저자: Zen, PANews
아시아 대형 Web3 컨퍼런스 WebX가 도쿄에서 막을 내렸다. 일본 총리 다카이치 사나에(Takaichi Sanae)는 영상 축사에서 Web3 컨퍼런스와 정부 정책의 시너지 효과가 일본 혁신 생태계의 발전을 더욱 촉진하기를 바란다고 밝혔다.
현장의 인파와 암호화폐 시장의 한산한 분위기는 극명한 대조를 이루었으며, 많은 참가자들이 현장에서 ‘암호화폐 상승기의 아름다움’을 느꼈다고 농담 섞어 말하기도 했다.
이 컨퍼런스는 일본 금융 그룹 SBI 홀딩스의 확장되는 사업 영역의 일환으로, 암호화폐 시장에서 활동하는 이 ‘베테랑’이 현장에서 큰 주목을 받았다. SBI는 타이틀 스폰서를 맡았을 뿐만 아니라, 그룹 회장 키타오 요시타카(北尾吉孝)가 기조연설을 했다. 작년 10월 SBI는 WebX 주최사인 일본 암호화폐 미디어 CoinPost의 지분 51%를 인수하여 그룹에 편입시켰다.
이러한 변화는 최근 디지털 자산 분야에서 SBI가 보이는 활발한 움직임과 일맥상통한다. 지난 한 달여 동안 SBI 홀딩스는 탈중앙화 대출 프로토콜 Morpho의 1억 7,500만 달러 규모 투자에 참여하고, 엔화 스테이블코인 JPYSC를 출시했으며, 일본에서 리플(Ripple)이 발행한 달러 스테이블코인 RLUSD를 상장했다.
7월 들어 DeFi 리스크 관리 및 수익 전략 플랫폼 Gauntlet에 1억 2,500만 달러를 투자했으며, WebX 개최 기간 중 솔라나(Solana) 재단과 전략적 파트너십을 체결하여 스테이블코인, RWA, 국경 간 결제, 기관 온체인 서비스를 중심으로 사업을 확장할 계획이다.
과거 리플, 거래소, 마켓메이킹, 디지털 증권을 아우르는 광범위한 전략과 달리, 최근 SBI의 전략적 초점은 더욱 집중되고 있다. 설립 27년 차의 전통 금융 그룹인 SBI는 전통 금융의 결제, 자산 발행, 거래, 신용 및 자산 관리를 온체인으로 재구성하려는 시도를 하고 있다.
분산된 배치에서 온체인 금융으로: SBI, 디지털 자산 사업 통합
SBI가 암호화폐 업계에 진출한 지 10년이 되었다. 초기 리플 투자, 기업용 블록체인 기업 R3 참여, 그리고 암호화폐 거래, 기관 유동성, 디지털 증권 사업을 차례로 구축하면서, 일본 전통 금융 그룹 중에서도 비교적 일찍 디지털 자산을 배치하고 폭넓게 다루는 기업이 되었다.
하지만 초기 사업들은 상대적으로 분산되어 있었다. SBI VC Trade는 암호 자산 거래 및 커스터디를 담당하고, B2C2는 글로벌 기관에 유동성을 제공하며, 디지털 증권 사업은 채권, 펀드 및 기타 실물 자산의 토큰화를 모색했다. 최근 2년 동안 ‘온체인 금융’이 이러한 사업들을 연결하는 새로운 프레임워크가 되기 시작했다.
2026년 5월 발표된 전략 자료에서 SBI는 온체인 금융을 결제, 자산, 마켓, 수익 금고, 유통 및 투자자의 6개 계층으로 구분하고 ‘SBI 온체인 자산 관리 플랫폼’ 구축을 제안했다.
그 계획에 따르면 JPYSC, USDC, RLUSD가 결제 및 자금 이체를 담당하고, 블록체인 및 RWA 플랫폼이 자산 발행과 거래를 맡으며, DeFi가 자금 사용 효율성을 높이고, 그룹 내 자산 관리, 증권 및 디지털 자산 사업 부문이 상품 설계와 고객 접점을 책임진다.
최근 투자를 보면 SBI는 이 구조와 계층에 따라 엄격하게 배치하고 있다. SBI는 자체 전략 자료에서 Circle의 금융 특화 블록체인 Arc를 ‘결제 계층’에, Morpho를 ‘마켓 계층’에, Gauntlet을 ‘수익 금고 계층’에 대응시켰다.
이러한 분류는 SBI의 투자 방향, 즉 온체인 금융 체계에서 부족한 기초 역량을 보완하려는 의도를 드러낸다.
스테이블코인 우선, 엔화 및 달러 결제 네트워크 구축
SBI의 온체인 금융 프레임워크에서 스테이블코인은 가장 먼저 실제 운영에 들어간 부분이다.
6월 24일, SBI와 Startale이 공동 개발한 JPYSC가 정식 출시되었다. JPYSC는 SBI 신세이 신탁은행이 발행하고, SBI VC Trade가 유통을 담당하며, Startale이 주요 기술 개발을 맡았다. 일본 최초로 신탁형 구조를 채택한 엔화 스테이블코인으로, JPYSC는 일본 ‘자금결제법’의 ‘3호 전자지급수단’에 따라 설계되었으며, 준비 자산은 신탁은행이 관리하고 1 JPYSC는 1엔에 연동된다.
신탁형 구조가 가져온 중요한 차이점은 JPYSC가 ‘부분 자금 이전형’ 및 ‘해외 발행형’ 스테이블코인이 직면하는 100만 엔 송금 및 보유 한도 제한을 받지 않는다는 점이다. 이론적으로 이는 기업 자금 조달, 대규모 결제, RWA 거래 및 국경 간 결제에 더 적합하게 만든다.
다만 JPYSC는 아직 개방형 온체인 유통까지는 시간이 좀 더 필요하다. 현재 제품은 SBI VC Trade 계좌 내부에서만 제공되며, 사용자는 JPYSC를 외부 지갑으로 이체하거나 출금할 수 없다. SBI는 관련 법률 해석, 세무 실무, 운영 체계가 더 명확해진 후 퍼블릭 블록체인 유통으로 전환할 것이라고 밝혔다.
외부 전송이 아직 개방되지 않은 가운데, SBI는 이미 플랫폼 내에서 JPYSC의 사용 사례를 확장하기 시작했다. SBI VC Trade는 7월 16일 JPYSC 대여 서비스 신청을 개시하고, 7월 23일 정식 출시한다고 발표했다. 사용자는 보유한 JPYSC를 플랫폼에 대여하고 만기 시 JPYSC로 지급되는 수익을 받을 수 있으며, 첫 회 연이율은 3%, 일반 연이율은 약 1~3%로 유지될 예정이다.
엔화 스테이블코인 외에 달러 스테이블코인은 다른 한쪽의 연결성을 제공한다.
2025년 3월, SBI VC Trade는 일본에서 일반 사용자에게 USDC 거래 서비스를 제공하는 최초의 플랫폼이 되었다. 이후 SBI와 Circle의 협력은 스테이블코인을 넘어 자본 및 사업 차원으로 확장되었다.
2025년 3월 양사는 합작 회사 Circle SBI Japan을 설립하기로 합의했으며, SBI와 Circle이 각각 50%의 지분을 보유한다. 이 회사는 주로 일본 내 USDC 유통 촉진 및 결제·기타 금융 응용 확대를 담당한다. 같은 해 6월, Circle이 뉴욕증권거래소에 상장할 때 SBI 그룹은 전략적 투자자로서 총 5,000만 달러 규모의 Circle 주식을 매입했다.
2026년 3월 SBI VC Trade는 USDC 대여 서비스를 추가로 출시하여 스테이블코인의 활용을 거래 및 결제에서 수익 상품으로 확장했다.
USDC 외에도 SBI VC Trade는 올해 6월 RLUSD를 추가로 상장했다. RLUSD는 리플 산하 규제 대상 신탁회사가 발행하며, SBI는 이를 일본 최초의 ‘4호 전자지급수단’으로 처리했다. 이로써 SBI의 라이선스 디지털 자산 플랫폼은 JPYSC, USDC, RLUSD를 동시에 취급하며 엔화와 달러 스테이블코인이 병행되는 상품 구조를 갖추게 되었다.
세 가지 스테이블코인이 담당하는 역할은 완전히 동일하지 않다. JPYSC는 일본 국내 은행 자금과 엔화 자산을 연결하고, USDC는 더 광범위한 글로벌 온체인 유동성을 가지며, RLUSD는 SBI와 리플의 10년에 걸친 협력을 이어가며 기관 결제 및 국경 간 금융 시나리오를 겨냥한다.
SBI는 또한 JPYSC와 달러 스테이블코인 간의 크로스 통화 결제를 더욱 추진하고, 카드 결제, 국경 간 지급 및 토큰화 자산 인도에서의 스테이블코인 응용을 모색할 계획이다. 그룹은 이미 Visa와 디지털 금융 협력을 진행 중이며 USDC 오프라인 결제를 테스트하고 있다.
전통 자산을 온체인으로, 글로벌 시장과 연결
스테이블코인이 자금을 온체인으로 유입하는 문제를 해결한다면, 다음 단계는 투자 가능한 금융 자산을 온체인으로 가져오는 것이다.
이 단계에서 Startale은 SBI의 중요한 기술 파트너가 되고 있다. 올해 3월 SBI는 Startale에 약 5,000만 달러를 투자하고, 이를 지분법 적용 관계회사로 편입할 계획이라고 발표했다. 양사는 현재 두 가지 핵심 제품을 공동 추진 중이다: 엔화 스테이블코인 JPYSC와, 토큰화 증권 및 RWA 거래를 위한 레이어1 네트워크 Strium.
Strium 프로젝트는 올해 2월 공식 발표되었으며, 이 네트워크는 토큰화된 주식, 채권 및 RWA 관련 상품의 24시간 현물 및 파생상품 거래를 지원하고, 전통적인 거래 시간 제한을 받지 않는 온체인 시장 구축을 시도할 계획이다. 현재 Strium은 개념 검증(PoC) 단계이며, 테스트넷과 상용 배포 일정은 아직 공식 확정되지 않았다.
SBI는 또한 싱가포르의 라이선스 RWA 플랫폼 DigiFT와 합작 회사 SBI Onchain을 설립했으며, SBI가 60%의 지분을 보유한다. 이 플랫폼은 일본 자산을 중심으로 토큰화, 법률 및 리스크 관리 프레임워크를 구축하고 해외 온체인 자본과 연결할 계획이다. SBI의 장기 구상은 그룹 내 증권, 펀드 및 기타 금융 상품을 온체인 자산으로 전환한 후 스테이블코인을 통해 거래와 결제를 완료하는 것이다.
7월 13일 SBI와 Solana의 협력은 이러한 프레임워크를 더욱 보완하는 것이다. 계획에 따르면 솔라나 재단이 SBI R3 Japan의 향후 발전에 참여하며, 후자는 ‘SBI Solana Global’로 명칭을 변경할 예정이다. JPYSC 등 스테이블코인, 회사채 및 기업어음(CP) 등 RWA, 국경 간 결제, 기관 온체인 금융 서비스, AI 에이전트 결제를 중심으로 사업을 전개할 방침이다.
이번 협력은 SBI가 멀티체인 노선을 강화하고 있음을 보여준다. 그룹은 Startale과 함께 토큰화 금융 자산을 위한 Strium을 계속 개발하는 한편 XRPL, Canton, 이더리움 등도 유지하며, 솔라나는 고성능 퍼블릭 체인과 글로벌 유동성 진입로를 제공한다. 서로 다른 네트워크의 향후 역할 분담은 아직 완전히 공개되지 않았지만, SBI는 금융 상품과 고객을 단일 체인에 묶어두고 싶지 않다는 입장을 분명히 밝혔다.
Morpho에서 Gauntlet까지, 온체인 신용 및 자산 관리 보완
스테이블코인과 RWA가 주로 ‘자금과 자산을 어떻게 온체인에 올릴 것인가’를 해결한다면, Morpho와 Gauntlet이 대응하는 문제는 바로 이것입니다: 자금이 온체인에 들어온 뒤, 어떻게 대출과 배분을 완료하고 수익을 얻을 것인가.
6월, SBI는 Morpho의 1억 7,500만 달러 규모 신규 펀딩 라운드에 참여했다. 이번 라운드는 Paradigm, a16z crypto, Ribbit Capital이 공동 리드 투자했다. 초기 DeFi 대출 모델이 프로토콜이 자산과 리스크 파라미터를 일괄 설정했던 것과 달리, Morpho는 모듈형 아키텍처를 채택해 기관과 개발자가 상호 분리된 대출 시장을 만들고 담보, 리스크 조건, 수익 전략을 직접 선택할 수 있도록 한다.
SBI는 공식 전략 자료에서 이를 온체인 금융의 '마켓 레이어'로 분류했으며, 은행, 핀테크 플랫폼, 자산운용 상품에 내장할 수 있는 신용 인프라에 주목했다.
7월, SBI는 미국 자회사를 통해 Gauntlet의 1억 2,500만 달러 규모 시리즈 C 라운드를 리드 투자했다. Gauntlet은 초기에 DeFi 리스크 모델로 명성을 얻었으며, 여러 대출 프로토콜에 시장 파라미터, 청산 리스크, 스트레스 테스트 서비스를 제공했다. 최근에는 수익 금고 관리로 전환하며 자산, 수익 목표, 리스크 성향에 따라 온체인 자산 배분 전략을 설계하고 있다.
Morpho와 Gauntlet은 사업적으로 강한 상호 보완성을 지닌다. Morpho는 대출 시장을 구축할 수 있는 기저 신용 네트워크를 제공하고, Gauntlet은 이 시장 위에서 리스크를 평가하고 금고를 설계하며 자금을 배분한다. 전자는 온체인 금융의 시장 인프라에 가깝고, 후자는 자산 운용 및 리스크 최적화 기능을 담당한다.
최근 집중적인 레이아웃을 통해 SBI의 온체인 금융 청사진은 비교적 뚜렷한 윤곽을 갖추게 되었다. 이 구조의 장점은 SBI가 모든 기술 모듈을 처음부터 구축할 필요가 없다는 점이다. 그룹은 투자와 협력을 통해 온체인 네이티브 기업의 기술을 도입하고, 자체 금융 라이선스, 고객 기반, 유통 네트워크를 활용해 현실화할 수 있다.
다만, 이 온체인 금융 시스템은 현재 구축 단계에 머물러 있으며, 많은 계획이 대규모 실현까지는 아직 거리가 있다. 현 단계에서 SBI는 비교적 완성된 전략 프레임워크를 마련했지만, 서로 다른 사업이 시너지를 형성하고 궁극적으로 지속 작동하는 온체인 금융 시스템으로 전환될 수 있을지는 시간과 실제 적용 검증이 필요하다.
