Space의 주가가 상장 첫날 97% 폭락했습니다. 누가 그 전에 주식을 매도했을까요?

글쓴이: ChandlerZ, Foresight News

4월 29일, 솔라나의 레버리지 예측 시장 프로젝트인 스페이스(Space, 토큰 SPC)가 크라켄, 쿠코인, MEXC, 비트마트, 비트판다 등 5개 거래소에 동시 상장되어 공식 거래를 시작했습니다. 상장 직후 시가총액은 약 8,300만 달러까지 치솟았으나, 이후 급격한 하락세를 보이며 하루 만에 213만 달러까지 떨어져 97% 이상 급락했습니다.

4월 30일 기준 SPC의 시가총액은 약 550만 달러로, 개장 최고치 대비 93% 이상 하락한 상태입니다.

폭락 사태가 발생하자, 공개 판매에 참여했던 많은 사용자들이 X 플랫폼에 프로젝트 팀이 공개 판매 구매자들에게 토큰을 아직 배분하지 않았다고 보고했습니다. 거래소에서는 이미 거래가 시작되었고, 토큰을 받기도 전에 가격이 폭락했다는 것입니다. 이는 공개 판매 참가자들이 사실상 높은 가격에 묶여, 거래할 토큰도 없이 가격이 0.08달러에서 0.005달러로 떨어지는 것을 지켜볼 수밖에 없었다는 것을 의미합니다.

한 사용자는 스페이스 프로젝트가 "1,500만 달러를 사기 쳤다"고 직접적으로 주장하며 예상 매각 가격(FDV)이 7,000만 달러에서 800만 달러 아래로 폭락했다고 밝혔습니다. 또 다른 사용자는 "또 다른 사기극이 벌어졌네요... 첫 한 시간 만에 90%나 떨어졌습니다. 사전 구매자들도 소유권을 주장할 수 없었어요."라고 썼습니다.

시장 개장 후 누가 토큰을 매도했을까요? 만약 일반 판매 구매자들이 아직 토큰을 받지 못했다면, 거래소에서 토큰을 매도한 사람들은 내부자, 시장 조성자, 또는 사전에 토큰을 확보한 다른 그룹뿐이었을 것입니다. 이들의 매도가 가격 폭락을 직접적으로 촉발했습니다. 토큰을 받지 못한 일반 판매 참여자들은 사실상 아무런 방법도 없는 수동적 보유자가 된 셈입니다.

우주란 무엇인가?

Space는 솔라나(Solana) 플랫폼 최초로 10배 레버리지를 지원하는 예측 시장 플랫폼으로, 암호화폐, 정치, 스포츠 등 다양한 이벤트에 대해 YES/NO 레버리지 거래를 가능하게 합니다. Space는 메이커 수수료 0%를 약속하며, 프로토콜 수익의 50%를 SPC 매입 및 소각에 사용합니다. 2025년 12월, Space는 Morningstar Ventures와 Arctic Digital을 포함한 투자자들로부터 300만 달러 규모의 시드 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 또한, 에코 커뮤니티로부터도 투자를 유치했습니다. 이후 공개 판매가 진행되었습니다.

토큰 분배 측면에서 SPC 토큰의 총 공급량은 10억 개이며, 그중 51%는 커뮤니티 풀에 할당됩니다.

해당 펀드는 신청자가 8배나 초과했으며, 환불을 둘러싼 분쟁은 1월부터 시작되었습니다.

Space는 2025년 12월 18일 출시 예정인 토큰 판매를 발표했으며, 투자 수단으로 USDC, USDT, SOL을 허용합니다. 초기에는 250만 달러 상당의 토큰이 5천만 달러의 고정된 사전가격(FDV)으로 판매될 예정입니다. 이 목표액이 달성되면 판매는 계속되지만, 사전가격은 9천9백만 달러에 도달할 때까지 선형적으로 증가합니다. 판매가 종료되면 모든 참여자는 균일하게 계산된 가격으로 토큰을 구매하게 됩니다.

1월 21일, Space는 판매 배분 절차를 공개하며 2천만 달러 이상을 모금했고, 그중 1천4백만 달러는 이미 배정되었으며 6백만 달러는 1월 21일에 참가자들에게 반환될 것이라고 밝혔습니다. 배정받은 참가자(또는 부분 배정받은 참가자)에게는 해당 자금이 주당 0.069달러(미화 6천9백만 달러 FDV)의 청산 가격으로 분배되며, 부분 환불금은 1월 21일에 지정된 지갑 주소로 반환될 예정입니다.

하지만 해당 프로젝트는 이후 모금 규모와 팀 구성원의 배경 등의 문제로 커뮤니티의 비판에 직면했습니다. 일부 커뮤니티 구성원은 해당 팀의 전신이 토큰 가격이 사상 최고치에서 거의 95% 폭락한 게임 프로젝트인 UFO Gaming인 것으로 보인다고 지적했습니다.

커뮤니티는 Space가 이전 프로젝트들의 실패 이후 예측 시장으로 방향을 전환했다고 비난하고 있지만, Space는 현재까지 공개 버전이나 베타 버전을 출시하지 않았습니다. 오히려 Hyperliquid 무기한 계약 코드 개발에 집중하고 있어, 자금 회수를 위한 사전 작업이라는 의혹이 제기되고 있습니다. 또한, 커뮤니티는 Space가 초과 청약 이후 공모 규모를 늘렸음에도 불구하고 이를 발표하지 않은 점에 불만을 표하며, 많은 환불금이 거래 내역이 없는 새로운 주소로 처리되었다고 지적하고 있습니다.

공식 발표에 따르면, 해당 프로젝트는 초과 모금액 730만 달러 이상을 환불하기로 결정했으며, 일부 환불 주소 변경은 참가자들의 보안 우려 때문이었다고 설명했습니다. 모금된 자금은 주로 레버리지 풀 구축, 유동성 확보, 보안 감사, 팀 확장 및 중앙거래소(CEX) 상장에 사용될 예정입니다. 모금액 관련 논란에 대해 Space 측은 앞서 언급된 250만 달러는 확정된 목표액이 아닌 유동적인 목표액이었으며, 모금 규모 확대는 레버리지 시장의 유동성 확보와 수년간의 연구 개발을 지원하여 프로젝트의 장기적인 경쟁력을 확보하기 위한 것이라고 해명했습니다.

하지만 커뮤니티의 의구심은 가라앉지 않았으며, 특히 초과 청약 가능성에 대한 사전 고지가 부족했던 점과 대규모 투자자와 개인 투자자가 환불 과정에서 차별을 받았는지 여부에 대한 우려가 집중되었습니다. 일부 투자자들은 이것이 이미 투자자들의 돈을 가로채려는 "소프트 러그(soft rug)" 수법이라고 믿고 있습니다.

4개월간의 기다림 끝에 결국 무너졌다.

최초 공식 정보에 따르면, Space 토큰 SPC의 TGE(Targeted Generating Exemption)는 원래 2026년 1월경 완료될 예정이었으나, 실제로는 4월 말로 연기되었습니다. 3개월이 넘는 기다림은 커뮤니티의 인내심을 한계까지 몰아붙였습니다. 1월의 초과 청약 논란부터 4월 말 TGE 완료까지, 구매자들은 불투명한 환불 절차, 반복되는 일정 연기, 불충분한 정보 업데이트 등 일련의 문제들을 겪었습니다. 4월 29일 토큰 판매가 시작되었을 때, 많은 공개 판매 구매자들은 토큰을 전혀 받지 못했다는 사실을 알게 되었습니다. 이러한 누적된 불신이 폭발하면서 판매 개시 직후 매도 압력이 가중되었고, 결국 토큰 가격은 몇 시간 만에 폭락했습니다.

보도 시점 현재, 프로젝트 팀은 4월 29일 가격 폭락 및 토큰 배포 실패와 관련하여 공식 성명을 발표하지 않았습니다.