매주 월요일부터 금요일 오전, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등의 방향에 집중해 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선기를 확보합니다. PANews 제공.

10년물 미 국채 수익률 폭락해 5% 하회, 프랑스 국채는 처참한 매도세

중동의 전화(戰火), 유럽 채무 위기, AI 자금 소모 우려가 동시에 폭발하면서 자금이 필사적으로 주식시장을 빠져나와 채권시장으로 몰려 안전자산을 찾았다. 미국 증시 3대 지수는 뚜렷하게 엇갈렸다. 나스닥 지수는 2.60% 급락해 6월 이후 최대 낙폭을 기록했고, S&P500 지수는 1.21% 하락하며 3거래일 연속 상승을 마감했다. 다우존스 지수만 0.02% 소폭 상승하며 3거래일 연속 상승을 달성했다.

10년물 미 국채 수익률은 하루 만에 19.3bp 폭락해 4.952%로 내리며 한 달 만에 처음 5%를 하회했고, 2023년 3월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 금리에 민감한 2년물 수익률은 18.8bp 급락해 4.635%로, 5년물과 30년물은 각각 4.76%와 5.286%로 떨어졌다. 옵션 시장에서는 장기채 콜옵션에 7개월 만에 처음 프리미엄이 붙었고, 한 대형 투자자가 700만 달러를 걸고 다음 달 10년물 수익률이 4.6%까지 하락할 것에 베팅했다.

이번 채권시장 랠리 뒤에는 숏 포지션의 쏠림과 여러 위험 요인의 발효가 자리한다. 매켄지 인베스트먼트 전략가는 올해 급등한 기술주에서 이익을 실현한 자금이 미 국채로 이동하면서 32조 달러 규모 채권시장의 숏 커버링을 촉발했다고 지적했다. 골드만삭스 전략가는 기술 대기업의 채권 발행 규모가 미 국채에 맞먹는데, AI 지출에 대한 의문이 기업의 채권 발행 전망을 줄여 채권시장의 부담을 직접 덜어주고 있으며 그 효과가 '양적완화'에 버금간다고 지적했다. 그러나 더블라인 캐피털 부CIO는 여전히 장기채를 약세로 보고 공매도하고 있으며, 베센트 재무장관이 말로 금리를 눌러보려는 방식을 비판하면서 미국의 40조 달러가 넘는 부채(20년물 입찰 금리는 1986년 이래 최고인 5.469%)의 발행 부담이 사라지지 않았다고 지적했다.

유럽의 정치·재정 위기도 자금을 미 국채로 밀어내고 있다. 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령이 시위 난동자들을 엄벌하겠다고 밝혔지만 프랑스 10년물 국채 수익률은 여전히 5.076%까지 치솟았고(한때 5.1% 돌파), 2013년 이후 처음으로 미 국채보다 높아졌다. 프랑스-독일 금리차는 175bp로 벌어져 유럽 채무 위기 이후 최고치를 기록했고, 프랑스 5년물 CDS는 100을 돌파했으며 프랑스 국채는 이례적으로 이탈리아 국채보다도 거의 50bp 비싸졌다.

사우디 아람코 본사 피격, 트럼프는 냉전 법안 원용, 브렌트유 4% 급등

전 세계 여러 지역의 지정학적 충돌 격화로 석유·가스 공급이 극도로 긴장에 빠지면서 국제 유가가 크게 올랐다. 브렌트유는 4% 급등해 113.17달러에 마감하며 5개월래 최고치를 기록했고(현물 프리미엄은 123달러를 돌파), WTI 원유는 2.39% 올라 99.47달러를 기록했다. 골드만삭스는 해협의 LNG 공급이 하루 3억 입방미터 줄어들 수 있다고 경고했다.

중동에서는 후티 반군의 미사일이 사우디 아람코 다란 본사의 한 건물 최상층 3개 층을 파괴해 본사 직원들이 긴급 대피했고, 얀부항 시설과 담맘 공항도 공격을 받아 다수의 사상자가 발생했다. 동시에 이란 혁명수비대는 페르시아만에서 유조선 4척을 타격하고 3척이 기뢰에 접촉했으며, 미국과 이스라엘이 11월 3일 중간선거 이후 계획대로 공습을 재개할 경우 호르무즈 해협 해저 광케이블을 절단하고 걸프 지역 민간 시설을 타격하겠다고 위협해 미군이 세 번째 항모전단을 추가 파견하고 주사우디 대사관 가족을 철수하는 상황까지 몰고 갔다. 글로벌 리스크 매니지먼트 분석가는 이란이 선거 전 고유가를 협상 카드로 유지하려 의도적으로 움직이고 있다고 지적했다. 트럼프는 어제 "이란이 유가를 끌어올리기 위해 할 수 있는 모든 것을 다하고 있다"고 토로하며 추가 군사 행동을 위협하는 한편, 냉전 시기의 《국방생산법》을 긴급히 원용해 재정적 인센티브를 제공함으로써 미국 본토의 정유 및 파이프라인 생산능력을 지원했다.

반면 금과 은은 예상외로 폭락했다. 현물 금은 2.88% 급락하며 금요일 4000달러 고지를 하회해 여름철 상승분을 모두 반납했고, 은이 5.87% 폭락해 54.42달러를 기록했다. 독립 분석가 제시 콜롬보는 기술주 폭락이 시장 간 포지션 청산과 현금 확보를 불러온 데다 연준의 월시(Warsh) 매파적 행보에 대한 우려까지 겹친 탓이라고 지적했다. 그는 또 일본이 환율 개입으로 달러를 억제했을 가능성을 의심하며 3900~4000달러가 금의 사활이 걸린 선이 될 것이라고 말했다.

8250억 달러 청구서가 찢어낸 AI 신용 균열, 자금은 칩을 버리고 방어적 우량주로

간밤 미국 증시는 AI 비즈니스 모델에 대한 혹독한 청산을 겪었고, 시장의 우려는 '위험'에서 '위기'로 격상됐다. 과거 미 국채 수익률을 끌어올렸던 AI 투자 열풍은 이제 수익성 의문과 막대한 채권 발행 부담으로 채권시장의 반격을 받았고, 반도체·메모리 칩·광통신 업종이 최대 피해 지역이 된 반면 생활용품·헬스케어·유틸리티 등 방어 업종은 역주행 상승했으며, 동일가중 S&P500은 2024년 7월 이후 시장 대비 가장 좋은 일일 성과를 기록했다.

CFRA와 FBB 캐피털은 S&P 시가총액의 40%를 차지하는 기술주가 대규모 투매 공포를 불러오고 있으며 자금이 최근 AI 승자에서 방어 자산으로 격렬히 로테이션하고 있다고 지적했다. 블룸버그 전략가는 기술 대기업과 스타트업이 동시에 막대한 자본을 두고 경쟁하면서 잉여현금흐름(FCF)이 기술주 생사를 결정하는 최우선 지표가 됐다고 밝혔다.

월스트리트의 AI 버블 논쟁은 백열화 단계에 들어섰다. TS롬바드 전략가 다리오 퍼킨스는 AI 기업들이 2030년까지 연 2조5000억3조 달러의 매출(현재의 14배)을 달성해야 투자를 뒷받침할 수 있다고 경고했다. 그러나 현재 매출은 대부분 내부 순환에 그치고 있고 업계 전체의 잠재 부채는 1조5000억2조 달러에 이른다. 버블이 붕괴하면 약 2000억 달러의 신용 손실이 발생하고 미 증시 시가총액 20조 달러가 증발(S&P 30% 하락 가능)할 수 있다는 것이며, 이는 시타델의 켄 그리핀의 버블론과 일치한다.

그래도 강세론자들은 여전히 힘을 보태고 있다. 오픈AI는 1조2500억 달러 가치로 아랍에미리트(UAE)와 코투(Coatue)가 주도하는 투자 아래 300억 달러 규모 조달을 추진 중이다. 블랙스톤 회장 존 그레이(Jon Gray)는 AI 수요가 '포물선형 성장'을 보이고 있으며 1990년대 통신 버블과는 전혀 다르다고 반박했다. 퍼싱스퀘어의 빌 애크먼도 전쟁과 인플레이션이 진정되면 "2027년 미 증시는 놀라울 것"이라고 목소리를 높이며 넷플릭스(목요일 3% 이상 상승), 메타, 그리고 '10배 오를 수 있다'는 패니메이와 프레디맥을 확고히 강세로 보고 있다.

구체적 종목 움직임 및 주가 변동:

메타 6.98% 하락: 3분기 실적이 예상을 웃돌고 애크먼의 지지도 받았지만, 회사가 향후 수년간의 컴퓨팅 파워와 임대 지출 약정을 8250억 달러라는 경이적인 수준으로 상향 조정했고 3분기 잉여현금흐름이 마이너스(-21억2000만 달러)로 전환하며 신주 발행을 통한 자금 조달을 계획하면서 5년물 CDS가 120bp까지 치솟아 사상 최고치를 기록했다. 이는 신규 클라우드와 전력 인프라 업종을 곧바로 무너뜨렸다. 코어위브 10.06% 폭락(채권 수익률 15% 돌파), 전력설비 대기업 GE버노바 10.64% 급락.
엔비디아 4.40% 하락: AI 운영·유지보수 플랫폼 '미네르바(Minerva)'를 출시했지만 젠슨 황 CEO가 "자본 부족이 신규 클라우드 산업의 성장을 제약하고 있다"고 솔직히 인정했고, 웰스파고는 이것이 신용 흡수력에 대한 공포를 촉발했다고 평가했다.
반도체·광통신 업종 전면 붕괴: 필라델피아 반도체지수 6.72% 폭락, MTSI 15.87% 하락, 엔테그리스 13.12% 하락, 가이던스가 부진한 램리서치 11.76% 하락, KLA 9.55% 하락, 어플라이드 머티어리얼즈 8.16% 하락, AMD 8.10% 하락, FCC 로봇 장비 면제를 받은 인텔도 8.04% 하락, ASML 6.93% 하락, TSMC 4.52% 하락, 브로드컴 4.31% 하락. 광통신에서는 코히런트 12.51% 폭락, AAOI 11.96% 하락, 루멘텀 11.54% 하락, 마벨 테크놀로지 8.70% 하락.
스페이스X 9.14% 하락: 엔비디아와 함께 Grok 상용화를 가속할 '초지능 파트너 네트워크'를 선보이고 8만 개 기지국을 임차해 미국 4대 통신사업자가 되는 방안(건설비 800억 달러 초과 가능)을 협상 중이지만, 목요일 13억 주 보호예수 해제 물량이 쏟아지며 시가총액 1980억 달러가 증발했다. 경쟁 위협에 직면한 전통 통신사업자 AT&T, 버라이즌, T-모바일은 시간외 거래에서 일제히 4.2%에서 5%까지 하락했다.
샌디스크 8.51% 하락, 마이크론 6.26% 하락: 올해 수 배 급등한 뒤 차익 실현 매물이 나왔고, 한국 규제 당국의 중복 상장 엄격 조사로 SK하이닉스가 자회사 솔리다임(Solidigm)의 미국 IPO를 포기하게 되면서 메모리 업종이 급락했다. SK하이닉스 8.07% 하락, 씨게이트 7.86% 하락, 웨스턴디지털 6.43% 하락.
모더나 17.57% 하락, 장중 26% 폭락: 머크(MSD)와 공동 개발 중인 흑색종 백신의 3상 데이터가 사전 유출됐는데, 재발 및 원격 전이 위험이 각각 42%와 38% 감소해 초기 데이터에 못 미쳤다. TD코웬은 전이 예방 효과가 두드러지지 않는다고 평가했고, 파트너사 머크는 1.76% 하락했다.
프록터앤드갬블(P&G) 5.58% 상승: 눈에 띄는 실적이 안전자산 자금을 흡수하며 방어적 우량주 강세를 이끌었다. 허쉬 4.67% 상승, 홈디포 4.33% 상승, 존슨앤드존슨 3.81% 상승, 코카콜라 2.88% 상승, 맥도날드 2.59% 상승.
매그니피센트7 2.80% 하락, 애플만 1.23% 상승하며 역주행 신고가를 경신해 시가총액 5조800억 달러로 엔비디아에 근접했다. 현금흐름이 풍부한 데다 1999달러짜리 폴더블 아이폰 'Duo'가 오늘 판매를 시작하자 곧바로 완판 행렬이 이어졌기 때문이다(배송은 내년 1월로 밀림). 나머지는 전면 하락했다. 메타와 엔비디아를 제외하고 클라우드 지출 우려에 시달린 아마존 4.57% 하락, 구글 3.08% 하락, 마이크로소프트 2.23% 하락. 테슬라는 3분기 실적에서 연간 설비투자(capex)를 250억 달러에서 200억 달러로 하향 조정해 자율주행과 로봇 진행에 대한 우려를 낳으며 3.08% 하락했다.
크라운캐슬 시간외 7% 넘게 급등: 스페이스X가 8만 개 기지국 임차를 협상 중이어서 수십억 달러 규모의 대형 계약이 기대된다.
웨스턴디지털 시간외 6.68% 추가 하락: 1분기 매출이 55% 급증하고 2분기 가이던스가 예상을 웃돌았으며 배당을 17% 인상했지만 AI 메모리 투매 물결을 이겨내지 못했다.
블룸에너지(BE) 시간외 7% 급락: 3분기 매출이 138% 폭증하고 연간 가이던스를 세 번째로 상향했지만 영업활동 현금흐름이 2715만 달러 순유출을 기록해 시장의 혹독한 처벌을 받았다.

loracle.hl의 968만 달러 CL 숏 포지션이 완전히 청산되어 68만 달러 손실

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