글쓴이: Forbes

편집: AididiaoJP, Foresight News

이더리움, BNB, XRP, 솔라나, 트론 등 시가총액 상위 5대 알트코인의 평균 가격은 여전히 사상 최고가 대비 약 60% 낮은 수준이다. 전 세계적으로 7억 4천만 명 이상이 암호화폐를 보유하고 있으며, 많은 이들이 계속해서 매수에 나서고 있다. 하지만 다음 알트코인 랠리가 다시 나타날지는 누구도 알 수 없다.

비트코인 도미넌스가 지속되는 것은 투자자들이 점점 더 신중해지고, 시장의 선별적 흐름이 뚜렷해지고 있음을 보여준다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰은 무기한 선물 수수료 수익, 바이백 및 소각 메커니즘으로 두각을 나타냈다. 이 프로토콜의 지원 기금은 공개 시장에서 13억 달러 이상을 들여 HYPE를 매입했다.

솔라나는 밈 코인, 실물자산(RWA), 스테이블코인, 소비자 애플리케이션 영역에서 앞서 나가고 있으며, 이더리움은 여전히 스마트 컨트랙트 플랫폼의 핵심이다. 업계 리더들은 또 한 번의 전면적인 '알트코인 시즌'을 기대하기보다, 실제 수익을 창출하고 실제 사용자를 유치하며 현실 문제를 해결하는 프로젝트에 자금이 집중될 가능성이 높다고 진단한다.

t54 설립자 겸 CEO인 챈들러 팡(Chandler Fang)은 AI 에이전트를 위한 신뢰 인프라 구축에 주력하고 있다. 그는 다음 촉매제가 암호화폐 업계 외부에서 나올 수 있다고 본다. 그는 2026년 하반기 증시 조정이 발생해 유동성이 디지털 자산으로 다시 이동하고, 그 대부분이 메이저 코인으로 흘러갈 것으로 전망한다.

'알트코인이 수혜를 보겠지만, 주인공은 되지 못할 것'이라고 팡은 서면 답변에서 밝혔다. 그가 가장 유망하게 보는 기회는 암호화폐와 AI의 결합이다. 지갑을 독립적으로 보유하고 자율적으로 거래할 수 있는 자율 에이전트는 태생적으로 블록체인 인프라에 적합하다.

네뷸라 디파이(Nebula DeFi) 토큰화 회사의 CEO 제이슨 린달(Jason Rindahl)도 2026년 회복은 자금 순환의 순서에 따라 불균등하게 나타날 것으로 예상한다. '자금은 선택적으로 순환하며, 먼저 비트코인으로 유입되고, 이어 이더리움, 솔라나 같은 대형 자산으로 이동한 뒤 점차 위험도가 높은 영역으로 확산될 것'이라고 그는 말했다.

모멘텀이 돌아오면 가장 먼저 오르는 자산은 흔히 가장 투기적인 자산이다. 팟코인(Fartcoin)이나 유니콘 파트 더스트(Unicorn Fart Dust) 같은 토큰들이 대표적이다. 유동성이 좋고 변동성이 극심해 빠르게 개인 투자자들을 끌어들인다. 시장 구석구석을 관찰하는 것은 위험 선호 심리가 비트코인을 넘어서고 있는지 판단하는 효과적인 방법이다.

약세장에서 꾸준히 빌딩을 이어온 창립자들은 각기 다른 방향에 집중하고 있다. 이더리움의 비탈릭 부테린은 더 간소화된 이더리움 재단을 만들고, ETH 매도를 줄이며, 검열 저항, 개방성, 프라이버시, 보안을 최우선으로 강조해 네트워크를 중앙집중적 통제에 대한 헤지 수단으로 자리매김할 것을 제안했다. 솔라나의 아나톨리 야코벤코는 실행력에 집중하며, 알펜글로우(Alpenglow) 업그레이드를 추진해 3분기 중 거래 최종 확정 시간을 약 150밀리초로 단축할 수 있을 것으로 기대한다.

하이퍼리퀴드의 제프 얀(Jeff Yan)은 2026년 드문 수익성 머신을 만들었으며, 무기한 선물 수수료 수익을 활용해 공격적인 바이백과 소각을 진행하고 있다. 카르다노의 찰스 호스킨슨은 가장 신중한 편으로, ADA 가격이 수년래 저점 근처에서 맴돌고 있는 가운데 2026년 하반기 생태계 프로젝트들의 줄도산이 나타날 수 있다고 경고한다.

주식형 시장: 세 계층의 분화 구도

Bitget 거래소 CEO 그레이시 첸(Gracy Chen)은 이번 사이클에서 전통적인 의미의 알트코인 시즌이 과연 나타날지 의문을 제기한다. '이는 승자와 패자가 갈수록 뚜렷해지는 시대일 수 있다'고 그녀는 말한다. 그녀는 단기적으로 비트코인 도미넌스가 유지되며, 비효율적인 프로젝트들의 옥석 가리기가 계속될 것으로 내다봤다. 그녀의 가장 대담한 전망은 2030년을 향한다. 국채, 머니마켓펀드, 주식, 프라이빗 크레딧을 포함한 글로벌 금융자산의 약 10%가 토큰화된 형태로 존재하게 될 것이라는 것이다.

Stansberry Research의 'Crypto Capital' 뉴스레터 편집자인 에릭 웨이드(Eric Wade)는 투자자들의 가장 큰 실수가 알트코인을 하나의 자산군으로 취급하는 것이라고 지적한다. 그는 시장을 세 계층으로 나눈다. 첫 번째 계층은 기관 수요와 밀접하게 연결된 인프라로, RWA 토큰화, 결제, 온체인 프라이빗 크레딧이 여기에 해당한다. 이 영역은 성장을 멈춘 적이 없다. 토큰화된 실물자산의 시가총액은 2025년 초 약 50억 달러에서 2026년 중반 300억 달러 이상으로 증가했으며, 온체인 프라이빗 크레딧 수익률은 국채 금리를 크게 웃도는 8~12%를 꾸준히 유지하고 있다.

6월, 오픈 렌딩 네트워크 모르포(Morpho)는 패러다임(Paradigm), a16z 등 벤처캐피털과 아폴로(Apollo), 반에크(VanEck) 같은 전통 금융기관으로부터 1억 7,500만 달러를 유치하며 가장 분명한 신호를 보냈다. '이것이 바로 국채 및 자산운용사들과의 대화를 바꾸는 핵심'이라고 모르포의 기관 성장 총괄 데니스 브리(Dennis Bree)는 말한다. '그들이 마침내 익숙한 조건으로 자금을 배치할 수 있게 되었다.'

웨이드는 두 번째 계층이 사실상 사라졌다고 지적한다. 스토리만 있고 수익도, 사용자도, 활동적인 팀도 없는 프로젝트들로, 이 중 다수는 2025년 이후 70% 넘게 하락했다.

세 번째 계층은 대부분의 투자자들이 간과하는 커뮤니티 주도형 프로젝트로, 거시 환경에 관계없이 꾸준히 개발을 이어가고 있다. 웨이드는 차세대 승자가 바로 여기서 나온다고 본다. 비트코인과 이더리움 역시 처음에는 이 범주에서 출발했다.

선택적 회복

알트코인 회복이 현실화되더라도 과거와 같은 강세장의 모습을 재현하기는 어려울 것이다. 시장은 수익과 채택률을 갖추고 전통 금융과 깊게 통합되는 프로젝트를 점점 더 선호하며, 순수한 투기성 프로젝트는 뒤처지고 있다. RWA, 스테이블코인, AI 인프라의 모멘텀과 더불어 잠재적인 규제 호재가 다음 단계의 성장을 뒷받침할 수 있지만, 모든 코인을 떠받들기는 어려울 것이다.

애벌랜치 트레저리 컴퍼니(Avalanche Treasury Co.) CEO 바트 스미스(Bart Smith)의 선별 기준은 간단하다. '그것의 목적은 무엇이며, 어떤 문제를 해결하는가?' 답을 내놓지 못하는 코인과 체인은 거시 환경과 무관하게 계속 고전할 것이다. 반대로 명확한 답을 제시하는 프로젝트만이 회복과 가치 상승을 기대할 수 있다고 그는 본다.

다음 알트코인 사이클은 '밀물이 모든 배를 띄우는' 식의 일제 상승보다는, 주식 시장과 더 유사해져 트레이더와 투자자들이 그 어느 때보다 치열하게 옥석을 가려야 하는 장이 될 것이다.

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