Arthur Hayes 패밀리 오피스, Collector Crypt 낙관: 온체인 카드 사업 모멘텀 이베이 추월 전망, CARDS 여름 목표가 4달러

저자: Maelstrom, Arthur Hayes 패밀리 오피스

편집: 深潮 TechFlow

Collector Crypt(이하 "CC")는 Solana 플랫폼에서 등급 거래 카드를 토큰화하여 현금을 창출하고 있습니다. 5월 연간 환산 이익은 약 5,300만 달러, 6월에는 이 속도로 약 1억 9백만 달러에 달하며, 최종 발행 가격은 약 5억 달러입니다. 이는 암호화폐를 뛰어넘는 진정한 제품으로, 제품-시장 적합성을 실현했습니다. 실질적인 현금을 창출하고 수익을 보유자에게 환원하며, 현재 고속 성장기에 있습니다.

우리는 아직 초기 단계에 있습니다. eBay에서 CC로의 이동은 이제 막 시작되었으며, 해당 토큰이 먼저 탈중앙화 거래소(DEX)에 상장되었기 때문에 유동성 자금이 아직 유입되지 않았습니다. 벤처 캐피털 수준의 상승 잠재력을 지녔지만, 업계 최저 수준의 밸류에이션 멀티플 중 하나입니다.

긍정적 기대 가치 수집

Collector의 수익 대부분은 가챠 시스템(디지털 카드 팩 개봉)에서 발생합니다. Collector는 거래 카드를 5-15% 할인된 가격에 대량 구매합니다. 개봉 후 사용자는 카드를 보유하거나 즉시 시장 가격보다 7-15% 낮은 가격에 판매하는 두 가지 선택권을 가집니다. 대부분의 사용자는 희귀 카드를 찾고 대부분의 카드를 판매합니다. 이는 강력한 비즈니스 모델을 창출합니다. 사용자는 약 2%의 기대 수익으로 카드 팩을 얻고, Collector는 약 4.5%의 수익을 얻습니다.

10만 달러 상당의 카드 컬렉션을 만들고자 하는 플레이어는 평균적으로 10만 2천 달러 상당의 카드를 얻습니다. 가챠 외에도 사용자는 2차 시장에서 직접 카드를 거래할 수 있습니다. CC가 4월 말 자체 거래 플랫폼을 출시한 이후 거래량이 빠르게 증가하여 주간 누적 거래액이 약 65만 달러에 달했습니다.

eBay를 능가하다

스테이블코인은 국경 간 결제를 혁신했습니다. 초유동성 토큰은 24시간 거래를 혁신했습니다. 이들은 모두 기존 Web 2 프로세스의 결함을 온체인에서 10배 향상시키고 자금의 자유화를 실현했습니다. CC는 수집형 카드 거래에 동일한 변화를 가져오고 있습니다. 이는 엄청난 기회입니다. eBay는 2026년 1분기에 222억 달러의 총 거래액 기록을 세웠고, 매출은 31억 달러에 달했습니다. 수집품은 가장 큰 성장 동력입니다.

현재 대부분의 카드 거래는 eBay를 통해 이루어집니다. eBay에서 포켓몬 카드 한 장을 판매하는 총 비용은 총 판매액의 16%에서 20%를 차지합니다. 여기에는 표준 성사 수수료(13.25%), 고정 주문 수수료, 선택적 프로모션 상품 정보, 포장 및 배송비가 포함됩니다. 이는 막대한 운영 비용이 드는 착취적인 시장 구조입니다.

CC는 완전히 다릅니다. 수수료는 2%에 불과하고, 즉시 결제되며, 카드는 보험에 가입된 보관 기관에 보관되고, 원클릭으로 거래할 수 있습니다. 이는 의심할 여지 없이 파괴적인 변화이며, 돌이켜 보면 당연한 것입니다.

놀라운 수치

기업 가치; 93%의 재구매율. 이는 모든 카드 팩의 전체 마진율을 잘 근사할 수 있습니다. 인센티브를 제외한 순이익률은 약 4.44%입니다.

지난달 CC의 연간 환산 총매출은 12억 달러였으며, 이는 가챠 사업의 연간 환산 이익이 5,400만 달러임을 의미합니다. 6월에는 연간 환산 총매출 24억 달러, 연간 환산 가챠 사업 이익 1억 9백만 달러를 달성할 것으로 예상됩니다.

가챠 메커니즘 외에도 다른 수익 동력은 다음과 같습니다.

마켓플레이스 수수료: 2차 시장 거래 수수료
파트너십: CC 인프라 기반 프로젝트
eBay Sniper: 수집가가 USDC를 사용하여 eBay 경매에서 최고 입찰가를 설정할 수 있도록 합니다.

가챠 시스템이 지속적으로 재고를 온체인화함에 따라, 우리는 CC의 온체인 유동성이 eBay에 필적할 수 있는 임계점을 향해 나아가고 있습니다. 2차 시장 거래 활동과 수수료가 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

공급량은 FDV 예측보다 약 40% 더 적습니다.

FDV는 20억 개의 총 공급량을 기준으로 계산됩니다. 이는 2027년 9월 모든 토큰이 언락된 후의 최종 공급량을 크게 과대평가한 것입니다. 총 공급량의 50% 이상이 재단과 커뮤니티에 할당되었으며, 그 대부분은 유통 공급량으로 절대 유입되지 않을 것입니다.

커뮤니티: 인센티브 지급에 사용됩니다. 토큰 생성 이벤트(TGE) 시 2.5%가 할당되고, 3개월마다 사용자에게 0.75%가 할당됩니다. 토큰 가격이 상승함에 따라 팀은 할당 속도를 늦출 것입니다. 보수적으로 추정하면, 2027년 9월까지 커뮤니티 토큰 공급량의 절반이 유통될 수 있습니다.
재단: 향후 채용 및 직위 게시에 사용됩니다. 수익성이 강력하기 때문에 완전히 그대로 유지될 수 있습니다. 보수적으로 추정하면, 2027년 9월까지 공급량의 30%가 유통될 수 있습니다.

가장 낙관적인 가정에 따르더라도, 모든 언락이 완료된 후 실제로 유통되는 토큰은 13억 개에 불과할 것입니다. 모든 언락이 완료될 때까지 5억 달러의 최종 가치(FDV)로 CARDS 토큰을 보유한다면, 실제로는 약 3억 2,500만 달러의 가치를 구매하는 것입니다.

자사주 매입

현재까지 CC는 약 2,300만 달러 상당의 거래 카드 재고와 약 1,000만 달러의 현금을 축적했습니다. 이 현금은 새로운 성장 기회와 토큰 자사주 매입에 사용될 수 있습니다.

자사주 매입은 이미 시작되었습니다. 5월 12일, CC는 시드 라운드 이전 투자자의 지분을 인수했습니다:

이번 결제는 매우 명확했습니다. 자금은 트레저리에서 에스크로 계좌 형태로 직접 지급되었으며, 비용은 양측이 공동 부담했습니다. 팀은 아마도 시드 라운드 투자자들에게 이미 지급을 완료했을 것입니다.

또한 CC는 6월 11일부터 시장 매수를 진행해 온 것으로 보입니다. 자세한 분석은 아래 기사를 참조하세요.

유동성 자금이 배제됨

Hyperliquid와 마찬가지로 CC는 높은 중앙화 거래소(CEX) 상장 비용에 굴복하지 않고 탈중앙화 거래소(DEX) 우선 전략을 선택했습니다. 거래량은 회복되었지만, 유동성 자금이 상당한 포지션을 구축하기에는 여전히 충분하지 않습니다.

다음 인기 상품은 처음에는 장난감처럼 보입니다.

CC는 단순한 수집형 카드 회사가 아닙니다. 완전히 새로운 자산 클래스를 위한 금융 인프라를 구축하고 있습니다. 수집형 카드와 더 넓은 범위의 수집품은 새로운 고수익 자산 클래스로 부상했지만, 지금까지 기관 투자자들은 참여할 수 없었습니다.

당신이 패밀리 오피스를 운영하며 수집형 카드 구매에 1,000만 달러를 할당하려 한다고 상상해 보십시오. eBay에서 1만 건의 주문을 하고 판매자에게 사무실로 카드를 배송해 달라고 요청하시겠습니까? 분명히 아닙니다. 수집형 카드의 등장은 완전히 새로운 시장 참여자 그룹에게 문을 열었습니다.

시계, 자동차, 와인 등 수집품은 오랫동안 부유층이 지위와 정체성을 과시하는 수단이었습니다. 젊은 구매자들에게는 수집형 카드가 큰 인기를 끌고 있습니다. 세대 간 부의 이전이 가속화됨에 따라 수집형 카드는 다음 주요 수집품 카테고리로 부상하고 있습니다.

CC는 규모는 작지만 잠재력이 큰 사용자 기반을 바탕으로 암호화폐와 포켓몬의 교차점에서 로켓과 같은 성장을 이루고 있습니다. 이 회사는 약 800명의 일일 활성 사용자를 보유하고 있지만, 수익성은 많은 암호화폐 분야의 거대 기업들을 능가합니다. 현재 CC 팀은 스포츠 카드와 같은 더 많은 수집품 분야로 사업을 확장하고 Web 2.0으로 진출하고 있습니다. 이는 이미 암호화폐 분야에서 가장 수익성이 높은 회사 중 하나가 되었으며, 이는 시작에 불과합니다.

Maelstrom 목표 가격: 여름 말 4달러. 투자 조언이 아닙니다. 직접 조사하세요.