작성자: Chen Xiaomeng
STRC가 90 아래로 떨어졌는데, 0이 될까요?
사용 @khingoei 의 모델로 설명해 보겠습니다:
이 모델은 STRC를 세 가지 시나리오로 나눕니다:
1) 배당금을 인상하여 가격을 액면가 근처로 회복: 100
2) 현재 배당금을 유지하지만, 시장이 13% 수익률을 요구: 88.5
3) 배당금을 중단하고, 배당금 누적이 2~3년 지연: 70
가정배당 중단 확률이 5%에 불과한 경우, 역으로 추산한 내재 확률은 대략 다음과 같습니다:
- 배당 인상: 62.8%
- 배당 유지: 32.2%
- 배당 중단: 5.0%
즉, 이 모델을 인정한다면 현재 가격은 이미 최악의 상황에 대해 일부 할인을 반영하고 있으며, 동시에 시장이 주로 가격에 반영하는 모순점은 $STRC 가 향후 배당금을 인상하여 가격을 par 근처로 다시 회복시킬지 여부입니다.
아래 민감도 표도 매우 중요합니다.
배당 유지 가격이 88.5, 배당 중단 확률이 5%인 경우, 이에 상응하는 배당 인상의 내재 확률은 약 63%입니다.
다시 말해, 시장은 현재 STRC가 약 60%의 확률로 배당 인상/수익률 구조 개선을 통해 다시 100에 근접할 것이라고 베팅하고 있으며, 나머지 30% 이상의 확률은 현재 상태를 계속 유지하는 것이고, 실제 배당 중단 확률은 모델에서 5%만 부여했습니다.
이것이 현재 제가 STRC를 보는 핵심입니다:
단기 가격 변동은 확실히 심리에 영향을 미치며, 특히 90 아래로 떨어지면 많은 사람들이 로직이 변한 것은 아닌지 의심하기 시작합니다.
하지만 이 모델에서 볼 때, 정말 주시해야 할 것은 매일 몇 달러의 변동이 아니라 다음 세 가지 질문입니다:
1) 배당금이 안정적인가
2) 경영진이 par를 회복할 동기가 있는가
3) 시장이 STRC에 요구하는 수익률이 계속 높아질 것인가
배당 로직이 깨지지 않고, 배당 중단 확률이 뚜렷하게 상승하지 않는 한, STRC는 현재 높은 수익률로 재평가된 신용 자산일 뿐입니다.
그렇다면 위험은?:
1) 시장이 요구하는 수익률이 계속 상승하면, STRC는 계속 압박을 받을 수 있습니다
2) 미래에 실제로 배당 중단 기대가 생긴다면, 70이라는 시나리오도 장식이 아닙니다
3) 유동성/심리가 지속적으로 악화되면, 단기 가격도 계속 모델을 벗어날 수 있습니다
개인적인 견해로는, STRC는 변동성을 두려워하는 것이 아니라 논리적 지지가 무너지는 것을 두려워합니다.
이 모델이 정확한지 구체적으로 확인하기 위해 $SATA 의 가격 변동을 참고할 수 있습니다. 현재 SATA는 이미 100으로 회복되었으며, 오늘도 계속 ATM으로 BTC를 매수할 것입니다. SATA의 논리 구조는 STRC와 무엇이 다릅니까?
완전히 동일하며, 심지어 SATA의 기초 자산에는 50M의 $STRC 가 있습니다 ~
마지막으로 한 가지 말씀드리고 싶은 것은, 분석은 반드시 보유 플레이어를 봐야 한다는 것입니다. 세상에 왜 이렇게 적대감이 많은지 모르겠습니다. 한 사람이 포지션을 많이 보유하고 있다고 해서 객관적이지 못한 것은 아니며, 한 사람이 포지션이 없다고 해서 본질적으로 냉철한 것도 아닙니다.
진정으로 의미 있는 논의는 자산 구조, 배당 커버리지, 경영진의 움직임, 시장 수익률 요구를 중심으로 이루어져야 하며, 가격이 떨어졌다고 해서 바로 '죽음의 소용돌이'라는 꼬리표를 붙여서는 안 됩니다.
이 시장은 이미 충분히 경박하니, 모델과 사실에 기반한 논의가 좀 더 많아졌으면 합니다
재정적 조언이 아니며, DYOR
