노인들이 주식 투기를 위해 돈을 빌리고, 전국적으로 부채가 늘어나는 가운데, 한국 증시 폭락 후 '개미군'이 공황에 빠졌다.

글쓴이: 낸시, PANews

9,000포인트 선을 향해 급등세를 보이던 한국 증시가 최근 급락세로 돌아섰다. 지속적인 조정으로 인해 차입금을 활용해 투자했던 많은 레버리지 투자자들이 극심한 불안감을 느끼고 있다.

지난주 '블랙 프라이데이'에 이어 이번 주 한국 증시는 또다시 급락세를 보였다. 코스피 지수는 개장과 동시에 급락하며 일일 하한가를 기록했고, 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 상장기업 주가 역시 하한가에 근접했다. 매도세가 시장을 휩쓸면서 공황이 빠르게 확산됐고, 이재명과 황인훈 재무장관까지 나서서 '긴급 시장 구제'에 나섰다.

전국적인 축제에서 대규모 패닉 사태로 변한 "개미 군대"는 공황에 빠졌다.

6월 8일, 한국 증시는 전주 금요일에 이어 급락세를 이어갔다.

개장 직후 코스피 지수가 8% 이상 급락하며 서킷 브레이커가 발동됐고, 한국거래소는 20분간 거래를 중단했다. 급격한 시장 변동성에 직면한 한국거래소는 이날 오전 긴급회의를 열어 시장 위험을 평가하고 시장 운영 안정화 방안을 논의했다.

불과 일주일 전만 해도 한국 증시는 세계에서 가장 뜨거운 시장 중 하나였습니다. AI 반도체 붐에 힘입어 코스피 지수는 연일 사상 최고치를 경신하며 9000포인트 돌파 시도까지 했습니다. 한국 투자자들은 AI 관련 부의 상승세를 기대하며 레버리지와 차입을 통해 막대한 자본을 기술주에 쏟아부었습니다.

하지만 불과 며칠 만에 시장 심리가 급격히 바뀌었고, 고점에 뛰어들었던 '개미떼'는 공황에 빠져 계좌를 개설할 엄두조차 내지 못했다. 한국에서는 개인 투자자들을 흔히 '개미'에 비유하는데, 이는 미국 개인 투자자들이 스스로를 '원숭이'라고 부르는 것과 유사하다. 개인 투자자의 힘은 미미하지만, 그 수가 많아 마치 개미떼처럼 시장에 몰려들어 주가 변동에 큰 영향을 미친다. 이러한 개인 투자자들은 크게 두 부류로 나뉘는데, 국내 주식을 매수하는 '동쪽 개미'와 미국 증시 등 해외 시장에 투자하는 '서쪽 개미'로 구분된다.

이번 급락의 원인은 미국 기술주들의 집단 조정에 있었습니다. 한국 증시는 반도체 산업에 크게 의존하고 있기 때문에 삼성전자와 SK하이닉스라는 두 반도체 대기업이 전체 상승장을 지탱하는 핵심 동력이었습니다. 코스피 지수에서 이 두 회사의 비중은 54%에 달하며, 5월 한 달 동안 일평균 거래량은 코스피 지수 전체 거래량의 약 절반을 차지했습니다. 올해 들어 코스피 지수 상승분의 거의 4분의 3이 이 두 회사에서 비롯되었습니다. 코스피 지수가 사상 최고치를 경신했던 지난 화요일에도 52주 최고가를 기록한 종목은 2.6%에 불과했고, 31%는 52주 최저가를 기록했습니다.

어느 정도는 삼성전자와 SK하이닉스가 주도하는 한국 증시 상승세가 이어졌고, SK하이닉스 직원들의 유니폼은 파트너를 찾는 데 '전투 갑옷'처럼 여겨지기도 했습니다. 따라서 미국 기술주 조정으로 AI 산업 전반에 대한 재평가가 이루어지자 삼성전자와 SK하이닉스는 매도세의 표적이 되어 하루 만에 10% 가까이 하락하며 한국 증시 전체를 끌어내렸습니다.

한편, 외국 자본 유출과 원화 약세는 시장 압력을 더욱 악화시켰습니다. 최근 발표된 미국의 비농업 고용지표는 예상치를 크게 웃돌았고, 이는 금리 인상에 대한 시장의 기대감을 높이고 단기 달러화 가치를 상승시켜 국제 자금이 한국과 같은 신흥 시장에서 빠져나가도록 만들었습니다. 지난 한 주 동안에만 외국인 투자자들은 100억 달러가 넘는 한국 주식을 순매도했습니다. 이러한 대규모 자본 유출은 주식 시장뿐만 아니라 외환 시장에도 영향을 미쳤습니다. 원화는 미국 달러 대비 급격히 약세를 보이며 2009년 글로벌 금융위기 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 통화 약세로 인한 자산 가치 하락 우려가 해외 자금의 이탈을 더욱 부추겨 주식과 외환 모두에서 손실을 보는 이중고를 초래했습니다.

더욱 중요한 것은, 장기간의 급속한 성장 이후 한국 증시는 대규모 차익 실현 매물이 누적되었다는 점입니다. 여기에 AI 및 반도체 섹터에 집중된 대규모 마진 거래와 레버리지 ETF가 맞물리면서, 주요 종목이 하락할 때 마진 압박과 강제 매도가 동시에 발생하여 연쇄 매수 효과를 일으키고 시장 변동성을 더욱 증폭시킵니다.

시장 혼란에 대응하여 이재명 대통령은 긴급 성명을 발표하고 한국 증시가 여전히 저평가되어 있음을 강조하며, 한국은 모든 산업 분야에 걸쳐 인공지능(AI)의 통합 적용을 촉진하고 반도체 산업 관련 대규모 투자 사업을 준비하겠다고 밝혔습니다.

더욱 극적인 사건은 한국 증시가 급락하는 바로 그 시점에 엔비디아 CEO 젠슨 황이 한국을 방문했다는 점입니다. 그는 방문 기간 동안 SK 하이닉스와의 파트너십을 발표하고 삼성전자 회장과의 회담도 가질 것이라고 밝혔습니다. 이러한 행보는 한국 반도체 산업에 대한 신뢰를 보여주는 것으로 해석되었습니다.

레버리지 주식 거래는 규제 당국 사이에서 "군중 심리"에 대한 우려를 불러일으킨다.

수년 전 한국을 휩쓸었던 암호화폐 열풍이 이제 주식 시장에도 불어닥치고 있다.

공개된 자료에 따르면 한국에는 1억 2백만 개 이상의 활성 주식 거래 계좌가 있으며, 총 인구는 약 5,160만 명으로 평균 1인당 거의 두 개의 주식 계좌를 보유하고 있습니다. 이러한 투자 열기는 미성년자들 사이에서도 뚜렷하게 나타납니다. 올해 1분기에는 미성년자 신규 계좌 개설 건수가 전년 동기 대비 거의 10배 가까이 급증했으며, 많은 부모들이 자녀 출생 직후 계좌를 개설하고 첫 투자로 ETF를 매수하는 것으로 나타났습니다.

이러한 투자 열풍은 한국인들의 일상생활에 깊숙이 스며들었습니다. 매일 오후 3시 30분경, 시장이 마감될 무렵이면 서울의 많은 사무실 건물과 쇼핑몰 화장실은 사람들로 꽉 차 있는 모습을 흔히 볼 수 있습니다. 많은 직장인들이 화장실에 숨어 주가를 확인하고 계좌를 관리하며, 심지어는 휴가를 내고 집에 남아 주식 시장을 전전하는 사람들도 있습니다. 일부 IT 전문가들은 '엑셀 코스피'라는 주식 거래 웹사이트를 개발하여 사무용 소프트웨어처럼 위장해 직원들이 상사 몰래 '공개적이고 합법적으로' 주식 거래를 할 수 있도록 했습니다.

전국적인 주식 시장 열풍을 일으키는 원동력은 바로 엄청난 수익 잠재력입니다.

신한투자증권에 따르면 2026년 1분기에 한국 주식을 매도한 투자자 중 80%가 수익을 냈으며, 평균 수익은 848만 원(약 4,654달러)에 달했습니다. 삼성전자가 평균 714만 원(약 4,654달러)으로 가장 큰 수익을 올렸고, SK하이닉스가 평균 594만 원(약 3,871달러)으로 그 뒤를 이었습니다. 반면 나머지 20%의 투자자는 평균 496만 원(약 3,232달러)의 손실을 입었습니다.

엄청난 수익 잠재력은 시장에서 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리)를 더욱 부추겼습니다. 상승장에서 기회를 놓칠까 봐 두려워하는 투자자들이 점점 더 많이 시장으로 몰려들었고, 심지어 일부는 주식 투기를 위해 돈을 빌리기까지 했습니다.

2026년 5월 말 기준, 한국 증권사들의 마진 거래 및 증권 대여 잔액은 사상 최고치인 38조 원(약 247억 달러)을 기록하며 2025년 말 27조 3천억 원에서 크게 증가했다. 한편, 신규 대출 자금의 상당 부분이 부동산 부문이 아닌 주식 시장으로 유입되고 있다. 5월 말 기준, 한국 5대 시중은행의 개인 신용 대출 잔액은 106조 9900억 원에 달했으며, 이 중 마이너스 대출 잔액은 41조 9300억 원으로 2021년 이후 최고치를 경신했다. 반면, 주택담보대출은 같은 기간 동안 거의 증가하지 않았다.

더욱이 한국의 개인 투자자들은 레버리지 ETF를 일상적인 투자 도구로 활용하여 레버리지를 통해 시장에 과도하게 투자하고 있습니다.

많은 한국 개인 투자자들에게 레버리지 ETF는 더 이상 고위험 투자 수단이 아니라 수익률을 극대화하는 필수 무기가 되었습니다. 상승장과 그에 따른 수익 창출 기회에 힘입어, 시장 방향만 맞다면 레버리지를 통해 더 빠른 자산 증식이 가능하다고 믿는 투자자들이 점점 늘어나고 있습니다.

올해 4월 한국거래소(KRX)가 발표한 자료에 따르면, 올해 들어 한국 ETF 시장에서 거래된 1,093개 상품의 일평균 거래량은 총 44억 8,300만 주에 달했다. 그러나 레버리지 ETF, 인버스 ETF, 2배 인버스 ETF 등 단 88개 상품의 일평균 거래량이 40억 4,600만 주에 이르러 전체 ETF 거래량의 90.49%를 차지했다. 즉, 한국 ETF 시장의 주요 거래 활동은 고위험 레버리지 상품에 거의 전적으로 집중되어 있는 것으로 나타났다.

한국에서는 레버리지 ETF 거래 전에 1시간짜리 온라인 교육 과정을 이수해야 하며, 개별 종목 레버리지 ETF 거래 시에는 추가로 1시간의 교육을 더 받아야 합니다. 하지만 이러한 위험 방지 장치에도 불구하고 투자자들의 열정은 식지 않았습니다. 한국금융투자교육원에 따르면 3년 전 월평균 교육 참여자 수는 약 7,579명이었지만, 올해는 149,948명으로 거의 20배 가까이 증가했습니다. 이들 투자자 중 상당수는 레버리지 상품의 작동 방식이나 잠재적 위험에 대해 제대로 이해하지 못한 채, 계좌 개설 요건을 충족하기 위해 단순히 교육 영상을 틀어놓고 시청하는 데 그치고 있습니다.

레버리지 펀드에 대한 수요 급증과 국내 시장으로 자본을 다시 끌어들여야 할 필요성에 대응하여, 한국 금융감독당국은 최근 개별 종목 레버리지 ETF의 첫 출시를 승인했습니다. 8개 자산운용사는 삼성전자와 SK하이닉스를 연계한 2배 레버리지 및 인버스 레버리지 ETF 16종을 출시했는데, 이는 미국에 투자했던 한국 개인투자자들을 한국 증시로 다시 끌어들이고, 동시에 증시 활성화와 원화 안정을 도모하기 위한 것입니다. 출시 첫날, 한국금융투자협회 금융투자교육센터 웹사이트는 접속 폭주로 인해 일시적으로 접속 장애를 겪기도 했습니다.

한국 증권계산업체 ETF체크의 자료에 따르면, 6월 1일부터 5일까지 개인 투자자 순유입 규모가 가장 컸던 ETF는 코덱스 삼성전자 레버리지 ETF였다. 순유입 규모 상위 4개 ETF는 모두 삼성전자와 SK하이닉스 관련 개별 종목 레버리지 ETF였다. 한편, 한국거래소 자료에 따르면 5월 27일 출시 후 첫 5거래일 동안 가장 활발하게 거래된 개별 종목 레버리지 ETF 4개가 한국 ETF 전체 거래량의 21%를 차지했다.

하지만 레버리지는 수익을 증폭시킬 수 있지만, 손실 또한 기하급수적으로 증폭시킬 수 있습니다. 특히 점점 더 많은 개인 투자자들이 레버리지 펀드와 ETF를 몇몇 인기 기술주에 집중 투자할수록, 심각한 집단 매수 현상이 발생할 수 있습니다. 이러한 이유로 구윤철 기획재정부 장관은 최근 레버리지 주식 투자 증가에 대한 우려를 표명하며, 필요하다면 금융시장의 '군집행동'에 대응하기 위한 즉각적인 조치를 취하겠다고 밝혔습니다.

유아들은 ETF 계좌를 개설하고, 노인들은 보험료를 인출하여 돈을 빌려 주식 투기에 나선다.

이러한 주식 시장 호황 속에서 '은 펀드'는 한국 주식 시장에서 중요한 세력으로 부상했습니다.

조선비즈에 따르면 최근 한국의 증권사 지점들은 고객들로 북새통을 이뤘으며, 계좌 개설 및 주식 거래를 위해 직접 방문하는 투자자들의 대다수는 60세 이상의 고령층이라고 합니다. 일부는 SK하이닉스와 같은 인기 주식을 매수하기 위해 은행 마이너스 한도를 활용할 계획까지 세우고 있다고 합니다. 한 증권사 직원은 "고객들이 도대체 어디서 그렇게 많은 돈을 마련하는지 모르겠다. 어린아이부터 노인까지 주식 거래를 안 하는 사람이 없는 것 같다"며 한탄했습니다.

금융 데이터에 따르면, 상위 10개 증권사의 총 금융 규모에서 50세 이상 투자자가 차지하는 비중은 62.3%에 달했으며, 60세 이상 투자자 그룹의 금융 잔액은 1년 만에 약 3조 9500억 원에서 8조 200억 원으로 급증했다.

자금을 마련하기 위해 많은 노인들이 보험 상품을 조기에 해지하고, 원래 은퇴 자금으로 모아둔 돈을 주식 시장에 투자하고 있다. 2026년 1분기 한국의 3대 생명보험사는 4조 9천억 원 규모의 보험 계약을 해지했는데, 이는 전년 동기 대비 16.3% 증가한 수치이며, 특히 저축형 생명보험 계약 해지액은 23.2% 이상 증가했다.

실제로 주식 거래 외에도 한국의 고령층 투자자들이 암호화폐 거래에 참여하는 사례가 증가하고 있습니다. 2025년 말까지 한국의 5대 암호화폐 거래소에서 70세 이상 투자자 수는 2022년 3만 명에서 11만 6천 명으로 3년 만에 거의 4배 가까이 증가할 것으로 예상됩니다.

하지만 고령층의 대규모 주식 시장 진입은 우려를 불러일으키기도 했습니다.

많은 신규 고령 투자자들은 주식 거래의 기본 절차와 위험성에 대한 이해가 매우 부족합니다. 심지어 주식 매도 후 결제 방식조차 모르는 채로 빈번하게 주식을 사고파는 경우도 있습니다. 또한, 스스로의 조사와 투자 판단보다는 친척이나 친구들이 삼성전자, SK하이닉스 같은 인기 종목으로 수익을 냈다는 이야기를 듣고 성급하게 시장에 뛰어든 사람들도 많습니다.