PANews 7월 9일 소식, Glassnode가 발표한 보고서에 따르면 비트코인은 실제 시장 평균(True Market Mean)과 단기 보유자 원가 기준(Short-Term Holder Cost Basis)을 5개월간 하회한 후에도 여전히 깊은 가치 영역에 머물러 있다. 장기 보유자의 실현 손실은 전체 실현 가치의 43%를 차지하며, 일일 최대 2억 8,000만 달러로 2022년 12월 이후 최고치를 기록했다. ETF 순유출은 6월 고점 대비 둔화되었으나 월간 기준으로는 여전히 순유출 상태이며, 일평균 거래량은 6억 5,000만~9억 5,000만 달러로 2025년 10월 고점 대비 약 80% 감소했다. 파생상품 포지션은 조심스럽게 매수 쪽으로 전환되었고 풋/콜 비율은 2026년 최저 수준이지만 옵션 시장은 여전히 방어적 스큐(skew)를 유지하고 있으며, 현물 가격은 최대 손실 예상 지점(맥스 페인) 66,000달러를 크게 밑돌고 있다.

보고서는 바닥 형성 조건이 마련되었다고 진단한다. 온체인 공급 재분배가 진행 중이고, 기관 자금 유출이 둔화되고 있으며, 파생상품에서 위험 축소가 이뤄지고 있다는 것이다. 그러나 확인 신호는 아직 나오지 않았으며, 시장은 서렌더 압력의 추가 냉각, 기관 자금 흐름의 안정화, 그리고 실제 시장 평균 회복이 이뤄져야 국면 전환을 확인할 수 있다고 덧붙였다.