지정학적 블랙 스완: 금에 대한 최고의 차익거래 기회

주말 전통 시장이 휴장하는 동안, 이란과 이스라엘의 지정학적 갈등으로 Hyperliquid 등의 온체인 골드 가격에 프리미엄이 발생했습니다.
온체인 골드 가격은 Pyth Network 등의 오라클을 통해 전통 시장 데이터 소스에 고정되지만, 휴일 중에 벗어날 수 있습니다.
프리미엄은 암호화폐 거래자들이 월요일 시장 재개 시 예상되는 골드 가격 상승을 미리 반영하여 발생하며, 가격 수렴이 이루어집니다.
거래 전략: 프리미엄 시에 숏 포지션을 열어 가격 수렴으로 이익을 얻고, 높은 자금 조달 요율 보조금을 추가로 받을 수 있습니다.
보너스: MicroStrategy 주식($MSTR)도 오판되어 매도되었으며, 유사한 기회를 제공합니다.

시작하기 전에, 당시 하이퍼리퀴드의 골드 가격은 약 5291달러 였습니다. 제가 이 글을 쓸 시점에는 가격 차이가 시장에 거의 반영된 상태였습니다.

하지만 어제 최고점에서 가격은 5,461달러 까지 급등했고, 국제 금 가격은 약 5,271달러 였기 때문에 거의 3.5% 의 프리미엄이 붙었습니다.

어떻게 발견되었나요?

아주 간단합니다. 제가 평소에 주시하던 CT 그룹이 갑자기 블록체인 상에서 금을 대량으로 매수하기 시작했고, 덕분에 가격 차이를 빠르게 발견할 수 있었습니다.

관례대로 미국 주식 시장과 금을 포함한 전통적인 시장은 토요일과 일요일에 문을 닫습니다 . 온체인 금 자산은 일반적으로 오라클 가격 피드를 기반으로 하며, 이론적으로는 "최종 종가"를 따르므로 상당한 가격 변동을 피할 수 있습니다.

하지만 어제는 이란과 이스라엘 간의 지정학적 갈등이 발생한 날과 겹치면서, 이 예상치 못한 사건으로 인해 암호화폐 자산 가격이 단기간에 폭락했습니다.

평일에는 위험 자산 가격이 하락하면 금과 같은 안전 자산이 매수되는 전형적인 시장 시나리오가 나타납니다. 하지만 문제는 토요일이었고, 전통적인 펀드와 대부분의 뮤추얼 펀드가 휴무 중이어서 "전통적인 시장"에서 안전 자산으로의 자금 이동이 완료되지 못했다는 점입니다.

그래서 암호화폐 투자자들은 시차를 이용해 월요일 시장 개장 시 금 가격 상승 가능성을 미리 온체인에서 예측하고 베팅을 했습니다. 이러한 방식으로 하이퍼리퀴드와 바이낸스에서 금 가격이 먼저 매수되면서 인위적으로 프리미엄이 형성되었습니다.

온체인 금 가격 고정 메커니즘:

바이낸스

TEDA의 XAU를 예로 들면, 그 가격은 주로 네 부분으로 구성됩니다.

- 첫 번째 부분은 바이낸스 현물 시장 기준 가격(PAXG/USDT) 이며, 가중치는 약 1%입니다.

두 번째 부분은 DxFeed에서 제공하는 XAU/USD 데이터 소스로 , 약 33%의 비중을 차지합니다. 이 데이터 소스는 전통적인 금융 시장의 시세 인터페이스에 속하며, 전통 시장의 가격 기준점 중 하나인 장외 금-달러 가격을 제공합니다.

- 세 번째 부분은 대규모 데이터 소스(C.XAU/USD) 로, 주류 금융 시세 시스템에서 제공되며 전체 가중치의 33%를 차지합니다.

- 네 번째 부분은 여러 시장 조성자와 거래 기관의 데이터를 집계하는 Pyth Network의 XAU 오라클 시세로 , 전체 가중치의 33%를 차지합니다.

하이퍼리퀴드

Hyperliquid의 로직은 Binance와 유사합니다. 기초 자산은 XAU/USD 지수 이며, 핵심 참조는 외부 가격 피드(Pyth의 XAU/USD 가격 피드)에서 가져옵니다. 따라서 Hyperliquid는 온체인에서 상환 가능한 금 토큰이 아닌 금 가격 곡선을 거래합니다.

하지만 하이퍼리퀴드는 시장 마감 시간 동안의 위험과 가격 변동을 통제하기 위해 귀금속, 원유, 일부 미국 주식/ETF와 같이 24시간 거래가 불가능한 자산군 에 대해 HIP-3 거래 제한을 도입했습니다.

1) 가격 발견 범위 (발견 제한)

금 발견 오차 범위는 ±5% 로 설정되어 있습니다. 즉, 외부 시장이 폐쇄되거나 유동성이 부족할 경우, 플랫폼은 위험 관리 매개변수를 통해 가격 변동의 최대 범위를 제한하여 극단적인 가격 급등/급락으로 인한 "잘못된 가격" 발생을 방지합니다.

2) 미결제 약정 한도

금에 대한 총 미결제 약정 한도는 5억 달러입니다.

이러한 메커니즘 때문에 극단적인 시장 상황에서는 연간 장기 포지션 수수료가 323%에 달하는 등 극도로 높은 자금 조달률이 발생할 수 있습니다.

작동 방법

금의 가격 결정력을 이해하고 나면 중요한 사실을 알게 될 것입니다. 바로 암호화폐는 금 자체에 대한 "가격 결정력"을 갖고 있지 않다는 것입니다 .

가격은 기본적으로 전통 시장의 XAU/USD 지수에 의해 결정되며, 온체인에서의 단기적인 변동은 대부분 투자 심리와 기대에 기인합니다. 현재 암호화폐는 전통 자산의 가격을 자체적으로 산정할 수 있는 능력이 없습니다.

이러한 논리를 주말 시장 마감 시간대에 적용해 보면, 월요일에 시장이 다시 열리고 전통적인 시장 거래가 재개될 때 온체인 가격은 일반적으로 지수 가격 공개에 따른 전통적인 금 가격으로 수렴합니다. 직접 공매도를 통해 이러한 가격 수렴 단계를 모두 포착할 수 있습니다.

더욱 중요한 것은 이러한 거래에는 종종 두 번째 이점이 있다는 점입니다. 시장에 한쪽으로 치우친 과열 현상이 발생하면 자금 조달률이 일시적으로 상승하고, 높은 연간 자금 조달률 기간 동안 보조금을 받을 수도 있습니다.

가격 차이와 관세로 인한 이중 혜택