였습니다.

하지만 저는 암호화가 오랫동안 존재할 운명이라고 항상 믿어왔습니다. 암호화는 일단 진정으로 이해하면 결코 "이해하지 못한 척"할 수 없는 개념이죠. 그래서 사람들이 왜 제가 암호화에 대해 그렇게 낙관적이냐고 물으면, 제 대답은 아주 간단합니다. 만약 제가 암호화를 믿지 않았다면 진작에 떠났을 겁니다. 하지만 이제는 너무 늦었습니다. 이 낙관주의가 제 머릿속 깊숙이 자리 잡았거든요.

따라서 보와 제가 만나 드래곤플라이를 함께 설립하기로 했을 때, 시장의 반응이 그렇게 뜨거울 거라고는 예상하지 못했습니다. 하지만 모든 벤처캐피탈은 맨 처음부터 시작해야 하니까요.

교훈 0: 첫 번째 펀드 조성 – 목숨을 걸어야 한다

벤처 투자자들에게 유일한 생명줄은 바로 돈입니다.

펀드를 운영하려면 먼저 자금을 모을 수 있어야 합니다. 자금을 확보할 수 없거나 자금 모금을 도와줄 파트너가 없다면 아직 펀드를 시작할 준비가 되지 않은 것입니다.

첫 번째 펀드를 조성하려면 먼저 지인들에게서 자금을 모아야 합니다. 직장 상사, 상사의 상사, 부유하고 영향력 있는 사람이라면 누구든 상관없습니다. 심지어 그냥 아는 사이일지라도 말이죠.

당신의 명성이 이 펀드와 연결되어 있지 않다면, 당신은 충분한 위험을 감수하고 있지 않은 겁니다. 저는 초보 펀드매니저들이 "펀드가 실패하더라도 명성을 지킬 수 있다"는 환상에 빠지는 모습을 너무 많이 봤습니다.

이것은 판타지입니다.

모든 것을 걸지 않으면 성공할 가능성은 전혀 없습니다. 실패하면 체면을 잃고 중요한 사람들에게 돈을 잃을 수도 있겠지만, 성공 가능성을 조금이라도 높이려면 모든 가용 자원을 동원해서 첫 펀드를 성공시켜야 합니다. 그럴 의지가 없다면 벤처캐피탈 회사를 설립하려는 생각조차 하지 말아야 합니다.

"당신에게 투자할 만한 충분한 이유가 있는" 사람들로부터 초기 자금을 확보했다면, 이제 더 큰 규모의 자본 풀로 눈을 돌려야 합니다. 여기에는 패밀리 오피스(초고액 자산가 가문 대상), 펀드 오브 펀드(다른 펀드에 투자하는 펀드), 그리고 기관 펀드(대학 기금, 재단, 국부 펀드) 등이 포함됩니다.

일반적으로 난이도는 쉬운 것에서 어려운 것으로, 낮은 수준에서 높은 수준으로 진행됩니다.

좋습니다, 이제 당신은 엄청난 자산가들에게 펀드 운용 계획을 발표하기 시작했군요. 그런데 문제가 있습니다. 펀드 운용 경험이 전무한 당신이 그들의 돈을 관리할 자격이 어디 있습니까?

답은 하나뿐입니다. 명확하고 설득력 있는 경쟁 우위를 확보해야 합니다.

첫 번째 교훈: 아무리 작더라도 자신이 다른 누구보다 뛰어난 세분화 각도를 찾아라.

드래곤플라이를 설립했을 당시, 암호화폐 벤처캐피탈은 아직 매우 작은 분야였습니다. 하지만 그럼에도 불구하고 폴리체인, 판테라, a16z와 같은 몇몇 주요 업체들이 이미 시장을 장악하고 있었죠. 우리 눈에는 그들이 무적의 거대 기업처럼 보였습니다.

그래서 처음에는 우리가 투자를 주도할 수 없었습니다. 아무도 우리 돈을 원하지 않았죠. 우리는 "자금 조달 라운드에 어떻게든 끼워 넣을 수 있는" 방법을 찾아야 했습니다. 스타트업과 마찬가지로, 새로운 펀드도 명확한 목표에 집중해야 했습니다.

처음 아이디어는 이랬습니다. 보는 아시아에 있고 저는 미국에 있으니, '동서양 연결고리'를 만들자는 것이었죠. 암호화폐는 세계적인 것이고, 우리는 아시아와 미국을 잇는 다리가 되어 양쪽 창업자들이 서로의 시장에 진출할 수 있도록 도울 수 있을 거라고 생각했습니다.

이러한 위치만으로는 우리가 주도 투자자가 되기에는 충분하지 않습니다. 어떤 창업자도 "이스트-웨스트 펀드"가 주도 투자자가 되는 것을 원하지 않을 것입니다. 하지만 전략적으로는 우리에게 소규모 지분을 확보해 줄 만큼 충분하며, 그것만으로도 우리가 투자 유치를 위해 적극적으로 움직일 수 있는 발판이 됩니다.

두 번째 교훈: 힘들고 고된 일을 하라

알고 보니, 이런 동서양 차익거래를 노리는 사람은 거의 없었습니다. 처음에는 의아했습니다. 왜 아무도 이렇게 명백한 기회를 활용하지 않는 걸까?

나중에야 그 이유를 알았습니다. 그것은 너무나 고통스러웠기 때문입니다.

이는 우리가 아시아와 미국 전역에서 동시에 펀드를 운영해야 한다는 것을 의미하며, 매일 엄청난 업무량에 시달리고, 더 많은 조율, 더 많은 심야 줌 회의, 더 많은 언어 장벽에 직면하고, 정상적인 생활은 거의 불가능하다는 것을 뜻합니다.

이 길을 택하지 않고도 성공할 수 있다면 누가 이 길을 선택하겠는가? 하지만 우리에게는 다른 선택의 여지가 없었다. 그래서 우리는 끈질기게 버텼다. 다른 사람들보다 더 열심히 일했고, 시차 적응에도 더 어려움을 겪었다.

많은 사람들이 벤처 캐피털을 우아한 직업으로 생각합니다. 여름휴가에 분기별 팀워크 강화 스키 여행 같은 것을 말이죠. 하지만 우리는 그런 건 전혀 없었습니다. 돈도, 시간도, 숨 쉴 틈도 없었죠. 우리가 "겨울 스포츠"에 가장 가까웠던 건 혹독하고 힘든 겨울 동안이었습니다.

세 번째 교훈: 스타트업처럼 최적화하라

투자의 시작점을 확보하고 여러 차례 투자에 참여할 수 있게 되면, 다음 단계는 피드백 루프를 구축하는 것입니다. 투자는 본질적으로 피드백 루프이며, 루프가 탄탄할수록 더 좋습니다.

투자자들은 스타트업이 데이터 기반적이고 정량화 가능한 경영을 해야 한다고 요구하지만, 정작 자신들은 그렇게 하지 않는 경우가 많습니다.

모든 것을 기록하세요. 토론 내용, 놓친 프로젝트까지 모두 기록하고, AI를 활용하여 자금 조달 및 투자 위원회 회의를 녹음하고 분석하세요. 업계 최대 규모의 거래들을 검토하고 성공 요인을 파악하여 이론으로 정리하세요. 앞서 성공한 투자자들의 공통점을 연구하는 것도 중요합니다. 이제 AI 덕분에 이 모든 것이 이전보다 훨씬 쉬워졌습니다.

하지만 대부분의 투자자들은 이런 것들에 신경 쓰지 않습니다. 그들은 기본적으로 "직감"에 따라 투자합니다. 성공 여부는 운과 인맥이 얼마나 잘 활용하느냐에 더 많이 달려 있습니다.

운은 일시적으로 도움이 될 수 있지만 전략이 아니며, 냉철한 최적화처럼 효과를 증폭시키지도 않습니다.

네 번째 교훈: 재능이 전부다

벤처캐피탈리스트들은 일반적으로 조직 관리 능력이 부족합니다. 일대일 소통, 교육 시스템, KPI, 책임 분담, 투명성, 전체 회의 등 많은 벤처캐피탈리스트들이 이러한 기본적인 것들을 제대로 수행하지 못합니다.

나중에야 그 이유를 알았습니다. 벤처캐피탈리스트들은 일반 기업들처럼 경영 능력을 꼼꼼히 따져보지 않기 때문입니다.

경영이 부실한 기업은 결국 파산하게 마련이지만, 벤처캐피탈(VC)은 멱법칙(power-law) 수익률을 내는 산업입니다. 소수의 사람들이 멱법칙 수익률을 창출할 수만 있다면, 전체적인 경영이 엉망이더라도 펀드는 살아남을 수 있습니다.

하지만 장기적으로 보면 훌륭한 경영은 그 자체로 이점입니다. 최고의 인재를 유지하고 그들이 차세대 핵심 구성원으로 성장할 수 있도록 해주기 때문입니다. 벤처캐피탈(VC)은 세대교체와 내부 승진에 매우 서투른 것으로 악명이 높으며, 많은 파트너들은 자신보다 똑똑한 젊은 인재를 고용하는 것조차 꺼립니다.

드래곤플라이에서는 더 크고 좋은 플랫폼으로 이직했을 인재들을 유치하고 유지했습니다. 우리는 그들에게 안정감, 발언권, 그리고 독립성을 제공했고, 행동으로 그들을 소중히 여긴다는 것을 보여주었습니다. 이것이 바로 우리가 경쟁사들을 능가할 수 있었던 핵심적인 이유입니다.

교훈 5: 무모할 정도로 야심차게 행동하라

제가 놀랍게 생각하는 건, 대부분의 신임 벤처캐피탈리스트들이 "어떤 조직이 되고 싶으세요?"라는 질문에 명확한 답변을 하지 못한다는 점입니다. "저희는 좋은 회사에 투자하고 창업자들에게 최고의 파트너가 되고 싶습니다."

아휴. 마치 기업가가 "제 목표는 주주 가치를 극대화하는 것입니다"라고 말하는 것 같네요.

진정한 포부를 갖고, 그것을 큰 소리로 말하세요.

우리가 처음 설립되었을 때, 우리의 목표는 간단했습니다. 바로 폴리체인을 이기는 것이었습니다.

그게 다입니다. 당시 폴리체인은 암호화폐 벤처캐피탈의 기준이었죠. 나중에 우리가 실제로 폴리체인을 뛰어넘기 시작했을 때, 목표를 높여야 한다는 걸 깨달았습니다. 바로 상위 3위 암호화폐 펀드가 되는 것이었죠. 이 목표가 오랫동안 우리를 이끌어 주었습니다. 이제 제 생각에는 이미 상위 3위 안에 들었으니, 목표는 2위, 그리고 1위로 바뀌었습니다. 현재 우리가 어디에 있는지는 독자 여러분께서 판단해 주시길 바랍니다.

교훈 #6: 먼저 한 척하고, 그 다음에 진짜로 해라.

첫 펀드를 시작할 때는 브랜드가 전혀 없습니다. 따라서 가지고 있는 얼마 안 되는 소셜 미디어의 지지를 활용하여 즉시 브랜드 이미지를 구축해야 합니다.

우리는 금액이 적더라도 가능한 한 인기 있는 프로젝트에 뛰어들었습니다. 로고를 수집하고, 이를 통해 더 많은 로고를 얻었습니다. 1차 펀드에서는 dYdX, Anchorage, Starkware 등 여러 유명 기업에 소액 투자를 했습니다. 금액은 미미했지만, 이러한 기업들의 이름 덕분에 투자를 지속할 수 있었습니다.

우리는 스스로를 "연구 중심 펀드"라고 불렀습니다. 여기서 "연구"란 "이렇게 하면 정말 재밌지 않을까?" 같은 블로그 글을 쓰는 걸 말합니다. 우리는 그걸 드래곤플라이 리서치라고 불렀고, 당시에는 그게 연구로 여겨졌습니다.

우리는 아시아에서 가장 강력한 네트워크를 보유하고 있다고 자부합니다. 이론상으로는 맞는 말이지만, 처음에는 다른 사람들이 아시아에서 무엇을 원하는지 정확히 알지 못했습니다. 우리는 이야기를 전하고 현장에서 직접 상황을 파악하며 점차 접근 방식을 체계화해 나갔습니다. 처음에는 그저 이야기를 전달하는 데 집중했는데, 실제로 효과가 있었습니다.

교훈 #7: 트렌드는 당신의 친구가 아닙니다

유행을 쫓으려는 유혹에 저항하세요. 암호화폐 시장에는 NFT, TCR, P2E, 챗봇 토큰, 벤처캐피탈이 투자한 밈 코인 등 어리석은 유행이 만연합니다.

저희의 가장 성공적인 투자는 종종 시장의 광풍을 피하고, 다른 사람들이 특정 분야를 포기할 때 집중적으로 투자하는 데서 비롯됩니다. 저희는 Terra, Axie, Yuga에는 투자하지 않았고, Terra가 폭락한 후 Ethena의 시드 라운드에 투자했으며, 2024년 대선 열기가 고조되기 전에 Polymarket에 투자했습니다.

각 시즌마다 거부할 수 없는 스토리가 있습니다. 팀, LP, 그리고 트위터에서 쏟아지는 압박감을 느끼게 되겠죠. 하지만 결국 대부분의 과대광고는 돈 낭비로 남게 됩니다.

진정한 어려움은 심리적인 측면에 있습니다. 모두가 탐내는 프로젝트를 거절했는데, 다음 주에 가격이 다섯 배로 오르는 것을 보면 바보처럼 느껴지기 마련입니다. 하지만 유행을 쫓다 보면 결국 "18개월 전에 인기 있었던 프로젝트들로 구성된 포트폴리오"를 갖게 되는데, 이는 최악의 투자 배분입니다.

당신의 임무는 3~5년 후 중요해질 것들에 투자하는 것입니다. 활황 시장에서는 그런 기회를 거의 찾아볼 수 없죠.

8번째 교훈: 유통 역량 완벽 활용하기

예전에는 a16z를 "벤처캐피탈 사업을 하는 미디어 회사"라고 농담 삼아 말하곤 했는데, 이제는 사실이 되었습니다.

벤처캐피탈(VC)은 본질적으로 스토리텔링 사업입니다. 청중을 구축하고 팀 전체를 정보의 원천으로 만들어야 합니다. 구성원들이 개인 브랜드를 구축하도록 장려하고, 발언에 대해 보상해야 합니다. 세쿼이아 캐피털처럼 특별한 회사가 아니라면, VC의 브랜드는 거의 전적으로 특정 개인과 연결되어 있습니다. 결국 사람과 사람 사이의 사업인 거죠.

일부 펀드는 직원들의 트위터 사용을 금지하기도 하는데, 저는 도저히 이해할 수 없습니다. 창업자들이 소셜 미디어에 능숙해야 한다고 생각한다면, 왜 스스로는 그렇게 하지 못하는 걸까요?

제9과: 힘을 기르는 법

이는 펀드가 초보에서 거물로 도약하기 위한 중요한 단계입니다.

드래곤플라이의 영향력이 커지면서 많은 기회가 자연스럽게 열리기 시작했습니다. 거래소, 은행, 시장 조성자, 심지어 우리가 투자하지 않았던 프로젝트들까지도 적극적으로 우리와 관계를 맺으려 했습니다. 처음에는 이것이 오히려 방해 요소라고 생각했습니다. 기존 기관들과 이야기하는 대신 새로운 프로젝트를 살펴보는 게 낫지 않을까?

나중에 깨달았죠. 벤처캐피탈의 본질은 브랜드 자금이라는 것을요. 창업자들이 당신의 자금이 다른 자금보다 더 낫다고 믿기 때문에 투자를 유치하는 겁니다. 현실적으로 그 돈은 전부 돈일 뿐이죠.

마크 앤드리슨은 "벤처캐피탈리스트의 역할은 아직 브랜드와 영향력을 갖지 못한 사람들에게 그들의 브랜드와 영향력을 빌려주는 것"이라고 말했습니다. 따라서 브랜드뿐 아니라 영향력도 필요합니다. 창업자들은 당신이 자신들을 회의에 참석시킬 수 있는지, 당신의 말이 얼마나 설득력 있는지 알고 싶어합니다.

펀드가 성장함에 따라 단순한 투자 기관에서 플랫폼으로 진화해야 합니다. 최고의 창업자들은 자본 그 이상을 원합니다. 그들은 사업을 진정으로 발전시켜 줄 지원자를 원합니다. 드래곤플라이는 토큰 설계 및 거래소 상장부터 임원 채용까지 지원하는 플랫폼 팀을 구축했습니다. 화려하지 않고 직접적인 수익을 창출하지도 않지만, 그 효과는 누적됩니다. 일단 선순환 구조가 형성되면 경쟁업체가 모방하기는 매우 어렵습니다.

열 번째 교훈: 거의 모든 돈은 극소수의 거래에서 발생합니다.

벤처캐피탈 투자의 본질을 설명하는 간단한 매트릭스가 있습니다.

많은 인기 프로젝트는 실제로 "합의된 옳음"에 기반한 거래입니다. 즉, 대다수의 사람들이 해당 회사가 수주할 것이라고 믿고, 실제로 그 회사가 수주하는 경우입니다. 이러한 유형의 거래는 대개 나쁘지 않지만, 시장에서 이미 치열한 경쟁이 벌어져 가격이 크게 상승하기 때문에 큰 수익을 내기 어렵습니다.

실제로 벌어들이는 수익의 거의 대부분은 "시장 합의와는 다르지만 정확한" 거래에서 나옵니다. 그 이유는 이러한 거래가 가격 측면에서 구조적으로 저평가되어 있는 경우가 많고, 100배 이상의 수익률을 얻을 확률이 거의 전적으로 여기에 달려 있기 때문입니다.

벤처 캐피털 수익률은 멱법칙 분포를 따르며, 수학은 냉혹합니다. 일반적인 펀드에서 처음 세 프로젝트의 수익률은 다른 모든 프로젝트의 수익률을 합친 것보다 높은 경우가 많습니다. 이는 개별 투자 건의 대부분은 큰 의미가 없다는 것을 의미합니다. 진정으로 중요한 것은 펀드 전체의 수명을 좌우할 단 한두 개의 프로젝트에 투자하는 것입니다.

이는 직관에 반하는 결론으로 ​​이어집니다. 성공률은 사실상 중요하지 않다는 것입니다. 진정으로 중요한 것은 얼마나 많은 "효과적인" 성공을 거두느냐입니다. 따라서 어떤 프로젝트를 검토할 때든 스스로에게 다음과 같은 질문을 던져야 합니다. "이 프로젝트가 투자금을 회수할 수 있는 프로젝트가 될 수 있을까?"

답이 '아니오'라면, 왜 이 투자를 하시겠습니까?

그리고 그에 못지않게 냉혹한 결론은 바로 합의에 의한 투자는 거의 이러한 결과를 가져오지 않는다는 것입니다. 모두가 어떤 프로젝트가 훌륭하다고 생각한다면, 가격에는 이미 그 점이 반영되어 있기 때문에 상승 여력은 제한됩니다. 진정으로 획기적인 투자는 종종 다른 똑똑한 사람들이 당신이 투자하는 것을 바보 같다고 생각할 만한 프로젝트에서 이루어집니다.

교훈 11: 이 거래에서 이기지 못하면 이전의 모든 것은 무의미하다.

벤처캐피탈(VC) 가치 사슬은 소싱 => 선정 => 수주 => 지원의 네 단계로 나눌 수 있습니다.

새로운 벤처캐피탈리스트에게 있어 첫 번째 단계는 프로젝트를 찾는 것입니다. 진정으로 지속 가능한 프로젝트 발굴 시스템을 구축해야 합니다.

대부분의 사람들은 판단력("아이템 선택")을 가장 중요한 능력으로 생각하지만, 실제로는 게임 전체에서 차지하는 비중은 매우 작습니다.

투자를 유치하는 것이 가장 중요한 요소입니다. 아무리 세계 최고의 프로젝트 발굴 능력과 예리한 판단력을 갖췄다 하더라도, 창업자들이 다른 사람을 선택한다면 아무 소용이 없습니다. 벤처 캐피털 업계에서 진정으로 희소한 자원은 바로 "진입 기회"입니다. 최고의 창업자들은 투자 유치 경쟁에 밀려 투자금을 확보하기 어렵고, 투자자를 자유롭게 선택할 수 있습니다. 따라서 당신은 그들이 당신을 선택할 이유를 제시해야 합니다. 이는 브랜드, 플랫폼 역량, 그리고 오랜 기간 쌓아온 관계와 평판으로 이어지는데, 앞서 언급한 모든 교훈들이 결국 여기에 집약됩니다.

투자 후 지원은 최종 단계이지만, 앞서 진행된 "프로젝트 발굴"과 "계약 성사"를 더욱 강화하는 역할도 합니다. 지원은 고객 만족도 지수(NPS)와 이러한 투자 사이클의 지속 가능성을 결정짓습니다. 창업자들을 진심으로 지지한다면, 그들은 최고의 영업사원이 되어 차세대 유망 창업자를 소개해 주고 소규모 그룹에서 당신을 추천해 줄 것입니다. 이 업계는 규모가 작고 폐쇄적이며, 평판은 매우 빠르게 퍼집니다. 불만을 품은 창업자는 향후 수십 건의 계약을 망칠 수 있지만, 진심으로 만족한 창업자는 향후 10년 동안의 기회를 열어줄 수 있습니다.

제12강: 벤처 캐피털은 "느리고 꾸준한 부"를 쌓는 사업이다

이 업계에서는 많은 사람들이 급속도로 성장하여 눈부신 성공을 거두는 것을 보게 될 것입니다.

그들을 견뎌내야 합니다. 어떤 사람들은 너무 빨리, 너무 많은 돈을 벌고, 어떤 사람들은 나태해져서 "원래 이렇게 성공했어야 했다"고 생각하기 시작합니다. 암호화폐 업계는 특히 이런 면에서 냉혹합니다. 매 주기마다 하룻밤 사이에 부자가 되는 사람들이 나타나지만, 그들 대부분은 사라집니다. 50배 수익을 올린 트레이더들은 리스본으로 돌아가고, 터무니없는 기업 가치로 투자를 유치한 창업자들은 조용히 회사를 접습니다. 결국, 관광객은 모두 떠나갑니다.

당신은 관광객이 아닙니다. 벤처 캐피털에서 성과를 측정하는 데는 여러 해가 걸립니다. "벼락 성공"이란 없습니다. 당신이 운용하는 펀드의 가치 중 상당 부분은 수년 후에도 실현되지 않은 채로 남아 있을 가능성이 큽니다. 즉, 당신 자신이 뉴욕 타임스 기사에 나오는 그 유명한 말의 전형적인 인물이 된다는 뜻입니다.

괜찮아요.

당신의 임무는 배를 안정적으로 조종하는 것입니다. 잔해, 난파선, 만조, 간조 등 모든 일이 일어날 것입니다. 당신은 항상 팀, 창업자, 그리고 전체 생태계와 함께해야 합니다. 당신의 보상은 장기적인 자본으로서의 역할을 다하는 것입니다.

그러므로 이는 장기적인 관점에서 추진되어야 합니다.

교훈 13: 모금 활동이 순조롭게 진행될 때는 모금 활동을 적극적으로 추진하라.

창업자들이 자금 조달을 싫어하는 것처럼 벤처캐피탈리스트들도 마찬가지이며, 그들에게도 쉬운 일은 아닙니다.

벤처캐피탈리스트로서의 투자 유치와 창업자를 위한 투자 유치는 완전히 다른 문화적 시스템입니다. 저는 중산층 출신입니다. 프로 포커 선수로 활동할 당시에는 "부자들"을 만났다고 생각했지만, 나중에는 그들과는 비교조차 할 수 없다는 것을 깨달았습니다.

모금 활동은 그 자체로 예술이며, 누구와 거래하느냐에 따라 크게 달라집니다.

패밀리 오피스를 통한 자금 조달은 근본적으로 관계에 기반합니다. 이들은 여러 세대에 걸쳐 부를 축적해 온 가문들로, 각 가문마다 고유한 운영 방식을 가지고 있으며, 신뢰를 구축하는 데는 시간이 걸립니다. 또한 사회적 지지에 크게 의존합니다.

기관 투자 펀드와 펀드 오브 펀드는 완전히 다른 부류입니다. 이들은 프로세스 중심적이고, 실사 작업에 많은 시간을 투자하며, 저녁 식사보다는 서류 절차에 더 관심이 많습니다. 이들은 성과, 프로세스, 그리고 지속 가능한 경쟁 우위를 보고 싶어합니다.

진정으로 뛰어난 모금가가 되려면 두 언어를 유창하게 구사할 수 있어야 합니다.

하지만 일반적으로 성공적인 모금을 위한 필수 조건은 단 하나뿐입니다. 바로 온라인 플랫폼을 갖추고 있거나 이미 수익을 창출하고 있어야 한다는 것입니다. 만약 아직 수익이 없다면, 수익이 어떻게 발생할지 설득력 있는 스토리를 제시해야 합니다.

마지막으로, 그리고 가장 중요하게는: 타이밍이 모든 것입니다.

LP(Limited Partner)는 거의 항상 비싸게 사서 싸게 팝니다. 그러니 여러분은 정반대로 해야 합니다. 원리는 간단해 보이지만, 실제로 적용하기는 매우 어렵습니다.

최적의 자금 조달 기회는 시장이 가장 활황일 때, 즉 LP(Limited Partner)들이 가장 열정적일 때 나타나는 경우가 많습니다. 바로 이때 투자 전략에 가장 신중해야 합니다. 반대로 시장이 바닥을 치고 모두가 침체되었을 때는 LP들이 투자를 꺼리는 시점인데, 바로 이때가 투자 전략을 세우는 데 있어 큰 실수가 될 수 있습니다.

최상위 벤처캐피탈들은 시장 상황이 가장 좋을 때 자금을 모으고 자산 가격이 최고점에 달했을 때 투자하는 법을 터득했습니다. 그리고 이 두 가지가 동시에 발생하는 경우는 거의 없습니다.

이것들은 제가 드래곤플라이를 만들면서 배운 몇 가지 교훈입니다. 물론 빠뜨린 교훈도 있을 것이고, 아직 배우지 못한 교훈도 훨씬 더 많을 것입니다.

벤처캐피탈 회사를 설립하는 것은 끊임없이 변화하는 규칙이 있는 사업입니다. 매 주기마다 새로운 역할이 생겨나고, 완전히 피할 수 있었던 실수가 항상 도사리고 있습니다.

하지만 근본적인 원칙은 변하지 않았습니다. 명성을 걸고 도전하고, 자신의 강점을 찾고, 남들이 꺼리는 궂은일을 마다하지 않고, 자신보다 뛰어난 사람을 고용하고 잘 대우하며, 인내심을 가져야 합니다.

벤처 캐피털은 궁극적으로 사이클의 끝을 볼 때까지 충분히 오랫동안 인내하는 사람들에게 보상을 제공합니다.

이 글이 "벤처캐피탈을 설립하는 궁극적인 해답"은 아닙니다. 하지만 제가 예전에 누군가에게 들었으면 좋았을 법한 그런 글입니다. 여러분께도 도움이 되기를 바랍니다. 암호화폐 분야에서 멋진 일을 하고 계시다면 언제든 연락 주셔서 이야기를 나눠보세요.

면책 조항: 이 글은 투자 조언이 아닙니다. 벤처 캐피털 펀드를 설립하는 것은 어렵고 실패할 가능성이 높습니다. 하지만 누가 알겠습니까? 어쩌면 시도해 볼 가치가 있을지도 모릅니다.

행운을 빌어요.