PANews는 5월 12일, 델피 디지털의 최신 보고서 "세일러가 얼마나 더 확장할 수 있을까?"에 따르면 STRC가 스트래티지(Strategy)의 현재 비트코인(BTC) 축적 모델의 핵심 자금 조달 수단이 되었다고 보도했습니다. MSTR의 현재 EV 기반 순자산가치(mNAV)가 약 1.24배로 하락함에 따라, 고액 프리미엄 보통주 발행을 통해 "주당 BTC 증가"를 달성하는 기존 모델은 크게 약화되었습니다.

보고서에 따르면 Strategy는 이전에는 저금리 자금 조달을 위해 전환사채 발행에 의존했지만, 여전히 약 82억 달러에 달하는 미상환 원금과 2027년 9월부터 시작되는 상당한 부채 상환 기한에 직면해 있습니다. 반면 STRC는 연 11.5%의 배당 수익률로 소득 중심 투자자들을 유치하고 있으며, 새로운 전환사채 만기 부담 없이 지속적인 비트코인 ​​매입을 위한 새로운 자금 조달원을 제공합니다.

그러나 델파이는 STRC 구조가 배당금 지급 부채를 계속 누적시킬 것으로 예상합니다. 비트코인 ​​가격이 상승하고 MSTR의 평가 프리미엄이 유지된다면 스트래티지(Strategy)는 이러한 비용을 감당할 수 있을 것입니다. 하지만 비트코인 ​​가격이 장기간 횡보세를 보인다면 보통주 발행의 효율성은 떨어지는 반면 우선주 부채 부담은 계속 증가할 것입니다. 보고서는 또한 스트래티지의 현재 현금 보유액 22억 5천만 달러로 2027년 약 10억 달러의 상환 부담을 감당할 수 있지만, 2028년에는 더 큰 규모의 부채에 대한 새로운 해결책이 필요할 것이라고 지적합니다.