SpaceX 주가가 발행가를 하회, 시가총액 1조 달러 이상 증발

작성: 자오잉

SpaceX 주가가 지속적으로 하락하며 상장 후 최고점 대비 시가총액이 1조 달러 이상 증발했다. 일론 머스크가 설립한 이 로켓 및 인공지능 거대 기업은 상장 이후 가장 가혹한 밸류에이션 시험대에 올랐다.

금요일, SpaceX 주가는 5.4% 하락한 주당 123.99달러에 마감했으며, 총 시가총액은 1조 6,300억 달러로 감소했다. 반면 상장 3거래일째였던 6월 16일에는 시가총액이 한때 2조 6,400억 달러에 달했었다. 이번 하락의 직접적인 방아쇠는 회사의 주력 로켓인 Starship이 엔진 고장으로 인해 발사 임무를 중단한 것이다.

주가의 지속적인 하락으로 SpaceX 주가는 135달러인 IPO 공모가 아래로 떨어졌다. Integrity Asset Management의 포트폴리오 매니저인 조 길버트는 "발사 실패 시점이 회사의 내러티브에 이상적이지는 않지만, 실패는 본질적으로 이 내러티브에 내재된 위험이다. 투자자들은 포지션을 줄이고 밸류에이션을 재평가하고 있으며, 낙관론은 서서히 사그라들면서 이전에 높았던 밸류에이션 배수도 낮아지고 있다"고 말했다.

Starship 엔진 고장이 매도 촉발

목요일, SpaceX는 Starship 로켓의 일부 엔진이 점화되지 못하자 발사 임무를 중단했다. 머스크는 이후 X 플랫폼을 통해 회사가 2기의 Raptor 엔진을 교체할 것이며, 다음 발사 시도는 다음 주 초로 연기될 수 있다고 밝혔다.

SpaceX는 다시 발사를 시도할 것이라고 전했다. Raymond James의 애널리스트 브라이언 게수알레는 금요일 고객에게 보낸 보고서에서 지연이 발생하더라도 다음 주에 발사에 성공하면 두 번의 Starship 비행 간격이 이전의 221일에서 60일 미만으로 단축될 것이라고 지적했다. 게수알레는 7월 7일 '강력 매수' 등급으로 SpaceX 커버리지를 개시하며 목표가를 800달러로 제시했는데, 이는 월스트리트 최고 수준으로 금요일 종가 대비 약 545% 높은 수치다.

게수알레는 동시에 "이러한 유형의 이상 현상은 Starship의 공격적인 연구 개발 과정에 계속해서 동반될 것임"을 강조하며, "이는 재사용 가능성, 페이로드 능력, 그리고 Starlink V3 배치 및 미래 NASA 아르테미스 임무 가속화를 위한 돌파구를 마련하는 과정에서 감수해야 할 대가"라고 덧붙였다.

Starship은 SpaceX 상업 생태계의 핵심 축

Starship이 SpaceX에 가지는 전략적 중요성은 과소평가될 수 없다. 6월에 발표된 IPO 투자설명서에 따르면, SpaceX는 Starship 연구 개발에 이미 150억 달러 이상을 투자했다. 이 로켓은 회사가 우주 데이터 센터 구축을 추진하고, Starlink 위성 통신 네트워크를 확장하며, 궁극적으로 유인 달 탐사 및 화성 임무를 실현하기 위한 핵심 매개체다.

Clear Street의 애널리스트 그렉 펜디는 "어떤 실질적인 일정 지연이라도 Starlink 및 직접 휴대폰 연결 서비스의 규모 확장에 직접적인 영향을 미칠 것" 이라며, "더 저렴한 발사 비용이 위성 배치 가속화에 매우 중요하기 때문"이라고 지적했다.

캐나다 왕립은행의 애널리스트 켄 허버트와 조나단 앳킨은 Starship이 가져오는 비용 절감이 이른바 "궤도 컴퓨팅" 사업을 포함한 SpaceX의 야망을 실현하는 핵심 촉매가 될 것이라고 보면서도, 재사용 가능한 발사 리듬이 "매우 중요하다"고 경고했다. 두 애널리스트는 보고서에서 "우리는 리스크 해소 경로가 비선형적임을 이해하며, 투자자들 역시 이러한 비선형적 리듬을 받아들여야 할 수 있다고 생각한다"고 썼다.

월스트리트 전반적으로 여전히 낙관적 전망 유지

최근 매도세에도 불구하고, SpaceX에 대한 월스트리트의 전반적인 태도는 여전히 낙관적으로 기울어 있다. 블룸버그 집계에 따르면 애널리스트의 80% 이상이 해당 주식에 매수 또는 이에 준하는 등급을 부여했으며, 평균 목표가는 235.34달러로 현재 수준 대비 약 90%의 상승 여력이 있음을 시사한다.

다만 시장 구조적 압력도 존재한다. SpaceX는 이달 초 이미 나스닥 100 지수에 편입되었으며, 회사 내부자 보유 주식의 보호예수 기간이 향후 수개월 내 순차적으로 만료되어 시장에 주식이 점진적으로 풀릴 예정이다. Siebert Financial의 최고 투자 책임자 마크 말렉은 "향후 보호예수 물량이 순차적으로 해제되는 점을 고려할 때, 많은 투자자들이 이미 처음의 투자 논리를 재검토했을 수 있으며, 관망하던 잠재 매수자들은 더 낮은 진입 시점을 기다리고 있다"며 "밸류에이션이 점차 합리적인 구간으로 회귀함에 따라 그러한 기회가 나타날 확률이 상당히 높다"고 말했다.

《월스트리트 저널》 보도에 따르면, SpaceX는 미국 국방부에 연산 능력을 판매하는 방안을 논의 중이며, 이 소식이 전해지며 주가가 단기 반등했다. 이 회사는 이미 Alphabet 산하의 Google 및 Anthropic PBC와 유사한 계약을 체결한 바 있다.

SpaceX 주가의 지속적인 하락은 현재 인공지능 관련 IPO 열풍에 잠재적 위협이 되고 있다. 인공지능은 SpaceX가 우주 데이터 센터를 약 26조 5천억 달러 규모의 잠재 시장을 선점하기 위한 전략적 거점으로 포지셔닝함으로써 이번 IPO의 핵심 내러티브에서 중요한 부분을 차지한다. 이 기록적인 IPO는 월스트리트 주요 투자 은행들에 막대한 수익을 가져다주며 지분 인수 업무 수익을 2021년 이후 분기 최고 수준으로 끌어올렸다. 이제 SpaceX 주가가 공모가 아래로 떨어지면서, 높은 밸류에이션을 받은 기술 기업이 상장 후 강력한 성과를 유지할 수 있을지에 대한 시장의 의구심이 깊어지고 있다.