글쓴이: 재, PA뉴스

비트코인 가격이 여전히 7만 달러 안팎을 맴돌던 시기에, 세계 금융의 중심지인 월스트리트에서는 48시간 안에 세 가지 사건이 동시에 발생했습니다.

글로벌 자본 흐름을 좌우하는 3대 거래소인 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥(Nasdaq), CME 그룹이 모두 사업 토큰화 계획을 업그레이드한다고 발표했습니다. 나스닥은 토큰화된 담보 관리 솔루션을 개발 중이며, NYSE는 시큐리티즈(Securitize)와 협력하여 토큰화된 증권 플랫폼을 개발하고, CME 그룹은 기관 투자자를 위한 "토큰화된 현금" 결제 서비스를 출시할 예정입니다.

상위 3대 거래소는 각기 다른 접근 방식을 취했으며 블록체인 기술을 활용하여 글로벌 유동성 "파이프라인"을 대대적으로 개편했습니다.

전통적인 월가 거대 기업들이 토큰화를 수용함에 따라 글로벌 자본 시장의 게임 규칙이 새롭게 쓰여지고 있습니다.

T+1 결제 방식에 작별을 고하세요. 나스닥은 토큰화를 통해 350억 달러 규모의 담보 자산을 활성화합니다.

나스닥의 추산에 따르면, 전 세계 금융 시스템에 "잠들어 있는" 유휴 담보 자산의 규모는 350억 달러에 달합니다.

결제 지연, 시차 문제, 전통적인 은행 거래 제한 등의 요인으로 인해 주식이나 미국 국채 ETF와 같은 유동성이 높은 자산들이 증권 계좌에 묶여 자본 효율성을 제대로 발휘하지 못하고 있습니다.

월가에서 토큰화가 한창인 가운데, 나스닥이 선두에 섰습니다. 3월 23일, 나스닥은 디지털 자산 거래 인프라 제공업체인 탈로스와 전략적 파트너십을 발표했습니다. 나스닥의 칼립소 리스크 및 담보 관리 플랫폼과 탈로스의 디지털 자산 프런트엔드 아키텍처를 긴밀하게 통합함으로써 담보를 토큰화하고 실시간 이체를 가능하게 할 예정입니다.

시장이 급격한 변동을 겪을 때, 기관들은 기존 은행 시스템의 이체 시간을 기다릴 필요 없이 토큰화된 자산을 할당하여 몇 초 만에 청산소 증거금 요건을 충족할 수 있습니다. 파생상품 거래의 경우, 이는 "T+1" 방식에서 "원자적 결제" 방식으로의 질적인 도약을 의미하며, 자본 흐름 효율성을 기하급수적으로 향상시킵니다.

나스닥과 탈로스의 토큰화 방식은 담보 자산을 수동적이고 정적인 자산에서 능동적이고 유동적인 금융 상품으로 탈바꿈시켰습니다. 기관 투자자들은 동일한 자산을 이른 아침 미국 주식 거래의 증거금으로, 늦은 밤 아시아 주식 거래의 담보로 활용할 수 있습니다.

또한 나스닥은 탈로스의 고객 기반에도 "거래 감시" 시스템을 확대 적용하여 사기 거래, 가장매매, 시장 간 조작 등을 효과적으로 식별하고 디지털 자산 거래에 대한 "규정 준수 안전장치"를 제공합니다.

사실, 이번 협력 발표에 앞서 나스닥의 토큰화된 주식 거래 시범 프로그램은 이미 3월 18일에 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받았습니다. 돌이켜보면, 이는 탈로스와의 파트너십을 위한 토대를 마련하여 토큰화된 담보를 활용한 향후 주식 마진 거래를 가능하게 했습니다.

토큰화된 자산의 첫 번째 배치는 러셀 1000 지수 구성 종목과 S&P 500 및 나스닥 100을 추종하는 주요 ETF로 엄격하게 제한되었습니다.

이러한 자산을 선택한 이유는 명확합니다. 러셀 1000 지수는 미국의 시가총액 기준 상위 1,000개 기업을 포괄하며, 풍부한 거래량은 토큰화 초기 단계의 기술적 충격을 흡수하여 "최적의 매수호가"의 안정성을 보장합니다.

동시에 이러한 자산들은 "듀얼 트랙" 모델을 채택할 것입니다. 토큰화된 증권과 전통적인 주식은 동일한 CUSIP 코드와 거래 식별자를 공유하여 완전히 동등하고 자유롭게 상호 교환될 수 있습니다. 이는 또한 규제 당국이 블록체인 결제가 전통적인 시장 유동성에 미치는 영향을 관찰할 수 있는 적절한 통제 집단을 제공합니다.

NYSE 온체인 네이티브 증권 거래소 암호화폐 상품

나스닥의 조치가 기존 기관 프로세스를 최적화하는 데 목적이 있다면, 토큰화 분야의 선두주자인 시큐리티즈와의 뉴욕증권거래소의 파트너십은 증권 거래 모델의 근본적인 재편을 의미합니다.

3월 24일, 양측이 체결한 양해각서(MOU)에는 즉시 결제 및 스테이블코인 결제를 지원하는 토큰화된 증권 플랫폼 개발을 명시적으로 제안했습니다.

NYSE 파트너사인 Securitize는 실물 자산(RWA) 토큰화 분야의 선두 기업으로, 이전에 BlackRock이 세계 최대 규모의 토큰화된 국채 펀드인 BUIDL을 출시하는 데 도움을 준 바 있습니다.

시큐리티즈의 CEO인 카를로스 도밍고는 이번 협력과 시장의 유사 상품 간의 차이점을 명확히 했습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)의 목표는 암호화폐 거래소에서 볼 수 있는 "주식 증서"가 아닌 "네이티브 토큰화"를 달성하는 것입니다.

이 모델에서 Securitize는 뉴욕증권거래소(NYSE)가 지정한 최초의 디지털 주식 이전 대행사 역할을 하며, 소유권 기록을 블록체인에 직접 관리합니다.

이는 투자자가 보유한 각 토큰이 기초 증권에 대한 직접적인 법적 소유권을 나타내며, 투자자에게 배당금 수령권, 의결권, 청산 우선권 등 모든 권리를 부여한다는 것을 의미합니다.

이는 제3자 기관이 주식을 보유하고 "토큰화된 인증서"를 발행하는 모델과는 근본적으로 다릅니다. 후자는 단순히 권리를 매핑하는 것에 불과하지만, 전자는 블록체인 상의 고유한 증권입니다.

뉴욕증권거래소(NYSE)가 자체 토큰화를 추진하고 있지만, 기초 자산의 수탁자가 운영상의 오류를 범하거나 오라클이 미국 주식 시장 개장 시간 외에 잘못된 가격을 제공할 경우, 이러한 토큰의 가치가 연동된 주식의 가치와 크게 차이가 나면서 온체인 청산이 발생할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

CME 그룹은 "마진콜"에 토큰화된 현금을 도입했습니다.

나스닥이 담보 최적화에 집중하고 뉴욕증권거래소가 증권 거래 구조를 개편하는 동안, 세계 최대 파생상품 거래소인 CME 그룹은 "현금 결제"에 주목하기 시작했습니다. 3월 24일, CME 그룹은 몬트리올 은행 및 구글 클라우드와 협력하여 토큰화 생태계에서 가장 어려운 문제인 "자금 동기화"를 직접적으로 해결하는 토큰 기반 현금 솔루션을 출시했습니다. 이는 전체 토큰화 시스템에서 자금 흐름의 기반을 마련하는 것입니다.

기술 아키텍처는 기존 금융 기관을 위해 설계된 고도로 프로그래밍 가능한 분산 원장인 Google Cloud General Ledger(GCUL)를 사용합니다.

이더리움과 같은 퍼블릭 블록체인과는 달리, GCUL은 허가형 프라이빗 네트워크로서 블록체인의 실시간 결제 기능을 유지하면서도 거래의 개인정보 보호를 보장하고 금융 규제 기관의 엄격한 KYC/AML 요건을 충족합니다. 이것이 바로 GCUL이 전통적인 금융 기관들로부터 수용된 핵심적인 이유입니다.

이 시스템에 최초로 연결한 은행인 몬트리올 은행은 기관 고객을 위해 "달러 예금 토큰화"를 도입하여 고객의 달러 예금을 "토큰화된 현금"으로 전환할 수 있도록 했습니다.

이 토큰의 주된 목적은 CME 클리어링의 증거금 중개자 역할을 하는 것입니다. 이러한 변화는 파생상품 시장의 오랜 고질적인 문제점인 증거금 요구 사태를 직접적으로 해결합니다.

선물 및 옵션 거래를 비롯한 파생상품 거래는 증거금 납입 기한에 대해 매우 엄격한 요건을 적용받습니다. 시장이 24시간 거래 체제로 전환됨에 따라, 청산소는 시장 변동성이 극심한 시기에 "장중 증거금 요구"를 할 수 있습니다.

기존 모델에서는 은행이 문을 닫게 되면 금융기관은 적시에 현금을 배분할 수 없게 되고, 보유 자산은 강제로 청산되는 경우가 많습니다.

토큰화된 현금은 이러한 장벽을 허물 것입니다. CME 그룹의 최고운영책임자(COO)인 수잔 스프라그는 토큰화된 현금을 통해 금융기관들이 실시간으로 마진 의무를 이행할 수 있게 되어, 은행 폐쇄에 대비하기 위해 이전에는 유휴 상태였던 막대한 양의 완충 자본을 활용할 수 있게 될 것이라고 지적합니다.

이는 기관의 유동성 비용을 줄일 뿐만 아니라 전체 청산 시스템의 안정성을 크게 향상시켜 시스템적 연쇄 청산 가능성을 낮출 것입니다.

하지만 분산 원장을 CME 그룹 청산 시스템과 통합하는 것은 상당히 복잡합니다. 네트워크 분할 오류나 스마트 계약 취약점이 발생할 경우, 24시간 연중무휴로 운영되는 금융 시스템은 중단이 불가능한 "원자로 멜트다운"과 같은 위험에 직면할 수 있습니다.

나스닥, 뉴욕증권거래소, CME 그룹의 토큰화 도입은 전통 금융권이 토큰화 기술을 적극적으로 수용하고 있음을 보여줄 뿐만 아니라, 글로벌 자본이 궁극적으로 효율성을 추구하고 있음을 반영합니다.

나스닥이 350억 달러 규모의 유휴 담보를 활성화하고, 뉴욕증권거래소가 글로벌 투자자들에게 토큰화된 증권 거래를 허용하며, CME 그룹이 결제 계층에서 토큰화된 현금의 기반을 마련하는 등, "가치의 인터넷"을 향한 거대한 청사진이 월스트리트 무대에서 서서히 모습을 드러내고 있으며, 24시간 내내 가동되는 블록체인 원장 위에서 활발하게 움직이고 있습니다.