글쓴이: 낸시, PANews

솔라나와 베이스 같은 주요 퍼블릭 블록체인들이 개발자 유치, 트래픽 증가, 생태계 확장에 총력을 기울이는 동안, 이더리움 재단(EF)은 한 발짝 물러서 있는 모습을 보이고 있습니다.

핵심 인재의 지속적인 이탈과 여러 차례에 걸친 이더리움 매도 압력이 맞물리면서 EF를 둘러싼 공포, 불확실성, 수요에 대한 불안감(FUD)이 고조되고 있습니다. 이러한 소극적인 접근 방식은 EF에 대한 시장의 신뢰를 꾸준히 약화시키고 있습니다.

5월 25일, 비탈릭 부테린은 최근 논란에 대한 장문의 해명 글을 발표하며, EF는 특별한 임무를 가진 일반 노드일 뿐이라고 밝히고, EF의 향후 효율화 전략과 기술 로드맵을 설명했으며, 이더리움 가격 유지는 EF의 책임 범위에 속하지 않는다고 단호하게 밝혔다.

"리더"를 잃은 후, 이더리움은 창립 이후 시대에 어떻게 앞으로 나아갈 것인가?

경영진 중심에서 장기적인 관점에 이르기까지, 공공 블록체인 재단들은 다양한 스타일을 보여주고 있습니다.

최근 재단의 핵심 구성원 이탈, 잦은 이더리움(ETH) 매도, 그리고 생태계 실행 능력에 대한 지속적인 논란으로 인해 EF에 대한 회의론이 커지고 있으며, 심지어 재단을 완전히 새롭게 시작해야 한다는 요구까지 나오고 있습니다.

한편, 비탈릭 부테린은 최근 EF가 현재 전체 이더리움 공급량의 약 0.16%만을 보유하고 있다고 밝혔는데 , 이는 많은 퍼블릭 블록체인 재단에서 흔히 볼 수 있는 10~50% 범위보다 훨씬 낮은 수치입니다.

즉, EF에 처음 할당된 600만 ETH(초기 총 공급량의 8.3%) 중 약 10만 ETH가 지난 10년 동안 소비되었습니다. 현재 EF는 재정적 준비금, 인력 규모 및 조직 실행 능력 측면에서 거대한 생태계의 빠른 운영을 지속적으로 지원하는 데 점점 더 어려움을 겪고 있습니다.

업계에서 가장 대표적인 순수 파운데이션 중 하나인 EF는 오랫동안 프로토콜 연구, 공공재 개발, 오픈소스 생태계 지원에 집중해 왔습니다. EF는 이더리움 네트워크를 직접 제어하지는 않지만, 초기부터 축적해 온 상당한 규모의 ETH 보유량과 비탈릭 부테린과 같은 핵심 개발자들의 지속적인 영향력 덕분에 이더리움 생태계에서 중요한 조정 및 추진력 역할을 해왔습니다.

하지만 이더리움 생태계가 성숙해짐에 따라 EF와 비탈릭 부테린은 의도적으로 중앙집권적 영향력을 줄이고 보다 눈에 띄지 않는 배후 지원 역할로 전환하고 있습니다 . 이러한 변화는 부분적으로는 중립성과 장기적인 관점에 대한 그들의 신념에서 비롯된 것이며, 부분적으로는 현실적인 압력에서 비롯된 것입니다.

이더리움 생태계에서 EF의 역할이 약화됨에 따라, 생태계 프로젝트를 위해 재단 자원에 크게 의존했던 단일 성장 경로는 점차 비효율적이 되고 있으며, 생태계 확장은 커뮤니티 주도의 혁신과 다양한 외부 협력으로 전환되고 있습니다.

실제로, 서로 다른 퍼블릭 블록체인의 기반 모델은 각 블록체인의 거버넌스 문화를 형성할 뿐만 아니라 생태계의 성숙도, 탈중앙화 정도, 그리고 장기적인 발전 경로까지 결정합니다.

이와 대조적으로, 다른 신흥 퍼블릭 블록체인들은 여전히 ​​급속한 확장 단계에 있으며, 재단들이 더욱 적극적이고 주도적인 역할을 수행하고 있습니다. 예를 들어, 솔라나(Solana), 앱토스(Aptos), TON과 같은 신흥 퍼블릭 블록체인들은 유연한 재단 주도 모델을 채택하여 초기 단계에 높은 비율의 토큰 보유량을 유지하고, 집중적인 자원 투자, 지속적인 인센티브 프로그램, DAT 회사의 지원을 시행하며, 심지어 창립팀이 직접 참여하여 프로세스를 주도함으로써 높은 실행 효율성과 성장률을 유지하고 있습니다.

Base는 다른 길을 제시합니다. 코인베이스의 지원을 받는 L2 플랫폼으로서, 전통적인 독립 재단 구조에 의존하지 않습니다. 대신, 모회사의 자원과 비즈니스 네트워크를 활용하여 생태계 발전을 주도하고, 개발자와 애플리케이션 통합을 촉진하는 생태계 펀드를 추가로 운영합니다. 이러한 모델의 장점은 자원 통합 효율성이 매우 높아 사용자 증가와 제품 출시가 빠르게 이루어진다는 점입니다.

폴리곤과 애벌랜치를 비롯한 여러 프로젝트는 재단과 연구소를 결합한 하이브리드 아키텍처를 채택하고 있습니다. 재단은 거버넌스의 투명성과 커뮤니티 운영을 담당하고, 연구소는 제품 개발과 사업 실행에 집중합니다. 이러한 구조는 단일 주체에 의한 과도한 중앙집중화를 방지하고 의사 결정 및 실행 속도를 향상시킵니다. 하이퍼리퀴드 재단은 토큰 메커니즘을 통해 거버넌스 권한, 경제적 인센티브, 생태계 개발 기금을 긴밀하게 연계하는 보다 재정적으로 내재된 거버넌스 방식을 채택하고 있습니다. 또한 정책 연구 및 대외 커뮤니케이션에 일부 자원을 할당하여 생태계의 자립성과 적응성을 강화합니다.

더욱 중요한 것은, 신흥 퍼블릭 블록체인들이 치열한 확장과 경쟁 단계에 있기 때문에 일반적으로 개발자들을 유치하기 위해 높은 현금 급여와 풍부한 토큰 인센티브를 제공하여 단기적인 인재 확보 경쟁에서 유리한 위치를 점하고 있다는 점입니다. 반면 이더리움은 보상 측면에서 경쟁력이 떨어지며, 개발자들의 이상주의, 오픈소스 문화에 대한 헌신, 그리고 장기적인 생태계 평판에 더 의존하여 그들의 기여를 유지하고 있습니다 . 한편, 이더리움 생태계에 초창기에 합류한 핵심 개발자들은 지난 강세장에서 이미 상당한 재정적 보상을 받았습니다. 일부 개발자들이 최전선 개발 및 유지보수 직책에서 점차 이탈하면서 생태계 운영에 필요한 인력이 심각하게 부족한 상황입니다.

ETF의 변화는 이더리움의 발전과 진화의 결과인 동시에 자금 조달 및 실행 능력의 제약을 극복하고 장기적으로 생존하기 위한 선택이라고 할 수 있습니다.

재단은 코인 판매량을 줄일 것이며, 이더리움 가치 상승을 위해서는 더 많은 대규모 보유자가 필요합니다.

"이더리움 재단은 기술적인 작업을 많이 하지만, 시장은 이를 회사로 인식합니다. 이러한 기대치의 차이가 불만으로 이어지죠. 사실, 이 모든 것은 가격 때문입니다."라고 암호화폐 KOL인 블루 폭스 노트(Blue Fox Notes)는 간결하게 지적했습니다.

이더리움 커뮤니티에서 거의 모든 논란은 궁극적으로 이더리움(ETH)의 낮은 가격 문제와 관련되어 있습니다.

암호화폐 전문 기자 로라 신은 칸쿤 업그레이드 이후 이더리움의 여러 정책 결정들이 토큰 경제에 대한 충분한 고려 없이 이념에만 치중하고 자본 시장과 가격 성과를 소홀히 하여 커뮤니티와 투자자들의 불만을 초래했다고 지적합니다. 외부 기관을 참여시키는 것은 사업 확장에만 도움이 될 뿐, 이더리움 자산 차원의 근본적인 시장 문제를 해결할 수는 없다는 것입니다.

더 중요한 것은 경쟁이 이제 막 시작되었다는 점입니다. 로라 신은 현재 이더리움이 실제 세계에 도입되는 중요한 시점에 있다고 생각합니다. 그러나 시장 점유율을 적극적으로 확보하고 개발자와 자본을 유치하는 경쟁사들과 달리, 이더리움 재단은 과거의 성공에만 의존하는 듯한 모습을 보이고 있습니다. 특히 생태계 내에서 가장 경쟁력 있는 인재들이 계속해서 떠나가는 상황에서, 이러한 방임적인 태도는 결국 경쟁사들의 성장을 부추기고 새로운 경쟁자들이 등장하는 결과를 초래할 수도 있습니다.

비탈릭 부테린은 장문의 게시글에서 시장의 우려에 대해서도 언급했습니다. 그는 이더리움(ETH)이 이더리움 블록체인에서 가장 가치 있는 상품이며, 현재 이더리움 네트워크가 약 2,500억 달러 상당의 ETH를 보유하고 보호하고 있다고 강조했습니다. 또한, 자신의 순자산 중 90% 이상이 ETH에 투자되어 있으며, 나머지는 약 4천만 달러 상당의 온체인 법정화폐 자산으로 구성되어 있고, 이 자산은 모두 오픈소스 생명공학, 소프트웨어 및 하드웨어 프로젝트에 투자되었다고 밝혔습니다.

하지만 비탈릭 부테린은 재단이 향후 이더리움(ETH) 판매량을 줄일 것이지만, ETH 가격을 유지하는 것은 재단의 역할이 아니라고 밝혔습니다 . 그는 이더리움 생태계에는 이미 재단보다 훨씬 많은 재정 자원을 보유한 개인과 기관들이 많으며, ETH 가치 상승을 진정으로 이끌기 위해서는 더 많은 생태계 "영웅"들의 공동 노력이 필요하다고 생각한다고 말했습니다. 재단은 또한 이러한 조직들과 협력 관계를 구축하고 필요한 초기 지원을 제공할 계획입니다.

블록체인 연구원인 윌리엄 무가야르도 비슷한 견해를 밝혔습니다. 그는 이더리움(ETH)은 본질적으로 자산이고, 이더리움은 공유 컴퓨팅 인프라이며, 이더리움 재단은 프로토콜 개발을 주도하는 비영리 단체에 불과하다고 생각합니다. 재단의 장기 목표 중 하나는 "창립자들의 중요성을 점진적으로 낮추는 것"이라고까지 말합니다.

EF가 뒷전으로 밀려나면서 이더리움은 생태계 자율 주행에 더욱 의존하는 새로운 단계로 접어들고 있습니다 .

이더리움(ETH) 가격에 대한 우려가 커지고 있는 가운데, 이더리움의 주류화 과정은 가속화되고 있습니다. 이더리움 기반 데이터셋(DAT) 기업인 비트마인(BMNR)과 샤프링크(SBET)가 6월 29일 미국 러셀 지수에 편입될 예정입니다. 구체적으로, BMNR은 러셀 1000 지수와 러셀 3000 지수에, SBET는 러셀 2000 지수와 러셀 3000 지수에 각각 편입될 예정입니다.

비트마인의 회장인 톰 리에 따르면, 현재 비트마인의 시가총액이 107억 5천만 달러인 점을 고려할 때, 인수 거래가 성공적으로 마무리될 경우 비트마인은 최소 21억 5천만 달러 규모의 매수 주문을 받게 될 것이라고 합니다.

블루 폭스 노트는 러셀 2000 및 러셀 3000 지수를 추종하는 글로벌 펀드 규모가 수조 달러에 달한다고 지적합니다. 공식적으로 편입되면 관련 지수 펀드는 해당 지수에 상응하는 주식을 의무적으로 배정해야 하는데, 이는 패시브 펀드가 SBET와 BMNR에 대거 투자할 수 있도록 문을 활짝 열어주는 것과 같습니다. 결과적으로 기존에 암호화폐 시장에 참여하지 않았던 수많은 일반 투자자들이 자동으로 해당 주식을 보유하게 되면서 이더리움이 전통 금융의 주류로 진입하게 될 것입니다. 패시브 펀드의 매수는 특히 편입 전후에 실질적인 수요를 창출하여 단기적으로 주가를 지지하고, 장기적으로는 주식의 유동성과 기관 보유 비중을 증가시킬 것입니다. 이러한 펀드들이 이더리움 자체가 아닌 주식을 매수하는 것이지만, 간접적으로 이더리움에 대한 시장 수요를 강화할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

파운데이션 이후 시대에 이더리움 커뮤니티의 차기 리더는 누가 될까요? 톰 리가 자원했고, 그의 펀드스트랫(Fundstrat)과 비트마인(BitMine)이 커뮤니티에서 가장 유력한 후보로 꼽힙니다. 비트마인은 약 528만 ETH를 보유하고 있으며, 이는 전체 공급량의 4.37%에 해당하여 세계 최대 규모의 ETH 펀드입니다.

성과 경쟁을 거부하고 CROPS의 가치를 지지하십시오.

비탈릭 부테린은 이더리움 재단의 새로운 포지셔닝에 대한 자신의 개인적인 생각도 공유했습니다.

비탈릭 부테린의 견해에 따르면, 이더리움은 독창적이고 모방하기 어려운 경쟁 우위를 구축해야 합니다. AI 기술이 빠르게 발전하고 전체 기술 산업이 폭발적인 성장을 경험하는 상황에서, 이더리움이 기존의 EVM 아키텍처에만 머물고 매년 주기적인 하드 포크를 통해 단기적인 사용자 요구만 충족한다면 점차 매력을 잃을 것입니다.

그는 다른 퍼블릭 블록체인에 비해 탈중앙화 측면에서 약간의 이점만 제공하는 빠른 확장성만을 추구하는 것은 결국 이더리움을 평범한 블록체인으로 전락시킬 것이라고 믿습니다. 이더리움은 확장성도 필요하지만, 검열 저항성, 불법 복제 방지, 개방성, 개인정보 보호, 보안이라는 네 가지 핵심 요소에도 집중해야 합니다.

실제로 지난 몇 년간 퍼블릭 블록체인 경쟁에 대한 시장의 관심은 거의 전적으로 성능, 비용 및 사용자 증가에 집중되어 왔습니다. 솔라나(Solana), 수이(Sui) 또는 다양한 모듈형 블록체인 프로젝트들은 모두 본질적으로 "더 빠르고, 더 저렴하고, 더 사용하기 쉬운" 것을 놓고 경쟁하고 있습니다.

하지만 비탈릭 부테린은 이더리움이 이러한 성능 경쟁에 계속 매몰되는 것을 분명히 원하지 않습니다. 현실적으로 이더리움이 차세대 고성능 퍼블릭 블록체인을 성능 면에서 완전히 능가하기는 어려울 것이며, 성능을 위해 고유한 특성을 희생하는 상황이 지속된다면 결국 핵심 가치 기반을 점차 잃게 될 것입니다.

비탈릭 부테린은 이더리움이나 비트코인과 같은 기본 인프라 수준의 퍼블릭 체인의 경우, 노드의 34%가 오프라인 상태가 되더라도 사회적 합의나 하드 포크에 의존해서는 절대 안 된다고 강조했습니다. 이는 하이퍼레저, BNB, 솔라나와 같은 체인에서는 용납될 수 있지만, 이더리움, 비트코인, 지캐시에서는 용납할 수 없다는 것입니다.

한편, 상태 확장성 또한 이더리움의 핵심 연구 분야입니다. 잘 설계된 L2 네트워크는 생태계에 지속적으로 가치를 제공할 수 있습니다. 특히 거래 및 개인정보 보호와 같은 특정 시나리오에서는 전용 L2 네트워크가 매우 중요합니다. 또한, 소거 코딩 P2P 기술 및 기타 최적화 솔루션의 발전으로 향후 이더리움의 블록 생성 간격은 더욱 단축될 것으로 예상됩니다.

생태계의 번영보다는, 비탈릭 부테린은 이더리움의 대체 불가능성 유지에 더 집중하는 것으로 보이며, 이는 비탈릭 부테린의 가치관을 구현하는 기술적 방향입니다.

비탈릭 부테린에 따르면, 기업이 원칙에 지나치게 집착하여 독단적인 태도를 취할 경우, 최악의 결과는 단지 기업 발전의 속도 저하일 뿐이며, 기술 발전은 여전히 ​​다른 기업들에 의해 주도될 것이라고 합니다. 그러나 최상의 결과는 공동체의 가치에 진정으로 부합하는 기업이 자발적인 지지, 인재, 그리고 마케팅 자원을 얻게 된다는 점인데, 이는 단순히 금전적인 수단만으로는 얻기 어려운 것입니다. 그는 일부 AI 기업들이 효과적 이타주의를 통해 비슷한 결과를 얻으려 시도했지만, 결과주의가 부패에 취약하여 최종적인 성과는 제한적이었다고 지적합니다.

파운데이션 이후, EF는 중립성과 장기적 관점을 내세우며 이더리움의 중심에서 점차 멀어졌지만, 과연 시장의 부정적인 심리를 진정시킬 수 있을지는 미지수입니다. 더욱 중요한 질문은 현재 하락세에 있는 이더리움이 정책 개혁을 통해 어떻게 상승 궤도에 오를 수 있을지, 이는 시장의 더 큰 관심사입니다.