최근 시장 심리가 급락했습니다. 이더리움(ETH)에 대한 강세론자와 약세론자 간의 논쟁은 중요한 지표가 되고 있는데, 뱅크리스(Bankless) 공동 창립자인 데이비드 호프만이 보유하고 있던 모든 이더리움을 매도했다고 공개적으로 밝힌 것이 그 예입니다.

반대로 일부 기관들은 이러한 추세에 반하여 이더리움 보유량을 늘리고 있습니다. 톰 리가 설립한 비트마인은 최근 지속적으로 이더리움을 매입하며 이더리움을 회사 전략의 핵심 요소로 삼고 있습니다.

한편으로는 장기 투자자들이 이더리움(ETH) 보유량을 매도하고 있는 반면, 상장 기업과 기관 투자자들은 이더리움 보유량을 계속 늘리고 있습니다. 이더리움이 가치 상승 동력을 잃어가고 있는 것일까요, 아니면 새로운 기관 투자 심리 재평가의 물결을 일으키고 있는 것일까요? Biteye에서 이더리움에 대한 긍정적인 전망과 부정적인 전망을 정리해 보았습니다 👇

🌟큰 그림을 보면서

이더리움에 대해 낙관적인 사람들은 이더리움의 단기적인 부진한 성과를 부인하지 않지만, 시장이 이더리움의 가치 포착 문제를 재평가하고 있다는 점도 인정합니다.

하지만 그들은 이더리움의 핵심 논리가 무너지지 않았다고 믿습니다.

스테이블코인, RWA, DeFi, L2, 기관 토큰화, 에이전트형 AI 등 많은 새로운 금융 활동에는 여전히 안전하고 중립적이며 구성 가능한 기반 네트워크가 필요합니다. 그리고 이더리움은 여전히 ​​가장 중요한 후보입니다.

따라서 강세론자들은 단기적인 수수료 반등에 베팅하는 것이 아니라, 온체인 금융이 지속적으로 확장됨에 따라 이더리움이 기관 및 장기 펀드의 가격 책정 체계에 다시 통합될 것이라고 예상하고 있습니다.

1️⃣Tom Lee@fundstrat|BitMine CEO|XHunt 순위: 202

핵심 요약: 단기적인 하락세는 일시적인 변동일 뿐이며, 토큰화와 인공지능(AI)이라는 구조적 동력으로 인해 2026년에는 이더리움(ETH) 가격이 강세를 보일 것이다. 그는 2025년 말 목표가인 7,000달러~15,000달러를 유지하며 "이더리움 투자 논리는 틀리지 않았다"고 밝혔다.

더 중요한 것은 톰 리가 단순히 전화 통화만 한 것이 아니라, 비트마인을 통해 지속적으로 이더리움을 매입했다는 점입니다.

BitMine은 6월 2일에 약 26,497 ETH(약 5,200만 달러 상당)를 매입했습니다. 5월 한 주 동안 BitMine은 이미 총 111,942 ETH(약 2억 3,700만 달러 상당)를 매입했는데, 이는 2026년 이후 단일 주간 매입 규모로는 최대에 속했습니다.

BitMine의 목표는 이더리움(ETH) 유통량의 5%를 보유하는 것이며, 현재 그 목표 달성에 거의 근접해 있습니다.

2️⃣라울 팔 @RaoulGMI｜리얼 비전 CEO｜XHunt 순위: 45

핵심 요점: 이더리움(ETH)은 온체인 경제의 기반이 되는 운영 체제 중 하나입니다. 라울 팔의 논리는 단기적인 가격이 아니라 네트워크 가치에 관한 것입니다. 만약 이더리움이 오늘 갑자기 중단된다면 레이어 2, DeFi, NFT, RWA와 같은 수많은 경제 활동에 심각한 영향을 미칠 것이므로, 현재 ETH의 가치는 여전히 저평가되어 있을 수 있습니다.

3️⃣ 라이언 션 아담스 @RyanSAdams｜뱅크리스 공동 창립자｜XHunt 랭킹: 115

핵심 요점: 저는 데이비드 호프만이 보유하고 있던 모든 이더리움(ETH)을 매도했다는 그의 평가에 동의하지 않습니다. 라이언의 견해는 "신중한 낙관론"에 가깝습니다. 그는 이더리움의 투자 기회가 줄어들었음을 인정하면서도, 이더리움의 장기적인 잠재력이 사라졌다고는 생각하지 않습니다.

데이비드 호프만이 보유했던 모든 이더리움을 매도한 후, 라이언 션 애덤스는 이를 뱅크리스의 "한 시대의 종말"이라고 불렀지만, 정작 본인은 여전히 ​​이더리움을 보유하고 있다고 밝히며 이더리움이 기관 투자 자산이자 온체인 경제의 기반 자산이라는 주장을 계속해서 지지했습니다.

4️⃣ 조셉 루빈 @ethereum 조셉 | 이더리움 공동 창립자/샤프링크 CEO | XHunt 순위: 56

핵심 요점: 이더리움(ETH)은 단순한 암호화 자산이 아니라 미래 기관 온체인 금융을 위한 핵심 기반 자산입니다.

5월 말, 조셉 루빈은 샤프링크 CEO 조셉 샬롬이 쓴 기사를 여러 차례 공유하고 내용을 덧붙였는데, 이 기사에서 그는 이더리움에 대한 자신의 장기적인 전망을 분명히 드러냈습니다.

그의 견해로는 스테이블코인, RWA, DeFi, 스마트 계약 저장소, 그리고 에이전트형 AI 금융 시스템이 전 세계 금융 인프라의 재편을 주도하고 있으며, 이더리움은 이러한 자산과 애플리케이션의 핵심 기반 네트워크 중 하나라고 합니다.

5월 29일, 루빈은 컨센시스의 기관 투자팀이 이더리움을 주요 글로벌 금융 시장 인프라 및 대형 금융 기관에 도입하고 있다고 밝히며 "TradFi가 계속해서 이더리움을 선택하고 있다"고 강조했습니다.

SharpLink의 2026년 1분기 재무 보고서에 따르면 2026년 5월 4일 현재 SharpLink는 872,984 ETH를 보유하고 있습니다.

5️⃣윌리엄 무가야르 @wmougayar | 저서: The Business Blockchain | XHunt 랭킹: 3559

핵심 요점: 이더리움은 심각하게 저평가되어 있습니다.

이더리움은 스테이블코인, DeFi TVL, 토큰화된 자산, 결제량, 거래량 등 모든 주요 지표에서 1위를 차지하며 21%~64%의 시장 점유율을 자랑합니다. 그러나 시가총액은 전체 암호화폐 시장의 약 10%에 불과한데, 이는 매우 불합리한 수치입니다.

"이더리움은 인터넷과 마찬가지로 인프라입니다. 가치는 앱 레이어의 수익이나 수수료만 보는 것이 아니라 자연스럽게 하위 레이어에 축적될 것입니다."

6️⃣ 헤이든 아담스 @haydenzadams | 유니스왑 창립자 | XHunt 순위: 25

핵심 요점: 데이비드가 이더리움을 매도한 후, 그는 "이더리움은 화폐다"라는 주장이 옳다는 것을 인정해야 하지만, 그 적용 방식은 많은 사람들이 생각하는 것과는 다를 수 있다는 점을 알아야 한다.

헤이든은 미래에는 모든 자산이 토큰화될 것이며, 사람들은 단 하나의 자산 유형만을 회계 단위로 사용하는 대신 자신이 가장 가치 있게 여기는 자산을 보유하게 될 것이라고 믿습니다.

이러한 환경에서 진정으로 중요한 것은 누가 유일한 통화가 되느냐가 아니라, 누가 저렴하고 효율적이며 연중무휴 24시간 자산 교환 시스템을 제공할 수 있느냐입니다.

이러한 관점에서 볼 때, 이더리움 기반의 유니스왑은 그 자체로 탈중앙화된 화폐 시스템입니다. 유니스왑은 다양한 자산을 언제든지 교환할 수 있도록 하여 여러 형태의 "화폐"가 동일한 개방형 시장에서 경쟁할 수 있도록 합니다.

7️⃣Jediwolf@Jediwolf｜The Doomed DAO 멤버｜XHunt 랭킹: 1650

핵심 요점: 데이비드 호프만의 "이더리움은 받는 자가 아니라 주는 자이다"라는 말은 정확하지만, 결론은 정반대일 수도 있다.

제디울프는 암호화폐 시장이 블록체인을 "가치 추출"이라는 관점, 즉 높은 수수료, 높은 커미션, 그리고 가치 포착이라는 관점에서 너무 쉽게 이해하는 경향이 있다고 생각합니다. 하지만 이더리움의 가장 독특한 특징은 사용자로부터 가치를 서둘러 빼앗으려 하지 않고, 오히려 생태계에 필요한 도구, 신뢰, 그리고 인프라를 먼저 제공한다는 점입니다.

온체인 아트를 예로 들면, 이더리움은 예술가와 수집가에게 발행, 소유권 검증, 결제, 보관, 신원 확인, 글로벌 유동성, 구성 가능성 등 거의 완벽한 인프라를 제공합니다. 이것이 당장 이더리움 가치 상승을 직접적으로 유발하지는 않겠지만, 점점 더 많은 예술가들이 이더리움을 기준으로 작품 가격을 책정하고, 수집가들이 이더리움을 기반으로 사고하며, 문화 자산이 이더리움을 중심으로 형성될 수 있도록 할 것입니다.

🌟곰의

가격 외에도 2026년 이후 이더리움 커뮤니티 내의 인적 변동은 ETH에 대한 시장 논의에서 중요한 배경 요인이 되었습니다.

2026년 이후로 여러 명의 선임 연구원, 프로토콜 책임자 및 경영진이 이더리움 재단을 떠났습니다. 지난 5월 한 달 동안에만 여러 핵심 멤버가 탈퇴를 발표했습니다.

사임 사태가 매우 집중적으로 발생했기 때문에 일부 구성원과 언론 매체에서는 이를 "2026년 봄 개편"이라고 부르고 있습니다.

이러한 배경 속에서 일부 투자자들은 이더리움의 장기적인 가치 창출 능력을 재평가하기 시작했고, 다른 투자자들은 이것이 이더리움이 새로운 단계로 진입하기 전에 필요한 조정 과정일 뿐이라고 믿고 있습니다.

1️⃣데이비드 호프만 @TrustlessState｜Bankless 공동 창립자｜XHunt 순위: 59

핵심 요점: "이더리움은 화폐다"라는 구도는 사실상 끝났습니다. 이더리움은 안전한 블록 공간과 L2, DeFi, 스테이블코인, 반응형 웹 자산(RWA), 애플리케이션을 위한 개방형 인프라를 제공하는 네트워크로서 여전히 성공적이지만, 이러한 성공이 이더리움 토큰 자체의 가치 상승으로 완전히 이어지지는 않을 수 있습니다. 다시 말해, 이더리움은 계속 성장하겠지만, 이더리움이 가장 큰 수혜 자산이 되지는 않을 수도 있습니다.

그래서 데이비드는 자신이 보유한 모든 이더리움을 팔고 더 나은 투자 기회가 있는 시장의 다른 분야에 자금을 투자했습니다.

2️⃣마커스 티엘렌@markus10x｜10x 리서치 설립자｜XHunt 랭킹: 60383

핵심 요약: 10x Research는 2026년 5월 16일, 이더리움(ETH)에 대한 강력한 공매도 분석 보고서를 발표했습니다. 현재 ETH의 약세는 가격뿐 아니라 근본적인 가치와 기관 투자에도 기인합니다. 핵심 논리는 다음 세 가지로 요약할 수 있습니다.

• 이더리움은 전통적인 의미의 현금 흐름이 부족합니다.

• 파생상품 시장을 보면 공매도 세력이 더 적극적이라는 것을 알 수 있습니다.

• 기관 자금도 빠져나가고 있습니다.

마르쿠스 틸렌은 ETH가 공매도 전망이 발표된 이후 약 10% 하락했으며, 자신들의 약세 전망은 사실 2025년 10월 31일 에 이미 형성되었다고 밝혔습니다.

3️⃣골드만삭스 - 단기 노출에서 방어적 포지셔닝으로 전환

핵심 요점: 골드만삭스는 이더리움에 대해 공개적으로 강한 비관적인 견해를 표명하지는 않았지만, 2026년 1분기 13F 보유량 변동에서 이더리움 현물 ETF 비중이 크게 감소한 것을 확인할 수 있습니다.

13F 보고서에 따르면 골드만삭스는 1분기에 일부 암호화폐 ETF 보유량을 크게 줄였으며, 특히 이더리움 관련 ETF에 대한 투자 비중을 줄이는 데 신중한 태도를 보였습니다.

4️⃣하버드 매니지먼트 컴퍼니(하버드 대학교 기금 운용 회사)

핵심 요점: 하버드는 이더리움에 대해 공개적으로 비관적인 견해를 표명하지는 않았지만, 실제 포지션을 통해 이더리움 투자 철회 의사를 밝혔습니다.

하버드 매니지먼트 컴퍼니는 2025년 4분기에 블랙록의 이더리움 ETF(ETHA) 현물 포지션을 새로 구축하여 약 387만 9천 주를 매입했으며, 이는 약 8,682만 달러 상당의 보유 자산입니다.

하지만 2026년 1분기까지 하버드는 이더리움 ETF 포지션을 완전히 청산했습니다. 즉, 이더리움 ETF에 대한 투자는 단 한 분기 동안만 유지되었습니다.

5️⃣eric@econoar｜EIP-1559 작성자｜XHunt 순위: 156

핵심 요점: 데이비드가 이더리움(ETH) 보유량을 현금화한 것은 놀라운 일이 아닙니다. 실제로 이더리움은 몇 년 동안 전체 암호화폐 시장 대비 실적이 현저히 저조했기 때문입니다.

에릭은 데이비드의 견해에 상당 부분 동의하며 지난 1~2년 동안 이더리움(ETH) 보유량을 크게 줄였다고 밝혔습니다. 현재 그가 투자한 다른 자산들은 이더리움보다 훨씬 높은 수익률을 보여주고 있습니다.

하지만 그는 이더리움의 저조한 성과가 이더리움 자체의 근본적인 결함 때문이라고 생각하지 않습니다. 오히려 그는 쉽게 간과되는 이유로 이더리움 가격의 초기 급등이 지나치게 극적이었고, 매우 짧은 기간 동안 많은 백만장자가 탄생했으며, 장기적인 매도 압력이 시장에 완전히 흡수되는 데는 상당한 시간이 걸린다는 점을 지적합니다.

따라서 에릭의 입장은 이더리움을 완전히 거부하는 것이 아니라, 포트폴리오 관리 관점에서 이더리움 최대 투자에 반대하는 것입니다.

시장은 거짓말을 하지 않습니다. 굳이 시장과 싸울 필요는 없습니다. 이더리움 가격이 다시 상승한다면 언제든 다시 매수하기에 좋은 시점입니다.

6️⃣ 이그나스 @DefiIgnas | @PinkBrains_io 공동 창립자 | XHunt 랭킹: 383

핵심 요점: 이더리움은 합의된 보유 전략에서 역발상 투자 전략으로 전환되었습니다.

이그나스는 지난 2~3년간 이더리움(ETH)의 약세가 시장 트렌드 변화와 이더리움 자체의 문제점, 즉 L2 로드맵으로 인한 L1 가치 포착 약화, L1 확장성 저하, 장기간에 걸친 사용자 경험 개선 부재, 수수료 및 수익 관련 스토리텔링 약화 등에 기인한다고 보고 있습니다.

그는 이더리움이 탈중앙화, 검열 저항성, 사이버펑크 개념과 같은 장기적인 경쟁 우위를 여전히 보유하고 있다는 점을 인정했지만, 시장은 단기적으로 수익, 거래량, 기업 가치 배수에 더 관심을 두고 있다고 말했다.

이는 현재 이더리움(ETH)의 문제점이기도 합니다. 이더리움은 여전히 ​​DeFi TVL(총 예치 자산) 시장을 장악하고 있지만, TVL 수익의 상당 부분이 프로토콜, 스테이블코인 발행사, L2 서버로 흘러가고 반드시 이더리움으로 다시 돌아오는 것은 아닙니다.

동시에 "초음파 화폐"라는 담론은 약화되었습니다. 수수료 인하는 사용자에게 이익이 되지만, 거래량이 그에 상응하게 증가하지 않는다면 이더리움 소각과 디플레이션의 논리를 다시 확립하기는 어려울 것입니다.

따라서 이그나스는 이더리움이 시장의 신뢰를 회복하려면 장기적인 개념에만 의존해서는 안 되며, 사용자, 거래량, 수수료 및 가치 창출도 함께 회복해야 한다고 주장합니다.

🌟엔딩

이번 논란에서 가장 흥미로운 점은 이더리움이 더 이상 암호화폐 커뮤니티 내에서 단순한 신앙의 상징이 아니라는 것입니다.

과거에는 이더리움(ETH)을 둘러싼 논의가 주로 기술 업그레이드, 생태계 번영, 개발자 네트워크에 초점을 맞춰왔습니다. 이더리움이 계속 사용되는 한, 시장은 이더리움 또한 긍정적인 영향을 받을 것이라고 예상합니다.

하지만 이제 이러한 기본 전제는 재검토되고 있습니다. 시장은 계속해서 다음과 같은 질문을 던질 것입니다. 수익은 어디에서 발생하는가? 현금 흐름은 어디에서 오는가? 왜 펀드들은 비트코인 ​​대신 이더리움을 매수하는가? 왜 기관 투자자들은 단기 거래가 아닌 장기 투자를 하는가? 생태계 성장의 얼마나 많은 부분이 실제로 이더리움으로 이어질 것인가?

이는 현재 이더리움의 상황에서 가장 난감하면서도 중요한 측면이기도 합니다. 이더리움이 앞으로 진정으로 증명해야 할 것은 이더리움이 계속 존재할 것이라는 점이나 그 생태계가 계속 번성할 것이라는 점만이 아닙니다.

핵심은 더 많은 자산, 사용자, 기관이 네트워크에 참여함에 따라 이더리움(ETH)이 "단순히 사용되는 기반 인프라"에서 "지속적으로 매매되고 보유되는 핵심 자산"으로 진정으로 변모할 수 있는지 여부입니다.

이것이 바로 이번 매수세와 매도세 논쟁의 핵심 쟁점입니다.