매주 월요일부터 금요일 오전에, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고, 추세로 기회를 선점합니다. PANews 제공.

지정학적 완화 신호와 약한 고용 데이터가 맞물리며 위험자산 숨통 트여

간밤 미국 증시 3대 지수가 일제히 상승 마감하며 앞선 3거래일 연속 하락을 마감했다. 다우존스 산업평균지수는 0.56%, 나스닥 종합지수는 0.45%, S&P 500 지수는 0.46% 상승했다.

시장 반등은 크게 두 가지 핵심 요인에 힘입었다. 첫째, 고용 데이터의 예상 밖 둔화다. 미국 8월 ADP 신규 민간 고용은 약 3.8만 명에 그쳐 올해 1월 이후 최저치를 기록했고, 연준의 추가 긴축 기대를 뚜렷하게 낮췄다. 둘째, 지정학적 프리미엄의 일시적 완화다. 트럼프 대통령은 수요일 이란에 대한 새로운 타격이 “오래 지속되지는 않을 것”이라고 분명히 밝혔고, 미국이 호르무즈 해협을 통제하고 있으며 언제든 다시 나설 준비가 돼 있다고 재차 강조했다. 동시에 해협 명칭을 ‘트럼프 해협’으로 바꾸자고 한때 제안하기도 했다(이후 그냥 해본 말이라고 밝힘). 앞서 3거래일간 누적 약 9% 상승했던 WTI 원유는 배럴당 90달러 부근에서 안정세를 보였고, 브렌트유는 배럴당 95달러 아래로 내려왔다.

미군이 화요일 상선 40척의 호르무즈 해협 통과를 호송했음에도, 해운업계는 안보 상황에 여전히 신중한 태도를 보이며 일부 유조선 일일 용선료는 50만 달러를 넘어서기도 했다. 또한 미국 에너지정보청(EIA) 데이터에 따르면 미국 원유 재고는 예상보다 큰 폭인 450만 배럴 감소한 4억 2,450만 배럴을 기록했고, 정제설비 가동률은 98%까지 올라 2018년 이후 최고 수준을 나타내며 에너지 펀더멘털이 여전히 타이트함을 보여줬다. 공급 리스크에 대응하기 위해 미국은 베네수엘라와 에너지 협력 협정을 체결했고, 셰브런은 향후 5년간 70억 달러를 투자해 현지 생산량을 하루 약 60만 배럴까지 끌어올릴 계획이다. 관련 원유는 빠르면 11월 미국 비축분으로 유입될 수 있다. 다만 셰브런 CEO는 이러한 신규 공급이 수년이 걸리기 때문에 단기적으로 호르무즈 해협 공급 차질의 ‘즉효 해결책’이 될 수는 없다고 지적했다.

연준의 최신 베이지북에 따르면 7월 초 이후 경제 활동은 완만하게 성장했으며, 12개 관할구 중 10곳에서 경미하거나 완만한 확장이 기록됐다. 소비 지출은 소폭 증가했으나 가격 민감도가 높아졌고, 고가 소비는 여전히 견조했다. 제조업은 국방·데이터센터 수주에 힘입어 반등했고, 고용은 소폭 증가에 그쳤다. 기업들의 전망은 전반적으로 긍정적이지만 에너지 가격, 정책, 국제 분쟁의 불확실성에 대해 경계심을 유지했다. 베이지북은 AI와 데이터센터를 여러 차례 언급하며 현재 성장의 중요한 버팀목으로 꼽았다.

미 국채 금리 고점에서 후퇴, 엔화 급등에 개입 추측 촉발

미국 10년물 국채 금리는 장중 한때 약 4.818%(2023년 말 이후 최고치)까지 올랐다가 이후 반락해 약 4.78%로 마감하며 전 거래일 대비 소폭 하락했다. 30년물은 여전히 5.27% 부근의 높은 수준에서 등락했다. 약한 ADP 데이터와 유가 상승세의 일시 정체가 맞물려 인플레이션 기대를 낮췄지만, 글로벌 장기 금리는 여전히 민감한 구간에 머물러 있다. JP모건 프라이빗뱅크 전략 총괄 그레이스 피터스는 10년물 국채 금리가 5%에 근접하거나 돌파할 경우 미국 증시가 5%~8%의 ‘건전한 조정’을 겪을 수 있다고 경고했다. 특히 9월의 계절적 약세와 중간선거 임박이 민감도를 키우고 있다. 중신증권은 선진국 국채 금리 급등의 원인으로 인플레이션 기대 상승, 국가신용 우려, 중앙은행 경로에 대한 재평가를 꼽았으며, 단기적으로 추가 상승 위험이 남아 있다고 분석했다.

일본 30년물 국채 금리는 4.155%까지 올라 역사적 고점에 근접했다. 목요일 실시된 30년물 국채 입찰이 큰 주목을 받았다. TD증권 선임 아시아태평양 금리 전략가 프라샨트 뉴나하는 “일본 국채는 오랫동안 글로벌 채권시장의 닻 역할을 해왔지만 이제 그 논리가 역전됐다. 일본 국채 매도세가 더 확산되면 글로벌 채권시장의 재평가를 촉발할 수 있다”고 경고했다. 시장은 입찰 결과가 약할 것으로 대체로 예상하며, 입찰이 실패할 경우 미 국채에 역방향 압력을 가해 글로벌 차입 비용을 끌어올리는 새로운 도화선이 될 수 있다.

달러 인덱스는 약 0.1% 내린 99.5 부근을 기록했다. 데이터에 따르면 글로벌 투자자들의 달러 익스포저 헤지 비율은 최소 2015년 이후 가장 낮은 41%까지 떨어졌다. 블룸버그 추산으로 6대 시장의 헤지 비율이 5%포인트 반등하면 약 2,300억 달러 규모의 달러 거래량에 해당할 수 있어 잠재 매도 압력이 쌓이고 있다. 엔화는 장중 약 1.2% 급등했고, 달러/엔은 한때 158.22까지 하락했다. 시장은 미국과 일본의 공동 개입 가능성에 촉각을 곤두세우고 있다(일본은 지난달 이미 기록적인 964억 달러를 투입해 방어에 나섰다).

달러 약세는 귀금속의 V자 반등을 직접적으로 밀어올렸다. 현물 금은 장중 바닥을 확인한 뒤 반등해 온스당 4,400달러를 돌파했고, 은은 약 2% 올라 온스당 약 66달러를 기록했다. 금·은 관련 주식도 동반 강세를 보였다. Endeavour Silver는 약 9%, First Majestic Silver는 약 7% 상승했고, 세계 최대 금광업체인 Newmont와 Barrick Gold는 2% 이상 올랐다. 또한 네덜란드 중앙은행은 지정학적 불안으로 78톤 이상의 금을 뉴욕 등지에서 런던으로 이전하며 중앙은행 보유자산 재배치 추세를 부각했다. 도이치방크는 금시장의 매도 압력이 거의 소진됐으며, 금값이 온스당 4,315달러 아래로 내려가지 않으면 시스템적 매도가 촉발되기 어렵고, 가격이 오르면 CTA 전략 자금이 어쩔 수 없이 매수 포지션을 재구축할 가능성이 있으며, 이후 재량적 자금이 다음 상승 구간을 이어받을 수 있다고 분석했다.

델 급등으로 AI 하드웨어 수주 검증, 애플리케이션은 급락

간밤 미국 기술주는 대체로 상승했다. 하드웨어·인프라 부문은 실제 수주와 가이던스로 강하게 검증되며 델, 엔비디아, 마이크론 등이 상승을 주도했고, 응용 소프트웨어와 사이버보안 주식은 집단 급락했다.

엔비디아는 3.21% 상승 마감했다. JP모건은 회사 IR 로드쇼 이후 ‘비중 확대’ 의견과 목표주가 320달러를 재확인했다. 엔비디아 측은 2028회계연도 70% 동반 성장 프레임이 수요 측면의 상한선이 아니라고 분명히 밝혔다. 하이퍼스케일 클라우드, 소버린 AI, 기업 수요가 계속 강하며, 공급 제약만 아니었다면 사업 규모가 두 배 이상일 수 있다고 설명했다. 젠슨 황 CEO는 G20 관련 자리에서 각국에 AI 인프라 구축 가속화를 촉구하며, 엔비디아가 올해 미국 인프라에 약 1조 달러를 투입할 것이라고 밝혔다.

델은 15.81% 급등했다. AI 서버 수주가 사상 최고치를 기록했고 연간 매출 가이던스를 약 1,920억 달러로 대폭 상향 조정했다(시장 예상치를 크게 웃도는 수준). 분석에 따르면 기업의 노후 서버 교체 수요와 에이전트 AI 추론 신규 수요가 맞물려 이중 동력을 형성했다. 브로드컴은 장중 소폭 하락했지만, 장 마감 후 실적 발표에서 3분기 매출이 전년 동기 대비 86% 증가한 약 296억 달러, AI 반도체 매출은 두 배 이상 증가한 167억 달러로 나타났다. 다만 4분기 매출 가이던스는 약 348억 달러로 시장 예상치 350억 5,000만 달러를 밑돌아 주가가 장 마감 후 한때 압박을 받았다. 더 중요한 것은 장기 AI 가이던스다. 회사는 이번 회계연도 AI 매출 가이던스를 580억 달러로 상향했고, 다음 회계연도에는 거의 두 배에 가까워질 것으로 예상하며, 2028회계연도에는 2,300억 달러에 이를 수 있다고 밝혔다. 이에 시장은 브로드컴을 엔비디아 외에 가장 핵심적인 AI 맞춤형 칩·네트워크 수혜주 중 하나로 계속 평가하고 있다.

또한 AI 모델 부문도 빠르게 경쟁이 심화되고 있다. 간밤 구글은 Gemini 3.8 Flash와 사이버보안 모델을 공개하며 프로그래밍, 에이전트, 사이버보안 역량을 강화했다. 이에 시장은 구글 등 대형 모델 기업이 Palantir와 사이버보안 기업의 핵심 시장에 직접 진입할 수 있다고 우려했고, Palantir는 이로 인해 약 6% 하락했다. 메타는 동시에 Muse Spark 1.3을 출시하며 회사 역사상 가장 강력한 AI 모델이라고 밝혔다. 최고 AI 책임자는 성능이 대폭 도약했으며, 새 모델은 프로그래밍과 에이전트 능력에서 가장 큰 도약을 이뤘고, Anthropic의 Claude Fable 5.1과 ‘경쟁력이 있다’고 평가했다. 프로그래밍 과제에서는 OpenAI의 GPT-5.6 Sol보다 ‘우수하다’고 밝혔다. 메타 주가는 2.47% 상승했다. 이번 AI 경쟁의 핵심은 ‘어느 모델 점수가 더 높은가’에서 ‘누가 AI를 더 저렴하게 활용하는가’로 이동하고 있다. 메타는 새 모델의 도구 호출이 약 20%, 토큰 소비가 약 25% 줄었다고 밝혔다. 이는 AI가 작업을 완료하는 비용이 낮아지고 있음을 의미하며, 향후 애플리케이션 폭발에 매우 중요하다.

주요 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

델 급등 15.81%: AI 서버 수주가 사상 최대를 기록하고 연간 가이던스를 대폭 상향 조정하며 데이터센터 장기 상승 내러티브를 강화했다. 관련 하드웨어 종목 중 마이크론 테크놀로지는 2.43% 상승(동사가 개발한 GPU 패키징 내 고내구성 NAND 모듈이 VRAM 한계를 돌파), HPE는 3분기 실적이 예상을 웃돌았지만 경영진이 공급망 병목으로 ‘폭주하는 수요’를 따라잡기 어렵다고 경고하면서 시간외 거래에서 5% 이상 하락했다.
엔비디아 3.21% 상승 마감: JPM이 비중 확대 의견을 재확인했고, 회사는 FY28 성장 프레임워크가 수요 상한선이 아니며 공급이 여전히 병목이라고 밝혔다. 반도체 섹터 전반이 회복되며 필라델피아 반도체 지수는 약 0.45% 상승했다.
마이크로소프트 0.84% 소폭 하락: 10여 년 만에 처음으로 재무제표 구조를 대대적으로 개편해 사업 부문을 ‘지능형 에이전트 및 인프라’와 ‘디바이스 및 소비자’로 축소하고, 클라우드 사업을 별도 공시한다. Azure, Microsoft 365 클라우드 등 핵심 사업의 매출이 별도로 공시되면서 시장은 AI 클라우드 투자와 수익 실현 간의 관계를 더 직접적으로 들여다보게 될 것이다.
Palantir 5.81% 하락: 미 육군 TITAN 지상국 시스템 주계약을 수주했음에도, 구글이 정부 및 핵심 인프라용 AI 안전 모델을 출시하면서 공공 신뢰 AI 분야의 경쟁 심화 우려를 불러일으켰다.
소프트웨어 주 급락: Datadog 6% 이상 하락, CrowdStrike 약 5.42% 하락, MongoDB 13% 이상 하락(2분기 매출 전년 대비 30.5% 증가, 연간 가이던스 상향. 다만 시장은 수익의 질과 주식 보상 부담에 더 주목), Palo Alto Networks 9.28% 하락(실적은 양호했으나 성장 기대 둔화와 대형 언어모델 기업의 사이버보안 시장 진입으로 밸류에이션 하향 조정), C3.ai는 연간 매출 전망을 유지했지만 2분기 가이던스가 예상을 밑돌아 시간외 거래에서 1% 하락했다.
테슬라 0.26% 상승: 시장은 오늘 열리는 Cybercab 공개 행사를 기다리고 있으며, 자율주행·로보택시·휴머노이드 로봇은 여전히 밸류에이션 탄력성의 핵심 원천이다. 머스크는 2036년까지 전 세계 휴머노이드 로봇 수가 10억 대를 돌파할 것으로 예측했고, AI가 세계 경제 규모를 20%~30% 성장시켜 매년 20조~30조 달러의 경제 규모가 추가될 수 있다고 밝혔다.
Credo Technology 20.04% 하락: Credo의 1분기 매출은 4억 7,900만 달러로 전년 대비 약 115% 증가했고 EPS는 1.20달러로 모두 예상을 웃돌았다. 그러나 매출총이익률은 전 분기 대비 3.7%포인트 하락한 64.5%를 기록했고, 뱅크오브아메리카는 목표주가를 340달러에서 275달러로 하향 조정했다.
Eos Energy 약 19% 상승: 구글 및 MN8과 웨스트버지니아 태양광+아연 기반 에너지저장 협력을 체결했으며, 구글이 동사의 수계 아연전지 기술을 처음으로 채택했다.
브로드컴 0.66% 하락 마감, 시간외 거래 1.5% 하락: 3분기 매출은 전년 대비 86% 증가했고 AI 반도체 매출은 167억 달러로 전년 대비 2배 이상 증가했다. 다만 4분기 매출 가이던스는 예상을 소폭 밑돌았다. 경영진은 이번 회계연도 AI 매출 가이던스를 580억 달러로 상향 조정했고, 2028 회계연도 AI 매출이 2,300억 달러에 이를 수 있다고 전망하면서 장기 AI 내러티브는 여전히 강경한 흐름을 유지했다.
Snowflake 4.37% 하락 마감, 시간외 거래 23% 이상 급등: 연간 제품 매출 전망을 약 60억 7,000만 달러로 상향 조정하며 예상을 웃돌았고, AI 보조 코딩 도구 도입이 가속화되고 있다.

다음 주목해야 할 일정:

9월 3일 (목)

20:30 연준 이사 월러 인터뷰: FOMC 블랙아웃 기간 전 중요한 발언입니다. 월러가 워시와 같이 매파적 입장을 보이면 9월 금리 인상 확률이 계속 높아질 수 있고, 고용 리스크를 강조하면 시장이 금리 인상 반영을 낮출 수 있습니다.
테슬라 사이버캡 공개 행사: 테슬라가 오스틴에서 스티어링 휠과 페달이 없는 사이버캡을 공개합니다. 시장은 로보택시 차량 정식 편입 여부, 상업화 허가 진행 상황, 양산 일정, 차량 단위 경제성에 주목합니다. 발표가 기대를 웃돌면 테슬라, 자율주행, 센서, 차량용 컴퓨팅, 로보택시 관련 종목에 모멘텀이 될 수 있습니다.
2026 세계 동력전지 컨퍼런스 개최, 9월 4일까지: 테슬라, CATL, BYD 등 주요 기업이 참가하며 동력전지 산업 발전 지수가 발표됩니다. 전고체전지, 급속 충전, 전지 안전, 에너지저장 기술에서 중요한 진전이 나오면 신에너지차, 전지 소재, 장비, 에너지저장 섹터에 영향을 줄 수 있습니다.

9월 4일 (금)

DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella 등 실적 발표: Zscaler는 클라우드 보안 수요, Ciena는 광통신 업황, DocuSign은 기업용 소프트웨어 지출, Lululemon은 소비 회복력, Ambarella는 엣지 AI 및 차량용 비전 칩을 가늠할 수 있습니다.
20:30 미국 8월 비농업 고용, 실업률, 시간당 평균 임금: 이번 주 글로벌 시장 최대 지표입니다. 시장은 비농업 신규 고용 약 5.5만~5.8만 명, 실업률 4.1% 유지를 예상합니다. 고용과 임금이 예상보다 강하면 9월 금리 인상 거래가 강화되며 달러와 단기 국채 금리가 오르고, 나스닥, 금, 장기 듀레이션 성장주는 압력을 받을 수 있습니다. 비농업 고용이 뚜렷하게 약해지면 워시발 매파적 가격 반영이 약화되며 미국 국채, 금, 기술주가 반등할 수 있습니다.

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