저자: Zhou, ChainCatcher

바이낸스가 6월 1일 주식 사업 출시를 발표한 지 한 달이 조금 넘었다.

공개된 데이터에 따르면, 거래 가능한 7,000개 이상의 미국 주식 및 ETF 중 700개 이상에서 거래가 발생했다. 7월 1일 기준 주간 기준으로 바이낸스 주식 사용자의 순 익스포저 증가액은 1억 9,330만 달러로, 2주 연속 1억 9,000만 달러를 넘어섰다.

토큰화된 주식의 경우, bStocks도 6월 11일 출시되었다.

한 달이 지난 지금, 현물 주식에 실제 매수세가 있는지, 사용자들은 주로 무엇을 매수하는지, bStocks는 고유의 사용 사례를 찾았는지 살펴보겠다.

1. 첫 달 거래 돌파, 신흥시장 매수세 집중

먼저 현물 주식 부분을 살펴보겠다.

바이낸스 주식 현물은 7,000개 이상의 미국 상장 주식과 ETF를 커버하며, 소수점 주식 매수, 스테이블코인 결제, 연장 거래 시간을 지원한다. 7월 6일 바이낸스는 ANTA, CBRS, DISK, FOTO, KMEM, QNT, STRC 등 주식 종목을 추가로 상장했다. 거래 구조 측면에서 Nest Trading이 주문 중개를, Alpaca Securities가 체결, 청산, 결제 및 수탁을 담당한다.

사용률 측면에서 Binance Research에 따르면 7,000개 이상의 종목 중 700개 이상이 거래되었다. 이 수치는 한편으로 이 사업이 형식적인 운영이 아니라 한 달 만에 약 10%의 종목이 사용자에게 도달했음을 보여준다. 다른 한편으로는 초기 수요가 고르게 분포되지 않았으며, 사용자들이 바이낸스를 완전한 미국 주식 슈퍼마켓처럼 사용하지는 않는다는 점을 시사한다.

자금 흐름을 보면, 보고서에 따르면 7월 1일로 끝나는 주에 바이낸스 주식 사용자의 순 익스포저 증가액은 1억 9,330만 달러로, 전주 2억 2,730만 달러에서 감소했다. 전주 대비 15% 줄었지만, 2주 연속 1억 9,000만 달러 이상을 유지했다.

매수세의 출처를 보면, 신흥 시장 사용자가 순유입의 81%를 기여했으며, 2주 동안 변함이 없었다. 사용자 수 기준으로는 Binance Research의 이전 데이터에 따르면 바이낸스 주식 거래 사용자의 약 93%가 신흥 시장 출신이다.

출시 30일, 바이낸스 주식 사업은 어떻게 되고 있을까?

이미지 출처: Binance Equity Weekly Fund Flow

이는 바이낸스가 전통 증권사가 가장 성숙한 시장에서 사용자를 빼앗기보다는, 국가 간 접근, 달러 자산 배분, 현지 증권사 경험이 부족한 시장에서 스테이블코인 계좌로 직접 미국 주식을 매수하려는 사용자들을 확보했음을 의미한다.

이를 통해 보면 바이낸스 주식 현물의 초기 매수세가 나타났다. 다만 이 매수세가 7,000여 개 종목에 골고루 분산되지 않고 일부 주목받는 자산과 신흥 시장 사용자에게 집중되어 있다.

2. 기술 섹터가 순유입의 83%를 흡수, 테마 거래 특성 부각

순유입만 보면 바이낸스의 주식 사업에 분명 수요가 있다. 더 중요한 질문은 이 수요가 어떤 유형인가이다.

바이낸스가 발표한 주간 보고서 데이터에 따르면, 7월 1일로 끝나는 주에 기술 섹터가 1억 5,900만 달러의 순유입을 흡수했으며, 전체 순유입의 83%를 차지해 거래 테마가 매우 집중되었다.

마이크론의 실적 발표는 이 주의 가장 뚜렷한 촉매였다. 마이크론이 6월 24일 장 마감 후 강력한 실적을 발표한 후, AI 메모리 테마는 전주 100만 달러 순유출에서 4,700만 달러 순유입으로 전환되었다. 반도체 업종 자금 유입은 2,200만 달러에서 1억 800만 달러로 약 5배 가까이 증가했다.

개별 주식 차원에서는 MU, MUU, SNDK, AMAT, INTC 등 AI 메모리 및 반도체 밸류체인 종목이 대규모 자금을 흡수했다. MU와 2배 레버리지 상품인 MUU를 합쳐 5,800만 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 해당 주 주식 순유입의 약 30%에 달한다.

이러한 자금은 무조건적인 추격 매수가 아니다. 주간 보고서에 따르면, 사용자들은 실적 발표 전 주에 MUU를 1,100만 달러 순매도하고, 실적 확인 후 2,400만 달러 순매수했다.

이는 바이낸스 주식 사용자의 위험 선호도가 높지만 단순한 고레버리지 충동은 아님을 보여준다. 이들은 이벤트를 중심으로 리스크를 줄인 후 결과 확인 후 다시 포지션을 늘리는 전략을 구사한다.

보고서는 또한 바이낸스 주식 상품 보유자의 약 71%가 기술 섹터에 주식 포지션을 배분했으며, 그중 약 48%가 반도체로 흘러들어갔고, 이 카테고리의 거래량은 다른 카테고리 대비 약 23배에 달한다고 밝혔다.

테마별 자금 흐름을 보면 25%가 AI 인프라 및 컴퓨팅 파워로, 22%가 양자 컴퓨팅으로 유입되었으며, 우주·위성, 로봇·휴머노이드 등 전방위 테마에 대한 비중도 상대적으로 높았다. 같은 기간 광범위한 ETF 자금 흐름은 주로 반도체와 AI 메모리에 집중되었다.

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반면 테마 전환은 매우 빠르다. 전주 가장 뜨거웠던 국방 및 국가안보 테마는 이번 주에 1억 5,000만 달러 순유입에서 300만 달러로 98% 급감했다. 스페이스X 관련 자금도 고점에서 줄었지만, SPCX는 여전히 2,900만 달러 순유입을 기록하며 개별 종목 유입 상위권을 유지했다.

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이러한 변화는 매우 상징적이다. 바이낸스 주식 사용자가 매수하는 것은 전통적인 장기 미국 주식 포트폴리오가 아니라 AI, 반도체, 양자 컴퓨팅, 스페이스X, 테슬라, 서클(Circle) 같은 스토리성이 높은 자산들이다. 이들은 실적, 정책, M&A, 시장 심리를 살피며, 거래 로직이 암호화폐 사용자들에게 익숙한 촉매(catalyst)와 변동성에 가깝다.

이는 신흥 시장 사용자가 주력이 된 이유도 설명한다. 많은 신흥 시장 사용자들에게 현지 증권사를 통해 미국 테마 주식, 레버리지 ETF 또는 인기 비상장 자산을 거래하는 것은 비용이 높고, 절차가 길며, 경험이 불편하다. 바이낸스는 스테이블코인, 주식 현물, 테마 자산을 하나의 계좌에 통합함으로써 모든 투자 장벽을 낮춘 것이 아니라, 거래형 수요를 표현하는 허들을 낮췄다.

따라서 바이낸스 주식 현물에서 드러난 것은 주로 테마 거래 수요이다.

3. 토큰화 주식, 스트레스 테스트 돌입, 온체인 점유율은 여전히 미지수

이어서 토큰화 주식 사업을 살펴보겠다.

바이낸스 공식 설명에 따르면, bStocks는 토큰화된 증권으로 특정 금융 상품을 나타내는 증표이며, 기초 상장 회사의 주식이나 지분을 직접 보유하는 것과는 다르다.

현물 주식은 사용자가 바이낸스에서 미국 주식을 살 수 있느냐에 답한다면, bStocks는 미국 주식 시장이 닫혔을 때에도 사용자가 미국 주식 익스포저를 거래하고 싶어하는가에 답한다.

Binance Research가 7월 2일 발표한 bStocks 보고서에 따르면, bStocks 거래의 약 44%가 미국 주식 정규 거래 시간 외에 발생했으며, 매칭되는 주식 현물은 약 32%였다. 주말에 미국 주식 시장이 완전히 휴장일 때도 bStocks는 시간당 평균 약 34.6만 달러 거래되었다.

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그중 3번의 연휴 주말 스트레스 테스트에서 bStocks는 월요일 개장 변동의 87%를 사전 반영했으며, 방향성 판단은 22회 중 21회 적중해 96%의 정확도를 기록했다. Juneteenth(6월 19일) 연휴 주말 동안 bStocks와 규제 시장 간 평균 가격 차이는 약 0.12%로 세 차례 테스트 중 가장 낮았다.

구체적으로, 스페이스X가 Cursor를 600억 달러에 인수한다는 소식이 미국 주식 시장 개장 전 나왔을 때, 토큰화된 SPCX는 이미 개장 전 상승과 하락을 마쳤다. 마이크론 실적 발표는 미국 주식 마감 2분 후 나왔고, MUB는 5분 만에 7%, 1시간 내에 13% 상승해 다음 날 개장 전까지 실질적인 재평가를 완료했다.

출시 30일, 바이낸스 주식 사업은 어떻게 되고 있을까?

이 데이터는 bStocks의 실제 사용 사례가 매우 구체적임을 보여준다. 모든 사람이 주식을 온체인으로 옮기고 싶어서가 아니라, 미국 주식 시장이 닫혔을 때도 여전히 미국 주식 익스포저를 거래하려는 수요가 있다는 점 때문이다.

다만, 토큰화 주식 수요가 존재한다고 해서 bStocks가 최대 점유율을 확보했다는 의미는 아니다.

BNB Chain 공식 발표에 따르면 6월 26일, BNB Chain에는 이미 709개 이상의 토큰화된 주식 및 ETF가 있으며, 누적 거래량 50억 달러, 시가총액 10억 달러를 돌파했습니다. 동시에 BNB Chain에서는 동일한 회사의 토큰화 버전이 여러 개 존재할 수 있는데, 예를 들어 SpaceX는 bStocks의 SPCXB, Ondo의 SPCXon, xStocks의 SPCXx를 동시에 보유하고 있습니다.

더 주목할 점은 Ondo가 BNB Chain에서 토큰화 주식 거래가 주로 발생하는 장소라는 사실이다. Dune 데이터에 따르면 BSC는 Ondo의 누적 DEX 거래량 약 60억 달러 중 51억 2천만 달러를 차지했다. 이는 온체인 토큰화 주식에 대한 수요가 이미 검증되었을 가능성을 시사하지만, 이 증가분이 주로 bStocks에 귀속되지는 않을 수 있다.

상장 30일, 바이낸스 주식 사업 성적은?

맺음말

한 달이 지난 현재, 현물 주식 쪽에서는 약 10%의 종목이 사용자에게 도달했지만 전반적으로 규모는 제한적이며 신흥 시장 사용자와 소수 주요 자산에 집중되어 있다.

이러한 수요는 결코 평온하다고 할 수 없는 규제 환경 속에서 창출되었다. 6월 24일 바이낸스는 그리스에 제출한 MiCA 라이선스 신청을 철회했으며, 7월 1일 EU 전환 기간 종료 후 EU 여러 국가의 사용자에게 일부 서비스 중단과 신규 사용자 등록 중단을 통지했다.

bStocks 측에서는 폐장 시간대 미국 주식 익스포저 거래라는 사용 시나리오가 검증되었고, 가격 발견 속도 역시 여러 차례의 휴일 스트레스 테스트를 견뎌냈다. 그러나 전체 토큰화 주식 생태계에서 거래량의 대부분은 Ondo와 같은 서드파티로 흘러갔으며, bStocks 자체 점유율은 이를 뒷받침할 독립적인 데이터가 없다.

종합적으로 살펴보면, 바이낸스 주식 사업은 상장 한 달 만에 실질적인 수요를 확인했다. 하지만 이러한 수요는 장기 자산 배분보다는 내러티브와 이벤트를 매매하는, 암호화폐 사용자가 미국 주식으로 이동한 후의 거래 수요에 더 가까워 보인다.

블랙록의 IBIT 일일 거래량이 160억~180억 달러에 달해 바이낸스 수준에 근접하고 있다.

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