저자: Bootly

미국 정부 폐쇄는 공식적으로 종료되었지만, 자본 시장은 반등을 보이지 못했습니다.

목요일 현지 시각 기준, 미국 3대 주요 주가 지수가 모두 하락했으며, 나스닥은 2% 이상 하락했고 S&P 500은 1.3% 하락 마감했습니다. 금은 주요 지지 수준을 돌파했습니다.

비트코인은 큰 타격을 입어 같은 날 장 마감 시 98,244달러까지 하락하며 5월 초 이후 최저치를 기록했습니다. 비트코인이 10만 달러 아래로 떨어진 것은 이번 달 들어 세 번째입니다.

시장 심리는 최고치에서 하락하여 "극도의 공포" 수준으로 돌아갔습니다.

오랫동안 기다려온 "정부의 운영 재개"는 시장의 구조적 압박을 완화하는 데 실패했습니다.

유동성 긴축, 장기 보유자의 집중 매도, ETF에서의 지속적인 자금 유출, 금리 인하 기대감의 급격한 냉각.

미국 거래 세션이 비트코인 매도의 주요 동인이 됨: 위험 감수성 급락 + 유동성 긴축.

비트코인은 아시아 거래 시간 동안 약 104,000달러까지 반등했지만, 미국 거래 세션에 진입한 후 급격히 약세를 보였고, 오후에는 100,000달러 이하로 급락하여 98,000달러까지 떨어졌습니다.

이러한 추세는 미국 기술 주식의 동시적 하락과 매우 일치합니다.

나스닥 폭락
코인베이스와 로빈후드 등 암호화폐 관련 주식은 하락했습니다.
광산주가 하락세를 주도했는데, Bitdeer는 19%, Bitfarms는 13% 하락했고, 다른 몇몇 광산 회사도 10% 이상 하락했습니다.

근본 원인은 다음과 같습니다.

금리 인하 기대감 급락 → 위험자산 전면 매도.

지난주 시장에서는 12월에 금리가 인하될 확률이 85%에 달할 것으로 여전히 믿고 있었습니다.

FedWatch는 현재 66.9%만을 보여줍니다.

미래의 "저렴한 돈"이 불확실한 상황에서 비트코인의 가치 평가는 당연히 유지하기 어렵습니다.

동시에 미국 재무부도 유동성을 인출하고 있습니다.

정부 셧다운 기간 동안 연방 예산은 약 198억 달러의 흑자를 기록했으며, 대규모 셧다운으로 인해 10월 흑자는 그보다 더 클 것으로 예상됩니다. 이는 정부가 단기적으로 시장에 "투입"하는 자금을 줄였다는 것을 의미합니다.

분석가 멜 매티슨은 이를 다음과 같이 설명했습니다.

"이것은 몇 달, 심지어 몇 년 만에 가장 건조한 재정 유동성 환경입니다."

재정적 제약과 통화 정책의 냉각으로 인해 미국 시장은 최근 비트코인 폭락을 주도하는 주요 세력이 되었습니다.

그러나 매티슨은 재정 긴축이 단기적인 현상일 뿐이라고 지적했습니다.

"재정적 홍수문이 다시 열리면서 트럼프 행정부는 중간 선거 전에 경기 부양책을 강화해야 합니다."

온체인 매도 압력이 집중되었습니다: LTH 이익 실현과 대형 매도가 결합되었습니다.

최근 비트코인이 10만 달러 이하로 떨어진 것은 개인 투자자들의 공황으로 인한 것이 아니라, 블록체인에서 중장기 펀드의 보유량이 동시에 감소하면서 발생한 전형적인 구조적 조정 때문입니다.

CryptoQuant 데이터에 따르면 장기 보유자(LTH)는 지난 30일 동안 총 약 815,000 BTC를 매도했으며, 이는 2024년 1월 이후 가장 큰 매도 규모입니다. 11월 7일에는 약 30억 달러 상당의 비트코인이 이익을 위해 매도되었는데, 이는 많은 저가 비트코인이 해당 가격 수준에서 이익을 실현하기로 선택했음을 나타냅니다.

2020년과 2021년의 강세장 중간에도 비슷한 이익 실현 압력이 발생했는데, 이는 종종 조정 기간과 일치했습니다.

동시에 고래의 행동이 크게 증가하면서 하강 압력이 가속화되었습니다.

아캄이 추적한 내용:

초기 비트코인 고래인 오웬 군든은 단 하루에 약 2억 9천만 달러 상당의 비트코인을 매도했지만, 여전히 2억 5천만 달러 상당의 자산을 보유하고 있습니다.
약 15년 동안 암호화폐를 보유했던 사토시 시대의 고래가 지난주에 약 15억 달러 상당의 암호화폐를 매각했습니다.
10월에는 대형 주소 195DJ도 총 13,004 BTC를 매도하고 계속해서 거래소로 토큰을 전송했습니다.

이는 다음을 의미합니다.

LTH 이익 실현 + 고래의 보유량 집중 → 단기적으로 매우 강한 매도 압력 발생.

ETF/ETP 자금이 계속해서 유출되고 있으며, 미국 시장이 가장 큰 압박을 받고 있습니다.

CoinShares 보고서에 따르면, 글로벌 디지털 자산 투자 상품은 2주 연속으로 상당한 자본 유출을 보였으며, 지난주 순 유출액은 11억 7천만 달러였습니다.

대부분의 자본 유출은 미국 시장에서 발생했으며, 유출액은 12억 2천만 달러에 달한 반면, 유럽 시장(독일과 스위스)은 여전히 약 9천만 달러의 순 유입을 기록하여 뚜렷한 차이를 보였습니다.

이번 자본 인출의 주요 격전지로는 비트코인과 이더리움이 있습니다.

비트코인 상품은 9억 3,200만 달러의 순 유출을 보였습니다.
이더리움 상품은 4억 3,800만 달러의 순 유출을 보였습니다.
같은 기간 동안 비트코인 공매도 상품은 1,180만 달러의 순 유입을 기록했는데, 이는 2025년 5월 이후 최고 수준입니다.

ETF는 2025년 비트코인의 상승세에 상당히 기여했으며, 이러한 매수 활동이 정체되고 자금 유출로 바뀌면서 가격은 자연스럽게 압박을 받게 되었습니다.

올해 새로운 최고치를 기록할 수 있을까?

비트코인은 현재 365일 이동평균선 아래에 머물러 있습니다. CryptoQuant는 이를 현재 강세장의 핵심 추세 지지선으로 보고 있습니다. 이동평균선을 상향 돌파하면 가격은 다시 상승할 것으로 예상됩니다. 만약 이러한 압력이 지속된다면 2021년 9월과 유사한 중기 조정이 발생할 수 있습니다.

공포와 탐욕 지수는 15(극심한 공포)로 떨어졌는데, 이는 과거 강세장 중반의 급격한 변동 단계와 매우 유사합니다.

거시경제, 온체인, ETF, 기술 신호에 대한 포괄적인 분석을 바탕으로, 올해 126,000달러의 기준을 돌파할 가능성은 상당히 낮아졌습니다.

비트코인은 연말까지 95,000달러에서 110,000달러 사이를 오갈 가능성이 더 큽니다.

강력한 돌파구를 마련하려면 세 가지 조건이 충족되어야 합니다.

ETF 순유입 재개
미국의 재정 자극책은 명확하게 시행되었습니다.
미국 국채 수익률이 하락하고 달러 유동성이 개선되었습니다.

그러나 정책 속도를 보면, 이 세 가지 요인은 2025년 말보다는 2026년 초에 동시에 나타날 가능성이 더 높습니다.

2026년 전망: 유동성과 경기 순환이 공감을 불러일으킬 수 있습니다.

단기적인 압박에도 불구하고 비트코인의 중장기적 추세는 여전히 견고합니다.

2026년은 이 주기의 핵심 연도가 될 수도 있습니다.

① 거시 유동성이 실질적인 변화를 보일 것으로 예상된다.

경기 침체와 고용 약화로 인해 연방준비제도가 2026~2027년에 상당한 금리 인하 주기를 시작할 가능성이 커지고 있습니다.

② ETF에 대한 기관의 참여 확대는 대규모 매수를 가져올 것이다.

2025년에 ETF에 대한 기관 매수의 강점이 입증되었습니다.

금리 인하 주기를 배경으로 연기금, 글로벌 자산운용사, RIA 등 장기펀드가 ETF를 통해 시장에 본격적으로 진입하면서 가치평가 체계가 재편될 것으로 전망된다.

③2026년은 '하프기 2년차'로 역사상 가장 강력한 기회의 창구입니다.

2013년, 2017년, 2021년

세 주기 모두 "반감기 2년차"에 새로운 최고치를 기록했습니다.

이를 바탕으로 2026년의 범위를 다음과 같이 결정한다.

기준 목표: $160,000 – $240,000
강력한 시나리오: $260,000 – $320,000

이번 하락세는 추세 반전이라기보다는 강세장 한가운데서 벌어진 심각한 폭락에 가깝습니다.

비트코인 OG 지갑에서 약 3,639만 달러에 해당하는 500 BTC가 바이낸스에 입금되었습니다.

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