글쓴이: 낸시, PANews

1억 달러 미만의 시범 사업에서 40억 달러가 넘는 규모로 성장한 토큰화된 주식은 불과 1년여 만에 개념 증명 단계를 넘어 주류 시장에 성공적으로 진입했습니다.

시장의 폭발적인 성장 뒤에는 암호화폐 업계의 기존 업체들뿐만 아니라 전통적인 금융 대기업들도 핵심 자산을 가지고 암호화폐 시장에 진출하고 있다는 점이 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 나스닥이 토큰화된 주식 시범 거래를 진행하는 것을 공식적으로 승인했습니다.

6개월간의 수정 및 공개 의견 수렴 과정을 거쳐, 미국 증권거래위원회(SEC)는 3월 18일 나스닥의 규칙 개정안을 공식 승인하여 나스닥 거래소에서 토큰화된 형태로 증권을 거래하는 시범 프로그램을 허용했습니다. 이는 미국 주요 증권 거래소에서 토큰화된 증권 거래 시범 프로그램이 공식적으로 시작되었음을 의미합니다.

토큰화 거래 시범 프로그램은 미국 예탁결제공사(DTCC)의 자회사인 DTC(Depository Trust Company)에서 시행하고 있습니다. 미국 증권거래 위원회(SEC)는 DTC가 예치 자산에 대한 토큰화 서비스를 제공할 수 있도록 승인했으며, 이에 따라 DTC는 사전 승인된 블록체인 상에서 3년간 참여자와 그 고객에게 토큰화 서비스를 제공할 수 있게 되었습니다. 이 승인은 러셀 1000 지수, 주요 지수를 추종하는 ETF, 미국 국채 등 유동성이 높은 자산을 포함합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 서류는 토큰화된 증권이 새로운 상품이 아니며 기존 증권 규제 체계에 완전히 통합될 것이라고 강조합니다. 토큰화된 증권은 소유권, 배당권, 의결권 등 기존 증권과 동일한 모든 권리를 유지합니다. 또한 거래 시스템, 시장 구조, 수수료 체계 및 규제 감독도 변경되지 않으며, 결제 방식만 달라집니다. 즉, 거래소의 기존 제도적 논리는 그대로 유지되지만, 블록체인 기술이 기본 결제 프로세스의 대안으로 도입된 것입니다.

나스닥의 계획에 따르면, 토큰화된 주식의 시범 거래는 현재 적격 DTC 참여자와 적격 증권에 한해 제공되며, 참여자는 기존 방식 또는 토큰화된 방식 중 하나를 선택하여 거래할 수 있습니다. 토큰화를 통해 결제되는 적격 거래는 DTC(예: 블록체인 또는 지갑 주소 선택)를 통해 실행됩니다. 참여자가 적격이 아니거나, 자산이 요건을 충족하지 않거나, 기술이 지원되지 않는 경우, 결제는 자동으로 기존 방식으로 진행됩니다.

토큰화된 주식 거래와 기존 주문 방식은 동일한 주문장을 공유하여 일관된 대기열 우선순위, 주문 매칭 메커니즘 및 가격 발견 모델을 유지합니다. 거래자는 주문 시 토큰화된 결제 방식을 사용할지 여부를 선택할 수 있습니다. 이를 통해 유동성 분산 및 거래 파편화와 같은 문제를 방지할 수 있습니다.

하지만 초기 시범 프로그램은 구성 종목 수가 제한적이며, 주로 러셀 1000 지수 구성 종목과 S&P 500, 나스닥 100과 같은 주요 벤치마크 지수를 추종하는 ETF로 구성됩니다. 선정 기준에서 이러한 자산군은 유동성이 높고 시가총액이 크며 규제 체계가 잘 갖춰진 자산군이며, 규모가 작거나 비유동적인 자산은 포함되지 않습니다.

하지만 나스닥은 DTC 시범 프로그램을 기반으로 한 토큰화 거래가 유일한 모델이 아니라는 점을 분명히 했습니다. 시장에는 다양한 토큰화 방식이 존재하거나 새롭게 등장할 수 있으며, 향후 다른 모델을 도입하려면 별도의 SEC 승인을 받아야 합니다.

실제로 나스닥은 거래 및 결제 수준에서의 토큰화에 더욱 초점을 맞춘 이 시범 프로그램 외에도 발행사를 위한 프로그램도 동시에 추진하고 있습니다.

최근 나스닥은 크라켄의 모회사인 페이워드와 토큰화된 주식 및 상장지수펀드(ETP)를 거래소에서 제공하기 위한 공동 개발 계획을 발표했습니다. 두 회사는 "주식 전환 게이트웨이(Stock Conversion Gateway)"라는 전환 시스템을 구축하여 토큰화된 주식이 규제된 기존 주식 시장과 허가 없는 블록체인 네트워크 간에 자유롭게 유통될 수 있도록 할 계획입니다. 두 시스템 모두 동일한 CUSIP 코드를 사용하여 대체 가능성을 보장하고, 결제는 기존처럼 블록체인 거래소(DTCC)를 통해 이루어질 예정입니다. 이 계획은 현재 미국 증권거래위원회(SEC)의 최종 승인을 기다리고 있으며, 2027년 상반기에 공식 출시될 것으로 예상됩니다.

나스닥이 선두에 서면서 토큰화된 주식 풀이 빠르게 확장되고 있습니다. 또한 뉴욕증권거래소(NYSE)와 같은 전통적인 금융 대기업들도 토큰화된 거래 플랫폼을 개발 중이라고 밝혔으며, ICE의 모회사인 ICE는 최근 OKX에 투자하여 이러한 개발을 가속화하겠다고 발표했습니다.

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 S&P 500 기업 최초의 블록체인 애플리케이션에 대한 공식 승인을 획득했습니다.

거의 같은 시기에 온체인 시장에서도 또 다른 토큰화 실험이 진행 중이었다.

S&P 다우존스 지수는 최근 Trade XYZ에 S&P 500 지수 라이선스를 부여하여 Hyperliquid에서 최초이자 유일하게 공식적으로 라이선스를 받은 S&P 500 무기한 파생상품 계약을 출시했다고 발표했습니다.

이 상품은 자격을 갖춘 비미국 투자자를 대상으로 하며, 온체인 레버리지 롱/숏 거래를 지원하고, 기관 투자자급 S&P DJI 지수 데이터를 직접 사용합니다. S&P는 이번 조치를 통해 S&P 500 유동성 생태계가 블록체인으로 확장되어 연중무휴 24시간 거래가 가능해지고, 선물, 옵션, ETF 등 기존 거래소 및 장외 상품을 보완한다고 밝혔습니다.

세계에서 가장 중요한 주식 지수 중 하나인 S&P 500은 미국 주요 증권 거래소에 상장된 500대 대기업의 주가 변동을 추종하며, 관련 파생상품(선물, 옵션, ETF 등)의 일일 거래량은 1조 달러를 넘어섭니다. S&P 500은 미국 경제의 바로미터일 뿐만 ​​아니라 글로벌 투자자들이 달러 자산을 배분하고 미국 경제 성장에 참여하는 핵심 도구이기도 합니다.

이번 '온체인' 도입은 거의 70년 역사를 가진 이 지수가 처음으로 24시간 거래가 가능해졌음을 의미합니다. 더욱이, 나스닥과는 달리 S&P 500 지수의 온체인 무기한 시장 진입은 기존 거래소 시스템을 우회하는 것으로, 글로벌 자산 온체인화를 향한 중요한 발걸음으로 여겨집니다.

실제로 S&P Global은 최근 몇 년 동안 암호화폐 전략을 가속화해 왔으며, 여기에는 암호화폐 지수 출시, DeFi 지수 발표, 스테이블코인 및 토큰화된 국채 펀드 등급 평가, 암호화폐 생태계 지수 출시, 토큰화된 펀드 홍보를 위한 블록체인 프로젝트와의 협력 등이 포함됩니다.

TradeXYZ는 Hyperliquid에서 가장 큰 위험가중자산(RWA) 무기한 선물 시장이며, 원유와 같은 전통적인 자산에 대한 계약으로 월스트리트 펀드들의 관심을 끌고 있습니다. 2025년 10월 이후 이 시장의 거래량은 1,000억 달러를 넘어섰고, 연간 거래량은 6,000억 달러 이상입니다. Hyperliquid에게 S&P 500 지수 편입은 유동성 확대뿐 아니라, 더 중요한 것은 브랜드 인지도를 높여 향후 더 많은 TradeFi 상품이 블록체인 플랫폼으로 진출할 가능성을 열어줍니다.

현재 Trade.xyz는 Hyperliquid 플랫폼에서 HIP-3 프로토콜을 통해 S&P 500/USDC 거래쌍을 제공하고 있으며, 최대 50배 레버리지를 지원합니다. 현재까지 해당 자산의 누적 거래량은 3,900만 달러를 넘어섰고, 미결제약정은 2,400만 달러까지 빠르게 증가했습니다.

나스닥부터 하이퍼리퀴드에 이르기까지 토큰화는 두 가지 방향으로 진행되고 있습니다. 하나는 기존 금융 시장에 블록체인을 도입하여 청산 및 결제 프로세스를 재구성하는 전통 금융 중심의 방식이고, 다른 하나는 전통적인 자산을 24시간 언제든 거래 가능한 암호화폐 파생상품으로 변환하여 거래 시스템을 온체인에서 직접 재구축하는 방식입니다.

하지만 분명한 추세 하나는 전 세계 금융 자산이 블록체인으로 빠르게 이동하고 있다는 점입니다.