저자: 리듬

어제 열린 컴퓨텍스 타이베이 행사에서 가장 큰 승자는 MRVL이었습니다.

젠슨 황은 마벨(MRVL)을 포함한 다수의 광학 회사에 3개월 만에 65억 달러 이상을 투자했습니다. 이 행사에서 황은 마벨이 "차기 1조 달러 기업이 될 것"이라고 말했습니다. MRVL의 주가는 당일 32.52% 급등했고, 거래량은 1억 주를 돌파하며 회사 역사상 최대 일일 상승률을 기록했습니다.

덧붙여 말하자면, 광 모듈 부문 전체가 급등했습니다. 코히런트는 17.3%, 루멘텀은 13.3%, 코닝은 거의 12%, 시에나는 8% 이상 상승했고, 노키아도 그 뒤를 따랐습니다.

광 모듈의 논리에 관해서는 저희 팀이 이미 심층 분석을 진행했습니다. 보름 전에 발표한 "AI 시대: 광섬유와 구리 케이블의 '대기근'" 이라는 기사에서 구리 케이블의 물리적 한계, 광섬유 부족, 그리고 AI 데이터 센터의 상호 연결 요구 사항에 내재된 논리를 명확하게 분석했습니다. AI 클러스터에 필요한 광섬유 케이블의 양은 기존 CPU 랙의 36배에 달하며, 광섬유 프리폼의 확장 주기는 18~24개월로, 단기적인 해결책이 없는 심각한 공급 제약을 보여줍니다.

MRVL은 하루 만에 32% 급등하여 290달러로 마감했고, 시가총액은 2,500억 달러를 넘어섰습니다. 노키아의 AI 광 네트워크 로직 또한 점점 더 많은 주목을 받으며 주요 주식으로 자주 언급되고 있습니다. 이 두 회사는 이제 광 모듈의 대명사가 된 듯합니다.

하지만 저희 Rhythm 팀은 더 깊이 파고들어 광 모듈 산업 사슬을 하위 부문으로 나누어 시장에 아직 완전히 반영되지 않았지만 각 병목 현상 부문에서 상당한 영향력을 행사하는 기업들을 발굴하고자 합니다. 많은 투자자들이 800G 및 1.6T 광 모듈 자체에만 집중하지만, 전체 산업 사슬은 최소 6개의 하위 부문과 단계로 나눌 수 있으며, 저희는 각 하위 부문 내에서 몇몇 기업을 선정할 것입니다.

이를 통해 독자들은 MRVL과 NOK 외에도 미국 주식 시장의 광학 부문에서 진정으로 주목할 만한 다른 주식이 무엇인지 찾을 수 있을 것입니다.

이 글에서 소개하는 주식 선정 방법론은 '월스트리트의 새로운 주식 신'으로 불리는 세레니티(Serenity)의 분석에서 영감을 받았습니다. 세레니티는 현재 광통신 및 AI 공급망에서 '병목 현상 이론'을 가장 적극적으로 활용하는 분석가로 알려져 있습니다. 그는 '병목 지점' 논리로 유명하며, 엔비디아나 브로드컴 같은 대형주를 직접 추격하기보다는 AI 데이터 센터용 광 인터커넥트의 상류에서 숨겨진 병목 현상을 찾아내는 데 특화되어 있습니다.

광섬유 소재: GLW (코닝)

이는 전체 산업 사슬의 가장 밑바닥 계층이자, 교체하기 가장 어려운 물리적 계층이기도 합니다. 광섬유의 핵심 원자재인 광섬유 프리폼은 생산 확장 주기가 18개월에서 24개월에 달하며, 공정 또한 매우 복잡합니다. AI 데이터센터에 필요한 광섬유 양은 기존 CPU 랙의 36배에 달하며, 메타 하이페리온 데이터센터의 단일 프로젝트에 필요한 광섬유 길이는 800만 마일(약 1,300만 km)에 이릅니다.

GLW

코닝은 세계 최고의 광섬유 회사이자 진정한 과점 기업입니다. GLW의 현재 시가총액은 약 1,720억 달러이며 주가는 197달러입니다.

1851년에 설립된 이 회사는 저손실 광섬유를 발명했으며, 가까운 미래에 이 회사의 생산 능력을 대체할 수 있는 회사는 없습니다.

코닝의 경쟁력 핵심은 광섬유 프리폼 제조에 있으며, 이 공정은 재료 과학과 정밀 제조 기술을 고도로 통합한 것입니다. 생산량 축적은 수십 년에 걸쳐 이루어지며, 코닝은 이 기술 분야에서 40년 이상의 경험을 보유하고 있습니다. 광통신 사업 부문의 순이익은 2024년 전년 대비 28%, 2025년 71% 증가했으며, 2026년 1분기에는 무려 93%라는 경이적인 급증세를 보였고, 성장률은 계속해서 가속화되고 있습니다.

2026년 5월 6일, NVIDIA와 Corning은 총 32억 달러 규모의 워런트 투자를 포함하는 다년간의 전략적 파트너십을 발표했습니다. 이 파트너십에 따라 Corning은 미국 내 광 연결 장치 제조 역량을 10배, 광섬유 생산 역량을 50% 이상 증대하고, 3개의 신규 공장을 건설해야 합니다. 이는 NVIDIA가 전체 광 공급망에 투자하는 단일 최대 규모의 투자입니다. Corning은 또한 Broadcom의 CPO 플랫폼인 TH5-Bailly에 광섬유 및 커넥터를 공급하고 있으며, 이는 두 CPO 생태계의 공통 기반 역할을 합니다.

코닝의 주가는 지난 12개월 동안 315% 이상 급등했습니다. 세레니티는 코닝을 "소재 및 석유" 공급망 병목 현상 지도에 포함시켜 안정적인 핵심 보유 종목으로 자리매김했습니다.

인듐 인화물 기판: AXTI (AXT)

이는 업계 전체에서 가장 저평가된 통화이자 세레니티의 가장 유명한 통화입니다.

인듐인화물(InP)이 왜 그토록 중요할까요? 실리콘은 빛을 방출할 수 없기 때문입니다. 광 모듈에 사용되는 모든 레이저는 기판 재료로 InP를 필요로 합니다. 엔비디아의 광 연결 칩, 모든 고속 트랜시버, 그리고 CPO의 광 엔진은 모두 핵심 부품으로 InP 웨이퍼를 사용합니다. 더욱 중요한 것은 InP 단결정 성장 공정이 실리콘보다 훨씬 복잡하며, 확장 주기가 2년 이상 걸리는 경우가 많아 막대한 자본 투자를 통해 신속하게 해결할 수 없다는 점입니다.

전 세계 InP 기판 출하량은 2025년까지 60만~70만 개에 이를 것으로 예상되지만, 실제 시장 수요는 150만~200만 개로 추산됩니다. 이러한 공급 부족 현상은 70%를 초과하며 단기간에 해소될 가능성은 낮습니다.

이 시장은 극도로 집중되어 있으며, 일본의 스미토모 전기공업, 일본의 JX 메탈, 그리고 미국의 AXT 등 세 회사가 전 세계 시장 점유율의 80~90%를 장악하고 있습니다.

악스티

AXTI는 전 세계 InP 기판 생산량의 60~70%를 점유하고 있어, 이 과점 시장에서 최대 공급업체입니다. 현재 AXTI의 시가총액은 약 72억 달러이며 주가는 116달러입니다.

이는 세레니티의 대표적인 비판 대상이며, 그가 가장 자주 언급하는 대상 중 하나입니다(공개 트윗 70개 이상). AXTI에 대한 그의 핵심 주장은 한 문장으로 요약할 수 있습니다. "인공지능 산업 전체가 이 회사에 달려 있습니다. 구글, 엔비디아, 마이크로소프트를 포함한 모든 기업이 이 회사의 인듐인화물 기판을 사용하고 있습니다. 인듐인화물 기판이 없다면, 인공지능용 광 인터커넥트의 역사는 2026년에 끝날 것입니다."

AXT는 구글, 엔비디아, 마이크로소프트 및 모든 주요 광 모듈 제조업체를 고객으로 보유한 세계 최대의 InP 기판 공급업체입니다. 2026년 1분기 재무 보고서에 따르면 매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 2,690만 달러를 기록했으며, InP 매출은 1,360만 달러에 달했습니다. 이 회사는 최근 InP 생산 능력 확장을 위해 6억 3,250만 달러 규모의 투자 유치를 완료했으며, 2026년과 2027년에 생산 능력을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 주문 수요는 2026년에 약 두 배, 2027년에 다시 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다.

세레니티는 초기 목표가 150달러, 약 12달러에 포지션을 구축했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 주가는 거의 141달러까지 상승하여 1000%가 넘는 수익을 올렸습니다. 이 거래는 그의 방법론을 가장 명확하게 입증하는 사례입니다. 시가총액은 작지만 고객사 목록에 수조 달러 규모의 대기업들이 포진해 있고, 유일한 상류 공급업체인 기업들은 일단 시장에 "발견"되면 대형 기업보다 몇 배나 더 큰 성장 잠재력을 보여준다는 것입니다.

하지만 AXT의 생산 라인이 주로 중국에 위치해 있어 공급망에 지정학적 위험이 존재하며, 이는 핵심적인 위험 요소라는 점에 유의해야 합니다.

레이저 및 광학 칩: LITE, COHR, MTSI

이는 광 모듈 산업 사슬에서 가장 높은 기술적 장벽을 가진 제조 단계입니다. AI 시대에 진정으로 부족한 것은 완성된 광 모듈 자체가 아니라 광 신호를 생성하는 칩, 즉 EML(Electro-Absorbed Modulated Laser)과 CW 레이저(Continuous Wave Laser)입니다. 1.6T 광 모듈에는 레인당 200G의 EML이 필요한데, 전 세계에서 이 칩을 양산하는 회사는 단 한 곳뿐입니다.

라이트

루멘텀은 200G/레인 EML을 대량 생산하는 유일한 글로벌 공급업체이며, 현재 이 기술 노드에서 경쟁하는 회사는 루멘텀 외에는 없습니다. LITE의 현재 시가총액은 약 7천억 달러이며 주가는 1,025달러입니다.

이는 현재 광 모듈 시장에서 가장 높은 기술적 장벽이자 단일 업체 독점을 나타냅니다. 엔비디아의 대규모 선주문으로 인해 납품일이 2027년 이후로 미뤄지면서 업계 전반에 걸쳐 공급 부족 현상이 발생했습니다. 세레니티는 LITE를 광파 기술의 핵심 벤치마크로 내세우고 있으며, 플러그형 모듈과 CPO(Cluster-Based Optics)에서의 이중 역할에 대해 심도 있게 논의해 왔습니다.

2026년 3월, 엔비디아는 수십억 달러 규모의 다년간 구매 계약을 체결하며 20억 달러를 투자했습니다. OCS(광 경로 스위치) 수주 잔고는 4억 달러를 넘어섰고, CPO(소비자용 제품) 주문은 수억 달러 증가하여 2027년 상반기 납품이 예상됩니다. 2026 회계연도 2분기 매출은 6억 6,550만 달러로 전년 동기 대비 66% 증가했으며, 회사는 다음 분기에 전년 동기 대비 85% 이상의 성장을 예상하고 있습니다. 그린즈버러 웨이퍼 공장이 2028년 초 완전 가동되면 연간 50억 달러 규모의 생산 능력을 지원할 수 있게 됩니다. 컴퓨텍스에서 엔비디아 주가는 13.3% 상승하여 약 1,025달러를 기록했습니다. 로스차일드의 목표 주가는 1,270달러, 제프리스는 1,200달러, JP모건은 1,130달러입니다.

코흐

코히런트는 InP 원자재부터 레이저, 패키징, 모듈에 이르기까지 전체 생산 라인을 자체적으로 보유한 광학 기기 산업 체인에서 가장 수직적으로 통합된 기업입니다. 코히런트의 현재 시가총액은 약 660억~730억 달러이며, 주가는 427달러입니다.

1971년에 설립된 II-VI Incorporated로 알려졌던 이 회사는 2022년 기존 Coherent를 인수하면서 사명을 변경했습니다. Coherent의 경쟁력은 다른 회사들이 할 수 없는 데서 비롯됩니다. 바로 InP 원자재부터 레이저, 패키징, 모듈에 이르기까지 전체 생산 라인을 자체적으로 보유하고 있다는 점입니다. 자체 InP 웨이퍼 제조 시설, 레이저 생산 라인, 패키징 및 모듈 생산 설비를 갖춘 세계 최대 규모의 InP 시스템 제조업체 중 하나이며, 이 네 가지 측면을 모두 자체적으로 처리하는 회사는 Coherent 외에는 없습니다.

데이터 센터 사업의 수주 대 매출 비율이 여러 분기 동안 4를 넘어섰는데, 이는 수요가 공급을 훨씬 초과하고 있음을 나타냅니다. 엔비디아는 또한 20억 달러를 투자하고 다년간의 구매 계약을 체결했습니다. 2026 회계연도 3분기 매출은 18억 600만 달러로 전년 동기 대비 21% 증가했습니다. 6인치 InP 생산 라인 확장은 예정보다 빠르게 진행되고 있습니다. 엔비디아의 주가는 지난 52주 동안 약 455% 상승했습니다. 2026년 초 S&P 500 지수에 편입될 예정이며, 패시브 투자를 지속적으로 유치할 것으로 예상됩니다. 세레니티는 COHR 기술을 핵심 DCO 및 레이저 공급망에 통합했습니다.

MTSI

MAACOM은 광 모듈용 고주파 아날로그 칩 분야의 숨은 선두 주자입니다. TIA(트랜스임피던스 증폭기) 및 레이저 드라이버와 같이 교체가 가장 어려운 부품들이 대부분 MAACOM에서 생산됩니다. MTSI의 현재 시가총액은 약 260억 달러이며 주가는 365달러입니다.

많은 사람들이 모르는 사실은 광 모듈에서 가장 비싸고 교체하기 어려운 부품이 DSP뿐만 아니라 TIA(트랜스임피던스 증폭기) 및 레이저 드라이버와 같은 고주파 아날로그 칩이라는 점이며, 이러한 칩의 상당수는 MACOM에서 생산된다는 것입니다. 고주파 아날로그 회로의 설계 및 공정 최적화에는 수년간의 경험이 필요하기 때문에 경쟁 구도가 매우 치열합니다. 단순히 돈을 쏟아붓는다고 해서 빠르게 복제할 수 있는 공정이 아닙니다.

MACOM의 제품 로드맵은 1.6T 및 3.2T 생태계를 포괄합니다. 2026 회계연도 2분기 매출은 2억 8,890만 달러에 달했으며, 3분기 예상치는 중간값 기준으로 약 3억 3,500만 달러로 책정되어 성장세가 가속화되고 있습니다. 55.9%의 높은 매출총이익률을 자랑하는 MACOM은 광 모듈 산업 체인에서 안정적이고 높은 매출총이익률을 유지하는 몇 안 되는 중소형 기업 중 하나입니다. Serenity는 MACOM을 아날로그/혼합 신호 IC 및 광 모듈 체인에 포함시켜 숨겨진 보석으로 평가하고 있습니다. EBC 애널리스트들은 MACOM을 "광 모듈 분야에 투자하고 싶지만 순수 방송 사업의 취약점을 감수하고 싶지 않은 투자자에게 가장 적합한 중소형 투자 옵션"이라고 평가했습니다.

DSP 칩: AVGO, MRVL, CRDO

800G 광 모듈에서 DSP는 전체 비용의 30~40%를 차지하며, 그 총이익은 모듈 전체의 총이익보다 훨씬 높습니다. 실제로 큰 수익을 내는 곳은 광 모듈 회사가 아니라 DSP 회사인 경우가 많습니다. 이 계층은 광 모듈 산업 사슬에서 가장 "반도체 기반"인 연결 고리이며, 경쟁 구도는 SerDes 기술의 축적과 고객 인증 장벽에 의해 결정됩니다.

아브고

브로드컴은 광 모듈 DSP 칩 분야에서 명실상부한 선두 기업이며, CPO 스위치 최대 출하업체이기도 합니다. AVGO의 현재 시가총액은 약 1조 5천억 달러이며, 주가는 487달러입니다.

거의 모든 고급 800G 및 1.6T 솔루션은 브로드컴의 PAM4 DSP 및 SerDes에 크게 의존하고 있어 시장에서 브로드컴의 압도적인 지배력을 보여줍니다. 브로드컴은 또한 CPO(콘텐츠 이동성) 기술의 선두 주자로서 2025년까지 5만 대 이상의 Tomahawk 5 Bailly CPO 스위치를 출하했습니다. 3세대 Tomahawk 6 Davisson은 102.4Tbps의 스위칭 용량을 자랑하며 CPO 출하량 기준으로 최대 규모를 기록하고 있습니다.

세레니티는 AVGO를 NVDA 및 MRVL과 함께 공급망의 하위 참조 기업으로 언급했지만, "소형주 병목 현상"과 관련하여 AVGO에 초점을 맞추지는 않았다고 밝혔습니다. AVGO의 큰 규모와 제한된 유연성이 이 공급망의 "기본적인" 균형추 역할을 한다는 것입니다.

MRVL

앞서 언급했듯이 젠슨 황이 컴퓨텍스에서 직접 선택한 종목인 마벨(Marvell)은 당일 32.52% 급등하며 사상 최고치를 경신했습니다. 현재 MRVL의 시가총액은 약 2,500억 달러이며 주가는 290.79달러입니다.

2021년 인피(Inphi) 인수를 통해 마벨(Marvell)의 광 모듈 DSP 역량은 크게 향상되었으며, 마벨의 DSP는 많은 800G 모듈의 핵심 두뇌 역할을 하고 있습니다. 2026년 2월에는 셀레스티얼 AI(Celestial AI)와 엑스콘(XConn)을 인수하여 실리콘 포토닉스, CPO 광 엔진, CXL 스위치를 아우르는 완벽한 기술 스택을 구축했습니다. 현재 마벨은 맞춤형 ASIC, 1.6T 광 DSP, 실리콘 포토닉스, CXL 스위치라는 네 가지 영역을 동시에 아우르는 유일한 기업입니다.

젠슨 황 CEO가 컴퓨텍스에서 MRVL을 "차세대 1조 달러 기업"이라고 직접 언급하자 주가가 하루 만에 32.52% 급등하며 시가총액이 2,500억 달러를 넘어섰습니다. 세레니티는 MRVL 주식을 적극적으로 보유하며 회사의 잠재력을 거듭 긍정적으로 평가하는 한편, 밸류에이션 및 신뢰도 관련 리스크도 지적해 왔습니다. 2026 회계연도 매출은 82억 달러로, 데이터센터 사업이 75% 이상을 차지했습니다. 맞춤형 ASIC 매출은 2029 회계연도에 100억 달러를 돌파할 것으로 예상되며, 2028 회계연도 매출 목표는 165억 달러입니다. 단기적으로 주가는 애널리스트들의 평균 목표 주가(222달러)를 크게 상회하고 있으며, 급등 후 290달러를 기록한 만큼 과열 위험에 유의해야 합니다.

CRDO

크레도(CRDO)는 AEC(Active Cable Engagement) 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 구리 케이블을 이용한 광 모듈 시장에서 독보적인 입지를 구축하고 있습니다. 이 회사는 해당 산업 사슬 내에서 가장 복잡한 사업 구조를 자랑합니다. 현재 CRDO의 시가총액은 약 600억~800억 달러이며, 주가는 226달러입니다.

가장 주목할 만한 제품은 구리 케이블을 사용하여 저지연 단거리 연결을 제공하는 보라색 AEC(Active Cable Interchange)로, 플러그형 광 모듈 시장에 직접적인 영향을 미칩니다. 핵심 논리는 모든 단거리 연결에 광섬유가 필요한 것은 아니라는 점이며, AEC는 특정 시나리오에서 비용과 지연 시간 측면에서 상호 이익이 되는 상황을 제공합니다. 2026 회계연도 2분기 매출은 2억 6,800만 달러에 달해 전년 동기 대비 272% 급증했으며, 연간 누적 매출은 120% 이상 증가했습니다. 세레니티는 AEC를 상호 연결/스위치 체인에 통합하여 높은 유연성을 제공하지만, 동시에 복잡한 구조를 지닌 제품으로 포지셔닝했습니다. 시장을 파괴할 잠재력과 파괴될 가능성을 모두 지닌 AEC는 해당 산업 체인에서 가장 복잡한 목표물입니다.

광학 모듈 조립 및 제조: AAOI, FN

이 부문은 시장에서 가장 익숙한 분야인 동시에 가장 경쟁이 치열하고 가격 경쟁이 심한 부문입니다. 이 분야에서 성공하는 기업은 상위 부품의 수직적 통합(Coherent, Lumentum)을 이루었거나 극도로 효율적인 제조 설비를 갖추고 있습니다.

AAOI

AOI는 800G 및 1.6T 광 모듈 분야에서 가장 빠르게 성장하는 전문 공급업체이며, 세레니티(Serenity)에서 123건 이상의 공개 트윗을 통해 가장 자주 추천하는 종목 중 하나입니다. 현재 AAOI의 시가총액은 약 120억~150억 달러이며, 주가는 197달러입니다.

이 회사는 미국에서 몇 안 되는 순수 광 모듈 회사 중 하나이며, 핵심 사업은 가장 순수하고 빠르게 성장하는 800G 모듈입니다. 2026년에는 AWS, 마이크로소프트와 같은 하이퍼스케일 클라우드 제공업체를 포함하여 2억 달러 이상의 수주를 확보했으며, 연간 매출 목표는 10억 달러를 넘어섰습니다. 연초 대비 주가 상승률은 약 441%로, 광 모듈 업계 전체에서 가장 높은 수익률을 기록하고 있습니다.

높은 가격 탄력성의 대가는 높은 시장 집중도입니다. 즉, 매출이 소수의 초대형 고객에게 집중되어 주문량의 변화가 주가에 급격하게 반영됩니다. 이는 단기 투기에는 적합하지만 장기 보유에는 적합하지 않습니다.

FN

파브리넷(Fabrinet)은 광학 파운드리 산업에서 유일하게 대규모로 사업을 운영하는 기업으로, 다른 기업들의 성공으로부터 이익을 얻고 있습니다. 현재 FN의 시가총액은 약 240억 달러이며 주가는 654달러입니다.

이는 광학 파운드리의 논리를 가장 명확하게 보여주는 예입니다. LITE, COHR과 같은 광학 기기 제조업체의 제품 상당수는 태국 방콕에 위치한 Fabrinet에서 생산됩니다. Fabrinet은 특정 기술에만 의존하지 않고, 전체 산업의 확장을 위한 촉매제 역할을 합니다. 플러그형 모듈, CPO, OCS 모두 정밀 광학 패키징을 필요로 하는데, Fabrinet은 정밀 광학 패키징 분야에서 충분한 규모를 갖춘 유일한 파운드리입니다.

2026 회계연도 3분기 매출과 주당순이익(EPS) 모두 사상 최고치를 경신했으며, 4분기 매출 전망치는 12억 5천만 달러에서 12억 9천만 달러로 제시되었습니다. 주가는 전년 대비 약 150% 상승했으며, 변동성이 낮아 핵심 포트폴리오 구성에 적합합니다.

광 네트워크 장비 및 차세대 소재—NOK, LWLG

NOK

노키아는 이번 컴퓨텍스에서 가장 쉽게 간과되는 기업 중 하나로, 인피네라를 인수하여 DCI와 AI 백본 네트워크 모두를 아우르는 기업으로 성장했습니다. 현재 노키아의 시가총액은 약 9천억 달러이며 주가는 16.25달러입니다.

세레니티는 노키아(NOK)를 여러 차례 언급하며, 인피네라 인수 이후 정책 및 공급망과의 연관성뿐 아니라 제품 포트폴리오에 대해서도 논의했습니다. 인피네라 인수를 통해 노키아는 광 네트워킹 장비 시장에서 "DCI(데이터 센터 인터커넥트)"와 "AI 백본 네트워크"를 동시에 아우르는 몇 안 되는 공급업체 중 하나가 되었습니다.

2026년 1분기 노키아의 광 네트워킹 사업은 전년 동기 대비 20% 성장했고, AI 및 클라우드 관련 매출은 전년 동기 대비 49% 증가했으며, 1분기 순이익은 전년 동기 대비 54% 증가했고, 주가는 16년 만에 최고치를 기록했습니다. 새로운 제품 라인에는 1.6T 코히런트 플러그형 모듈과 다중 광섬유 애플리케이션용 소형 증폭기가 포함되며, 노키아는 하이퍼스케일 클라우드 벤더로부터 DCI(디지털 인터페이스) 주문을 적극적으로 확보하고 있습니다. 시가총액이 약 260억 달러에 달하는 노키아는 이 분야의 2위 기업으로서 상대적으로 저평가되어 있으며, 컴퓨텍스 기간 동안 쉽게 간과될 수 있는 종목입니다.

LWLG

라이트웨이브 로직(Lightwave Logic)은 이 목록에서 가장 규모가 작고, 가장 첨단 기술을 보유했으며, 가장 위험한 기업으로, 전기광학 폴리머가 차세대 실리콘 포토닉 변조기의 표준 소재가 될 것이라고 예상하고 있습니다. LWLG의 현재 시가총액은 약 17억 달러이며 주가는 12.67달러입니다.

LWLG는 광 모듈 회사가 아닙니다. 실리콘 포토닉스 분야에서 차세대 변조기 소재인 전기광학 폴리머(EO 폴리머)를 제조하는 회사입니다.

기존 실리콘 기반 변조기의 대역폭은 40~50GHz인 반면, LWLG의 폴리머 변조기는 110GHz 이상의 사양을 목표로 하며 레인당 400G를 지원하여 기존 기술 대비 2~3세대 도약을 의미합니다. 2026년 3월, LWLG는 타워 세미컨덕터(Tower Semiconductor)와 자사의 폴리머 변조기 솔루션을 타워의 실리콘 포토닉스 PDK에 통합하는 계약을 체결했습니다. 이는 타워의 생산 라인을 사용하는 모든 고객이 LWLG의 소재 솔루션을 직접 활용할 수 있음을 의미합니다. 현재 포춘 500대 기업 4곳이 3단계 프로토타입을 개발 중이며, 또 다른 포춘 500대 기업 고객과 협력하여 400Gb/s CPO 솔루션을 개발하고 있으며, 2027년 상용 공급 계약 체결이 예상됩니다. 포톤캡(PhotonCap, 세레니티의 광학 엔지니어링 부서 소속으로 추정되는 연구 계정)은 LWLG와 타워의 협력에 대한 연구 보고서를 발표했습니다.

논리: 만약 EO 폴리머가 실리콘 포토닉스에서 표준 변조기 소재가 된다면, LWLG의 IP 라이선싱 모델은 높은 레버리지 효과를 가져올 것입니다. 그러나 현재로서는 실질적인 수익이 없기 때문에, 극도로 높은 위험 감수 능력을 가진 투자자에게는 적합하지만 핵심 투자 대상으로는 적합하지 않습니다.